Сегодняшняя цена закрытия — цена закрытия х периодов назад

Изменение цены будет выражено в процентах, если индикатор скорос­ти изменения цены определять путем деления изменения цены на цену закрытия х периодов назад:

СПРОСА ИНДЕКС

(DEMAND INDEX)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс спроса особым образом сочетает цену и объем торгов, благода­ря чему он часто служит опережающим индикатором ценовых измене­ний. Индекс спроса разработал Джеймс Сиббет James Sibbet).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Дж.Сиббет сформулировал шесть правил интерпретации индекса спроса:

1. Расхождение (см. стр. 30) между индексом спроса и ценами сигнализи­рует о предстоящем развороте цен.

2. Крайне высокие значения индекса спроса часто предшествуют обра­зованию новых максимумов цены (индекс — опережающий индикатор).

3. Сочетание нового максимума цены с более низким пиком индекса спро­са обычно приходится на важный ценовой пик (индекс — синхронный индикатор).

4. Пересечение индексом спроса нулевого уровня обычно происходит пос­ле разворота ценовой тенденции и служит его подтверждением (индекс — подтверждающий индикатор).

5. Если индекс спроса постоянно колеблется около нуля, значит текущая ценовая тенденция имеет слабый потенциал и не продлится долго.

6. Значительное долгосрочное расхождение между ценами и индексом спроса указывает на важную вершину или основание рынка.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Procter & Gamble и индекса спроса. Длительное медвежье расхождение сформировалось в 1992 году, когда цены продолжали расти, а индекс падал. Согласно правилу Сиббета, это признак важной вершины.

РАСЧЕТ

Расчет индекса спроса слишком сложен (он требует 21 столбец данных) и поэтому здесь не приводится.

Первоначальный вариант индекса Сиббета имеет шкалу, на которой +0 соответствует высшей точке, 1 — средней, а 0 — низшей. В боль­шинстве компьютерных программ по техническому анализу делается небольшая модификация индикатора, позволяющая строить его в обычной шкале.

СПРЭДЫ

(SPREADS)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Спрэды показывают ценовую разницу между двумя бумагами. Обычно они рассчитываются через опционы.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Операция спрэд заключается в покупке одной бумаги и продаже дру­гой с целью получения прибыли на уменьшении или увеличении их ценовой разницы. Так, можно купить контракт на золото и одновремен­но продать контракт на серебро в расчете, что цена на золото будет ра­сти быстрее (или падать медленнее), чем цена на серебро.

Возможна операция спрэд и с одной бумагой: это покупка одного кон­тракта и продажа другого. Например, можно купить октябрьский кон­тракт, а продать — декабрьский.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики цен контрактов на живых свиней (верхний график) и на свиную грудинку (средний график), а так­же их спрэд (нижний график). Операция спрэд в данном случае состо­ит в покупке контракта на свиней и продаже контракта на грудинку в расчете на то, что цены на свиней будут расти быстрее (или падать мед­леннее), чем на грудинку.

Из графиков видно, что в течение всего указанного периода цены на оба товара падали. Как и ожидалось, цены на свиней опускались мед­леннее, чем цены на грудинку. Согласно графику спрэда, разница цен сузилась от 10,55 до 3,58, обеспечив итоговую прибыль в 6,97.

СРЕДНИЙ ИСТИННЫЙ ДИАПАЗОН

(AVERAGE TRUE RANGE)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Средний истинный диапазон (ATR) — это показатель волатильности рынка. Его ввел Уэллс Уайлдер в книге «Новые концепции технических торговых систем» (New Concepts in Technical Trading Systems), с тех пор индикатор применяется как составляющая многих других индикаторов и торговых систем.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

У.Уайлдер обнаружил, что ATR часто достигает высоких значений в ос­нованиях рынка после стремительного падения цен, вызванного пани­ческими продажами. Низкие значения индикатора часто соответствуют продолжительным периодам горизонтального движения, которые на­блюдаются на вершинах рынка и во время консолидации.

Индикатор среднего истинного диапазона можно интерпретировать по тем же правилам, что и другие индикаторы волатильности. Дополни­тельные сведения об интерпретации индикаторов волатильности мож­но найти в разделе о стандартном отклонении (см. стр. 176).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики курса акций McDonald's и ин­дикатора среднего истинного диапазона. Этот пример наглядно демон­стрирует высокую волатильность в основании рынка (области А и А') и низкую — в период его консолидации перед прорывом (области В и В').

РАСЧЕТ

Истинный диапазон (true range) есть наибольшая из следующих трех величин:

· Разность между сегодняшними максимумом и минимумом.

· Разность между вчерашней ценой закрытия и сегодняшним мак­симумом.

· Разность между вчерашней ценой закрытия и сегодняшним ми­нимумом.

Индикатор среднего истинного диапазона представляет собой сколь­зящее среднее (обычно 14дневное) значений истинного диапазона.

СТАНДАРТНОЕ ОТКЛОНЕНИЕ

(STANDARD DEVIATION)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Стандартное отклонение — это статистический способ измерения волатильности. Оно обычно используется не как самостоятельный инди­катор, а в качестве компонента других индикаторов. Так при расчете полос Боллинджера (см. стр. 48) стандартное отклонение цены бумаги добавляется к ее скользящему среднему.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Величина стандартного отклонения высока, если анализируемые дан­ные (напр., цены или значения индикатора) резко меняются. Если цены стабильны, то величина стандартного отклонения будет невысокой.

По мнению многих аналитиков, формированию важных рыночных вер­шин соответствует высокая волатильность, поскольку в душах инвес­торов эйфория борется со страхом. Образование важных оснований обычно происходит спокойнее, так как инвесторы не рассчитывают на серьезную прибыль.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Procter&Gamble и 10недельного стандартного отклонения. Значительным подъемам в точках 1 и 2 предшествовали крайне низкие значения стан­дартного отклонения в точках А и В, соответственно.

РАСЧЕТ

где

SМА— простое скользящее среднее;

n — число единичных периодов.

Стандартное отклонение определяется так: рассчитывается n периодное простое скользящее среднее анализируемого ряда данных (напр., цен закрытия или значений индикатора); суммируются квадраты раз­ности между значениями этого ряда и его скользящего среднего для каждого из предшествующих n периодов; сумма делится на n, и из по­лученного результата извлекается квадратный корень.

«Стикс»

(STIX)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

«СТИКС» (STIX) — это осциллятор, предназначенный для краткосрочной торговли. Впервые он был описан в журнале The Polymetric Report. Он срав­нивает объемы средств, вкладываемых в растущие и падающие акции.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Согласно описанию в The Polymetric Report:

· STIX обычно изменяется в диапазоне от +42 до +58.

· Если STIX опускается до 45, это почти всегда означает сигнал к покуп­ке, за исключением случаев, когда на рынке господствует ярко выра­женная медвежья тенденция.

· Если STIX поднимается до 56 — рынок сильно перекуплен; и если STIX поднимется выше 58, то разумно продавать — за исключением случа­ев, когда на рынке зарождается новая бычья тенденция.

· Эти жесткие правила допускают модификации в зависимости от конк­ретных целей трейдеров и инвесторов.

· В обычных рыночных условиях STIX редко поднимается до 56 или опус кается до 45, поэтому при строгом соблюдении этих правил можно большую часть времени находиться вне рынка. Для тех, кто предпочитает активную торговлю, указанные правила можно смягчить (см. табл. 15)

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики индекса S&Р 500 и инди­катора STIX. Стрелками «покупка» обозначены места, где STIX сначала опускался ниже, а затем поднимался выше уровня перепроданное™ 45. Стрелками «продажа» отмечены случаи, когда STIX сначала поднимался выше, а потом опускался ниже уровня перекупленности 56.

РАСЧЕТ

STIX рассчитывается на основе варианта коэффициента роста/паде­ния (A/D Ratio, см. стр. 157).

STIX представляет собой 21периодное (9%ное) экспоненциальное скользящее среднее вышеуказанного коэффициента роста/падения:

STIX = (коэффициент. А/D х 0.09) + (вчерашний STIX х 0,91).

СТОХАСТИЧЕСКИЙ ОСЦИЛЛЯТОР

(STOCHASTIC OSCILLATOR)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Стохастический (прил.) ...2 (мат.) — процесс, имеющий бесконечную последовательность совместно распределенных случайных переменных (Новый толковый словарь Вебстера).

Стохастический осциллятор сопоставляет текущую цену закрытия с диапазоном цен за выбранный период времени.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Стохастический осциллятор представлен двумя линиями. Главная линия называется %К. Вторая линия — %D — это скользящее среднее линии %K. %К обычно изображается сплошной линией, а %D — пунктирной.

Существует несколько способов интерпретации стохастического осциллятора, из которых мы рассмотрим три наиболее распространенные

1. Покупайте, когда осциллятор (%К или %D) сначала опустится ниже определенного уровня (обычно 20), а затем поднимется выше него. Продавайте, когда осциллятор сначала поднимется выше определенного уровня (обычно 80), а потом опустится ниже него.

2. Покупайте, если линия %К поднимается выше линии %D. Продавайте если линия %К опускается ниже линии %D.

3. Следите за расхождениями (см. стр. 30). Например: цены образуют ряд новых максимумов, а стохастическому осциллятору не удается подняться выше своих предыдущих максимумов.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики курса акций Ca Energy и 10дневного стохастического осциллятора. Стрелками «покупка» отмечены места, где линия %К сначала опускалась ниже, а затем поднималась выше уровня 20. По аналогии, стрелками «продажа» отмечены места, где линия %К сначала поднималась выше, а потом опускалась ниже уровня 80.

На следующем рисунке также представлен график курса акций Ca Energy. Но здесь сигналом к покупке служит подъем линии %К выше линии %D (пунктирная линия), а сигналом к продаже — падение линии %К ниже линии %D.

На последнем рисунке показано расхождение между стохастическим осциллятором и ценой. Это классический пример расхождения, при ко­тором цены продолжают расти, а индикатор (в данном случае стохасти­ческий осциллятор) падает. При расхождении между индикатором и ценой индикатор обычно указывает будущее направление движения цен.

РАСЧЕТ

Для расчета стохастического осциллятора используются четыре пере­менные:

1. Периоды %К. Это число единичных периодов, используемых для рас­чета стохастического осциллятора.

2. Периоды замедления %К. Эта величина определяет степень внутрен­ней сглаженности линии %К. Значение 1 дает быстрый стохастичес­кий осциллятор, а значение 3 — медленный.

3. Периоды °/оD. Это число единичных периодов, используемых для рас­чета скользящего среднего линии %К. Полученное скользящее среднее называется °/оD и обычно изображается пунктиром на одном графике с линией %К.

4. Метод %D. Это метод сглаживания (экспоненциальный, простой, вре­менных рядов, треугольный, переменный или взвешенный), использу­емый при расчете %D.

Формула для расчета %К такова:

где

С— сегодняшняя цена закрытия;

LL— наименьший минимум за число периодов %К;

НН— наибольший максимум за число периодов %К.

Например, для расчета 10дневной линии %К сначала определяют наи­больший максимум и наименьший минимум цен за последние 10 дней. Допустим, что за последние 10 дней самое высокое значение цены было 46, а самое низкое — 38, то есть диапазон цен составляет 8 пунктов. Если сегодняшняя цена закрытия равна 41, то значение %К составит:

41-38

37.5=(-------------------) * 100

41-38

Значение 37,5% в данном примере показывает, что сегодняшняя цена закрытия находится на уровне 37,5% относительно диапазона цен за последние 10 дней. Если бы сегодняшняя цена закрытия была 42, то значение стохастического осциллятора составило бы 50%. Это озна­чало бы, что рынок закрылся на уровне 50%, или в средней точке 10дневного диапазона.

В этом примере использован период замедления %К, равный одному дню (т.е. замедление отсутствует). При величине периода замедления более 1 до операции деления производится усреднение значений наи­большего максимума и наименьшего минимума по числу периодов за­медления %К.

Затем вычисляется скользящее среднее %К по числу периодов, выбран­ному для расчета °/оD. Полученное скользящее среднее называется %D.

Стохастический осциллятор всегда изменяется в диапазоне от 0 до 100%. Величина 0% означает, что цена закрытия достигла нижнего уровня ди­апазона цен за предшествующие х периодов, а величина 100%—что она достигла верхнего уровня ценового диапазона за эти х периодов.

СХОЖДЕНИЕ/РАСХОЖДЕНИЕ СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ

(Moving Average Convergence/Divergence)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD) — это следую­щий за тенденцией динамический индикатор. Он показывает соотно­шение между двумя скользящими средними цены. Индикатор MACD разработал Джеральд Аппель (Gerald Appel) — издатель журнала Systems and Forecasts.

Индикатор MACD строится как разность между двумя экспоненциаль­ными скользящими средними с периодами 12 и 26 дней. Чтобы четко обозначить благоприятные моменты для покупки или продажи, на гра­фик МАСВ наносится так называемая сигнальная линия — 9дневное экспоненциальное скользящее среднее индикатора. (Дж. Аппель опре­делял длину экспоненциальных скользящих средних в процентах (см. стр. 163). Так, указанным выше периодам расчета трех скользящих средних соответствуют значения 15%, 7,5% и 20 %.)

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Индикатор MACD наиболее эффективен в условиях, когда рынок колеб­лется с большой амплитудой в торговом коридоре. Чаще всего исполь­зуемые сигналы MACD — пересечения, состояния перекупленности/ перепроданности и расхождения.

ПЕРЕСЕЧЕНИЯ

Основное правило торговли с помощью MACD построено на пересече­ниях индикатора со своей сигнальной линией: когда MACD опускается ниже сигнальной линии — следует продавать, а когда поднимается выше сигнальной линии — покупать. В качестве сигналов к покупке/продаже также используются пересечения MACD нулевой линии вверх/вниз.

СОСТОЯНИЯ ПЕРЕКУПЛЕННОСТИ/ПЕРЕПРОДАННОСТИ

MACD также весьма ценен как индикатор перекупленности/перепроданности. Когда короткое скользящее среднее поднимается существен­но выше длинного (т.е. MACD растет), это означает, что цена рассматриваемой бумаги, скорее всего, слишком завышена и скоро вер­нется к более реалистичному уровню. Следует учесть, что определяе­мые с помощью MACD условия перекупленности и перепроданности будут неодинаковыми для различных ценных бумаг.

РАСХОЖДЕНИЯ

Когда между MACD и ценой образуется расхождение (см. стр. 30), это означает возможность скорого окончания текущей тенденции. Бычье расхождение возникает тогда, когда MACD достигает новых максиму­мов, а цене не удается достичь новых максимумов. Медвежье расхож­дение образуется, если MACD достигает новых минимумов, а цена — нет. Оба вида расхождений наиболее значимы, если они формируются в областях перекупленности/перепроданности.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Whirlpool и индикатора MACD. Стрелками «покупка» обозначены места, где MACD поднимается выше своей сигнальной линии, а стрелками «продажа» — где MACD опускается ниже сигнальной линии.

Из графика видно, что MACD является типичным индикатором, следу­ющим за тенденцией: он дает сигналы с некоторым запаздыванием, но зато позволяет занять правильную позицию. В случае значитель­ных тенденций, как в октябре 1993 года и в феврале апреле 1994 года, MACD способен охватить основную часть ценового движения. Если же тенденция непродолжительна, как в январе 1994 года, сигналы MACD неэффективны.

РАСЧЕТ

MACD определяется путем вычитания 26дневного экспоненциально­го скользящего среднего из 12дневного. Затем на график MACD пунк­тиром наносится его 9дневное экспоненциальное скользящее среднее, которое выполняет роль сигнальной линии.

ТЕМП

(momentum)

Определение

Индикатор темпа измеряет величину изменения цены бумаги за опре­деленный период.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация индикатора темпа идентична интерпретации индика­тора ROC (см. стр. 169). Оба они показывают скорость изменения цены бумаги, но первый — через отношение, а второй — в виде разности.

Существует два основных способа использования индикатора темпа:

• В качестве осциллятора, следующего за тенденцией, аналогично MACD (я предпочитаю именно этот способ). В этом случае сигнал к покупке возникает, если индикатор образует впадину и начинает расти; а сиг­нал к продаже — когда он достигает пика и поворачивает вниз. Для бо­лее точного определения моментов разворота индикатора можно использовать его короткое (напр., 9периодное) скользящее среднее.

Крайне высокие или низкие (по сравнению с прошлыми) значения ин­дикатора темпа предполагают продолжение текущей тенденции. Так, если индикатор достигает крайне высоких значений и затем повора­чивает вниз, следует ожидать дальнейшего роста цен. Но в любом слу­чае с открытием (или закрытием) позиции не нужно спешить до тех пор, пока цены не подтвердят сигнал индикатора (напр., если индикатор до­стигает пика и поворачивает вниз, дождитесь начала снижения цен, прежде чем отдавать приказ на продажу).

• В качестве опережающего индикатора. Этот способ основан на пред­положении о том, что заключительная фаза восходящей тенденции обычно сопровождается стремительным ростом цен (т.к. все верят в его продолжение), а окончание медвежьего рынка — их резким падением (т.к. все стремятся выйти из рынка). Именно так нередко и происходит, но все же это слишком широкое обобщение.

Приближение рынка к вершине сопровождается резким скачком ин­дикатора темпа. Затем он начинает падать, в то время как цены про­должают расти или движутся горизонтального. По аналогии, в основании рынка индикатор резко падает, а затем поворачивает вверх задолго до начала роста цен. В обоих случаях образуются расхождения (см. стр. 30) между индикатором и ценами.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Integrated Circuits и 12дневного индикатора темпа. Расхождения в областях А и В послужили надежными опережающими сигналами разворотов рынка.

РАСЧЕТ

Индикатор темпа определяется как отношение сегодняшней цены к цене х периодов назад:

ТЕНДЕНЦИЯ ЦЕНЫ И ОБЪЕМА

(PRICE AND VOLUME TREND)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Тенденция цены и объема (PVT), как и балансовый объем (OBV, см. стр. 46), представляет собой нарастающую сумму значений объема торгов, рассчитываемую с учетом изменений цен закрытия. Но если в случае OBV к текущему значению индикатора прибавляется весь дневной объем, когда цены закрываются выше, и вычитается весь объем, когда цены закрываются ниже; при построении PVT к текущему значению прибавляется или вычитается из него только часть дневного объема. Какая именно часть объема добавляется к PVT, определяется величи­ной изменения цены относительно цены закрытия предыдущего дня.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация PVT схожа с интерпретацией балансового объема (см. стр. 46) и линии накопления/распределения объема (см. стр. 103).

По мнению многих инвесторов, PVT точнее чем OBV показывает дина­мику объема торгов. Это связано с тем, что к значению OBV добавляет­ся одна и та же величина объема вне зависимости от того, закрылась ли бумага выше на долю пункта или вдвое возросла в цене. В случае же PVT к текущему накопленному значению добавляется небольшая доля объема, если относительное изменение цены невелико. Если же цена изменилась существенно, к значению PVT добавляется значительная доля объема.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики курса акций Dupont и инди­катора PVT. Обратите внимание, что за бычьим расхождением (PVT начал расти, в то время как цены продолжали падать) последовало мощ­ное повышение цен.

РАСЧЕТ

PVT рассчитывается путем умножения дневного объема на относитель­ное изменение цены бумаги с добавлением полученной величины к те­кущему накопленному значению индикатора.

где

С — сегодняшняя цена закрытия;

Су — вчерашняя цена закрытия.

ТИПИЧНАЯ ЦЕНА

(TYPICAL PRICE)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Типичная цена — это просто средняя цена дня. С этим индикатором схожи индикаторы медианной цены (см. стр. 99) и взвешенной цены закрытия (см. стр. 53).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Индикатор типичной цены представляет собой простой линейный гра­фик средней цены дня. Некоторые инвесторы используют типичную цену, а не цену закрытия при создании систем, основанных на пересе­чении скользящего среднего.

Типичная цена используется в качестве одного из параметров для рас­чета индекса денежных потоков (см. стр. 61).

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлен график индикатора типичной цены, нанесенный на обычный столбиковый график индекса Value Line's

РАСЧЕТ

Типиичная цена рассчитывается как сумма максимума, минимума и цены закрытия, деленная на три:

ТИРОНЕ УРОВНИ

(TIRONE LEVELS)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Уровни Тироне — это ряд горизонтальных линий, которые определяют уровни поддержки и сопротивления. Этот метод разработал Джон Ти­роне (John Tirone).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Уровни Тироне строятся либо по методу средней точки 113-2/3 (Midpoint 1/3-2/3 metod), или по методу среднего. Оба метода по­могают определить потенциальные уровни поддержки и сопротивле­ния, исходя из диапазона цен за определенный период времени. Интерпретация уровней Тироне аналогична интерпретации квадран­тных линий (см. стр. 73)

ПРИМЕР

На следующем рисунке линии Тироне построены методом средней точ­ки на графике курса акций Lincoln National. Пунктиром обозначена средняя цена. Верхняя и нижняя линии делят диапазон между макси­мумом и минимумом на три равные части.

РАСЧЕТ

МЕТОД СРЕДНЕЙ ТОЧКИ

Прежде чем нанести на график горизонтальные линии Тироне по мето­ду средней точки, следует определить максимум и минимум цен за рас­сматриваемый период. Положение линий на графике определяется так:

· Верхняя линия: найдите разность между максимумом и минимумом цен за данный период, разделите ее на 3 и вычтите результат из мак­симума цен.

· Центральная линия: найдите разность между максимумом и миниму­мом цен, разделите ее на 2 и прибавьте результат к минимуму цен.

· Нижняя линия: найдите разность между максимумом и минимумом цен, разделите ее на 3 и прибавьте результат к минимуму цен.

МЕТОД СРЕДНЕГО

По методу среднего, на график наносят пять линий (при этом интерва­лы между ними могут быть неодинаковыми). Положение линий на гра­фике определяется так:

· Верхняя линия: найдите разность между максимумом и минимумом цен и прибавьте результат к значению регулируемого среднего.

· Вторая сверху линия: вычтите минимум цен из удвоенного значения регулируемого среднего.

· Линия регулируемого среднего : разделите на 3 сум­му максимума, минимума и последней цены закрытия.

· Вторая снизу линия: вычтите максимум цен из удвоенного значения регулируемого среднего.

· Нижняя линия: найдите разность между максимумом и минимумом цен и вычтите результат из значения регулируемого среднего.

ТОВАРНОГО КАНАЛА ИНДЕКС

(COMMODITY CHANNEL INDEX)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс товарного канала (CCI) измеряет отклонение цены бумаги от ее среднестатистической цены. Высокие значения индекса указывают на то, что цена необычно высока по сравнению со средней, а низкие — что она слишком занижена. Несмотря на название, CCI применим к любому финансовому инструменту, а не только к товарам.

CCI разработал Дональд Ламберт (Donald Lambert).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Существует два основных способа использования CCI: для поиска рас­хождений и в качестве индикатора перекупленности/перепроданности.

· Расхождение (см. стр. 30) образуется, когда цена достигает нового мак­симума, а CCI не удается подняться выше предыдущих максимумов. За этим классическим расхождением обычно следует ценовая коррекция.

· CCI обычно колеблется в диапазоне ±100. Значения выше +100 гово­рят о состоянии перекупленности (и вероятности корректирующего спада), а значения ниже 100 — о состоянии перепроданное™ (и веро­ятности корректирующего подъема).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики курса британского фунта и 14дневного CCI. В области А образовалось бычье расхождение (цены падали, а CCI повышался), за которым последовал подъем цен. В обла­сти В возникло медвежье расхождение (цены росли при одновремен­ном падении CCI). В результате произошел корректирующий спад. Заметьте, что эти расхождения образовались в областях экстремаль­ных значений индикатора (ниже 100 и выше +100), что придает им дополнительную значимость.

РАСЧЕТ

Исчерпывающее объяснение процедуры расчета CCI выходит за рам­ки этой книги. Ниже описаны лишь основные ее этапы:

1. Сложите максимум, минимум и цену закрытия каждого периода и раз­делите сумму на 3. Полученное значение называется типичной ценой (см. стр. 189).

2. Вычислите n периодное простое скользящее среднее типичных цен, полученных по п. 1.

3. Вычтите полученное по п. 2 значение для текущего периода из типич­ных цен (п. 1) каждого из предшествующих n периодов. Например, при расчете 5дневного CCI нужно найти пять значений разности с сегод­няшним значением, полученным по п. 2.

4. Вычислите n периодное простое скользящее среднее абсолютных зна­чений каждой из величин, полученных по п.З.

5. Умножьте полученное по п.4 значение на 0,015.

6. Из полученного по п. 1 значения вычтите значение, полученное по п. 2.

7. Разделите значение по п.6 на значение по п.5.

Более подробную информацию о сути и интерпретации CCI можно най­ти в статье Дональда Ламберта в октябрьском номере журнала Commodities (в настоящее время Futures) за 1980 год.

ТОРГОВОГО ОБЪЕМА ИНДЕКС

(TRADE VOLUME INDEX)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс торгового объема (TVI) показывает, накапливается (покупает­ся) или распределяется (продается) данная ценная бумага.

При расчете TVI используются внутридневные «тиковые» ценовые дан­ные. Интерпретация индикатора основана на предположении, что сдел­ки, совершаемые по более высоким ценам предложения (ask) — это сделки покупки, а сделки, совершаемые по более низким ценам спроса (bid) — это сделки продажи.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

TVI очень схож с индикатором балансового объема (см. стр. 46). Балан­совый объем хорошо подходит для анализа дневных цен, но менее при­годен для внутридневных тиковых цен. Таковые цены. особенно на рынке акций, нередко долго сохраняются на уровне спроса или пред­ложения, не меняясь. В результате на графике образуется горизонталь­ный уровень поддержки или сопротивления. В такие периоды, когда цена остается неизменной, TVI продолжает накапливать объем либо сделок покупки, либо сделок продажи — в зависимости от последнего изменения цены.

TVI помогает определить, накапливается или распределяется дан­ная ценная бумага. Если TVI идет вверх, значит сделки заключают­ся по ценам предложения: покупатели накапливают бумагу. Если TVI идет вниз, значит сделки совершаются по ценам спроса: продавцы сбрасывают бумагу.

Если цены образуют горизонтальный уровень сопротивления, а TVI при этом растет, следует готовиться к прорыву цен вверх. Если же они об­разуют горизонтальный уровень поддержки при падающем TVI — сле­дует ожидать падение цен ниже уровня поддержки.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны тиковый график курса акций IBM и график TVI. В течение 45 минут до точки А цены были зажаты в узком коридоре между ценой спроса 69 1/4 и ценой предложения 69 3/8. В тот же период TVI рос, указывая на медленное накопление акций.

РАСЧЕТ

Объем совершенной сделки добавляется к текущему накопленному значению TVI, если цена выросла на заданную величину. Если цена снизилась на заданную величину, то объем сделки вычитается из те­кущего накопленного значения TVI Эта заданная величина измене­ния цены называется «минимальное значение тика» (Minimum Tick Value —MTV).

Для расчета TVI сначала следует определить, накапливается или рас­пределяется ценная бумага:

Изменение = цена — предыдущая иена.

МТV = минимальное значение тика,

Если изменение больше, чем МТV, то:

направление = накопление.

Если изменение меньше, чем МТV, то:

направление = распределение.

Если изменение меньше или равно МТV или изменение больше или равно МТV, то:

направление = предыдущее направление.

Выяснив направление, можно вычислить ТVI:

Если направление — это накопление, то:

TVI = ТVI + объем последней сделки.

Если направление — это распределение, то:

ТVI = ТVI — объем последней сделки.