Тема № 10 Инвестиционная деятельность предприятий

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Инвестиции должны вкладываться в соответствии со стратегией развития предприятия и способствовать ее реализации.

В данной теме рассматриваются только реальные инвестиции, их планирование и оценка экономической эффективности.

Инвестировать – означает «вкладывать», т.е. расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить их большую сумму в будущем.

Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» инвестиции определяются как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемой в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Реальные инвестиции – это вложения в производственные фонды предприятий (основные и оборотные).

В процессе самостоятельной работы по данной теме следует обратить внимание на следующие вопросы:

- определение суммы необходимых реальных инвестиций;

- подготовка исходной информации для составления плана капитальных вложений;

- определение оптимальной структуры источников финансирования реальных инвестиций;

- определение экономической эффективности реальных инвестиций, в том числе с использованием метода дисконтирования;

- обоснование вывода о целесообразности выбора инвестиционного проекта из двух , или нескольких альтернативных,

- составление плана капитальных инвестиций.

При решении практических ситуаций рекомендуется использовать следующие алгоритмы расчетов показателей при планировании и оценке экономической эффективности реальных инвестиций.

1. Коэффициент дисконтирования стоимости денежных потоков:

Учитывает степень потери денежных средств в результате инфляции.

2. Коэффициент наращивания стоимости денежных потоков . ( коэффициент компаундинга):

Учитывает степень выгоды при вложении денежных средств на длительный период в результате инфляции

3. Первоначальные инвестиции, в i-м году (будущая стоимость):

ПИбс_i=КВбс_i+ОСбс_i

4. Капитальные вложения характеризует капитальные инвестиции в основные фонды и нематериальные активы предприятия.:

а) по новому инвестиционному проекту

КВбс_i=КВзд+КВобор+НМА

б) при реконструкции действующего предприятия :

КВбс=КВзд+КВобор+КВдем-Флик

в) капитальные вложения в здания (КВзд):

г) капитальные вложения на приобретение оборудования (Квобор)

Характеризует стоимость оборудования.

5.Настоящая (теперешняя, реальная ) стоимость реальных инвестиций , которая будет инвестирована в i-м году:

Позволяет определить на текущий момент с учетом инфляции денежный эквивалент суммы, которая будет инвестирована в будущем, в i-м году.

6.Общая настоящая (теперешняя, реальная ) стоимость реальных инвестиций , которая будет инвестирована за весь период освоения инвестиций, если они осуществляются не единовременно:

Позволяет определить на текущий момент с учетом инфляции денежный эквивалент суммы, которая будет инвестирована по инвестиционному проекту.

7.Реальная настоящая стоимость денежного потока, учитывающая фактор риска

ДПнс_i =ДПбс_i * ——————

[(1+ r)*(1+j)]ⁿ

Позволяет рассчитать реальную настоящую стоимость денежных средств с учетом фактора времени, инфляции и риска.

8. Будущая стоимость первоначальных инвестиций в i-м году.

Позволяет определить с учетом инфляции денежный эквивалент суммы, инвестируемой в настоящий момент , которая будет получена в i-м году

9. Денежный поток, который будет получен по инвестиционному проекту в i-м году :

ДПбс_i = АМО_i + Пч_i

Характеризует сумму денежных средств, которую получит инвестор ежегодно в i-м году

10. Денежный поток по инвестиционному проекту i-го года в настоящей , реальной стоимости, с учетом инфляции:

Характеризует сумму денежного потока с учетом инфляции, которая может быть получена в i-м году.

11. Денежный поток в настоящей , реальной стоимости, с учетом инфляции за весь период эксплуатации проекта:

Характеризует сумму денежного потока с учетом инфляции, которая может быть получена в целом за период эксплуатации проекта.

12. Денежный поток продисконтированный среднегодовой :

Характеризует сумму денежного потока с учетом инфляции, которая может быть получена в среднем за год.

13.Чистый приведенный доход по инвестиционному проекту (ЧПД):

ЧПД=ДПнс-ПИнс

Характеризует ту сумму денежных средств, которая останется инвестору после того, как будет возвращена сумма инвестируемых средств.

14. Индекс доходности инвестиций по проекту ( ИД):

Характеризует, какой денежный поток будет получен на каждую гривну инвестируемых средств за весь период эксплуатации проекта.

15. Норма доходности инвестиций по проекту ( Nд):

Характеризует, какой денежный поток будет получен на каждую гривну инвестируемых средств ежегодно.

16. Норма прибыльности инвестиций по проекту( Nп):

Характеризует, какая сумма чистой прибыли может быть ежегодно получена инвестором с учетом инфляции в расчете на 1 грн. инвестируемых средств.

17. Среднегодовая (среднеквартальная)сумма продисконтированной чистой прибыли:

Характеризует, какая сумма прибыли может быть получена с учетом инфляции в среднем за один год эксплуатации проекта

18.Период окупаемости реальных инвестиций (ПО):

Характеризует период времени, в течение которого будут возвращены инвестируемые средства.

19.Внутренняя норма доходности (если реальные инвестиции единовременные)

ВНД=r , при которой ДПнс=ПИнс

Характеризует тот уровень инфляции, при превышении которого инвестируемые средства не могут быть возвращены.

Если капитальные вложения кратковременные и связаны с внедрением нового или модернизацией имеющегося оборудования, то расчет показателейэкономической эффективности капитальных вложений может быть выполнен по формулам 20 - 29.

20. Приведенные затраты представляют собой сумму текущих и капитальных затрат, приведенных к одинаковому периоду времени, году.

Приведенные затраты (ПЗ) определяются по формуле:

ПЗ=С+КВ*Ец

где: Ец - целевой коэффициент эффективности капитальных вложений, зависит от целевого срока окупаемости вложений (ПОцел).

Ец=

21. Разность приведенных затрат, исчисленных по двум вариантам, составляют величину годового экономического эффекта (Эгод), получаемого в результате внедрения нового оборудования, и определяется по формуле

а) Эгод=[(ТЗуд₁+КВуд₁*Ец)-(ТЗуд₂+КВуд₂*Ец)]*О₂

б) или по формуле : Эгод=ПЗ₁* - ПЗ₂

в) или по формуле : Эгод = (ПЗуд₁ – ПЗуд₂)*О₂

где: ТЗуд₁, ТЗуд₂ – текущие эксплуатационные затраты удельные, то есть в расчете на единицу продукции ( единицу работ) по сравниваемым вариантам до и после внедрения новой техники;

О₁, О₂ – объем выпускаемой продукции, объем выполняемых работ до и после внедрения новой техники;

ПЗуд_1, ПЗуд₂ –приведенные затраты удельные, то есть в расчете на единицу продукции (единицу работ) по сравниваемым вариантам до и после внедрения новой техники.

22. Удельные капитальные вложения определяются по формуле:

КВуд=КВ:О

23. Удельные текущие эксплуатационные расходы определяются по формуле:

ТЗуд=ТЗ:О

24. Удельные приведенные затраты определяются по формуле:

ПЗуд_1,= ПЗ:О

25. Если объем выпускаемой продукции (выполняемых работ) не изменяется годовой экономический эффект рассчитывается по следующей формуле:

Эгод=(ТЗ₁+КВ₁*Ец) - (ТЗ₂+КВ₂*Ец)

26. Если капитальные вложения по базовому варианту отсутствовали, то есть, если ручной труд заменяется механизированным, годовой экономический эффект определяется по формуле:

Эгод=(ТЗ₁ - ТЗ₂) - Ен*КВ₂

27. Важным показателем экономической эффективности капитальных вложений является дополнительная прибыль, которая образуется за счет экономики текущих эксплуатационных затрат и определяется по формулам:

а) если годовой объем продукции не изменяется:

DП=ТЗ₁ - ТЗ₂

б) если годовой объем продукции изменяется:

DП=ТЗ₁* - ТЗ₂

DП=(ТЗуд₁ -ТЗуд₂)*О₂

28. Важным показателем экономической эффективности капитальных вложений по внедрению новой техники является срок окупаемости капитальных вложений (Сок), который показывает, за сколько лет окупятся капитальные вложения, затраченные на внедрение нового оборудования. Срок окупаемости определяется по формулам:

а) если объем выпускаемой продукции не изменяется:

Сок =

б) если объем выпускаемой продукции изменяется:

29. Коэффициент рентабельности капитальных вложений (Ур_КВ) показывает, какая прибыль может быть получена на единицу капитальных вложений. Коэффициент рентабельности капитальных вложений определяется по формулам:

Ур_КВ=

Ур_КВ=

Рыночная трансформация экономики Украины предусматривает усиление работы относительно привлечения дополнительных инвестиций. Решение проблем региона связано с активизацией инвестиционной деятельности.

Инвестиционная привлекательность является важной предпосылкой формирования благоприятного инвестиционного климата. Инвестиционная привлекательность – это важна категория в концепции социально-экономического развития будь какой страны, региона. Она определяет возможности территории по обеспечению надежного эффекта от долгосрочного вложения капитала и других видов инвестиций в развитие экономики страны или ее региона. То есть, инвестиционная привлекательность – сложна полі структурная категория, которая отображает інтегративні возможности региона относительно эффективности инвестирования в хозяйство, наращивание интегрального потенциала региона, расширения его участия в территориальном делении труда и тому подобное.

Можно выделить основные наиболее более важные факторы инвестиционной привлекательности нашего региона такие как: выгодное географическое положение области; доступ к рынкам Восточной Европы и других регионов; международные отношения; высококвалифицированная рабочая сила; развитая инфраструктура; разнообразные полезные ископаемые и плодородные земли; специальный режим; развитая промышленность; опыт инвестиционной деятельности.

Реформирование экономической системы Украины вызывало необходимость поиска решений, которые способны повлиять на стабилизацию и стимулирования экономического развития. Одним из которых есть разработка и реализация эффективной инвестиционной политики.

Позитивные сдвиги в экономике, последовательная реализация инвестиционной политики способствовали активизации инвестиционной деятельности в области. Активизация инвестиционной деятельности отбивает высокую привлекательность условий инвестирования.

Наблюдается увеличение объема инвестиций в основной капитал за всеми формами собственности, при том что увеличивается и удельный вес инвестиций в основной капитал коллективной, частной, и коммунальной форм собственности. Структура инвестиций в основной капитал за видами экономической деятельности в 2002 году представлена на рис.3. Наибольшую частицу составляют инвестиции в промышленность 63,1 % общего объема инвестиций в основной капитал (в торговлю 3%).

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал в 2002 году представлена на диаграмме. На часть добывающей промышленности приходится 33,4% (807,7 млн.грн.) инвестиций, отделочной – 55,8% (1348,2 млн.грн.), производство и распределение электроэнергии, газа и воды -10,8%(260,5 млн.грн.). Частица инвестиций в металлургию составила в 2002 году 20,9%. Инвестиции в пищевую промышленность и переделывание сельскохозяйственных продуктов составили 382,2 млн.грн, или 15,8% общего объема инвестиций.

Наиболее инвестиционный привлекательной для иностранного инвестора является металлургическая и пищевая промышленность, переделывание сельскохозяйственных продуктов, оптовая и розничная торговля, машиностроение.

В то же время, невзирая на оживление инвестиционной деятельности, есть ряд негативных признаков, которые сдерживают ее последующее развитие.

Структура внутренних инвестиций указывает на практическую исчерпаемость стимулирующих факторов к их наращению. Основным источником инвестиций, как и раньше, остаются собственные средства предприятий и организаций: их частица в общем объеме составляет 3/4 %. Учитывая сложное финансовое состояние предприятий и неравномерную налоговую нагрузку, приобретает значительный вес проблема снижения эффективности в процессах обновления основных фондов и внедрения энергохранящих, конкурентоспособных технологий от этой составляющей инвестиций в основной капитал.

Ограниченность вложенных предприятиями средств, недостаточных для превращения в основные фонды, обусловливает значительные объемы незавершенного строительства

Поэтому в дальнейшем основными направлениями деятельности должны стать:

- направление инвестиционных ресурсов в развитие приоритетных отраслей экономики и их эффективное использование;

- сокращение объемов незавершенного строительства, направления капитальных вложений, в первую очередь в завершение социальных строений, которые имеют высокую степень строительной готовности;

- обеспечение освоения в полном объеме инвестиций, которые выделяются из бюджетов всех уровней, введения в действие мощностей согласно утвержденным программам;

- повышение эффективности использования иностранных инвестиций;

- повышение инвестиционного имиджа области, участие региона в выставках, конференциях, международных форумах и тому подобное;

- внедрение инновационной модели управления экономикой региона.

Инновационная деятельность, как форма инвестиционной деятельности, повинная обеспечить внедрение достижений научно-технического прогресса в производство и социальную сферу, а именно:

- выпуск и распространение принципиально новых видов техники и технологий;

- прогрессивные межотраслевые структурные сдвиги;

- реализацию долгосрочных научно-технических программ с большими сроками окупаемости расходов;

- финансирование фундаментальных исследований для осуществления качественных изменений в состоянии производительных сил;

- разработку и внедрение новой, ресурсозберігаючої технологии, предусмотренной для улучшения социального и экологического состояния территории.

Эффективность инновационной деятельности в первую очередь зависит от того, как взаимодействуют между собой участники единственной коллективной системы получения и использования новых знаний и технологий: научно-исследовательские институты, вузы, конструкторские бюро, предприятия и другие инновационные структуры, деятельность которых направлена на разработку и производство конкурентоспособной продукции.

Поэтому одним из наиболее приоритетных направлений научно технологического и инновационного развития должно стать формирование наукоемких производственных процессов на основе создания и функционирования инновационных структур, в том числе технологических парков. Как и другие инновационные структуры, технопарки выступают как организационно экономическая форма внедрения новой техники и прогрессивных технологий в разные отрасли хозяйственного комплекса. Благодаря этому повышается наукоемкость и конкурентоспособность продукции и услуг. Создание такой организационной структуры, как технопарк, дает возможность быстрее доводить наукоемкую разработку до стадии производства и коммерческой реализации инновационного продукта, обеспечивая непрерывность цикла «исследования - разработка - проектирование - опытное производство - производственное внедрение - сбыт продукции»

Технопарк - это целостный комплекс, в состав которого могут входить научно-исследовательские институты, высшие учебные заведения, конструкторские организации, промышленные предприятия, информационные и консалтинговые организации с целью сокращения периода между разработкой нововведений и их внедрением в производство, реализации всех циклов инновационного процесса, получения высокой прибыли в результате реализации инновационной продукции Технопарк работает на принципах самой окупаемости и приносит прибыль, которая направляется на его развитие и распределяется между его участниками [2, с 4]

Важнейшим фактором динамического экономического и социального развития Украины в контексте повышения конкурентоспособности национальной экономики е внедрения результатов научных исследований в практику, наличие возможностей адекватной реакции на мировые научно технологические достижения и эффективное их использование в интересах отечественного производства. Сегодня значительная часть отечественных товаров не отвечает современному уровню научного и технологического обеспечения, которое обусловливает не их конкурентоспособность как на внешнем, так и на внутренних рынках.

Ситуация ухудшается отсутствием организационно экономических механизмов инвестирования масштабных технологических изменений. Существующий порядок финансирования государственных научно-технических программ, как правило, не обеспечивает достижения заданных конечных результатов. Органы исполнительной власти на разных уровнях неэффективно используют средства для инновационной трансформации. В то же время негосударственные коммерческие структуры пока еще не заинтересованы в осуществлении долгосрочных проектов, которые обеспечивали бы базовые технологические изменения. В связи с этим нужны немедленные и эффективные мероприятия, направленные на сохранение и развитие научно технологического потенциала Украины и обеспечения более эффективного его использования.

Перспективным направлением решения названных проблем является переход отечественного производства на инновационный путь развития с учетом ситуации, которая сложилась, необходимо более четко определить концептуальные принципы государственной и региональной научно технологической и инновационной политики, исходя из экономических, социальных, экологических, оборонных и других национальных интересов. В Концепции научно технологического и инновационного развития Украины поставлено задание разработать и реализовать комплекс безотлагательных мероприятий, которые способствуют повышению качественных характеристик отечественного научно технологического потенциала к уровню стандартов развитых стран, интенсифицировать процессы овладения научными знаниями в технологической сфере и их практического использования [1, с.770].

Стратегическое значение для разработки и внедрения конкурентоспособной продукции на данном этапе имеет создание новых инновационных структур. Это обусловлено тем, что переход на путь активизации инвестиционной и инновационной деятельности требует качественно новой организации взаимосвязей и взаимодействия между всеми участниками инновационного процесса, закрепления новых функций за соответствующими органами управления на государственном и региональном уровнях. Эффективность инновационной деятельности в первую очередь зависит от того, как взаимодействуют между собой участники единственной коллективной системы получения и использования новых знаний и технологий: научно-исследовательские институты, вузы, конструкторские бюро, предприятия и другие инновационные структуры, деятельность которых направлена на разработку и производство конкурентоспособной продукции.

В Украине созданы 4 технопарка на базе Института полупроводниковых технологий и материалов, оптоэлектроники и сенсорной техники (м. Киев), Института электросварки имени Есть О Патона (м. Киев), Институту монокристаллов (м. Харьков), ЗАО Технологический парк «Вуглемаш» (м. Донецк) Целью их создания является ускорения производственного внедрения наукоемких разработок, высоких технологий и конкурентоспособной на мировых рынках продукции В рамках технопарков в настоящее время выполняются 44 инновационных и 9 инвестиционных проекты, которыми предусмотрено выпустить наукоемкой продукции на сумму свыше 5 млрд грн Пока еще этих товаров реализовано на 60 млн грн, в том числе экспортировано на 27 млн грн Отчисления в Госбюджет за последние годы составляли 4, 62 млн грн, а на специальные счета технопарков поступило 7, 99 млн грн

из которых на приобретение и разработку оборудования использованы свыше 4 млн грн [3, с 2]

Приоритетными признаются экономически и социальное обусловлены направления научно-технической деятельности технопарка, что способствуют выпуску конкурентоспособной, высокотехнологичной и инновационной продукции [4, с 818]

Технопарк можно рассматривать как особенный вид специальной экономической зоны, в которой накапливаются средства для разработки наукоемкой продукции Экономическая привлекательность специального режима функционирования технопарков для развития инновационной деятельности заключается в том, что он позволяет накопить необходимые для этого финансовые ресурсы