Дисконтированная стоимость.

Источники финансирования бизнеса – каналы получения финансовых средств (внутренние и внешние).

Внутренние источникифинансирования: амортизация; нераспределённая прибыль корпораций; доходы от собственности малых предприятий в части накопления.

Амортизация – денежное выражение физического или (и) морального износа оборудования. Начисление амортизации не предполагает реального движения денежных средств, но предполагает уменьшение балансовой стоимости капитального оборудования, что обязательно будет отражено в бухгалтерской отчетности. Существует достаточно много практических способов начисления амортизации. Концептуально амортизация равна:

(30)

где А - ежегодные амортизационные отчисления;

Sp - Стоимость покупки оборудования;

Ss - ликвидационная стоимость оборудования;

ts - срок службы оборудования.

Предприятие заинтересовано в ускоренной амортизации для сокращения времени оборота авансированных денежных средств и увеличения рентабельности предприятия. Кроме того, быстрая окупаемость средств, вложенных в основной капитал, способствует внедрению нового прогрессивного оборудования, совершенствованию технологии, а в масштабе национальной экономики – научно-техническому прогрессу (НТП).

Нераспределённая прибыль корпораций - остаток обязательных платежей из годовой прибыли корпораций (налога на прибыль и дивидендов акционерам). Она является внутренним источником чистых инвестиций фирмы. В условиях НТП является финансовым источником технической модернизации производства.

Доходы от собственности малых предприятийпредставляют собой смешанный доход предпринимателя, состоящий из его заработной платы (нормальной прибыли) и собственно экономической прибыли. Доходы от собственности неизбежно делятся на потребительские расходы и сбережения, которые в свою очередь являются источником чистых инвестиций.

Внешние источники финансирования: эмиссия и первичное размещение ценных бумаг (акций, облигаций); частные иностранные инвестиции; бюджетные средства; банковский кредит.

Эмиссия и первичное размещение ценных бумаг - важнейший источник привлечения заёмных средств. Ценные бумаги – финансовый капитал. Все ценные бумаги выпускаются с целью увеличения оборотного капитала эмитента (субъекта, выпустившего бумаги). Можно сказать, что все ценные бумаги представляют собой долговое обязательство эмитента перед покупателем. Каждая ценная бумага - результат кредитной сделки. Эмиссия корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций) и их первичное размещение (на открытых или закрытых торгах) способствует притоку дополнительных денежных средств в компанию, часто удваивая авансированный капитал фирмы.

Частныеиностранные инвестиции. В РФ иностранные частные инвестиции могут осуществляться в виде прямых и портфельных инвестиций, а также в форме кредитов и займов. Инвестиции считаются прямыми, если инвестор владеет 25% акций предприятия или их контрольным пакетом. Прямые инвестиции сопровождаются внедрением новых технологий и новых способов организации производства, выходом на мировой рынок. Портфельные инвестиции – капиталовложения в ценные бумаги предприятий, не дающие права контроля над ними.

Бюджетные средства - инвестиции, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также предприятиями и организациями государственной формы собственности. Как правило, бюджетные средства выделяются в рамках реализации государственных программ.

Банковский кредит - важный источник финансирования предпринимательской деятельности. Все проекты по видам финансирования делятся на инвестиционное кредитование и проектное финансирование. При инвестиционномкредитовании источником возврата средств является вся хозяйственная деятельность заёмщика, включая доходы от реализации проекта. При проектном финансировании никакой другой деятельности кроме проекта нет, и источником погашения средств кредита является сам проект. Проектное финансирование более рискованно по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием, поэтому требования к качеству проработки таких проектов особенно высокие. Предпочтения отдаются так называемым концевым проектам, когда основной объём инвестиций уже осуществлён за счёт собственных средств и требуется кредит на завершение проекта и пуска объекта в эксплуатацию. Минимальный размер участия в проекте собственными средствами - 30%.

Инвестиции в основной капитал предприятия характеризуются длительным периодом окупаемости, и, как следствие, высокой степенью риска.

Финансовый риск –риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов. Дополнительным фактором неопределённости финансовой эффективности инвестиционных проектов является изменение покупательной способности денег под воздействием инфляции. Важным инструментом анализа целесообразности осуществления инвестиций является дисконтирование.

Дисконтирование - это процедура вычисления сегодняшней ценности будущих доходов от инвестиций, которые могут быть получены по истечении времени при существующей номинальной ставке процента. Дисконтирование позволяет сопоставить величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Если дисконтированная стоимость ожидаемого чистого дохода превышает издержки, связанные с инвестициями, фирма или отдельный потребитель принимает решение инвестировать.

S₀=S_t/ (1+i)ⁿ (31)

S₀- дисконтированная ценность денег в настоящее время;

S_t-номинальный доход в будущий период времени – t;

i-номинальная ставка банковского процента, в долях числа;

n-число лет от настоящего времени до момента времени t.

Контрольные вопросы.

1. Что такое фирма?

2. Какие организационно-правовые формы предприятий существуют в РФ?

3. В чём проявляются преимущества и недостатки единоличного владения?

4. В чём проявляются преимущества и недостатки партнёрства?

5. В чём проявляются преимущества и недостатки акционерных обществ?

6. Что такое внешняя и внутренняя среда предприятия?

7. Что такое экономическая прибыль предприятия?

8. Каковы условия максимизации экономической прибыли?

9. Каковы источники финансирования предприятия?

10. Что такое амортизация?

11. Что такое финансовый риск.

Тесты.

1. Что из перечисленного ниже является организационно-правовой формой предприятия? 1) производственное объединение;

2) акционерное общество;

3) естественная монополия;

4) филиал фабрики.

2. Предприятие, производящее масляную краску, своей главной целью видит максимизацию прибыли. Оно проводит открытую подписку на выпуск ценных бумаг и осуществляет их продажу. Какова организационно-правовая форма предприятия?

1) Производственный кооператив;

2) Унитарное предприятие;

3) Акционерное общество;

4) Хозяйственное товарищество.

3. Методом создания монополии, характеризующейся положительным эффектом от масштаба, может являться:

1) регистрация торговой марки;

2) патентование нового товара;

3) концентрация производства;

4) банкротство фирм - конкурентов.

4. Внешняя среда предприятия:

1) характеризуется только объективными факторами;

2) характеризуется только субъективными факторами;

3) не учитывает изменением экономической конъюнктуры;

4) зависит от экономической политики государства.

5. Одной из составляющих внутренней среды предприятия является:

1) международная политика государства;

2) уровень НТП в экономике;

3) стратегия ближайших конкурентов;

4) структура управления компанией.

6. К внутренним источникам финансирования бизнеса относятся:

1) кредит, полученный в коммерческом банке;

2) дивиденды акционеров;

3) амортизация;

4) налог на прибыль.

Задачи.

1. Общие затраты конкурентной фирмы: ТС= Q²-16Q+74. Сколько продукции нужно выпустить, чтобы обеспечить максимальную прибыль, если рыночная цена единицы продукции равна 10 руб.? Какова будет максимальная прибыль?

2. Фирма – монополист. Её издержки производства описаны формулой: TC=17Q-4Q²+Q³. Определите, как будет отличаться её прибыль от прибыли конкурентной фирмы, имеющей те же издержки производства, если обе фирмы производят одинаковый объём продукции, максимизирующий прибыль? Функция спроса на продукцию монополиста задана формулой P=17-Q.

3. В страховой фонд производятся взносы в течение 10 лет, ежегодно в на-чале года по 12000 тыс. руб., на которые начисляются проценты по сложной ставке 80 % годовых. Рассчитайте наращенную сумму к концу 10 года.