Закрытая и открытая экономика. Платежный баланс

В платежном балансе отражается взаимодействие национальной экономики с мировой экономической системой по двум основным потокам:

1) потокам товаров и услуг;

2) потокам капитала.

Платежный баланс - это сводный балансовый отчет, отражающий итог текущих операций с заграницей (баланс текущих операций) и движения капиталов и валютных средств (баланс финансовых операций с капиталом), как разность между платежами за рубеж и полученными платежами из-за рубежа. Соотношение между поступившими и произведенными платежами отражает сальдо платежного баланса.

Отрицательное сальдо баланса текущих операций означает, что экспорт товаров и услуг не покрывает импорта. Финансирование этого дефицита возможно:

а) за счет займов за рубежом;

б) продажи своих финансовых активов за рубеж, что отражается в балансе движения капитала. Таким образом, дефицит баланса текущих операций финансируется притоком денежных поступлений на счет движения капитала. И наоборот, положительное сальдо счета текущих операций сопровождается оттоком денежных средств по балансу движения капитала. Несбалансированность платежного баланса регулируется изменением официальных резервов.

Баланс текущих операций, в свою очередь, подразделяется на:

а) торговый баланс, отражающий суммарные платежи по экспорту и импорту товаров;

б) баланс услуг, отражающий выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам (чистые факторные доходы из-за рубежа);

в) баланс текущих международных трансфертов, отражающий денежные переводы частных лиц, дары и гранты, безвозмездную помощь, взносы в международные организации и т.п.

Сальдо по счету текущих операций представляет собой чистый экспорт (Х_n). Сальдо является положительным, если Х_n >0, И отрицательным, если Х_n<0.

Состояние торгового баланса оказывает непосредственное влияние на макроэкономическое равновесие. Из схемы кругооборота с учетом заграницы вытекает, что: (S-I)+(Т-G)=Х_n или (S_нац-I)=Х_n. В сбалансированной экономике превышение национальных сбережений над инвестициями равно сальдо по счету текущих операций (Х_n). Как видим, при положительном сальдо по счету текущих операций имеется избыток национальных сбережений над инвестициями, который страна может инвестировать за рубежом. При отрицательном сальдо по счету текущих операций в равновесной экономике имеется недостаток национальных сбережений, который страна получает из-за рубежа.

Баланс движения капитала включает поступления средств по международному движению:

а) предпринимательского капитала (прямых иностранных инвестиций - приобретение и строительство предприятий за границей и портфельных инвестиций - покупки ценных бумаг заграничных компаний);

б) ссудного капитала (долго-, средне- и краткосрочные кредиты).

Продажа капитальных активов за рубеж представляет собой импорт капитала (И_k), а покупка за рубежом активов - экспорт капитала (Э_k). Сальдо по счету движения капитала представляет собой чистый экспорт капитала (ЧЭ_k).

Сальдо платежного баланса представляет собой общее сальдо баланса текущих операций и баланса финансовых операций с капиталом: С_пб=(Э-И)-(Э_к-И_к)=Х_n-ЧЭ_к. Активное сальдо платежного баланса означает, что объем платежей из-за границы превысил объем платежей за границу, т.е. в стране имеется прирост чистых иностранных активов. И наоборот. Дефицит платежного баланса может быть профинансирован посредством изменения официальных резервов ЦБ, которые включают золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ и др.

Сальдо платежного баланса оказывает непосредственное влияние на денежный рынок. При активном сальдо платежного баланса у резидентов образуется избыток иностранной валюты, которая обменивается ими на отечественную валюту. И наоборот, при положительном сальдо платежного баланса образуется дефицит иностранной валюты.

Покупка и продажа иностранной валюты осуществляется отечественными экономическими субъектами посредством коммерческих банков на валютном рынке. Соответствие спроса и предложения валюты обеспечивается ЦБ, располагающим золотовалютными резервами. Покупка и продажа валюты ДБ называется валютной интервенцией. При пассивном сальдо платежного баланса ЦБ представляет резидентам валюту из своих резервов, при активном сальдо, наоборот, покупает излишек валюты. Таким образом, сальдо платежного баланса равно изменению валютных резервов ЦБ: С_пб=Х_n-ЧЭ_к=ΔR_сб

где ΔR_сб - изменение золото валютных резервов.

Объем интервенции зависит от режима регулирования валютного курса. При фиксированном валютном курсе ЦБ должен осуществлять интервенцию в объеме, равном сальдо платежного баланса. Если сальдо пассивное, то осуществляется долларовая интервенция, и наоборот, если активное, то рублевая. При сохранении в течение ряда лет пассивного сальдо резервы ЦБ истощаются, что может привести к девальвации национальной валюты. Изменение сальдо платежного баланса является основным фактором, регулирующим денежное предложение. В условиях свободного плавания ЦБ не прибегает к интервенциям, его резервы остаются неизменными, денежное предложение не зависит от сальдо платежного баланса.