Режим фіксованого валютного курсу

1. Стимулююча бюджетно-податкова політика. Зрос­тання державних витрат або зниження податків у закритій економіці приводить до збільшення сукупного попиту, до­ходу, зумовлює зміщення кривої IS* вправо і зростання внутрішньої ставки відсотка. У відкритій економіці зростан­ня ставки відсотка буде супроводжуватися припливом іно­земного капіталу, збільшенням пропозиції іноземної валю­ти і зростанням попиту на національну валюту. Такий стан грошового ринку свідчить про неминуче підвищення курсу національної валюти. Оскільки в умовах фіксованого курсу валюти завданням центрального банку є утримання валют­ного курсу на певному рівні, то відповідною реакцією банку стануть операції з купівлі іноземної валюти. Це приведе до зростання пропозиції національної валюти, зміщення кривої LM* вправо, фіксації курсу валюти на колишньому рівні та збільшення обсягів сукупного попиту і доходу (рис. 2.10).

Таким чином, за фіксованого валютного курсу стимулю­юча бюджетно-податкова політика ефективна: зростання державних витрат або зниження податків сприяє збільшенню обсягів сукупного попиту і доходу

2. Стимулююча кредитно-грошова політика. Якщо, здійснюючи стимулюючу кредитно-грошову політику, цен­тральний банк збільшує обсяги пропозиції грошей в еконо­міці, то це зрушує криву LM* вправо (рис. 2.11). У закритій економіці наслідком подій, що відбуваються, стало б знижен­ня ставки відсотка, що, своєю чергою, сприяло б зростанню внутрішніх інвестицій, сукупного попиту і доходу. У за­критій же економіці зниження ставки відсотка зумовить відплив капіталу з країни. Спостерігатиметься підвищений попит інвесторів на іноземну валюту, що призведе до знижен­ня курсу національних грошей. З метою запобігти цьому цен­тральний банк почне активно продавати іноземну валюту, сприяючи скороченню обсягів пропозиції грошей в економіці і фіксації валютного курсу на необхідному рівні. У результаті крива LM* повернеться у попереднє положення і очікуваних змін у обсягах сукупного попиту і доходу не відбудеться.

Отже, за фіксованого валютного курсу стимулююча кре­дитно-грошова політика неефективна: вона приводить лише до скорочення валютних резервів, залишаючи без змін сукупний попит і дохід.

3. Протекціоністська торговельна політика. Заходи держави, спрямовані на обмеження імпорту, приводять до зростання обсягів чистого експорту і, відповідно, зрушення кривої IS* вправо (рис. 2.12). Це своєю чергою зумовлює зростання курсу валюти. Однак, для протидії цій тенденції центральний банк збільшує пропозицію грошей, внаслідок чого крива LM* зміщується вправо, повертаючи курс валю­ти до попереднього рівня і сприяючи зростанню доходу.

Отже, за фіксованого валютного курсу протекціоністська торговельна політика ефективна: зростання чистого екс­порту, що досягається за рахунок обмеження імпорту, збільшує обсяги сукупного попиту і доходу.

Вправи