Кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон, обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента

Пересечение кривой спроса с кривой предложения денег дает ставку r1, которая уравновешивает рынок денег при данном уровни дохода Y1(рис. 14.4.б) Если доход увеличивается до уровня Y2, то кривая спроса на деньги сдвигается вправо (вверх)(рис.14.4. а), более высокому уровню доходов соответствует более высокая равновесная ставка процента r2 . Совокупность всех пар (Yr), которые уравновешивают рынок денег, дает кривую LM рис. 14.4 б

Таким образом, равновесие на денежном рынке устанавливается в точке А пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег. Экономический механизм установления этого равновесия также объясняет кейнсианская теория предпочтения ликвидности, которая основана на положении об отрицательной зависимости между ставкой процента и ценой облигации.

Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начинают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без изменения, ставка процента повышается.

Ставка процента увеличивается и в том случае, когда национальный банк снижает предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать облигации. Если спрос на деньги уменьшается, либо национальный банк увеличивает предложение денег, ставка процента падает.

Однако не только величина процентной ставки r оказывает влияние на величину спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рынка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги.

В случае нарушения равновесия экономика стремится к положению равновесия, определяемом кривой LM (рисунок 14.5.). Если экономическая ситуация соответствует точке«А», расположенной выше LM, то можно говорить об избыточном предложении денег. Для того, чтобы избавиться от «излишних» денег, население будет покупать облигации. Это повлечет за собой повышение цен на облигации и снижение процентной ставки до тех пор, пока не установится равновесие, заданное кривой LM.

Если экономика характеризуется точкой «В» справа от LM, то возникает потребность в увеличении массы денег. В точке «В» хочет иметь больше денег и будет продавать облигации, тем самым снизится их цена, а ставка процента будет повышаться до тех пор, пока не установится равновесие, определяемое кривой LM.

Следует иметь в виду, что кривая LM, как и кривая IS, не выражает функциональную зависимость национального дохода от ставки процента или наоборот, а определяет все возможные комбинации сочетаний равновесных значений дохода и ставки процента.

К сдвигу кривой LM могут привести факторы изменения:

ü спроса на деньги;

ü предложения денег.

Рост предложения денег при заданном уровне ставки (цен) и фиксированном объеме выпуска (рис. 14.6. а) сдвигает кривую предложения денег в положение , а равновесная ставка падает до уровня r2. На рис. 14.6(б) снижение равновесной ставки с r1 до r2 соответствует смещению равновесия из точки А в точку А’ и перемещению кривой из положения LM1 в положение LM2 (ниже и правее).

На рисунке 14.7. сдвиг кривой LM обусловлен изменением спроса на деньги по экзогенным причинам при заданном уровне цен и фиксированном объеме выпуска на уровне Yа. Рассмотрим точку А на кривой LM1. Предположим, что в экономике в результате финансового кризиса у людей появляется желание иметь больше денег. Это увеличение спроса на деньги при фиксированном уровне дохода представлено на рисунке 14.7.(б) сдвигом кривой спроса на деньги из положения Md1 в Md2. Новое равновесие на рынке денег показывает, что равновесная ставка процента возрастает до уровня r1, а точка равновесия сместится из точки А в точку А’. С ростом спроса на деньги кривая LM на рис. 14.7.(а) сдвигается из положения LM1 в положение LM2 (вверх, влево).

MS

LM2

14. 3. Совместное равновесие на реальном и денежном рынках IS– LM.

Ни кривая IS, ни кривая LM не определяют сами по себе величину равновесного дохода Yе и равновесной ставки процента rе. Равновесие в экономике определяется совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения (рис.14.8.(а)).

Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь при единственных значениях равновесного уровня дохода (Yе) и равновесной ставки процента (rе) (рис. 14.8.(а)) Равновесие в экономике устанавливается в точке Е. Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном или обоих рынках. Например, при ставке процента r1 равновесие на денежном рынке установится при уровне дохода Y1 (пересечение линии r1 с кривой LM), но на товарном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода Y2 (пересечение r1 с кривой IS).

На рис. 14. 8.(б), в точках А и В существует равновесие на товарном рынке (спрос на товары = предложению товаров), поскольку они лежат на кривой IS, а в точках С и D – неравновесие. Наоборот, точки С и Dсоответствуют равновесию на денежном рынке (спрос на деньги = предложению денег), так как они находятся на кривой LM, а точки А и В – неравновесию. Общее равновесие – это ситуация одновременного равновесия на товарном и денежном рынках в экономике, которое существует в точке Е (рис.14.8.(а) и 14.8.(б)). Величину равновесного дохода Yе (рис.14.8.(а)), соответствующую одновременному равновесию товарного и денежного рынков (а, сле

довательно, и рынка ценных бумаг, т. е. финансового рынка в целом), Кейнс назвал «величиной эффективного спро

Рис. 14.8. Совместное равновесие товарного и денежного рынков

са».

Как система приходит к общему равновесию, если она находится в неравновесии? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непредвиденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем производства, двигая экономику в точку Е.

Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области (рис.14.8.(в)), в каждой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM – избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги. Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение товаров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска (дохода) Y уменьшаться (горизонтальные стрелки влево в областях I и IV по направлению к кривой IS). При избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается (горизонтальные стрелки вправо в областях II и III по направлению к кривой IS). Когда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают облигации, спрос на которые растет и поэтому цена их повышается, что ведет (в силу обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента в соответствии с теорией предпочтения ликвидности) к снижению ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях I и II), рис. 14.8б. При избыточном спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, чтобы получить в обмен наличные деньги в условиях их нехватки, что приведет к росту предложения облигаций, снижению их цены и соответственно к росту ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях III и IV). Следует иметь в виду, что более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется достаточно продолжительное время.

С учетом этого обстоятельства рассмотрим экономический механизм достижения равновесия, если экономика находится в неравновесии, например, в точке А (рис.14.8.(в)). Эта точка находится в областиII, где имеет место избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары и услуги. Превышение предложения денег над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления людей превратить «лишние» деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса на облигации и повышением их цен. На денежном рынке установится равновесие в точке В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на товары и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что обусловит неравновесие денежного рынка и сместит экономику вобласть III (точка С), соответствующую избыточному спросу на деньги, что приведет к росту ставки процента и возврату на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товарном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение производства. Денежный рынок окажется в неравновесии (появится избыточный спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и возвратит экономику на кривую LM в точку D, которая лежит ниже кривой IS и соответствует избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальнейшего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в т.F, вновь нарушив равновесие денежного рынка и т. д., пока не придет в равновесную точку Е. Таким образом, экономика будет двигаться как бы по лестнице (по ступенькам), пока не попадет в точку одновременного равновесия товарного и денежного рынков – точку пересечения кривых IS и LM.

14.4. Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной политики. Использование модели IS– LM для анализа последствий стабилизационной политики.

Кривая IS и LM могут изменять свое положение под воздействием следующих факторов: