Аналіз фінансової стійкості підприємства. 1. Аналіз ефективності використання власного капіталу підприємства
1. Аналіз ефективності використання власного капіталу підприємства
Основним показником для інвесторів є рентабельність власного капіталу. Він дозволяє визначити ефективність використання капіталу, інвестованого власниками підприємства і показує величину прибутку, яку отримає підприємство на одиницю вартості власного капіталу.
Рвк = Чистий прибуток/ Власний капітал (4.1)
Даний показник може представлений за допомогою моделі фінансового аналізу (так званої Дюпонівської (Du Pont ) системи фінансового контролю), яка передбачає представлення рентабельності власного капіталу добутком трьох співмножників:
· Коефіцієнт рентабельності (прибутковості) продажів – показує величину прибутку, яку отримає підприємство на одиницю грошових коштів продажу:
Рпр = Чистий прибуток/ Виручку від реалізації продукції (4.2)
· Коефіцієнт оборотності активів – характеризує ефективність використання активів і показує, скільки обертів роблять активи за аналізований період:
Оа = Виручка від реалізації продукції/ Сума активів підприємства (4.3)
· Показник структури капіталу (фінансовий леверидж) – характеризує участь власного капіталу у формуванні активів компанії:
Фл = Сума активів підприємства/ Власний капітал (4.4)
2. Аналіз ефективності використання залученого капіталу підприємства. Ефект фінансового важеля (левериджу)
Фінансовий леверидж – це потенційна можливість впливати на прибуток та рентабельність підприємства шляхом зміни обсягу та структури довгострокових пасивів.
Ефект фінансового важеля показує на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.
Ефект фінансового важеля розраховується за формулою:
ЕФВ = (1 - Спп) * (Рвк - ВК) * ЗК/ВК, (4.5)
де ЕФВ — ефект фінансового важеля, що постає у прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу; Спп — ставка податку на прибуток; Рвк — рентабельність власного капіталу, %; ВК — відсоток за кредит, що сплачує підприємство за використання залученого капіталу, %; ЗК — середня сума залучених коштів, що використовуються підприємством; СК — середня сума власного капіталу, що використовується підприємством.
В формулі ЕФВ можна виділити три основні складові:
- податковий коректор ефекту фінансового важеля (1 - Спп), який показує якою мірою проявляється ефект фінансового левериджу у зв'язку з різним рівнем оподаткування прибутку;
- диференціал ефекту фінансового важеля (Рвк - ВК), який характеризує різницю між коефіцієнтом рентабельності власного капіталу і середнім розміром процентів за кредит. Диференціал є головною умовою позитивного ефекту фінансового важеля. Чим більш високе позитивне значення цього показника, тим більш високим за інших рівних умов буде його ефект;
- плече важеля (ЗК/ВК), який розраховується відношенням позикового та власного капіталу. При позитивному значенні диференціала будь-який приріст буде викликати ще більший приріст коефіцієнту рентабельності власного капітал, а при від'ємному значенні диференціала буде приводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнту рентабельності власного капіталу.
3. Аналіз платоспроможності підприємства
Платоспроможність підприємства – це здатність суб’єкта економічної діяльності розраховуватися по своїм поточним зобов’язанням в повній мірі і в строк.
Ліквідність підприємства – спроможність перетворювати свої активи в готівку для виконання всіх необхідних платежів у міру настання їх строку.
Платоспроможність підприємства традиційно оцінюють за допомогою коефіцієнтів ліквідності:
· Коефіцієнт загальної ліквідності (коефіцієнт покриття, коефіцієнт поточної ліквідності) – показує, яку частину поточних зобов’язань підприємство спроможне погасити, якщо воно реалізує усі свої оборотні активи, в тому числі і матеріальні запаси, тобто скільки грн. оборотних коштів приходиться на кожну гривню поточних зобов’язань:
Кзл = Оборотні активи/ Поточні зобов’язання (4.6)
· Коефіцієнт швидкої ліквідності – показує, яку частину поточних зобов’язань підприємство спроможне погасити за рахунок найбільш ліквідних оборотних коштів – грошових коштів та їх еквівалентів, фінансових інвестицій та дебіторської заборгованості:
Кшл = Оборотні активи – Запаси/ Поточні зобов’язання (4.7)
· Коефіцієнт абсолютної ліквідності – показує, яку частину поточних зобов’язань підприємство при необхідності може погасити негайно:
Кшл = (Грошові кошти та їх еквіваленти + Поточні фінансові інвестиції) / Поточні зобов’язання (4.8)
4. Аналіз фінансової стійкості підприємства
Фінансова стійкість підприємства – це стан майна підприємства, що гарантує йому платоспроможність. Фінансова стійкість підприємства передбачає, що ресурси, вкладені в підприємницьку діяльність, повинні окупитись за рахунок грошових надходжень від господарювання, а отриманий прибуток - забезпечувати самофінансування та незалежність підприємства від зовнішніх залучених джерел формування активів.
Для аналізу фінансової стійкості використовуються наступні коефіцієнти:
· Коефіцієнт концентрації власного капіталу (коефіцієнт автономії, коефіцієнт незалежності) – показує, яка частка активів підприємства сформована за рахунок власних коштів підприємства:
Кавт = Власні кошти/ Підсумок балансу (4.9)
· Коефіцієнт концентрації позикового капіталу – показує, яка частка активів підприємства сформована за рахунок позикових коштів підприємства:
Ккпк = Залучені кошти / Підсумок балансу (4.10)
· Коефіцієнт фінансової стабільності – визначається відношенням власного капіталу підприємства до залученого:
Кфс = Власні кошти/ Залучені кошти (4.11)
· Коефіцієнт маневреності – показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто яку частино вкладено в оборотні кошти, а яку – капіталізовано:
Кман = Власні оборотні кошти (ВОК)/ Власний капітал (4.12)
ВОК = Власний капітал + Довгострокові зобов’язання – Необоротні активи (4.13)
або ВОК = Оборотні активи – Короткострокові зобов’язання (4.14)
Ключові слова: рентабельність власного капіталу, рентабельність продажів, оборотність активів, фінансовий леверидж, ефект фінансового важеля, ліквідність підприємства, коефіцієнти ліквідності, коефіцієнти фінансової стійкості.