Валютные отношения между странами

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций. Национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Она включает следующие элементы: национальную денежную единицу страны; состав официальных золотовалютных резервов; паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса; условия обратимости национальной валюты; порядок осуществления международных расчетов стран; национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны.

Международная валютная система — это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Основными элементами международной валютной системы являются:

– национальные и коллективные резервные валютные единицы;

– состав и структура международных ликвидных активов;

– условия взаимной обратимости валют;

– формы международных расчетов;

– режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

– межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.).

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа.

На первом этапе существовала система золотого стандарта, которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Генуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банкнот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлингов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта. Свое юридическое. оформление эта система получила на международной конференции в американском городе Бреттон-Вудсе в 1944 г. Основными чертами этой системы являются: сохранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота — 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты относительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ), осуществляющего межгосударственное регулирование валютных отношений.

На четвертом этапе появилась современная валютная система, организационно сформировавшаяся в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Для нее характерны следующие черты: прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве меры стоимости; превращение золота в обычный товар и установление свободной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам право выбора любого режима валютного курса; введение в действие нового платежного средства (специальных прав заимствования) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Валюта — это емкое понятие, включающее в себя:

· денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

· денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства обращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

· международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специальные права заимствования).

Валюта в материально-вещественной форме выступает как любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя и т. д.). Эти платежные средства продаются и покупаются на валютном рынке. Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость национальной валюты. Конвертируемость валюты — это свободный обмен валюты данной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертируемые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валютному курсу. Валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобритании, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Великобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты). Например, в соответствии с прямой котировкой 1 долл. в России по состоянию на 25 ноября 2006 г. был равен 26,51 руб., при обратной котировке 1 руб. обменивался на 0,038 долл.

В международных валютных отношениях применяется прямая котировка. Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то совершенно справедливо говорить о том, что курс рубля по отношению к доллару повысился. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс — 0,035 доллара за рубль, последующий курс — 0,0377.

В США применяются обе котировки.

Исторически сложилось три режима валютной котировки:

1) золотой паритет, при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота;

2) режим фиксированных курсов валют, базировавшийся на золотовалютном стандарте, при котором резервными валютами являлись золото и доллары;

3) режим плавающих валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. Этот режим действует с 1987 г.

Различают официальный валютный курс, который устанавливается центральным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную).

Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что коммерческий банк России готов купить 1 долл. у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Существует понятие кросс-курс, который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс фунта стерлингов к доллару, установленный ЦБ России, равен , а курс фунта стерлингов к рублю равен , тогда кросс-курс составит , или 1 доллар стоит 26,64 российских рублей.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Валютные курсы могут различаться по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор) и т.д.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

– курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс», при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы используются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

– курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на определенную дату в будущем. Например, 1 декабря 2006 г. был установлен форвардный курс продавца 1 долл. = 26,51 руб. с поставкой до 1 марта 2007 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 марта по курсу, установленному 1 декабря, независимо от того, какой курс «спот» будет в марте. В случае падения курса с 26,51 руб. до 29,16 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 10 % больше, чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков (выигрышей) фирмы в ее международных сделках, выраженных в национальной валюте и вызываемых изменениями валютных курсов.

Различают номинальный валютный курс и реальный. Номинальный валютный (обменный) курс представляет относительную цену валют двух стран. Реальный валютный курс — это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Между номинальным и реальным валютными курсами существует зависимость, выражаемая формулой

,

где — уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; — уровень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 25 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Таким образом, при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном обменном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 3,125 ед. аналогичного российского товара. Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных товаров в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потребителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс — это официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Гибкий (плавающий) курс — это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Динамика курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют. Если «корзина» валют определена, количество единиц каждой национальной валюты, входящей в ее состав, фиксировано, то не представляет особого труда ежедневно рассчитывать ее стоимость в какой-либо одной валюте (например, в долларах) на базе текущих курсов рыночных котировок.

В настоящее время валютные курсы зависят: от степени обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; от спроса на данную валюту и ее предложения; от состояния платежного баланса страны и паритета покупательной способности, показывающего соотношение количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Паритет покупательной способности определяется на основе условной потребительской корзины двух стран. Если, например, в России потребительская корзина стоит 2,8 тыс. руб., а в США 100 долл., то, поделив 2,8 тыс. руб. на 100 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Паритет покупательной способности (ППС) представляет собой количество единиц валюты, необходимое для покупки сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупательной способности, исчисленному в долларах США (табл. 5.3).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по паритету покупательной способности, занимает государство Люксембург. США в полном списке стран по данному показателю занимает 3-е место, Япония — 17-е, а Россия — 38-е место. Паритет покупательной способности позволяет более реально отразить курс национальной валюты к валюте базисной страны. Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной.

Таблица 5.3 — Сравнение ВВП на душу населения по паритету покупательной способности за 2002 г.

Страна	ВВП на душу по ППС	ППС (национальных единиц за 1 доллар США)	Соотношение ППС и биржевого валютного курса, в %
США		1,00
Люксембург		0,98
Норвегия		9,14
Япония		143,67
Россия		9,27
Македония		20,02

Анализ соотношения ППС и биржевого валютного курса, достигнутого в 2002 г. по сравнению с 1999 г. в России, позволяет сделать следующие выводы: во-первых, отмечается рост ВВП на душу (с 18 % до 22 % от уровня США), во-вторых, происходит сближение значения реального курса рубля (по ППС) и биржевого валютного курса (с 22 % до 30 %) [17].

Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Платежный баланс

Многогранный комплекс внешнеэкономических отношений страны находит выражение в платежном балансе. Платежный баланс представляет собой статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны с заграницей за определенный период, составленный в форме бухгалтерских счетов.

В нем выделяется два счета: счет текущих операций, показывающий движение реальных материальных ценностей, и счет операций с капиталом и финансовых операций, показывающий источники финансирования движения реальных материальных ценностей. В аналитических целях все статьи платежного баланса разделяются на статьи, находящиеся «над чертой», показывающие движение материальных ценностей и капитала, и статьи, находящиеся «под чертой», которые включают только изменения запасов международных резервов правительства и центрального банка. Специфической статьей платежного баланса, находящейся «под чертой», являются пропуски и ошибки, отражающие пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, допущенные работниками при записи отдельных платежей. Например, получение краткосрочного кредита нашло отражение в счете движения капитала, а импорт товаров, приобретенных за данный кредит, не нашел соответствующего отражения в счете торгового баланса.

Счет текущих операций включает:

· счет торгового баланса, состоящий из экспорта и импорта товаров; товаров, предназначенных для переработки и доставленных в порты перевозчиками; немонетарного золота;

· счет баланса услуг, разделяемый на нефакторные услуги: транспортные услуги, туризм, услуги связи, строительные, страховые, финансовые, компьютерные и информационные услуги, лицензированные вознаграждения, роялти (периодические текущие процентные отчисления за использование лицензий), паушальные платежи и др.;

· счет баланса переводов, состоящий из переводов денежных сумм по государственной линии и по прочим секторам, в том числе денежные переводы работающих.

Баланс по текущим операциям позволяет сделать выводы о состоянии экономики той или иной страны.

Баланс по текущим операциям NE измеряет стоимость чистых доходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами.

Его можно рассчитать по формуле:

NE = ,

где — выручка от экспорта товаров и услуг;

— выручка от импорта товаров и услуг;

— сальдо баланса переводов.

Баланс по счету текущих операций может быть положительным, отрицательным и равным нулю. Положительное сальдо возникает в случаях, когда доходы от экспорта превышают расходы на импорт, а чистые переводы за границу по величине незначительны и являются отрицательными. В этом случае страна накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо. Отрицательное сальдо счета текущих операций возникает в случаях, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает. Страна финансирует дефицит текущего баланса, продавая активы иностранцам или осуществляя заем денег. Связь между отрицательным сальдо счета текущих операций может быть отражена следующим образом:

Дефицит счета текущих операций = уменьшению чистых

заграничных активов.

Чистые заграничные активы — это превышение заграничных активов, которыми владеют, например, российские резиденты, над нашими активами, которыми владеют иностранцы.

Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь точную оценку финансовой базы для вывоза капитала из страны. И наоборот, отрицательное сальдо подталкивает страну к большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется через долгосрочные государственные и частные займы, то это ведет к увеличению внешнего долга страны.

Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям также неблагоприятны для страны. Резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает значительное падение обменного курса, что сказывается на внешнеэкономических операциях. А резкое увеличение положительного сальдо стимулирует инфляцию в стране.

Счет операций с капиталом включает:

· счет движения капитала, состоящий из переводов капитала как государственного, так и прочих секторов и приобретения (продаж) нефинансовых активов, т. е. патентов, авторских прав и т. д.;

· счет финансовых операций, состоящий из прямых, портфельных и прочих инвестиций (коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ).

Баланс движения капитала показывает изменение чистых заграничных активов. Если поступления от продажи активов иностранцам больше, чем расходы страны на покупку активов за границу, то сальдо движения капитала является положительным и имеется чистый приток капитала в страну. Баланс сводится с дефицитом при наличии чистого оттока капитала.

Итоговое положительное сальдо платежного баланса, состоящего из сальдо по счету текущих операций и по счету движения капитала и финансовых операций, должно быть равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса заставит Центральный банк страны осуществить продажу иностранный валюты, что приведет к сокращению золотовалютных резервов страны. В случае отсутствия вмешательства государства в форме валютных интервенций (покупка и продажа иностранной валюты) должно выполняться следующее равенство:

Сальдо по текущим операциям = –сальдо по операциям движения капитала.

С целью уравновешивания баланса текущих операций и операций с капиталом используются валютные резервы. К ним относятся: государственный золотой запас, СДР (специальные права заимствования), резервная позиция в Международном валютном фонде (МВФ), активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении ЦБ.

Основополагающим принципом для составления валютного баланса является метод двойной записи международных сделок. Суть его состоит в том, что каждая операция представлена двумя записями, имеющими одинаковое значение. Одна из них регистрируется как «кредит» (поступление) и имеет положительный знак, другая — как «дебет» (расходование) с отрицательным знаком, а сумма их величин должна равняться нулю. Например: страна-экспортер вывезла товар в США и получила за него 200 долларов. В этом случае запись «кредит» будет означать регистрацию экспорта товара, а запись «дебет» зафиксирует увеличение валютного счета экспортера на ту же сумму.

Тестовый самоконтроль

1. Основная цель открытой экономики — это:

а) достижение внутреннего равновесия;

б) обеспечение полной занятости для граждан данной страны;

в) равенство совокупного спроса и совокупного предложения на уровне потенциального национального выпуска при минимально допустимом уровне инфляции;

г) достижение внутреннего и внешнего равновесия.

2. Теории сравнительных преимуществ присущи следующие характеристики:

а) торговля между двумя странами вероятна при условии отсутствия в одной стране абсолютного преимущества в издержках;

б) торговля между двумя странами возможна при условии наличия в одной стране абсолютного преимущества в издержках;

в) выигрывает та страна, товары которой пользуются наибольшим спросом за границей;

г) трудоизбыточные страны экспортируют капиталоемкую продукцию, а капиталоизбыточные страны — трудоемкую.

3. Выезд квалифицированных работников в другую страну на постоянное место жительства приводит:

а) к ослаблению напряженности на внутреннем рынке труда;

б) к снижению уровня инфляции в связи с сокращением спроса со стороны эмигрировавших граждан;

в) к росту ВВП страны за счет трансфертных платежей, пересылаемых родственниками из-за границы;

г) к сокращению дефицита платежного баланса.

4. Факторы, оказывающие влияние на валютный курс:

а) степень обесценивания денег по отношению к золоту;

б) спрос и предложение валюты;

в) состояние платежного баланса страны;

г) паритет покупательной способности.

5. В счет текущих операций платежного баланса включаются:

а) счет операций с капиталом;

б) финансовый счет;

в) доходы от продажи услуг;

г) текущие трансферты.