Современные тенденции и последствия международной миграции капитала

В числе современных тенденций международной миграции капитала можно выделить:

1. Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала.

2. Крупным импортером капитала стали США.

3. Прослеживается тенденция перекрестной миграции ка­питала в рамках промышленно развитых стран. На долю ПРС приходится более 70% всех иностранных инвестиций.

Взаимное проникновение капитала между развитыми странами укрепляет и интенсифицирует экономические связи и сотрудничест­во между ними, способствует углублению международной специали­зации и кооперации производства.

Что касается развивающихся стран и стран с переходной эконо­микой, то в течение значительного периода времени большинство из них не располагало возможностями по привлечению иностранного капитала (например, в течение 1950—1986 гг. восточно-европейские страны с переходной экономикой не имели указанных возможно­стей). Однако в последние годы ситуация в этих странах несколько улучшилась. Основной причиной таких изменений является улучше­ние инвестиционного климата в связи с поступательным развитием большинства национальных экономик данных стран и принятием со­ответствующих законодательно-правовых актов, стимулирующих привлечение иностранных капиталовложений.

4. В качестве экспортеров капитала выступают и развиваю­щиеся страны (Сингапур, Сянган (Гонконг), Республика Корея, Сау­довская Аравия, Бразилия и ряд других стран). Ведущие страны ОПЕК (например, Сау­довская Аравия, ОАЭ, Кувейт) в основном экспортируют ссудный капитал (преимущественно в США). Причем объемы экспорта ссуд­ного капитала из этих стран зависят от мировых цен на нефть и нефтепродукты. В свою очередь у Республики Корея, Сингапура, Сянгана, Малайзии преобладает экспорт предпринимательского ка­питала. Ряд компаний из развивающихся стран осуществляют значи­тельные объемы экспорта капитала и имеют большие активы за ру­бежом.

5. Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Включились в этот процесс Россия и другие страны СНГ. Данная группа стран преимущественно импортирует капитал. Ис­ключение составляет Россия, утечка капитала из которой имеет ог­ромные объемы (экспертные оценки 1—2 млрд. долл. в среднем в месяц в 1992—2001 тт.) и преобладает по сравнению с импортом капитала. Интерес представляет особен­ность привлечения зарубежного капитала в КНР. В настоящее время предприятия с иностранными инвестициями (ПИИ) составляют в КНР два самостоятельных экономических уклада: предприятия с инвестициями из Сянгана, Макао и Тайваня (диаспора «заморских» китайцев) и предприятия с собственно зарубежными ин­вестициями. Этот сектор экономики, особенно бурно развивавшийся в 1990-е годы и в первые годы XXI в., играет ведущую роль в фор­мировании китайского экспорта и импорта, а также в международ­ном инвестиционном процессе. Активное участие стран с переходной экономи­кой и КНР в международном инвестиционном процессе должно спо­собствовать повышению эффективности функционирования их эко­номик.

Международная миграция капитала оказывает существенное влияние на мировую экономику. Подобное влияние проявляется в том, что международный трансферт капитала способ­ствует росту мировой экономики.

В качестве основных, положительных последствийэкспорта капи­тала для стран, его вывозящих (в ряде случаев для импортеров ка­питала и других государств — участников современных мирохозяйст­венных процессов), и в целом для мировой экономики необходимо назвать следующие:

1. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер его приложения и прироста в мировых масштабах. Это способствует росту конкурентоспособности, прежде всего, компаний — экспортеров капитала (преимущественно предпринимательского) и, в конечном счете национальной экономики; страны, из которой вывозится капитал (как правило, в долгосрочном плане).

2. Вывоз капитала является одним, из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда, что спо­собствует углублению и интенсификации международной специали­зации и кооперации производства.

3. Международная миграция капитала увеличивает объемы вза­имного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами между филиалами международных корпораций, стиму­лируя развитие мировой торговли.

4. В условиях глобализации мировой экономики и интеграции финансовых рынков обеспечивается международное воспроизводство капитала, повышается эффективность механизма международных экономических связей.

В качестве основных, отрицательных последствий для стран, экс­портирующих капитал, можно отметить:

1. Вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностран­ных инвестиций несколько уменьшает внутренние капиталовложе­ния, и это отображается в определенном замедлении экономического развития стран, экспортирующих капитал.

2. Вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране, экспортирующей капитал, и способствует росту безработицы.

3. Экспорт капитала отрицательно сказывается на состоянии пла­тежного баланса вывозящей капитал страны.

Тем не менее, вывоз капитала обеспечивает более эффективное его использование, что в целом оказывает положительное воздействие на экономику.

Положительные и отрицательные последствия импорта капитала с точки зрения стран-реципиентов:

1. Регулируемый и сбалансированный импорт капитала способствует эконо­мическому росту страны — реципиента иностранного капитала, включая как количественный, так и качественный рост.

2. Сбалансированный импорт капита­ла создает новые рабочие места и снижает уровень безработицы.

3. Ввоз иностранного капитала при­носит новые технологии, современные методы менеджмента и маркетинга, а также способствует ускорению в стране НТП (по меньшей мере, на уровне страны-реципиента).

4. Приток иностранного капитала спо­собствует улучшению состояния пла­тежного баланса страны-реципиента.

1. Приток иностранного капитала, «под­меняя» местный капитал либо пользуясь его бездействием, вытесняет местный бизнес из прибыльных отраслей. В результате при определенных услови­ях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономиче­ской и даже политической безопасности.

2. Импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-ре­ципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с про­изводства в результате выявленных не­доброкачественных свойств (например, некоторые лекарственные препараты; продукты питания, в частности «ножки Буша»; продукция биоинженерии; иг­рушки; упаковка продовольственных то­варов).

3. Импорт капитала может сопровож­даться загрязнением окружающей среды (например, нефтехимия, целлюлозно-бу­мажное производство, черная и цветная металлургия).

4. Импорт капитала в менее развитые страны может привести к определенной экономической и политической зависи­мости их от страны-экспортера.

5. Импорт ссудного капитала ведет к уве­личению внешней задолженности страны.

6. В результате мировых и региональ­ных финансовых кризисов и резкого от­тока с фондовых рынков спекулятивного капитала серьезно нарушается стабиль­ность валют и общая финансово-эконо­мическая ситуация в данной стране. В качестве примера можно привести по­следствия мирового финансового кризи­са 1997—1998 гг. в странах Юго-Восточ­ной Азии, 'России, в странах Латинской Америки и для остального мира.

7. Использование международными кор­порациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Несмотря на имеющие место отрицательные последствия международ­ная миграция капитала играет в целом стимулирующую роль в раз­витии мировой экономики.

4.3. Инвестиционный климат страны и иностранные инвестиции в РФ

Инвестиционный климат — благоприятные или неблагоприятные условия для вложения капитала в различные отрасли данной страны.

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА:

Потенциальные опасности (инвестиционный риск)

Политическая нестабильность

Социальная напряженность

Экологические риски

Экономическая ситуация

Уровень преступности

Потенциальные возможности (инвестиционный потенциал)

Стабильность

Защита прав собственности

Законодательная база

Налоговое законодательство

Специальное законодатель­ство в области инвестиций

Ресурсно-сырьевая база

Энергосырьевой потенциал

Технологии

Человеческие ресурсы

Производственный потенциал

Наличие конкурентных преиму­ществ

Отраслевая специализация

Степень индустриализации

Потребительский рынок

Инфраструктура

Производственная, социальная

Рыночно-институциональная

Информационная

Геополитический фактор

Международный авторитет

Население

Территория

Имеют значение также:

1. Макроэкономические факторы: стабильность национальной валюты, состоя­ние государственного бюджета и платежного баланса, ставка рефинансирования, уровень налогообложения различных видов доходов, структурные пропорции раз­вития экономики, Уровень и ди­намика развития фондового рынка:

· отношение капита­лизации рынка ценных бумаг или отдельных его сег­ментов к размеру ВВП;

· доля иностранных прямых и портфельных инвестиций в общем объеме инвести­ций в экономику и соотношение этих двух видов инве­стиций между собой;

· уровень и темпы развития финан­сового сектора

2. Микроэкономические факторы:

· показатели, характеризующие финансовое положение;

· уровень развития менеджмента; производственную и маркетинговую политику;

· перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых об­ращаются на национальном рынке;

· доходность активов и капитала предприятий; отношение цены акции к доходу на одну акцию и т. п.

Инвестиционный климат России отличается рядом традиционно привлекательных сторон, к которым можно отнести:

• богатые природные ресурсы;

•мощный, хотя технически устаревший производственный аппарат;

• высокий научно-технический потенциал;

• наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы.

Эти положительные факторы нередко перевешиваются рядом отрицательных моментов. Даже в отношении качества российской рабочей силы необходимо трезво оценивать ее конкурентоспособность. Вопреки распространенному мнению о дешевизне российской рабочей силы, соотношение зарплаты и производительности труда российских рабочих значительно меньше, аналогичного показателя во многих странах, составляя 1/₅ максимального уровня. Трудовая дис­циплина по отношению к труду оценивается как 1/₃ возможного максимального уровня. Весьма ограниченное количество трудящихся обладает необходимой для современного производства квалификацией и культурой труда. Вместе с тем, как показывают результаты опросов, сделанных Европейским бизнес-клубом и Российско-европейским центром экономической политики, представителей европейских компаний-инвесторов удовлетворяет уровень квалификации рабочих и менеджеров. Это свидетельствует о том, что часть российских специалистов, при условии обеспечения соотвётствующих стимулов и профессионального обучения, может соответствовать заданным стандартам. В начале XXI века ситуация с привлечением инвестиций в РФ не­сколько улучшилась.

Парадокс инвестиционного процесса в нашей стране состоит в том, что если во многих странах мира приток иностранных инве­стиций обычно следует за притоком отечественных, то в России на­оборот. Основной причиной этого являются различия в налоговой политике по отношению к национальным и зарубежным инвесторам. Именно поэтому национальным инвесторам экономически выгодно через оффшорные юрисдикции инвестировать капитал в Россию из-за рубежа уже в качестве иностранной компа­нии. Такие страны, как Кипр, являются одними из ведущих экспортеров капита­ла в экономику нашей страны.

Можно выделить следующие наиболее типичные причины, тор­мозящие приток иностранных инвестиций в Россию:

1) несовершенство действующей налоговой системы;

2) система таможенного регулирования;

3) преступность и коррупция.

4) недостаточный доступ к финансовым ресурсам;

5) нехватка высококвалифицированных кадров в некоторых от­раслях и сферах бизнеса (например, в области международного валютно-финансового менеджмента);

6) недостаток современной связи и телекоммуникаций;

7) несовершенная социальная инфраструктура;

8) консульские и визовые проблемы;

9)недостаточно развитая деловая инфраструктура. Примером является ранжирование городов по степени обеспеченности качественным гостиничным номерным жилым фон­дом. Так, например, если во Франкфурте, Брюсселе, Женеве и Осло количество качественных гостиничных номеров на 100 тыс. жителей составляет соответственно 1148, 657, 584, 528, то в Москве и Петер­бурге — только 39 и 21.

Наиболее серьезной проблемой является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следуют пробле­мы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положе­нием, а также неудовлетворенность банковским сектором, россий­ской системой бухучета и слишком значительную коррупцию.

Экспорт капитала из РФ.

Россия является одним из крупнейших в мире держателей иму­щества и капитала за границей. Так, в течение 1992—2000 гг., времени самого активного вывоза капитала, его объем, по разным расчетам, колебался в диапазоне от 40 млрд. до 600 млрд. долл. Минимальная оценка — 40 млрд. долл.— основывалась на данных платежного баланса страны. Движение капитала главным образом от­ражено в статье «Ошибки и пропуски». Максимальный уровень со­ставлял от 400 до 600 млрд. долл. По данным «круглого стола» биз­неса России, объем 400 млрд. долл. был выведен на базе сведений Ге­неральной прокуратуры и Министерства внутренних дел РФ, которые исходили из реального объема средств, затраченных российскими гра­жданами на покупки активов за границей. По оценкам ЦБ РФ, 130 млрд. долл.— по данным агентства междуна­родного делового консультирования РйсЬ, 50—60 млрд. долл. — по данным Мирового банка и Парижского клуба государств-кредиторов.

Распределение объема вывезенных средств из России:

Цели	Виды и направления вывоза капитала	Доля от общего объема, %
Развитие бизнеса	Прямые инвестиции в зарубежные фирмы	10-15
Минимизация налогов	Депозиты в зарубежных банках и/или прямые	15-20
Сбережения на случай кризиса/преследования	инвестиции в зарубежную фирму. Вложения в недвижимость. Открытие накопительных счетов	65-70

Источник: Гвоздева Е., Каштуров А., Олейник А., Патрушев С. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала из России // Вопросы экономики. 2000. № 2. С. 23.

Т.о., наибольшую долю в экспорте капитала из России составляли вложения в недвижимость и открытие накопительных счетов. В свою очередь, прямые инвестиции в зарубеж­ные фирмы, с целью развития бизнеса имели минимальную долю (10-15%).

Рассмотрим основные каналы вывоза капитала из России:

1. Мнимые сделки.

1.1.. Импорт товара на условиях предоплаты.

1.2. Экспорт товара на условиях «предварительной поставки».

1.3. Завышение (занижение) цен контракта.

1.4. Завышение штрафных санкций.

1.5. Контракт на предоставление услуг.

2. Оффшорные компании.

2.1, Контракты, по которым наибольшая часть выручки остается у оффшорной фирмы.

2.2. Утечка капитала в оффшорные зоны по импортным контрак­там, значительная часть которых имеет фиктивный характер.

3. Выдача кредитов за рубеж.

3.1. Невозврат нерезидентом полученных от российских банков и фирм кредитов.

3.2. Завышение процентов по кредиту.

4. Вывоз капитала наличными.

4.1. Разновидностью вывоза капитала в наличной форме являет­ся использование для снятия валютных средств за рубежом кредит­ных карт, выданных российскими банками.

4.2. Вывоз валюты «челноками».

4.3. Контрабанда.

5. Прямые и портфельные инвестиции в зарубежные страны.

5.1. Приобретение контрольных и неконтрольных пакетов акций и долей зарубежных фирм.

5.2. Образование за рубежом компаний «с нуля».

Кроме указанных, существуют и другие схемы, позволяющие вывозить капитал: от вывоза предметов старины и искусства до работы предприятия на давальческом сырье.

Что касается соотношения ввоза и вывоза капитала из России, то в постсоветский период суммарный объем экспорта российского капитала существенно опережал аналогичные объемы импорта капитала. Однако если в конце 20-го века преобладало «бегство» капитала или его утечка, то в настоящее время нарастает экспорт предпринимательский капитал в зарубежные страны. Многие ведущие отечественные экспортоориентированные ресурсодобывающие и транс­портные компании активно осуществляют инвестиции за границей. Большой объем зарубежных активов имеют АО «ЛУКОЙЛ», АО «Приморская судоходная компания», АО «АЛРОСА», АО «Приморская судоходная компания»

Вывоз капитала из России оказывает противоречивое воздействие на отечественную экономику. С одной стороны, он усиливает интеграцию российской экономики в мировое хозяйство, повышает конкурентоспособность ряда отраслей и предприятий национальной экономики, стимулирует их структурную перестройку и транснационализацию российского бизнеса. С другой стороны, вывоз капитала не позволяет наращивать положительное сальдо платежного баланса и золотовалютные резервы, усугубляя инвестиционный дефицит в стране и уменьшая доходы государственного бюджета.

2. Вывоз российского капитала является одной из причин существенного снижения объема внутренних капиталовложений. Результат сложившегося положения — высокие ставки банковских кредитов, намного превышающие уровень инфляции даже с учетом возможных банковских рисков.

3. К сожалению, в современных условиях значительная часть прямых российских инвестиций осуществляется за рубеж нелегально или полулегально и направляется преимущественно в оффшорные зоны для создания фирм, способствующих не столько расширению внешнеторговых операций, сколько бегству от российских налогов и криминала, безопасному размещению и отмыванию капитала.

4. Доходность от вывоза капитала из России невелика. Соотно­шение объемов официального вывоза капитала и величины посту­пающих дивидендов, прибыли и процентов остается низким. По не­которым экспертным оценкам, эта доходность составляет всего 1%. Даже с учетом сокрытия части доходов она низка.

5. Покупка гражданами России иностранной валюты является по своей экономической сути вывозом капитала в форме беспроцентно­го кредита, предоставленного стране происхождения валюты.

6. Главными видами экспорта капитала из России являются портфельные инвестиции, вложения на счета и депозиты за рубежом, приобретение недвижимости, а также покупка иностранной валюты.На эти виды экспорта капитала приходится более 80% российских частных зарубежных активов, и именно они не предполагают ника­ких легальных поступлений доходов в Россию. В целом влияние по­добных видов экспорта капитала на российскую экономику в совре­менных условиях остается преимущественно негативным¹.

7. Несмотря на отток иностранного капитала из России и свер­тывание активности иностранных компаний и банков в результате финансового кризиса, разразившегося в августе 1998 г., большинство западноевропейских деловых партнеров, работающих в реальной эко­номике, из России не ушли, хотя многие из них и приостановили реализацию новых международных проектов.

9. Вывоз российского капитала за рубеж во многом порожден неблагоприятным инвестиционным климатом России.