Биржевые котировки в России и за рубежом

Среди многочисленных сводок, характеризующих текущую конъюнктуру рынка ценных бумаг, наибольший интерес для инвесторов представляет информация о биржевых котировках акций. Это вполне объяснимо, поскольку, во-первых, акция была и остается одним из наиболее распространенных и популярных среди индивидуальных инвесторов видов ценных бумаг и, во-вторых, именно в рамках биржевого оборота обращаются ценные бумаги компаний, определяющих деловое лицо любой страны.

На первый взгляд биржевые сводки устрашают своим объемом, обилием цифр и сокращений. Однако прочитать их не составляет труда. Большинство инвесторов черпают из них все основные сведения о состоянии интересующих их предприятий и положении на рынке ценных бумаг. Более того, для понимания этих столбцов цифр не нужно даже знание иностранных языков, поскольку повсюду они строятся по более или менее единой схеме[45].

В 90-е гг. в России существовал ряд фондовых индексов, рассчитываемых, как правило, российскими информационными и брокерскими компаниями (табл. 24.2).

Таблица 24.2.

Основные индексы российского фондового рынка, использовавшиеся в 90-е гг.

Компания	Индексы
CS First Boston	ROS-Index
Агентство «Скейт-Пресс»	MT-Index, АСП-Дженерал, АСП-финансы, АСП-металл, АСП-12
Агентство «АК & М»	АК & М-сводный, АК & М-финансы, АК & М-промышленный
Агентство «Интерфакс»	ИФ-финансы, ИФ-металл, ИФ-нефтегаз
ФЦ Грант	Грант-100, Грант-5, Грант-нефтегаз
Коммерсанть-Daily	Банковский индекс «Ъ», промышленный индекс «Ъ»

В настоящее время официальным индикатором состояния российского рынка ценных бумаг, позволяющим отслеживать текущую ситуацию на нем, является индекс «РТС-Интерфакс».

Индекс «РТС-Интерфакс» (валютное значение) рассчитывается как отношение текущей суммарной рыночной капитализации (стоимости) ценных бумаг, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации (стоимости) бумаг на базовый момент времени по следующей формуле:

; , (24.3)

где I₀ — начальное значение индекса «РТС-Интерфакс» на базовый момент времени (5 января 1998 г.); I_n — индекс «РТС-Интерфакс» (валютное значение) на текущий момент времени (n = 1, 2, 3, ...); К— сглаживающий коэффициент, который вводится вследствие изменений в списке акций, включаемых в расчет индекса (в первоначальный момент К=1); MktCap_n — суммарная рыночная капитализация ценных бумаг из листинга для расчета индекса на текущий момент времени; MktCap₀ — суммарная рыночная капитализация бумаг, включенных в список для расчета индекса на базовый момент времени.

Суммарная рыночная капитализация ценных бумаг Российской торговой системы (РТС) определяется как произведение рыночной цены акций данного типа в момент п на количество таких акций:

, (24.4)

где MktCap_n — суммарная рыночная капитализация ценных бумаг; — рыночная цена акции i-го типа на текущий момент времени; — общее количество акций i-го типа, выпущенных на текущий момент времени; N — число акций в списке, по которому рассчитывается индекс.

В табл. 24.3 приведены показатели рынка корпоративных ценных бумаг на конкретные даты.

Таблица 24.3.

Отдельные показатели рынка корпоративных ценных бумаг

Дата	Объект торгов РТС,	Индекс «РТС-Интерфакс», отн. ед.
млн. долл.	валютное значение	значение в рублевом эквиваленте
2.03.99	8,01	18,13	69,64
15.03.99	6,07	19,65	73,49
31.03.99	4,19	18,02	73,09

Индекс «РТС-Интерфакс» (рублевое значение) рассчитывается на основе валютного значения с учетом изменения текущего курса рубля к доллару США по сравнению с курсом на начальную дату:

, (24.5)

где I_m — индекс «РТС-Интерфакс» (рублевое значение); I_n — индекс «РТС-Интерфакс» (валютное значение); R — курс рубля к доллару США на день расчета индекса; R₀ — курс рубля к доллару США на начальную дату расчета индекса.

Как уже отмечалось выше, основной объем торговли ценными бумагами в России в настоящее время приходится на внебиржевой рынок. Это в значительной мере связано со схемой приватизации. Основы внебиржевого рынка были заложены в 1993-1994 гг. Торговые системы наряду с увеличением объемов деятельности стремятся решать задачи стандартизации условий сделок, котировок акций, обязательности выполнения брокерами указанных в заявке условий, ответственности за нарушение правил торгов, обеспечения переоформления прав собственности, соблюдения сроков перерегистрации и оплаты, поддержания ликвидности рынков и др. С учетом всего этого в декабре 1996 г. на базе Российской торговой системы (РТС) открылась РТС-2 для акций второго эшелона. РТС сосредоточивается на наиболее ликвидных акциях. Их насчитывается около 20. РТС-2 обслуживает еще примерно 1500 акционерных обществ, в частности, ценные бумаги региональных предприятий энергетического комплекса, связи, металлургии и др. Таким образом, торговля менее ликвидными и более ликвидными акциями разделяется.