Экономика Японии вновь начала быстро расти. Основным фактором роста стали государственные инвестиции

Экономика Японии выросла в годовом исчислении на 4,1% в январе–марте. В квартальном исчислении ВВП увеличился на 1% в первом квартале. В результате экономика страны оказалась сильнее, чем прогнозировало большинство экономистов.

Так, эксперты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали 3,5% роста. Согласно данным, опубликованным сегодня кабинетом министров Японии, внутреннее потребление и государственные расходы на восстановление от землетрясения в прошлом году способствуют росту экономики, несмотря на уязвимость экспортозависимой Японии от ситуации на внешних рынках из-за до сих пор не решенного долгового кризиса в Европе, который оказывает давление на всю мировую экономику.

Основным фактором роста ВВП Японии в отчетный период были государственные инвестиции, которые выросли на 5,4% за прошедший квартал после падения в течение двух предыдущих кварталов. Экспорт вырос на 2,9% за прошедший квартал после сокращения на 3,7% в течение последних трех месяцев прошлого года, когда японская цепочка поставок продукции была сорвана из-за наводнения в Таиланде. В частности, увеличился экспорт автомобилей и телекоммуникационного оборудования. Частное потребление тем временем все же выросло – на 1,1% в годовом сопоставлении и было одной из основных причин роста ВВП. Этот спрос был поддержан спросом населения на автомобили, также простимулированного государством при помощи субсидий.

В первую очередь рост ВВП Японии обусловлен ростом экспорта и стабильностью импорта в последние четыре месяца, отмечает аналитик ИК «Трейд-портал» Алексей Рыбаков. Кроме этого, необходимо отметить, что заказы в машиностроении, станкостроении, индекс использования производственных мощностей, динамика промышленного производства в целом по стране в первом квартале 2012 года демонстрировали увеличение показателей. Данные по ВВП Японии за первый квартал действительно отражают некоторое оживление в этой стране, хотя и тенденцию из этого выводить пока рано. Например, курс на отказ от ядерной энергетики может вскоре привести к дефициту электроэнергии.

«Но, думаю, пока рано говорить о японском чуде, – говорит начальник аналитического отдела ИК "Грандис капитал" Денис Барабанов. – Пока все еще сказываются последствия землетрясения – динамика роста в Японии неоднородная по кварталам». Например, в третьем квартале 2011 года темпы роста составляли 1,9% в квартальном сопоставлении после снижения на 0,1% кварталом ранее, а в четвертом квартале темпы роста были нулевыми. «У Японии очень сложная ситуация с бюджетом, дорогая иена негативно сказывается на экспорте. Рецессия в еврозоне, замедление роста экономики Китая, возможное замедление темпов роста ВВП США – все это серьезные факторы риска. Посмотрим, какими будут данные за второй квартал», – указывает эксперт.

Власти оптимистичны. «Постепенный рост, вероятно, продолжится в апреле–июне и позже, так как восстановление спроса будет поддерживать экономику. Но мы должны помнить о факторах риска, таких как повторное усиление долгового кризиса в Европе»,– передает The Wall Street Journal слова министра экономики Мотохисы Фурукавы. Особенностью роста ВВП Японии в первом квартале стало то, что государственные расходы, которые обеспечили экономический подъем, значительно выросли из-за землетрясения и цунами в прошлом году в отличие от Европы и США, где правительства были сосредоточены на остановке роста государственного долга. Неясно, однако, сколько Япония может оставаться на этом пути, так как ее суверенный долг уже в два раза превышает размер ее экономики. Это худший уровень среди промышленно развитых стран, и даже больше, чем в Греции.

Однако экономисты прогнозируют, что экономический рост Японии замедлится в апреле–июне, а экспорт остается открытым вопросом на фоне возобновления опасений по поводу европейского долгового кризиса. «В центре внимания – смогут ли экспортеры взять на себя ключевую роль в этом году в поддержании роста ВВП, который в настоящее время поддерживается государственными расходами», – говорит Йошики Шинке, главный экономист Dai-Ichi Life Research Institute. Он ожидает, что реальный ВВП Японии вырастет примерно на 1% в годовом сопоставлении в апреле–июне при поддержке постоянного увеличения государственных расходов.

Есть и еще более пессимистичный взгляд. Как напоминает директор аналитического департамента ИК «Вектор секьюритиз» Александра Лозовая, экономисты прогнозировали рост ВВП Японии в первом квартале 2012 года на 3,5% в годовом выражении. Но, считает она, такой рост связан с эффектом низкой базы – ведь из-за землетрясения в первом квартале 2011 года ВВП страны снизился на 7,9%. К тому же превышение прогноза (по факту рост ВВП составил 4,1% г/г) связано с хорошим ростом внутреннего потребления. Правительство стимулировало внутренний спрос путем щедрых субсидий энергосберегающим производствам («зеленая» энергетика, гибридные автомобили и т.п.). В то же время капитальные расходы упали на 3,9% против прогноза -0,7%. А поскольку капрасходы – показатель инвестиций в недвижимость, оборудование и технологии с относительно длинным сроком окупаемости, то рост ВВП Японии в первом квартале скорее следует рассматривать как временное, неустойчивое явление. Рост японского ВВП в первом квартале происходил на фоне ослабления иены, которая во втором квартале снова значительно укрепилась, добавляет руководитель группы исследований УК БКС Андрей Стоянов. И хотя основной вклад в рост первого квартала внес фактор оживления внутреннего спроса, рост показал и экспортный сектор, а также госинвестиции как следствие восстановления после землетрясения.

Впрочем, по словам эксперта, восстановление пострадавших районов страны будет продолжаться еще долго, оказывая поддержку экономике. Ну а силу экономического роста будет определять ситуация в Азии и Европе и динамика курса иены. В Азии же вообще дела идут неплохо – в частности, сегодня стало известно о том, что экономика Сингапура выросла в первом квартале на 10% к предыдущему году. Это хороший знак даже на фоне вероятного замедления экономики Китая. «Таким образом, в целом Япония останется на пути роста в ближайшие кварталы, который должен превысить 2% год к году», – прогнозирует Стоянов.