Виды денег и денежные агрегаты
Лекция. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег,
Равновесие на денежном рынке
Казалось бы, каждый человек с детских лет знает, что такое деньги, зачем они нужны и какую роль играют в экономике и жизни. Меду тем исчерпывающе ответь на вопрос «Что такое деньги?» затрудняются не только люди, далекие от экономической науки, но и видные ученые-экономисты.
Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.
Деньги и их функции
Деньги возникли в ходе развития торговли, обмена. В связи с этим появляется такое понятие как ликвидность, илиликвидное имущество.
Ликвидное имущество– легко реализуемое имущество. Если издержки обмена какого-либо имущества или иные благаравны нулю, то перед нами абсолютно ликвидное средство обмена.
Деньгии являются абсолютно ликвидным средством обмена.
Наиболее распространенное определение денег в экономической теории связано с выполняемыми ими функциями: все, что может быть средством обмена, мерой ценности, средством платежа и средством сохранения ценности, называется деньгами.
С помощью денег анализируются инфляционные процессы,подъемы и спады в экономике, результативность проводимой экономической политики.
Деньги– вид финансовых активов, который может использоваться для сделок.
Наиболее характерная черта денег – их высокая ликвидность, то есть способность быстро с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.
Рис. 15-1. Функции денег
Количество денег в стране контролируется государством, на практике – Центральным Банком.
Таким образом, если какое либо благо выполняет все функции,то оно является деньгами.
1. Деньги являются средством обмена, поскольку опосредуют совершение сделок (трансакций). Товары обмениваются на деньги и за деньги приобретаются товары. Деньги выполняют функцию платежа, или«средство отсроченных платежей», при выплате заработной платы, уплате налогов и т.д.
2. Как мера ценности, или единица счета, позволяют сопоставлять ценность различных товаров в единообразной форме.Цена –это пропорция обмена товара на деньги.
3. Деньги выполняют функцию сохранения ценности, поскольку обладают покупательной силой во времени. Но эту функцию могут выполнять и другие активы – недвижимость, акции,облигации, драгоценности. Но только деньги обладаютабсолютной ликвидностью. Эту функцию деньги выполняют лишь в условиях стабильного уровня цен в стране. Вусловиях инфляции они теряют способность быть хранителем покупательной силы, и поэтому население демонстрирует «бегство от денег».
Количество денег в обращении контролируется государством, но реально управление денежной массой в странеосуществляет Центральный банки банковская система в целом на основе манипулирования предложением денег (МS )
Таким образом, деньги сокращают трансакционные издержки обменных сделок, способствуяболее эффективному функционированию экономики.
Назначение денег– не приносить пользу, подобную удовлетворению потребностей в чем-либо, а экономить трансакционные издержки.
Исторически появлению денег предшествовали бартерные сделки, которые могут беспрепятственно осуществляться лишьпри ограниченном наборе предлагаемых к обмену товаров. Количество участниковпри бартерном обмене такжеограничено.
Бартер - обращение товарных денег, где ограничен набор обмениваемых товаров и количество участников.
Исторически развитие обмена привело от бартера к металлическим деньгам–золоту, серебру.
Ряд свойствблагородного металла способствовало тому, что именно они стали деньгами. Свойства металлических денег:
- портативность (высокая ценность в небольшом физическом объеме;
- делимость;
- сохраняемость;
- однородность;
- относительная редкость в природе.
В отличие от денег – благородных металлов, бумажные деньги и разменные монеты не обладают внутренней ценностью.
Виды денег и денежные агрегаты
Символические деньги (бумажные деньги, разменные монеты) -деньги, не обладающие внутренней ценностью (она ниже их номинала).
Декретные деньги – узаконенные государством символические деньги.
Рис. 15-2. Кредитные деньги.
Существуют также кредитные деньги.
Вексель– это долговое обязательствочастного экономического субъектазаплатить другому экономическому агенту взятую взаймы сумму в определенный срок и с определенным процентом.
Банкнота– это долговое обязательство, или вексель, банка банкноты, которые используются при наличных расчетах, представляют собой обязательства ЦБ. Во многих странах с рыночной экономикой первоначально банкноты разменивались на золото в определенной пропорции. Такая система называется золотым стандартом, который просуществовал до 1971 года. Банкнотывозникли благодаря развитию кредита,то есть неразрывно связаны с функцией денег как средства платежа.
Чек – особая форма долговой расписки, или распоряжение владельца банковского счета выдать определенную сумму с вклада предъявителю чека. Деньгами является чековый депозит. А сам чек – приказ о выдаче вклада (частично или полностью).
Пластиковые карточки (кредитные карты) – деньгами не являются и потому не включаются в состав денежной массы. Но в состав денежной массы включаются депозиты до востребования, в том числе и для расчетов с использованием пластиковых карт. Кредитки – не средство обмена или платежа, а лишь инструмент отсрочки платежа.
Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М1, М2, М3, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Денежные агрегаты в макроэкономике представлены следующим образом:
М1 = наличные деньги вне банковской системы (МО), депозиты до востребования (D), дорожные чеки, прочие чековые депозиты;
М2 = М1 плюс не чековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 тыс. долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.
М3 = М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;
L= М3 плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.
Рис. 15-3 Денежные агрегаты
QМ = М2 – М1 = «Квази-деньги»
В российской статистике: М1 – «Деньги»;
М3 – «Широкие деньги»
QМ – «Квази-деньги» (срочные и сберегательные депозиты)
В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты М1 и М2. Иногда выделяется показатель наличности (МО или С от английского «currency») как часть М1, а также показатель «квази-деньги» (QМ) как разность между М2 и М1, то есть главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда М2 = М1 + QМ.
Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, М3 могут опережать М1, поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе М1 новых видов вкладов, приносящих проценты (золотые и платиновые слитки), сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.
В российской статистике используются агрегаты М1 («Деньги»), «Квази-деньги» (срочные и сберегательные депозиты) и М3 («Широкие деньги»).
Спрос на деньги
Теории спроса на деньги:
| Классическая теория – долгосрочный период. | Кейнсианская теория (теория предпочтения ликвидности - С) – краткосрочный период. |
| а) уравнение обмена MV = PY М = РY / V P - уровень цен в экономике (индекс цен); Y- реальный объем выпуска, на который предъявлен спрос; М - количество денег в экономике; V - скорость обращения денег. | Мотивы спроса на деньги: 1. трансакционный (деньги для текущих сделок); 2. предосторожности (для трудных времен – на случай непредвиденных опасностей); 3. спекулятивный (для обогащения – резерв для лучшего возможного использования) В = а / i, где В – цена облигаций; а – фиксированная сумма дохода; i - текущая рыночная ставка процента. |
| б) Кембриджское уравнение М = k х РY, где k = 1/ V k – показывает долю номинальных денежных остатков в доходе (РY). k и V связаны между собой движением ставки процента (i). Если i растет, растут депозиты (D), а количество наличности уменьшается. Для обслуживания того же объема, скорость обращения денег должна возрасти. | Факторы спроса на деньги: 1. уровень цен; 2. уровень дохода; 3. скорость обращения денег; 4. ставка процента |
| в) Реальный спрос на деньги: Разделим обе части на Р, получим: М/Р = kY М/Р – реальные денежные остатки или реальный спрос на деньги, то есть (М/Р)D= kY – реальный спрос на деньги. | Функция спроса на деньги может быть линейной и нелинейной. (М/Р)D = kY – hi - линейная функция k – чувствительность спроса на деньги к доходу; h – чувствительность спроса на деньги к ставке процента; i – номинальная ставка процента. (M/Р)D = kY+ (h / i) – вид нелинейной зависимости. |
Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена:
MV = PY
P - уровень цен в экономике (индекс цен);
Y- реальный объем выпуска, на который предъявлен спрос;
М - количество денег в экономике;
V - скорость обращения денег.
Предполагается, что скорость обращения – величина постоянная, так как связана с достаточно устойчивой структурой сделокв экономике. Однако с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:
МV = РY
При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональноеизменение номинального ВВП (РY). Но, согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяетсямедленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на короткихотрезках времени – постоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название«нейтральности денег». Современные монетаристы, поддерживая концепцию «нейтральности денег» для описаниядолговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).
Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):
(dМ/М) 100 % + (dV /V) 100% + (dР/ Р) 100% + (dY /Y) 100%
По правилу монетаристов, государстводолжно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.
Приведенное выше уравнение обмена МV = РY связывают с именем американского экономиста И.Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение:
М = kРY, где k = 1/V – величина, обратная скорости обращения денег. Коэффициент k, несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе(РY).
Строго говоря, величины V и k связаны с движением ставки процента (рост ставки процента может снизить часть дохода, которую население хранит в виде наличности, и увеличить активы, приносящие проценты. Тогда, чтобы оставшаяся часть наличности могла обслужить тот же объем выпуска, скорость обращения денег должна возрасти), но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличиеразных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или М1) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.
Чтобы минимизировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть
(М/Р)D= kY,
Где величина (М/Р) носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».
Кейнсианская теорияспроса на деньги для простоты предполагает существование только двух форм финансовых активов: наличность и облигации.
Кейнсианская теорияспроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:
- трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);
- мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем);
- спекулятивный мотив («намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее»).
Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняетсясоотношениемежду наличностью и облигациями в портфеле активов), то есть спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.
Обобщая два названных подхода– классический и кейнсианский – можно выделить следующие факторы спроса на деньги:
1. уровень дохода;
2. скорость обращения денег;
3. ставка процента.
| Классическая теория денег (долгосрочный период) | Кейнсианская теория денег (краткосрочный период) |
| Спрос на деньги связан с реальным доходом | Спрос на деньги связан с реальной ставкой процента |
| Сохраняется «нейтральность денег»: изменение номинальной переменой (п) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i), не затрагивая реальные величины (r). | Изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной величине. При изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначенную ими ставку процента (i), тогда рост инфляции (п) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов. r = i -п |
Чем выше ставка процента, тем больше теряется потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимостьхранения денег в виде наличности, тем ниже спрос на наличные деньги.
(М/Р)D = L (R,Y)
R – ставка процента.
Рис. 15-4. Линейная зависимость спроса на деньги
Если предположить линейную зависимость, получим
(М/Р)D = kY - hR
k – коэффициент чувствительности спроса на деньги к доходу;
h – коэффициент чувствительности спроса на деньги к ставке процента.
Функция спроса на деньгипоказывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента. Увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спросана деньги LD вправо на величину kY.
Различают номинальную и реальную ставки процента.
Номинальная ставка – это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.
Реальная ставка – отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.
Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:
i = r +п
п - темп инфляции;
r – реальная ставка процента;
i – номинальная ставка процента.
Эффект Фишера: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента.
При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента
r = i - п / 1 + п
Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданийэкономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банкиимеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции (e), поскольку фактически его значение на данный момент неизвестно, формула Фишера несколькомодифицируется. То есть, величина может модифицироваться с учетом инфляционных ожиданий, тогда уравнение эффекта Фишера примет вид:
i = r +пe, где
пе – инфляционные ожидания.