Т4в.Инвестиционная деятельность и инвестиционный цикл

Термину инвестиционная деятельность можно дать широкое и узкое определение.

По широкому определению инвестиционная деятельность – это деятельность связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).

По узкому определению инвестиционная деятельность или собственная инвестиционная деятельность – представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложении.

Движение инвестиций включает 2 основные стадии:

1. Содержание первой стадии «инвестиционные ресурсы – вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность.

2. «вложение средств – результат инвестирования» предполагают окупаемость затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи. С одной стороны экономическая деятельность связана с вложением средств с другой стороны целесообразность этих сложений определяется их отдачей без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложений инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости, поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта.

В свою очередь деятельность в сфере производства создаёт предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности.

Инвестиционная и основная деятельность представляет собой важнейшие взаимосвязывающие составляющие единого экономического процесса.

Движение инвестиций в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов, до получения дохода (эффекта), возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл.

Этот кругооборот носит постоянной повторяющийся характер, поскольку доход который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности всякий раз распадаются на потребление и накопление, являющейся основной следующего инвестиционного цикла.

1т5в.Инв-я пол-а и этапы её форм-ия, гос-ая инвестиционная политика и её основные направления.

Инвестиционная политика является одной из составных частей политики государства.

Инв-ая пол-ка - комплекс целенапр-ных мероприятий, проводимых государством по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъёма экономики, повышения эффективности производства, и решения социальных проблем.

Задачи инвестиционной политики опр-тся целью и конкретной экономической ситуацией в стране:

-Выбор и поддержка развития отдельных отраслей

-Обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции

Развитие малого и среднего бизнеса

-Поддержка развития экспортных производств

-Обеспечение сбалансированного развития отдельных отраслей экономики, регионов страны

-Реализация программы жилищного строительства

-Гос-ая инв-ая политика явл. определяющей, которая обуславливает отраслевую, региональную, и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования. Она должна быть поставлена таким образом, что бы способствовать инвестиционной деятельности на уровне отдельных регионов, отраслей, хозяйствующих субъектов.

Инвестиционная политика предприятия – представляет собой часть общей её финансовой стратегии, заключающейся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости.

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

1,Анализ инвестиционной деятельности предприятия, в предшествующем периоде: на первой стадии анализа изучается общий объём инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода; на второй стадии анализа исследуется соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия – объёмов его реального и финансового инвестирования; на третей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональных разрезах; на 4-ой стадии изучается динамика объёма и состава инвестиционных ресурсов предприятия их соответствие общей политике формирования капитала; на пятой стадии определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде.

2,Исслед-ие и учёт условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования.

3,Учёт стратег-их целей разв-ия предприятия, обеспеч-мой его предстоящей инвестиционной деятельностью. Характер целей корпоративной и финансовой стратегии предприятия, требующих инвестиционной поддержки следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политики.

3,Выбор пол-и форм-ия инв-ных ресурсов предприятия. Различают 3 типа политики формирования инвестиционных ресурсов: консерв-ая – ориентируется преимущественно на собственные внутренние источники их привлечения, заёмные привлекаются в минимальном объёме, только для того, что бы обеспечить достижение «критической массы инвестиций» (минимальный объём инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль).

Умеренная политика – ориентируется на целевую структуру капитал по предприятию в целом, которая определена как стратегически целевой норматив его финансового развития.

Агрес-ая пол– ориентируется преимущественно на заёмные источники их привлечения. При такой политике высокая инвестиционная активность предприятия сопровождается генерированием риска, потери финансовой устойчивости в процессе инвестиционной деятельности.

4,Обоснование типа инвестиционной политики по целям вложения капитала с учётом рисковых предпочтений. По критерию рисковых предпочтений выделяют 3 типа инвестиционной политики: консервативная – направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиции, ни к максимизации прироста капитала, а заботится лишь о безопасности вложений капитала. Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика – направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночной. Агрессивная инвестиционная политика – направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. Такая политика формируется путём формирования агрессивного инвестиционного портфеля.

5,Формир-ие инв-ой политик предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе предп-ие определяется соотношением объёмов реального и финансового инвестирования. Оптимизация этого соотношения базируется на ряде факторов: 1.Функциональная направленность деятельности предприятия 2.Стадия жизненного цикла предприятия 3.Размеры предприятия 4.Характер стратегических изменений операционной деятельности: постепенные стратегические изменения и прерывистые стратегические изменения. 5.Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке. В реальном инвестировании рост ставки процента вызывает снижение нормы чистой инвестиционной прибыли, т.е. при прочих равных условиях увеличивает стоимость привлекаемых инвестиционных ресурсов, в фин-ом инв-ии наблюдается противоположная тенденция, с ростом ставки процента норма чистой инвестиционной прибыли по большинству финансовых инструментов возрастает. 6.Прогнозируемый темп инфляции. Реальные инвестиции имеют высокий уровень против инфляционной защиты, т.к. цены на объекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляции, в тоже время уровень портивоинфляцинной защиты большинства финансовых инструментов очень слабый, в процессе инфляции обесценивается не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих инструментов инвестирования. 7.Формирование инвестиционной политик предп-ия в отраслевом разрезе. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей разработки инвестиционно политики, она требует последовательного подхода. На 1 стадии исследуется целесообразность отраслевой концентрации. На 2 стадии исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определённой группы отраслей. На 3стадии исследуется целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанный между собой групп отраслей. С отраслевым выбором инвестиционной деятельности связаны 2 принципиальные инвестиционные политик: конкурентная – направлена на обеспечение максимизации инвестиционной прибыли в рамках одной отрасли, портфельная – которая позволяет максимизировать инвестиционную прибыль за счёт правильного сочетания подразделений межотраслевой направл-ти.

8.Форм-ие инвестиционной политики предпр-ия в региональном разрезе. Необх-ть осуществления этого этапа определяется 2 условиями: 1.Размер предприятия, 2.Продолжительность функционирования предприятия.

9,Взаимоувязка основных направлений инвест-ой политик предприятия.

2т.1в.Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней.

В наиболее общем видеинвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Конъюнктура инвестиционногорынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спросана объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное предложение.Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал.

Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются качественной разнородностью. Они могут существовать в материальной форме (элементы физического капитала), в денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в материальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция и т.д.). Их обобщающей характеристикой является способность приносить доход.

2т2в.Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного - в форме оборота реального капитала и вторичного - в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов - научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования. Инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования.

2т3в. Банки аккумулируя временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки направляют их по каналам кредитной системы прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы и отрасли, способствуя тем самым осуществлению структурной перестройки экономики. Банковская система является важным источником удовлетворения инвестиционного спроса. Особенностью деятельности инвестиционных банков является их ориентация на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний*.

В современной кредитной системе сущ-т два вида инвест-х банков. Банки первого вида осущ-т услуги, связанные с торговлей и размещением ценных бумаг, банки второго типа — с предоставлением среднесрочных и долгосрочных кредитов.

Инвестиционные банки 1 вида функционируют в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредническую деятельность по размещению ценных бумаг. В качестве основных методов размещения ценных бумаг используются андеррайтинг (покупка всего выпуска ценных бумаг с последующей организацией его размещения на рынке), прямое размещение (при котором банки выступают лишь консультантами продавцов и покупателей ценных бумаг), публичное размещение (когда инвестиционные банки формируют группу для размещения ценных бумаг на рынке), конкурентные торги (где инвестиционные банки являются организаторами аукциона). При реализации крупных эмиссий ценных бумаг инвестиционные банки создают синдикаты и консорциумы. Банки 2 вида: основные задачи этих банков состоят в средне- и долгосрочном кредитовании различных секторов и отраслей экономики, реализации специальных целевых проектов в области передовых технологий, а также государственных программ стабилизации экономики и социально-экономического развития. Они занимаются различными операциями на рынке ссудного капитала, аккумулируя сбережения физических и юридических лиц, осуществляют предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов фирмам, вложения в государственные и частные ценные бумаги, другие финансовые услуги.

К небанковским финансово-кредитным институтам относят ломбарды, кредитные товарищества, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды, финансовые компании и др.

Ломбарды представляют собой кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого имущества.

В зависимости от степени участия государства и частного капитала в их деятельности выделяются ломбарды государственные и коммунальные, частные и смешанного типа. Ломбарды специализируются на предоставлении потребительского кредита под обеспечение в виде залога движимого имущества. Практикуются также операции по хранению ценностей клиентов, а также продажа заложенного имущества на комиссионных началах.

К особенностям кредитных операций в ломбардах относят отсутствие кредитного договора с клиентом и залогового обязательства. При выдаче ссуды под залог клиент получает залоговый билет, на предъявителя, имеющий регистрационный номер в журнале регистрации, где указываются реквизиты заемщика и основные условия сделки. По большинству кредитных сделок предусматривается льготный срок, только по истечении которого заложенное имущество может быть продано.

Кредитные товариществасоздаются в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных товариществ формируется путем покупки паев и оплаты обязательного вступительного взноса, который при выбытии не возвращается. Основные операции кредитных товариществ включают предоставление ссуд, комиссионные и посреднические операции.

Кредитные союзы предст. соб.кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций. Они представлены двумя основными типами. Кредитные союзы первого типа организуются группой физических лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку. Кредитные союзы второго типа создаются в виде добровольных объединений ряда самостоятельных кредитных товариществ. Капитал кредитных союзов формируется путем оплаты паев, периодических взносов членов кредитных союзов, а также выпуска займов. Кредитные союзы осуществляют такие операции, как привлечение вкладов, предоставление ссуд под обеспечение членам союза, учет векселей, торгово-посреднические и комиссионные операции, консультационные и аудиторские услуги.

Общества взаимного кредита - вид кредитных организаций, близких по характеру деятельности к коммерческим банкам, обслуживающим мелкий и средний бизнес. Участниками обществ взаимного кредита могут быть физические и юридические лица, формирующие за счет вступительных взносов капитал общества. При приеме в общество взаимного кредита приемный комитет оценивает кредитоспособность поступающего, представленные им гарантии или поручительства, имущественное обеспечение и определяет максимально допустимый размер открываемого ему кредита.

При вступлении член общества взаимного кредита вносит определенный процент открытого ему кредита в качестве оплаты паевого взноса, обязуется нести ответственность по своим долгам, а также операциям общества в размере открытого ему кредита. При выбытии из общества взаимного кредита его участник погашает сумму основного долга, приходящуюся на него часть долгов общества, после чего ему возвращаются вступительный взнос и заложенное имущество.

Страховые общества-реализуя страховые полисы, принимают от населения сбережения в виде регулярных взносов, которые затем помещаются в государственные и корпоративные ценные бумаги, закладные под жилые строения. Регулярный приток взносов, процентных доходов по облигациям и дивидендов по акциям, принадлежащим страховым компаниям, обеспечивает накопление устойчивых и крупных финансовых резервов.

Частные пенсионные фонды-юридически самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или траст- отделами коммерческих банков. Их ресурсы формируются на основе регулярных взносов работающих и отчислений фирм, образовавших пенсионный фонд, а также доходов по принадлежащим фонду ценным бумагам. Пенсионные фонды вкладывают средства в наиболее доходные виды частных ценных бумаг, государственные облигации, недвижимость. Они являются крупнейшим институциональным владельцем акций, концентрация акционерного контроля в них обычно превышает степень сосредоточения акций одной и той же фирмы у инвестиционных и страховых компаний. Доля вложений в высоколиквидные активы (текущие вклады, казначейские векселя и др.) сравнительно невелика. Пенсионные фонды отличаются устойчивым финансовым положением, продуманной инвестиционной стратегией.

Финансовые компании специализируются на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче потребительских ссуд. Источником ресурсов финансовых компаний являются собственные краткосрочные обязательства, размещаемые на рынке, и кредиты банков.

Инвестиционные институты представлены хозяйствующими субъектами (или физическими лицами), которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускается ее совмещение с другими видами деятельности.

Инвестиционные компании и фонды представляют собой разновидность финансово-кредитных институтов, аккумулирующих средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные бумаги других эмитентов. Инвестиционные компании и фонды могут выпускать ценные бумаги, в том числе инвестиционные сертификаты, размещаемые на фондовом рынке. Пределы их выпуска ограничиваются размером покрытия, обеспечиваемого портфелем ценных бумаг компании. Инвестиционные компании — это объединения (корпорации), осуществляющие операции с ценными бумагами и выполняющие некоторые функции коммерческих банков. Они могут функционировать в виде финансовых групп, холдинговых и финансовых компаний. Инвестиционные фонды учреждаются в форме акционерного общества.

У инвест-х комп-й открытого типа число акций, образующих акц-ый кап-л, изм-ся в зависимости от спроса на эти акции. Комп-я в любой момент готова продать новые акции или выкупить свои акции у лиц, желающих их продать, что обеспечивает высокую ликвидность вложений вкладчиков. Акции этих компаний не обращаются на вторичном рынке. У инвест-х компаний закрытого типа величина акционерного капитала является фиксированной. Курс акций определяется складывающимся на вторичном рынке соотношением спроса и предложения.

Важными преим-ми инвест-х компаний, привлекающими вкладчиков, являются широкие возможности диверсификации портфеля ценных бумаг, квалифицированное управление фондовыми активами, что обеспечивает распределение рисков и повышение ликвидности инвестируемых средств. Мелкие и средние инвесторы, не обладающие значительными свободными денежными ресурсами и, следовательно, возможностями диверсификации своего портфеля ценных бумаг, приобретая акции инвестиционных компаний, получают возможность использовать более сбалансированный набор фондовых ценностей.

Фондовая биржа выступает как особый, институционально организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизованных предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами по поручениям институциональных и индивидуальных инвесторов. В рыночной экономике значительная часть долгосрочных вложений капитала осуществляется посредством фондовой биржи.

Фондовая биржа способствует установлению постоянных и единообразных правил заключения сделок купли-продажи ценных бумаг. Она выступает в качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического «ядра» рынка ценных бумаг. В функции фондовой биржи входит обеспечение постоянства, ликвидности и регулирования рынка, учет рыночной конъюнктуры, котировка акций. Динамика курсов ценных бумаг на фондовой бирже отражает направления эффективного вложения капиталов и является индикатором состояния рынка в целом.

Инвестиционные дилеры и брокеры представлены профессиональными организациями, ведущими посредническую деятельность на фондовом рынке, или отдельными физическими лицами. Инвестиционный дилер осуществляет покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди инвесторов. Инвестиционный брокер занимается сведением покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществлением сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение.

2т4в. 1. Консервативный инвестор – для него самое главное обеспечить надежность вложений, это можно обеспечить с помощью минимизации возможного риска и, принятия соответствующих мер.

2. Умеренно - агрессивный - важно обеспечить защиту инвестиций, но в тоже время, он стремится к достаточно высокой доходности, таким образом, его поведение характеризуется достаточным риском.

3. Агрессивный – для него самое главное обеспечить высокую доходность вложений, поэтому, он ориентируется на высоко рисковые ценные бумаги и, прежде всего, акции роста. Его поведение характеризуется повышенной склонностью к риску.

4. Стратегический инвестор - инвестор, заинтересованный в приобретении крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией. Обычно в качестве стратегического инвестора выступает компания, деятельность которой связана с бизнесом приобретаемой компании.