Способы корректировки фиксированного валютного курса и их результативность

Фиксированный режим валютного курса

Бреттон-Вудское соглашение (1944 г.) - впервые был введен Фиксированный режим валютных курсов: отклонение рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов в ту или другую сторону в допускалось только в очень небольших пределах (0,75—1%). Этот механизм просуществовал почти 30 лет, обеспечивая стабильность обменных курсов валют.

Обычно страны стремились поддерживать выбранный режим валютного курса. Но, если отклонение курса валюты от паритета отражало фундаментальные изменения в условиях долгосрочного равновесия экономики, то корректировалась основа обменного курса валюты (=>новый паритетный обменный курс валюты).

Способы, с помощью которых правительство могло воздействовать на валютный курс в условиях фиксированного обменного курса: 1) использование механизма валютных интервенций; 2) девальвация и ревальвация своей валюты для поддержания ее паритета.

Фиксированность валютных курсов вовсе не означала их стабильность (валюты всех стран – неожиданныt скачкообразные изменения в результате официальных девальваций и ревальвации).

Достоинства системы фиксированных валютных курсов: уменьшение риска и неопределенности, связанных с международной торговлей и финансами => расширение объемов торговли и финанс. операций.

Поддержание фиксированного валютного курса возможно при: 1) наличие достаточных резервов и 2) случайном возникновении незначительных дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет золотовалютные резервы страны. Валютная политика должна осуществляться во взаимосвязи с денежно-кредитной политикой. Поскольку инфляция способствует сокращению экспорта и росту импорта, она ведет к расходованию золотовалютных резервов и снижению курса валюты данной страны относительно валют других стран.

Девальвация и ревальвация

Спрос и предложение => валютный курс изменяется. Снижение курса национальной валюты свидетельствует о ее обесценении и называется девальвацией, а повышение курса национальной валюты является ее ревальвацией.

Результат ревальвации: рост цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте => сокращение их экспорта (т.к. меньше конкурентоспособность). Цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, снижаются и импорт иностранных товаров растет. Рост курса национальной валюты ведет к удорожанию национальных активов, номинированных в ней относительно иностранных активов. В результате возрастает отток капиталов за рубеж.

Результат девальвации: снижение цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте => рост экспорта (т.к. выше конкурентоспособность). Цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше => импорт сокращается, а национальные ценные бумаги, номинированные в национальной валюте, дешевеют.

Интервенции ЦБ зависят от режима регулирования валютного курса. При фиксиро­ванном валютном курсе ЦБ должен осуществить интервенцию (в рублях или долларах) в объеме, равном сальдо платежного баланса. Если сальдо пассивное, ЦБ – долларовая интервенция, если активное - рублевая. Если сальдо платежного баланса в какой-либо стране устойчиво пассивное в течение ряда лет, то это может привести к истощению валютных резервов ЦБ => единственный выход при политике фиксированного валютного курса – деваль­вация национальной валюты.

a27. Малая и большая открытые экономики: характеристика и особенности функционирования. Основные показатели внешнеторговой деятельности.

Малая экономика отражает небольшую долю мирового рынка, ее воздействие на мировую процентную ставку крайне незначительно. Если правительство страны не препятствует свободному переливу капитала, то процентная ставка в малой открытой экономике равна мировой, то есть r = r*, где r – внутренняя реальная процентная ставка, r* - мировая. В свою очередь под большой открытой экономикой понимается экономика, способная влиять на состояние международного рынка и уровень мировой процентной ставки. В данной стране вследствие масштабов экономики процентная ставка формируется под воздействием внутренних экономических процессов, влияния уровня внутренних сбережений и инвестиций данной страны на равновесие мирового рынка заемных средств. Мировая ставка процента в некой доле определяется проводимой в стране экономической политикой, препятствиями, вводимыми государством по поводу ввоза и вывоза капитала, несовершенством информации относительно размеров и накоплений зарубежных вложений и т.д. Основными макроэкономическими показателями, характеризующими внешнеторговую деятельность, являются экспорт и импорт товаров, а также чистый экспорт.

Факторы, влияющие на экспорт и импорт, многообразны. Выделим лишь некоторые из них, которые будут необходимы для макроэкономического анализа:

- режим торговой политики (свободная торговля, ограничительная торговля, протекционизм и т.д.);

- соотношение внутренних и внешних цен на аналогичные товары;

- излишек и дефицит товаров на внутреннем рынке благ;

- спрос и предложение валют на мировом рынке;

- доходы и благосостояние данной страны и зарубежных стран;

- цена равновесия на мировом рынке;

- валютные курсы и т.д.

Сумма экспорта и импорта составляет торговый оборот, превышение экспорта над импортом характеризуется активным торговым сальдо, в случае превышения импорта над экспортом сальдо будет пассивным.

Разница между экспортом (Е) и импортом (Z) образует чистый экспорт NX = E-Z.

Как известно, чистый экспорт включается в общий объем совокупного спроса (Y_d = C + I + G + NX).

Поскольку импорт составляет часть внутренних расходов, то и его динамика будет связана с изменением внутренних расходов: при постоянной структуре расходов чем больше объем внутренних расходов, тем больше объем импорта.

- мультипликативный эффект в открытой экономике. - предельная склонность к импортированию.

Мультипликативный эффект в большой стране раскручивается следующим способом:

(2)-остальной мир.

В большой открытой экономике различают три вида мультипликаторов: 1)мультипликатор роста доходов в стране 1, в результате роста её I; 2)мультипликатор роста дохода в стране 1, в результате автономного роста её экспорта; 3)мультипликатор роста дохода в стране 1, в результате автономного роста I в стране 2, которая является торговым партнером в стране