Циклический характер инвестиционного процесса

Циклический характер экономического развития имеет объективные основы и осуществляется под влиянием закономерностей обусловливающих периодически повторяющиеся повышения и падения объемов общественного производства.

Изменчивость трендов общественного развития определяет и характер движения инвестиционных потоков, определяемых изменениями конъюнктуры национальных рынков. Наиболее отчетливо формирующиеся тенденции, с изменениями направлений и объемов движения инвестиций, просматриваются при анализе динамики средних циклов протяженностью около 10 лет.

Экономический цикл отражает периодические подъемы и спады в деловой активности национальных экономик. Эти колебания регулярны и при достаточно кропотливой работе по изучению изменений основных факторов являются предсказуемыми.

Можно выделить четыре основных фазы формирования экономического цикла.

На первой фазе оживления экономической конъюнктуры происходит внедрение новых технологий производства. Они обеспечивают более высокую производительность труда производства товаров с новыми потребительскими свойствами. Но поскольку успех от внедрения новых технологий не очевиден, а риск высок, так как новые товары еще не получили массовой поддержки населения, внедрение нового производства идет медленными темпами.

На этой фазе инвестиции в расширение производства сначала поступают незначительными объемами, но затем постепенно увеличиваются. Увеличению инвестиций способствует низкий уровень процентной ставки, вследствие низкого уровня спроса на инвестиции. Способствует развитию производства и низкий спрос на рынке труда и соответствующей низкой ценой. Эти два фактора создают благоприятные условия для наметившейся тенденции технического и технологического перевооружения производства, становления его на новой материальной основе.

По мере роста спроса на новую продукцию и увеличения объемов производства, спроса на новые объекты инвестирования, начинает движение в сторону роста процентная ставка. Аналогичные сдвиги происходят и на рынке труда. Но повышению издержек производства противодействует совершенствование организации производства и организации труда на новом производстве. Эти изменения приводят к оживлению инвестиционного рынка.

На фазе конъюнктурного бума новые товары получили признание населением, а производство доказало свою прибыльность и перспективность. Перед производителями раскрываются масштабные возможности для насыщения внутреннего и внешнего рынка новыми товарами. В связи с чем, существенно возрастает спрос на объекты инвестирования, а также на источники инвестиционных ресурсов. Что влечет за собой рост их цен.

Массовый характер производства обеспечивает существенное увеличение объема доходов инвесторов, инвестиционных посредников, заработной платы сотрудников предприятий и организаций. Одновременно существенно возрастает цена объектов инвестирования, подходит к своему максимуму цена инвестиционных ресурсов и уровень процентной ставки. Все это приводит к сокращению в доходной части прибыли производителей. Инвестиционные вложения становятся все менее привлекательными, инвестиционная активность снижается. Намечается изменение тренда подъема.

Начало фазы кризиса знаменуется насыщением рынка производимыми товарами, существенным сокращением прибыли, и спроса на объекты инвестирования, избыточным предложением объектов инвестирования, сокращением доходов инвестиционных посредников. Производство постепенно замедляет темпы роста. С целью его поддержки и покрытия понесенных расходов снижаются цены на произведенную продукцию, все более отчетливо определяется спад конъюнктуры, а за ним и перелом повышательного тренда. Дальнейшее сокращение производства и сокращение объемов реализации продукции влечет за собой формирование массы должников и череду банкротств, что приводит к бегству несвязанных инвестиционных ресурсов. Но уже на этой фазе экономическая система начинает приспосабливаться к тем существенным изменениям, которые были вызваны масштабным внедрением новых производств.

С достижением нижней точки падения производства экономический цикл переходит в фазу депрессии, которая характеризуется застоем производства, низкими ценами на товары, способствующими их сбыту, массовой безработицей, низким уровнем спроса на инвестиционный капитал и его предложением, минимальным уровнем процентных ставок.

На фазе депрессии завершается процесс приспособления к новой промышленной ситуации, которая была создана в период внедрения нововведений. Завершение этого приспособления, сопровождающееся сопротивлением и потерями, и воплощает в себя сущность депрессии. Затем постепенно формируются первые признаки оживления экономики на новой технологической базе. Следовательно, повышение инвестиционной активности представляют собой периоды развитие техники и новых технологий, создающих благоприятную основу для экономического роста. Этот рост обеспечивается за счет увеличения массы капитальных благ на основе вовлечения в оборот масштабных объемов инвестиций. Поэтому новые изобретения, воплощенные в новых технологиях, формируют и новые возможности для инвестиций в основной капитал. Владельцы и распорядители инвестиционных ресурсов очень осторожно относятся к новым начинаниям. Но воплощение их в действующее предприятие одним предпринимателем, является движущим толчком для разворачивания масштабных инвестиций его последователями. Поэтому, по мнению Й.Шумпетера, экономический цикл сводится к отливу и приливу нововведений и к тем последствиям, которые из них вытекают.

Выводы

1. Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвес­тиций различных форм и уровней. В рыночной экономике он осуществля­ется посредством инвестиционного рынка. Основными характеристиками ин­вестиционного рынка являются: инвестиционный спрос, инвестиционное пред­ложение, конкуренция, цена. Совокупность факторов, определяющих сложив­шееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объ­емов реализации на инвестиционном рынке, называется конъюнктурой ин­вестиционного рынка. Инвестиционный рынок может рассматриваться, с одной стороны, как рынок инвестиционного капитала, размещаемого ин­весторами, а с другой стороны, как рынок инвестиционных товаров, пред­ставляющих объекты вложений инвесторов.

2. Инвестиционные рынки имеют сложную И разветвленную структуру. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков явля­ется объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального инвестирования и рынки объектов финансового инвестирования.

3. Функционирование инвестиционного рынка определяется воздейст­вием многих факторов, основным из которых является формирование сово­купного инвестиционного спроса и предложения. В условиях свободной конкуренции инвестиционный спрос и предложение характеризуются высо­кой степенью динамизма. Инвестиционный спрос формируется под воздей­ствием макроэкономических и микроэкономических факторов. К макроэко­номическим факторам относятся: объем производства, величина накоплений, денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потреб­ление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инвесторов,

изменение экономической и политической ситуации и др. К микроэкономическим —норма ожидаемой прибыли, издержки на осуществление инвестиций, ожи­дания предпринимателей, изменения в технологии. Формирование инвес­тиционного предложения определяется не только теми факторами, которые воздействуют на любое товарное предложение, но и таким фактором, как норма доходности, лежащая в основе цены на инвестиционные товары. Ба­лансирование инвестиционного спроса и предложения происходит в рыноч­ной системе посредством установления равновесных цен. Важным условием макроэкономического равновесия в рыночном хозяйстве, как показывает анализ посредством модели Дж. Хикса IS—LM, является взаимодействие ин­вестиционного и финансового рынков.

4. Рыночный механизм инвестирования предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, представленной институтами, обеспечивающими аккумулирование временно свободных денежных средств и их наиболее эффективное размещение. Основными типами этих институ­
тов являются: коммерческие банки, небанковские кредитно-финансовые инсти­туты и инвестиционные институты.

5. Мобилизация инвестиционных ресурсов и их последующее размеще­ние могут осуществляться путем кредитного или фондового варианта инвес­тирования. При первом варианте передача денежных средств опосредству­ется кредитно-финансовыми институтами, при втором — перераспределение инвестиционного капитала осуществляется через эмиссию и размещение ценных бумаг. Перераспределение средств между экономическими секторами происходит исходя из рыночных критериев привлекательности вложений.

Термины и понятия

• Инвестиции

• Инвестиционная деятельность

• Субъекты инвестиционной деятельности

• Объекты инвестиций

• Кругооборот и оборот инвестиций

• Валовые и чистые инвестиции

Эффект мультипликатора инвестиционных расходов

• Формы инвестиций

• Реальные и финансовые инвестиции

• Прямые и портфельные инвестиции

• Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений

• Инвестиционный рынок

• Конъюнктура инвестиционного рынка

• Инвестиционный спрос

• Инвестиционное предложение

• Инвестиционные товары

• Инвестиционная инфраструктура

• Финансовые посредники

• Коммерческие банки

• Ломбарды

• Кредитные товарищества

• Кредитные союзы

• Общества взаимного кредита

• Страховые общества

• Частные пенсионные фонды

• Финансовые компании

• Инвестиционные банки

• Инвестиционные компании и фонды

• Фондовые биржи

• Инвестиционные брокеры

• Инвестиционные дилеры

• Инвестиционные ресурсы

• Собственные источники финансирования инвестиций

• Заемные источники финансирования инвестиций

• Привлеченные источники финансирования инвестиций

• Балансовая и чистая прибыль

• Амортизация

• Кредитный рынок

• Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)

• Ипотечный кредит

• Государственное финансирование

• Венчурное финансирование

• Лизинг

• Франчайзинг

• Иностранные инвестиции

• Инвестиционный климат

Контрольные вопросы и задания

1. В чем заключается экономическая сущность инвестиций?

2. Охарактеризуйте основные подходы к пониманию сущности инвес­тиций. Как изменилась трактовка понятия «инвестиции» в российской эко­номической литературе с развитием рыночных отношений?

3. Что понимается под инвестиционной деятельностью?

4. Какие стадии проходят инвестиции в ходе своего движения? Что такое кругооборот инвестиций?

5. Назовите основные субъекты инвестиционной деятельности. Кто может быть субъектом инвестиционной деятельности по российскому зако­нодательству?

6. Что понимается под объектом инвестиций?

7. В чем состоит двойственный характер инвестиций, рассматриваемых со стороны объекта?

8. Назовите основные формы инвестиций.

9. Какой критерий лежит в основе деления инвестиций на прямые и портфельные? Как соотносятся эти формы инвестиций с реальными и фи­нансовыми инвестициями?

10.Поясните, почему инвестиции играют важнейшую роль в функцио­нировании и развитии экономики.

1Каковы специфические условия осуществления инвестиционного про­цесса в рыночной экономике?

1. Что такое инвестиционный рынок? Поясните, почему инвестицион­ный рынок рассматривают, с одной стороны, как рынок инвестиционного капитала, а с другой— как рынок инвестиционных товаров.

2. Определите понятия «инвестиционный спрос» и «инвестиционное предложение».

3. Дайте характеристику основных стадий конъюнктурного цикла ин­вестиционного рынка.

4. Пользуясь рис. 2.3, опишите действие основных факторов, воздейст­вующих на инвестиционный спрос.

5. Каковы особенности формирования инвестиционного предложения?

6. Охарактеризуйте механизм действия равновесных цен на инвестици­онном рынке.

7. Каковы особенности взаимодействия инвестиционного и финансового рынков?

8. Какие типы институтов инвестиционной инфраструктуры Вам извест­ны?

10. В чем суть рыночной модели инвестирования?