Методичні рекомендації до виконання контрольної роботи
В контрольній роботі теоретичні завдання необхідно висвітлювати в розрізі:
1. Історія категорії, її динаміка та сучасний стан.
2. Зміст, роль значення і задачі об’єкту дослідження.
3. Детальна характеристика особливостей переваг і недоліків досліджуваного питання.
4. Структура об’єкту досліджень, її види, умови і механізм.
5. Вплив даної категорії на інші сфери та зв’язки даної категорії з іншими.
6. Передові і нові методи існування даної категорії.
7. Фактори, що впливають на існування об’єкту досліджень.
8. Показники, що характеризують його стан.
9. Методи визначення цих показників.
10. Принципи формування даної категорії.
11. Обґрунтування можливості змін, головні етапи змін, можливі наслідки змін.
Послідовність виконання практичного завдання наводиться
На прикладі
Розглядається проект, заплановані вигоди і витрати від якого розподілені за роками таким чином:
Таблиця 4.1
Вигоди та витрати за роками реалізації проекту
| Рік |  | ||||||
| Витрати, тис.грн | -10  3 | -800 3 | -400 3 | -200 3 | -100 3 | -100 3 | -1610 3 |
| Вигоди, тисгрн | - | - | 100 3 | 300 3 | 600 3 | 1200 3 | 2200 3 |
Здійснити розрахунок фінансових критеріїв проекту:
1) чиста теперішня вартість;
2) коефіцієнт вигоди-витрати;
3) внутрішня норма дохідності;
4) термін окупності.
Реалізація проекту здійснюється за рахунок кредитних коштів при ставці процента 10% річних. Чи зміниться ваше рішення за проектом, якщо банк збільшить процентну ставку до 18 %. Навести висновки.
Поправочний коефіцієнт студента в даному прикладі становить 3. Отже, всі числа з таблиці 4.1. множимо на поправочний коефіцієнт студента 3. Отримаємо індивідуальне завдання практичної частини. Результати заносимо до таблиці 4.2.
Таблиця 4.2
Вигоди та витрати за роками реалізації проекту
| Рік | | ||||||
| Витрати, тис.грн | -30 | -2400 | -1200 | -600 | -300 | -300 | -4830 |
| Вигоди, тисгрн | – | – |
1.чиста теперішня вартість
Здійснимо розрахунок критерію чистої теперішньої вартості (NPV) за формулою:
(1)
де Вt – повні вигоди за рік t;
Сt – повні витрати за рік t;
t – відповідний рік проекту (1, 2, 3...n );
n – строк служби проекту, глибина горизонту в роках;
i – ставка дисконту.
Розрахунок елементів формули (1) проводимо в таблиці 4.3.
Таблиця 4.3
Розрахунок чистої теперішньої вартості (NPV) за проектом, тис.грн.
| Рік | Витрати, Сt | Вигоди, Вt | Чистий грошовий потік (Вt-С)t | Коефіцієнт дисконт. і=10% 1/(1+і)t | Дисконт. грошовий потік NPV10% | Коефіцієнт дисконт. і=18% 1/(1+і)t | Дисконт. грошовий потік NPV18% |
| -30 | – | -30 | – | -30 | – | -30 | |
| -2400 | – | -2400 | 0,909 | -2181,6 | 0,847 | -2032,8 | |
| -1200 | -900 | 0,826 | -743,4 | 0,718 | -646,2 | ||
| -600 | 0,751 | 225,3 | 0,609 | 182,7 | |||
| -300 | 0,683 | 1024,5 | 0,516 | ||||
| -300 | 0,621 | 2049,3 | 0,437 | 1442,1 | |||
| | -4830 | – | 344,1 | – | -310,2 |
Для того, щоб знайти критерій чистої теперішньої вартості (NPV) необхідно обрахувати чистий грошовий потік. Він знаходиться як різниця між вигодами та витратами. Наприклад для 2 року чистий грошовий потік становить 300-1200=-900тис.грн., аналогічно проводимо розрахунки для усіх років, результати заносимо до таблиці 4.3. Коефіцієнт дисконтування розраховують за формулою 1/(1+і)t або значення вибирають з таблиць (додаток А). Тоді дисконтований грошовий потік становить добуток чистого грошового потоку на коефіцієнт дисконтування при і=10%. Наприклад для 2 року -900 0,826=-743,4 тис.грн., аналогічно проводимо розрахунки для усіх років, результати заносимо до таблиці 4.3. Продисконтуємо грошовий потік при і=18%. Наприклад для 2 року -900 0,718=-646,2 тис.грн. аналогічно проводимо розрахунки для усіх років, результати заносимо до таблиці 4.3. Обраховуємо суми за роками реалізації проекту.
Таким чином, ставка дисконту і=10% задовольняє позитивне рішення проекту, так як NPV10% =+344,1 тис.грн. є величиною додатньою. Збільшення банківського відсотку до і=18% призводить до невигідності проекту тому, що значення чистої теперішньої вартості від’ємне NPV18%= -310,2 тис.грн.
2. коефіцієнт вигоди - витрати
Здійснимо розрахунок коефіцієнта вигоди-витрати за формулою:
(2)
де Вt – повні вигоди за рік t;
Сt – повні витрати за рік t;
t - відповідний рік проекту (1, 2, 3...n );
n - строк служби проекту, глибина горизонту в роках;
i - ставка дисконту.
Здійснимо розрахунок елементів формули (2) в табличному вигляді (табл.4.4). Використаємо дані з таблиці 4.3.: рік, витрати, вигоди, коефіцієнт дисконтування при і=10% та при і=18%. Розрахуємо дисконтовані витрати та вигоди з коефіцієнтом дисконтування при і=10% та при і=18%. Наприклад для 2 року дисконтовані витрати з коефіцієнтом дисконтування і=10% рівні -1200 0,826=-991,2 тис.грн., а дисконтовані вигоди 300 0,826=247,8 тис.грн. Для і=18% витрати: -1200 0,718=-861,6 тис.грн., та вигоди 300 0,718=215,4 тис.грн. аналогічно проводимо розрахунки для усіх років, результати заносимо до таблиці 4.4. Обраховуємо суми для всіх складових формули (2).
Таблиця 4.4
Розрахунок коефіцієнта вигоди-витрати за проектом, тис.грн.
| Рік | Витрати,Сt | Вигоди, Вt | Коефіц. дисконт і=10% 1/(1+і)t | Дисконт. витрати Сt/(1+і)t | Дисконт. вигоди Вt/(1+і)t | Коефіц. дисконт. і=18% 1/(1+і)t | Дисконт. витрати Сt/(1+і)t | Дисконт. вигоди Вt/(1+і)t |
| -30 | – | – | -30,0 | – | – | -30,0 | – | |
| -2400 | – | 0,909 | -2181,6 | – | 0,847 | -2032,8 | – | |
| -1200 | 0,826 | -991,2 | 247,8 | 0,718 | -861,6 | 215,4 | ||
| -600 | 0,751 | -450,6 | 675,9 | 0,609 | -365,4 | 548,1 | ||
| -300 | 0,683 | -204,9 | 1229,4 | 0,516 | -154,8 | 928,8 | ||
| -300 | 0,621 | -186,3 | 2235,6 | 0,437 | -131,1 | 1573,2 | ||
| | -4830 | – | -4044,6 | 4388,7 | – | -3575,7 | 3265,5 |
Маючи сумарні значення дисконтованих вигід та витрат з різними ставками дисконту, визначимо коефіцієнти вигоди-витрати:
Отримані результати засвідчують доцільність реалізації проекту при і=10%, так як на 1 грн. витрат отримуємо 1,09 грн. вигід. При ставці дисконту 18% реалізацію проекту необхідно відхилити, так як на 1 грн. витрат отримуємо 0,91 грн. вигід.
3. внутрішня норма дохідності
Здійснимо розрахунок коефіцієнта внутрішня норма дохідності за формулою:
(3)
де NPV - чиста теперішня вартість;
i - ставка дисконту.
Всі необхідні дані отримали в попередніх розрахунках: і1 та і2 – це значення заданих ставок дисконтування за умовою, і1=10% та і2=18%, а значення NPV1 та NPV2 беремо з таблиці 4.3., відповідно ‑ NPV10% =+344,1 тис.грн. та NPV18%=-310,2 тис.грн. Тоді,
Таким чином, найвища ставка проценту при якій проект переходить із зони збитковості в прибутковий становить 14,2%.
4. термін окупності проекту
Для розрахунку критерію терміну окупності проекту (РВ) використаємо формулу критерію чистої теперішньої вартості (1). Термін окупності проекту характеризує такий рік його реалізації проекту, при якому вигоди дорівнюють витратам проекту, тобто дисконтований грошовий потік рівний нулю (NPV =0).Тому для визначення терміну окупності вирішимо формулу (1) відносно року реалізації проекту (t) при NPV =0.
Задачу вирішуємо графічно. Для цього будуємо фінансовий профіль проекту (наростаючим підсумком і без наростаючого підсумку) в системі координат: чисті дисконтовані грошові надходження (NPV) і роки реалізації проекту (t). Дані дисконтованого грошового потоку беремо з табл.4.3, а інтегральний грошовий потік рахуємо наростаючим підсумком, що характеризує термін окупності проекту. Не наростаючий – показує зони позитивного і негативного сальдо, величини грошових надходжень за проектом, дозволяє планувати фінансові витрати за роками та початок сплати процентів.
Отримані результати зводимо в таблицю 4.5. і 4.6. За даними таблиць будуємо графіки окупності проекту при ставці дисконтування 10% та 18%.
Таблиця 4.5
Дані для побудови графіка окупності проекту при ставці 10%
| Роки проекту | ||||||
| Дисконтов. грош. потік | -30 | -2181,6 | -743,4 | 225,3 | 1024,5 | 2049,3 |
| Інтегральн. грош. потік | -30 | -2211,6 | -2955 | -2729,7 | -1705,2 | 344,1 |
Для побудови графіка окупності при ставці дисконтування 18% побудуємо таблицю 4.6.
Таблиця 4.6
Дані для побудови графіка окупності проекту при ставці 18%
| Роки проекту | ||||||
| Дисконтов. грош. потік | -30 | -2032,8 | -646,2 | 182,7 | 1442,1 | |
| Інтегральн. грош. потік | -30 | -2062,8 | -2709 | -2526,3 | -1752,3 | -310,2 |
Як видно з обох графіків протягом перших двох років чисті грошові надходження стрімко спадали і тільки на 2,5 роки графік почав зростати, що вказує на ріст надходжень за проектом. Перетин кривих з віссю Х визначає термін окупності проекту, тобто при і=10% ‑ становить приблизно 4,8 років, а при і=18% ‑ 5,4 років. Таким чином нашій умові відповідає ставка дисконтування 10% при терміні окупності 4,8 роки, а ставка дисконтування 18% не задовольняє умові реалізації проекту (5років) і не може бути прийнятою.
Рис. 1. Графік окупності проекту при ставці дисконту 10% та 18%
Згрупуємо отримані результати розрахунків в таблицю 4.7.
Таблиця 4.7
|
| ставка | NPV  0 | B/C>1 | IRR>i | PB |
| і=10% | 344,1 | 1,09 | 14,2 | 4,8 |
| і=18% | -310,2 | 0,9 | 14,2 | 5,4 |
За розрахунками та висновками по чотирьох критеріях слідує, що реалізація проекту за рахунок кредитних коштів при ставці 10% річних задовольняє даний проект за всіма критеріями. Отриманий прибуток становитиме 344,1 тис.грн. Збільшення ставки банку до 18% призведе до збитковості і невигідності проекту, який протягом п’яти років не окупиться, збиток становитиме 310,2 тис.грн.
Рекомендована література
1. Бардиш Г.О. Проектний аналіз: підруч. / Г.О. Бардиш. – 2-ге вид., стер. – Київ: Знання, 2006. – 415с.
2. Верба В.А.Проектний аналіз / В.А. Верба, О.А. Загородніх. – Київ: КНЕУ, 2000. – 322 с.
3. Волков И.М. Проектный аналіз: учебник для вузов /И.М. Волков, М.В. Грачева. – М.: ЮНИТИ, 1998. – 423 с.
4. Воркут Т.А. Проектний аналіз / Т.А. Воркут. – Київ: Український центр духовної культури, 2000. – 440 с.
5. Ковшун Н.Е. Аналіз та планування проектів: навч. посіб. / Н.Е. Ковшун.– Київ: ЦУЛ, 2008. – 344с.
6. Кожушко Л.Ф.Управління проектами: навч. посіб. / Л.Ф. Кожушко, С.М. Кропивко. – Рівне: НУВГП, 2008. – 432с.
7. Митяй О.В. Проектний аналіз: навч. посіб./ О.В. Митяй. – Київ: "Видав. дім "Професіонал", 2008. – 288с.
8. Проектний аналіз: навчальний посібник / [МосквінС.О.,БевзС.М., Дідик В.Г. та ін.]. – Київ:Лібра, 1998. – 366с.
9. Сорока В.С. Введення в проектний аналіз: інтерактивний комплекс навчально-методичного забезпечення / В.С. Сорока, З.В. Бичко.– Рівне: НУВГП, 2008. – 201с.
Додаток А
Таблиця значень фактора теперішньої вартості
| 1% | 2% | 3% | 4% | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% | 13% | 14% | 15% | |
| 0,990 | 0,980 | 0,971 | 0,962 | 0,952 | 0,943 | 0,935 | 0,926 | 0,917 | 0,909 | 0,901 | 0,893 | 0,885 | 0,877 | 0,870 | |
| 0,980 | 0,961 | 0,943 | 0,925 | 0,907 | 0,890 | 0,873 | 0,857 | 0,842 | 0,826 | 0,812 | 0,797 | 0,783 | 0,769 | 0,756 | |
| 0,971 | 0,942 | 0,915 | 0,889 | 0,864 | 0,840 | 0,816 | 0,794 | 0,772 | 0,751 | 0,731 | 0,712 | 0,693 | 0,675 | 0,658 | |
| 0,961 | 0,924 | 0,888 | 0,855 | 0,823 | 0,792 | 0,763 | 0,735 | 0,708 | 0,683 | 0,659 | 0,636 | 0,613 | 0,592 | 0,572 | |
| 0,951 | 0,906 | 0,863 | 0,822 | 0,784 | 0,747 | 0,713 | 0,681 | 0,650 | 0,621 | 0,593 | 0,567 | 0,543 | 0,519 | 0,497 | |
| 0,942 | 0,888 | 0,837 | 0,790 | 0,746 | 0,705 | 0,666 | 0,630 | 0,596 | 0,564 | 0,535 | 0,507 | 0,480 | 0,456 | 0,432 | |
| 0,933 | 0,871 | 0,813 | 0,760 | 0,711 | 0,665 | 0,623 | 0,583 | 0,547 | 0,513 | 0,482 | 0,452 | 0,425 | 0,400 | 0,376 | |
| 0,923 | 0,853 | 0,789 | 0,731 | 0,677 | 0,627 | 0,582 | 0,540 | 0,502 | 0,467 | 0,434 | 0,404 | 0,376 | 0,351 | 0,327 | |
| 0,914 | 0,837 | 0,766 | 0,703 | 0,645 | 0,592 | 0,544 | 0,500 | 0,460 | 0,424 | 0,391 | 0,361 | 0,333 | 0,308 | 0,284 | |
| 0,905 | 0,820 | 0,744 | 0,676 | 0,614 | 0,558 | 0,508 | 0,463 | 0,422 | 0,386 | 0,352 | 0,322 | 0,295 | 0,270 | 0,247 | |
| 0,896 | 0,804 | 0,722 | 0,650 | 0,585 | 0,527 | 0,475 | 0,429 | 0,388 | 0,350 | 0,317 | 0,287 | 0,261 | 0,237 | 0,215 | |
| 0,887 | 0,788 | 0,701 | 0,625 | 0,557 | 0,497 | 0,444 | 0,397 | 0,356 | 0,319 | 0,286 | 0,257 | 0,231 | 0,208 | 0,187 | |
| 0,879 | 0,773 | 0,681 | 0,601 | 0,530 | 0,469 | 0,415 | 0,368 | 0,326 | 0,290 | 0,258 | 0,229 | 0,204 | 0,182 | 0,163 | |
| 0,870 | 0,758 | 0,661 | 0,577 | 0,505 | 0,442 | 0,388 | 0,340 | 0,299 | 0,263 | 0,232 | 0,205 | 0,181 | 0,160 | 0,141 | |
| 0,861 | 0,743 | 0,642 | 0,555 | 0,481 | 0,417 | 0,362 | 0,315 | 0,275 | 0,239 | 0,209 | 0,183 | 0,160 | 0,140 | 0,123 | |
| 0,853 | 0,728 | 0,623 | 0,534 | 0,458 | 0,394 | 0,339 | 0,292 | 0,252 | 0,218 | 0,188 | 0,163 | 0,141 | 0,123 | 0,107 | |
| 0,844 | 0,714 | 0,605 | 0,513 | 0,436 | 0,371 | 0,317 | 0,270 | 0,231 | 0,198 | 0,170 | 0,146 | 0,125 | 0,108 | 0,093 | |
| 0,836 | 0,700 | 0,587 | 0,494 | 0,416 | 0,350 | 0,296 | 0,250 | 0,212 | 0,180 | 0,153 | 0,130 | 0,111 | 0,095 | 0,081 |
 19 | 0,828 | 0,686 | 0,570 | 0,475 | 0,396 | 0,331 | 0,277 | 0,232 | 0,194 | 0,164 | 0,138 | 0,116 | 0,098 | 0,083 | 0,070 |
| 0,820 | 0,673 | 0,554 | 0,456 | 0,377 | 0,312 | 0,258 | 0,215 | 0,178 | 0,149 | 0,124 | 0,104 | 0,087 | 0,073 | 0,061 |
Продовження додатка А
| |
| 16% | 17% | 18% | 19% | 20% | 21% | 22% | 23% | 24% | 25% | 26% | 27% | 28% | 29% | 30% | |
| 0,862 | 0,855 | 0,847 | 0,840 | 0,833 | 0,826 | 0,820 | 0,813 | 0,806 | 0,800 | 0,794 | 0,787 | 0,781 | 0,775 | 0,769 | |
| 0,743 | 0,731 | 0,718 | 0,706 | 0,694 | 0,683 | 0,672 | 0,661 | 0,650 | 0,640 | 0,630 | 0,620 | 0,610 | 0,601 | 0,592 | |
| 0,641 | 0,624 | 0,609 | 0,593 | 0,579 | 0,564 | 0,551 | 0,537 | 0,524 | 0,512 | 0,500 | 0,488 | 0,477 | 0,466 | 0,455 | |
| 0,552 | 0,534 | 0,516 | 0,499 | 0,482 | 0,467 | 0,451 | 0,437 | 0,423 | 0,410 | 0,397 | 0,384 | 0,373 | 0,361 | 0,350 | |
| 0,476 | 0,456 | 0,437 | 0,419 | 0,402 | 0,386 | 0,370 | 0,355 | 0,341 | 0,328 | 0,315 | 0,303 | 0,291 | 0,280 | 0,269 | |
| 0,410 | 0,390 | 0,370 | 0,352 | 0,335 | 0,319 | 0,303 | 0,289 | 0,275 | 0,262 | 0,250 | 0,238 | 0,227 | 0,217 | 0,207 | |
| 0,354 | 0,333 | 0,314 | 0,296 | 0,279 | 0,263 | 0,249 | 0,235 | 0,222 | 0,210 | 0,198 | 0,188 | 0,178 | 0,168 | 0,159 | |
| 0,305 | 0,285 | 0,266 | 0,249 | 0,233 | 0,218 | 0,204 | 0,191 | 0,179 | 0,168 | 0,157 | 0,148 | 0,139 | 0,130 | 0,123 | |
 9 | 0,263 | 0,243 | 0,225 | 0,209 | 0,194 | 0,180 | 0,167 | 0,155 | 0,144 | 0,134 | 0,125 | 0,116 | 0,108 | 0,101 | 0,094 |
| 0,227 | 0,208 | 0,191 | 0,176 | 0,162 | 0,149 | 0,137 | 0,126 | 0,116 | 0,107 | 0,099 | 0,092 | 0,085 | 0,078 | 0,073 | |
| 0,195 | 0,178 | 0,162 | 0,148 | 0,135 | 0,123 | 0,112 | 0,103 | 0,094 | 0,086 | 0,079 | 0,072 | 0,066 | 0,061 | 0,056 | |
| 0,168 | 0,152 | 0,137 | 0,124 | 0,112 | 0,102 | 0,092 | 0,083 | 0,076 | 0,069 | 0,062 | 0,057 | 0,052 | 0,047 | 0,043 | |
| 0,145 | 0,130 | 0,116 | 0,104 | 0,093 | 0,084 | 0,075 | 0,068 | 0,061 | 0,055 | 0,050 | 0,045 | 0,040 | 0,037 | 0,033 | |
| 0,125 | 0,111 | 0,099 | 0,088 | 0,078 | 0,069 | 0,062 | 0,055 | 0,049 | 0,044 | 0,039 | 0,035 | 0,032 | 0,028 | 0,025 | |
| 0,108 | 0,095 | 0,084 | 0,074 | 0,065 | 0,057 | 0,051 | 0,045 | 0,040 | 0,035 | 0,031 | 0,028 | 0,025 | 0,022 | 0,020 | |
| 0,093 | 0,081 | 0,071 | 0,062 | 0,054 | 0,047 | 0,042 | 0,036 | 0,032 | 0,028 | 0,025 | 0,022 | 0,019 | 0,017 | 0,015 | |
| 0,080 | 0,069 | 0,060 | 0,052 | 0,045 | 0,039 | 0,034 | 0,030 | 0,026 | 0,023 | 0,020 | 0,017 | 0,015 | 0,013 | 0,012 | |
| 0,069 | 0,059 | 0,051 | 0,044 | 0,038 | 0,032 | 0,028 | 0,024 | 0,021 | 0,018 | 0,016 | 0,014 | 0,012 | 0,010 | 0,009 | |
| 0,060 | 0,051 | 0,043 | 0,037 | 0,031 | 0,027 | 0,023 | 0,020 | 0,017 | 0,014 | 0,012 | 0,011 | 0,009 | 0,008 | 0,007 | |
| 0,051 | 0,043 | 0,037 | 0,031 | 0,026 | 0,022 | 0,019 | 0,016 | 0,014 | 0,012 | 0,010 | 0,008 | 0,007 | 0,006 | 0,005 |
| |