Аналитические возможности системы (direct cost) «директ костинг»

В системе «директ костинг» все затраты делят на переменные и постоянные. Переменные затраты изменяются прямо пропорционально изменению объёма производства и сбыта продукции (сырьё, материалы, электроэнергия, заработная плата производственных рабочих). Постоянные затраты не зависят от изменения объёма производства и сбыта продукции. К постоянным затратам можно отнести амортизационные отчисления, зарплату работников управленческого звена, частично налоги, пошлины, включаемые в себестоимость продукции и другие общехозяйственные затраты.

Себестоимость продукции учитывается и планируется только в части переменных производственных затрат. Постоянные расходы при этом полностью покрываютсяза счёт доходов отчётного периода – маржинального дохода. Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой от продаж и переменной себестоимостью (или как прибыль плюс постоянные затраты).

Аналитические возможности системы, в частности. Определение уровня безубыточности производства, основаны на установлении математической зависимости между себестоимостью, объёмом производства и прибылью.

Точка критического объёма производства показывает, при каком объёме производства общая сумма маржинального дохода возмещает общую сумму постоянных затрат.

Определение точки безубыточности производится графическим, алгебраическим или статистическим методом.

1. Графический метод заключается в построении в определенном масштабе графиков изменения выручки и общей суммы затрат в зависимости от изменения объема реализации производимой продукции (в шт.) и определении точки их пересечения, в которой выручка будет равна сумме затрат (см. рис. 6.2.).

Определение точки критического объёма производства продукции графическим методом

2. Алгебраический (расчетный) метод

Общие затраты на производство ( ) состоят из двух частей: постоянной ( ) и переменной ( ).

(6.1.) или (6.2.)

где – постоянные затраты в расчете на единицу продукции;

– переменные затраты на единицу продукции;

- объем производства и реализации продукции, ед.

Объем реализации продукции в рублях или выручка ( ) определяется по формуле:

(6.3.)

где p - цена единицы продукции.

Выручка связана с себестоимостью производства продукции ( ) и прибылью от реализации ( ) следующим соотношением:

(6.4.)

Если предприятие работает прибыльно, то , если убыточно, то . В точке безубыточности нет ни прибыли, ни убытков – . Исходя из этого выручка в критической точке равна затратам:

(6.5.)

(6.6.)

(6.7.)

где - объем производства продукции в точке безубыточности. Вывод формулы для его определения не представит большого труда:

(6.8.)

Кроме объема производства и выручки ( ) в точке безубыточности, можно получить также ответы на множество других, интересных для финансового менеджера вопросов (см. задачи).

ПРАКТИКУМ

Задача 6.1. Фирма прогнозирует произвести и реализовать на рынке 1300 наборов мягкой мебели.

1) Себестоимость (С) 1 комплекта - 10500 руб., в том числе:

а) переменные затраты ( ) на 1 комплект – 9000 руб.

б) постоянные затраты ( ) на весь выпуск – 1950 тыс. руб.

2) Отпускная цена ( ) – 14500 руб.

Выполнив необходимые расчеты, ответить на следующие вопросы:

1. Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы достигнуть уровня безубыточности производства?

2. Чему равна выручка в точке безубыточности ?

3. Чему равен объём производства, обеспечивающий рентабельность производства на уровне 35 %.

4. Какой будет прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 17 %?

5. Какой будет прибыль предприятия при возможном снижении постоянных затрат на 25.% ?

6. Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить прибыль в размере 4 млн. рублей?

7. Какой должна быть цена единицы изделия, чтобы продав 500 изделий, получить прибыль в размере 1 млн. рублей?

Задача 6.2. В результате реализации комплексной программы предприятие за прошедший период изменило структуру издержек, представленную в табл. 6.1., а именно:

- увеличило на 20% величину переменных издержек, сохранив на прежнем уровне величину постоянных;

- перенесло часть постоянных издержек, а именно 15% в разряд переменных, сохранив на прежнем уровне общую сумму издержек;

- уменьшило общую сумму издержек на 23%, в том числе, за счет переменных на 7%.

Определить как отразились произошедшие изменения на точке безубыточности производства, уровне операционного рычага и запасе финансовой прочности.

Таблица 6.1.

Объемы производства и затраты на весь выпуск

(исходные данные разработать самостоятельно)

Месяцы года

Объемы производства, единиц

Затраты на производство, тыс. руб.

АНАЛИЗ, ПЛАНИРОВАНИЕ И ОПТИМИЗАЦИЯ

КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Планирование капиталовложений – это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям, связанным с приобретением новых, модернизацией или расширением существующих производственных мощностей.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций в производственные мощности (основные фонды), подразделяются на три вида:

· обновление материально-технической базы;

· наращивание объемов производственной деятельности;

· освоение новых видов деятельности.

Ивестиционные проекты можно классифицировать:

· по величине инвестиций (крупные, средние, мелкие);

· по типу предполагаемого эффекта (сокращение затрат, доходы от увеличения объемов производства и применения новых технологий, выход на новые рынки сбыта, экспансия в новые сферы бизнеса, снижение риска производства и сбыта, социальный эффект);

· по отношениям взаимозависимости (взаимоисключающие –альтернативные, комплементарные, замещения, экономической независимости). Проекты являются независимыми, если принятие одного из них не влияет на принятие решения по другому проекту. Проекты являются альтернативными, если принятие одного проекта автоматически отвергает принятие другого проекта. Проекты связаны отношениями комплементарности, если принятие одного проекта способствует росту доходов по другим проектам. Проекты связаны отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к снижению доходов по действующим проектам;

· по типу денежного потока (ординарный, неординарный). Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов и последующих притоков денежных средств. Если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным;

· по степени рисковости (рисковые и безрисковые).

В мировой финансовой практике для анализа и выбора наиболее эффективного (но не всегда целесообразного) варианта инвестиций используются показатели двух категорий:

1. Основанные на учетных оценках (без учета фактора времени).

2. Основанные на дисконтированных оценках (с учетом фактора времени).

Именно вторая группа показателей и используется на практике для анализа и оценки инвестиционных проектов. К ней относятся следующие показатели:

· чистая приведенная (текущая) стоимость - NPV;

· чистая терминальная стоимость - NTV;

· индекс рентабельности инвестиций - PI;

· внутренняя норма прибыли (доходности) - IRR;

· модифицированная внутренняя норма прибыли – MIRR;

· дисконтированный срок окупаемости инвестиций – DPP.

Часть формул для расчёта основных, наиболее часто используемых показателей, даны ниже - остальные предлагается вывести самостоятельно, исходя из модели построения показателя.

Чистая приведенная (текущая) стоимость – NPV- это разница между суммой денежных поступлений, порождённых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных (приведенных) на начало срока реализации проекта, и суммы всех затрат, связанных с реализацией этого проекта и также дисконтированных на начало срока реализации проекта.

(7.1.)

где – вложение средств (инвестиции);

– поступления денежных средств в конце каждого t-периода

– желаемая норма прибыльности (рентабельности).

Если денежный поток проекта будет неординарным, то формула для расчета чистой текущей стоимости будет иметь следующий вид:

(7.2.)

где – инвестиционные затраты в t-период

Логика использования показателя для принятия решений очевидна. Если , то проект следует принять, если – отвергнуть, если , то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Необходимо отметить, что показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е., различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Индекс рентабельности инвестиций - PI.Является относительным показателем, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

a) с учетом дисконтирования:

(7.3.)

b) без учета дисконтирования:

(7.4.)

· если >1, то проект следует принять;

· если =1, то проект может быть принят, если проверка по другим критериям также характеризует его приемлемость;

· если <1, проект следует отвергнуть.

При оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем капиталовложений полностью согласуется с критерием , т.е. если >0, то >1 и наоборот. Кроме того позволяет:

· нащупать что-то вроде меры устойчивости проекта;

· получить надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности.

Внутренняя норма прибыли – IRR.Под внутренней нормой прибыли (доходности) инвестиции ( ) понимают такое значение коэффициента дисконтирования, при котором проекта равна нулю:

= , при котором (7.5.)

Т.е. является коэффициентом дисконтирования, разделяющим инвестиции на приемлемые и невыгодные. Иначе говоря, показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет кредита банка, то значение показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике каждое предприятие финансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы за пользование финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень расходов, связанных с каждым источником называют ценой авансируемого капитала ( ). WACC – это уже средневзвешенная цена капитала из всех источников. Она отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной цены всех источников финансирования.

При этом, предприятие может принимать к реализации инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже показателя (или WACC). Именно с ними сравнивается показатель , рассчитанный для конкретного проекта:

> , то проект следует принять;

< , то проект следует отвергнуть;

= , то проект следует проверить с помощью других методов.

Показатель IRR является:

· «ситом», отсеивающим невыгодные проекты;

· основой для ранжирования проектов по степени выгодности;

· индикатором уровня риска по проекту – чем в большей степени превышает , тем больше запас прочности проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих поступлений.

Поскольку, как было отмечено выше, = , то очевидно, что для интервала ( ), в котором функция меняет свой знак с “+” на “-”, можно рассчитать значение по следующей формуле:

(7.6.)

- значение ставки дисконтирования, при которой ;

- значение ставки дисконтирования, при которой .

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала ( ), наибольшая точность вычислений достигается при минимальном интервале (1%) и .

ПРАКТИКУМ

Задача 7.1. Фирма предполагает заменить часть оборудования в целях повышения его производительности. При инвестиционном проекте “А” в течение 6 лет (срок работы нового оборудования) предполагается следующее поступление чистых денежных средств (текущие доходы минус текущие расходы плюс амортизация = чистый денежный приток) (в тыс. руб.): 1-й год – 100, 2-й год – 200, 3-й год – 300, 4-й год – 300, 5-й год – 400, 6-й год – 500. Первоначальные вложения (инвестиции), включающие стоимость покупки и установки нового оборудования, составляют 900 тыс. руб. Кроме того, через 3 года предполагается провести переналадку нового оборудования, стоимость которой составит 200 тыс. руб. Определить все возможные показатели, используемые для оценки инвестиционного проекта «А», и сравнить их с аналогичными показателями инвестиционного проекта «Б». Выбрать наиболее выгодный вариант инвестиций.

Задача 7.2.Альтернативным вариантом для инвестиционного проекта «А», рассмотренного в задаче 7.1, является инвестиционный проект «Б», предусматривающий покупку и установку более дорогого оборудования стоимостью 1200 тыс. руб., которое может проработать все 6 лет без переналадки. При этом предполагается следующее поступление чистых денежных средств (в тыс. руб.): 1-й год – 500, 2-й год – 400, 3-й год – 300, 4-й год – 300, 5-й год – 200, 6-й год – 100. Определить все возможные расчетные показатели инвестиционного проекта «Б» и сравнить их с аналогичными показателями инвестиционного проекта «А». Выбрать наиболее выгодный вариант.

Задача 7.3. На инвестиционном конкурсе рассматривается три варианта инвестиций в течение 4-х лет.

Схема инвестирования проектов

Инвестиционный проект	Годы
А	-500
Б	-500
В	-500

Определить чистую текущую стоимость инвестиций для всех вариантов, используя ставки сравнения = 2%, = 20%, = 200%. Оценить результаты.