Анализ финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности и деловой активности

Финансовая устойчивость представляет собой состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает бесперебойную деятельность корпорации, способствует развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы. Гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска.

Финансовая устойчивость оценивается с помощью системы абсолютных (табл. 2.2) и относительных показателей. Абсолютные показатели позволяют оценить тип финансовой устойчивости корпорации и судить о дефиците источников финансирования ее текущей деятельности. Варианты значений абсолютных показателей и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены на рис. 2.1. Относительные показатели (табл. 2.3) позволяют проанализировать структуру источников капитала корпорации и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Таблица 2.2

Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости корпорации

Показатели устойчивости	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Тип устойчивости и его характеристика
1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ΔСОС)	ΔСОС = СОС – З = Собственные оборотные средства – Запасы (с. 1300 – с. 1100) – с. 1200	СОС ≥ З Абсолютная финансовая устойчивость. Высокая платежеспособность, корпорация не зависит от кредиторов. Источники покрытия затрат: собственные оборотные средства.
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСДИ)	ΔСДИ = СДИ – З = Собственные и долгосрочные источники формирования запасов – Запасы = (с. 1300 – с. 1100 + с. 1400) – с. 1210	СОС ≤ З ≤ СДИ Нормальная финансовая устойчивость. Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности. Производственные запасы формируются за с чет собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов.
3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (ΔОИФЗ)	ΔОИФЗ = ОИФЗ + ИОФН – З = (с. 1300 + с. 1400 + + с. 1510 – с. 1100 + ИОФН) -– с. 1210. ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, краткосрочные банковские кредиты для пополнения оборотных средств, прочие заемные средства)	СДИ ≤ З ≤ ОИФЗ + ИОФН Минимально неустойчивое финансовое состояние. Нарушение платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников, однако сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала. Производственные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и источников, ослабляющих финансовую напряженность.
4.. Недостаток общей величины основных источников финансирования запасов (ΔОИФЗ)	ΔОИФЗ = ОИФЗ – З = (с. 1300 + с. 1400 + с. 1510 + с. 1520 (в части задолженности по товарным операциям) – с. 1100) – с. 1210	З ˃ ОИОФЗ + ИОФН Предкризисное финансовое состояние. У корпорации отсутствуют нормальные источники формирования запасов. Она вынуждена использоваться экономически необоснованные источники (просроченную кредиторскую задолженность, просроченные займы и кредиты).

Таблица 2.3

Относительные показатели оценки финансовой устойчивости корпорации

Коэффициент	Формула расчета	Экономический смысл
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии)	Собственный капитал / Валюта баланса = = с. 1300 / с. 1600	Характеризует часть активов, сформированных за счет собственных источников средств
Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал / Валюта баланса = = (с. 1400 + с. 1500)/с. 1600	Показывает часть активов, сформированных за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера
Коэффициент финансовой зависимости	Валюта баланса / Собственный капитал = = с. 1600 / с. 1300	Характеризует сумму активов, приходящихся на рубль собственных средств
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственный оборотный капитал / собственный капитал = = ((с. 1200 – (с. 1510 + с. 1520 + с. 1550)) / с. 1300	Показывает часть собственного капитала, использующегося для финансирования текущей деятельности
Коэффициент текущей задолженности	Краткосрочные обязательства / Валюта баланса = = с. 1500 / с. 1600	Показывает часть активов, сформированную за счет заемных ресурсов краткосрочного характера
Коэффициент финансовой устойчивости	= (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса = (с. 1300 + 1400) / с. 1600	Характеризует часть активов баланса, сформированных за счет устойчивых источников.
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемный капитал = = с. 1300 / (с. 1400 + с. 1500)	Показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных средств.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) = = с. 1400 / (с. 1400 + с. 1300)	Показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дачу приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные обязательства
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (норматив 0,2-0,5 и выше)	(Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства = (с. 1250 + с. 1240) / с. 1500	Показывает часть текущей задолженности, которая может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время
Коэффициент критической (срочной) ликвидности (норматив 0,7 – 1 и выше)	(Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства = (с. 1250 + с. 1240 + с. 1230) / с. 1500	Характеризует часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, КФВ, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (норматив 1 и выше)	Оборотные активы / краткосрочные обязательства = с. 1200 / с. 1500	Отражает достаточность оборотного капитала, который может быть использован для погашения своих краткосрочных обязательств

Рис. 2.1. Алгоритм определения типа финансовой устойчивости корпорации

Далее рассмотрим, какие показатели характеризуют ликвидность и платежеспособность корпорации.

Ликвидность – это способность активов быть быстро реализованными по рыночной цене. Она обеспечивает своевременную оплату обязательств корпорации.

Для оценки ликвидности корпорации обычно рассчитывают ликвидность ее баланса, представляющую собой степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположенными по сроками их погашения (таблица 2.4).

Таблица 2.4

Абсолютные показатели ликвидности баланса корпорации

Наименование показателя	Формула расчета
Актив
Наиболее ликвидные активы: ст. «денежные средства и денежные эквиваленты», «финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)»	А1 = с. 1250 + с. 1240
Быстрореализуемые активы: ст. «дебиторская задолженность» и «прочие оборотные активы»	А2 = с. 1230 + с. 1260
Медленно реализуемые активы: ст. «запасы» и «финансовые вложения»	А3 = с. 1210 + с. 1170
Труднореализуемые активы: ст. «раздела 1 актива баланса «внеоборотные активы» за исключением ст. «финансовые вложения»	А4 = с. 1100 – с. 1170
Пассив
Наиболее срочные пассивы: ст. «кредиторская задолженность»	П1 = с. 1520
Краткосрочные пассивы: ст. «заемные средства» и «прочие обязательства»	П2 = с. 1510 + с. 1550
Долгосрочные пассивы: ст. «долгосрочные обязательства»	П3 = с. 1400
Постоянные пассивы: ст. раздела III баланса «капитал и резервы», «доходы будущих периодов», «оценочные обязателсьтва»	П4 = с. 1300 + с. 1530 + с. 1540

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А₁ ≥ П₁;

А₂ ≥ П₂;

А₃ ≥ П₃;

А₄ ≤ П₄.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный указанному, ликвидность баланса отличается от абсолютной в большей или меньшей степени. Стоит отметить, что теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда могут заменить более ликвидные. Обычно в этом случае возникает риск потери платежеспособности (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Оценка риска потери платежеспособности корпорации

Условия
А1 ≥П1; А2 ≥П2; А3 ≥П3; А4 ≤П4.	А1<П1; А2 ≥П2; А3 ≥П3; А4 ≤П4.	А1<П1; А2<П2; А3 ≥П3; А4 ≤П4.	А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4.
Абсолютная ликвидность	Нормальная ликвидность	Нарушенная ликвидность	Кризисное состояние
Шкала оценки риска потери платежеспособности
Безрисковая зона	Зона допустимого риска	Зона критического риска	Зона катастрофического риска

Ликвидность корпорации характеризуется наличие у нее оборотных средств, достаточных для погашения краткосрочных обязательств, возможно, и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Различают текущую, перспективную и комплексную ликвидность. Они определяются следующими формулами:

Текущая ликвидность: ТЛ = (А₁ + А₂) – (П₁ + П₂);

Перспективная ликвидность: ПЛ = А₃ – П₃;

Комплексная ликвидность (общий коэффициент ликвидности баланса):

К_общ = (А₁ + 0,5А₂ + 0,3А₃) / (П₁ + 0,5П₂ + 0,3П₃).

Платежеспособность – наличие у корпорации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Нужно отметить, что корпорация платежеспособна, если ее общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Корпорация ликвидна, если текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Анализ эффективности использования оборотных активов осуществляется с помощью коэффициентов оборачиваемости (табл. 2.3), которые характеризуют уровень деловой активности корпорации в краткосрочном и долгосрочном периодах. Они строятся на анализе соотношения объема продаж корпорации и задействованных в производстве ресурсов.

Для оценки деловой активности корпорации используют «золотое правило экономики», согласно которому рассматриваются темпы роста балансовой прибыли (Тр_БП), объема реализации (Тр_Р) и суммы активов (Тр_А). Оптимальным считается соотношение:

Тр_БП ˃ Тр_Р ˃ Тр_А ˃ 100%

Соблюдение данного правила означает, что экономический потенциал корпорации возрастает по сравнению с предыдущим периодом.