Коллективные инвесторы на финансовом рынке РФ
Размещение средств на финансовом рынке возможно, самостоятельно или через финансовых посредников путем передачи средств им в собственность (договор займа) или в доверительное управление. В качестве коллективных инвесторов на финансовых рынках выступают кредитные организации, управляющие компании, формирующие паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании. Эти институты привлекают временно свободные средства предприятий, населения и государства и размещают их путем предоставления кредитов, займов, покупки ценных бумаг.
1. Коммерческие банкиНаибольшее распространение на финансовом рынке РФ в качестве посредников получили коммерческие банки. Они привлекают временно свободные средства и размещают их от себя лично путем заключения договоров банковского счета, банковского вклада (депозита), продавая выпущенные ими ценные бумаги (акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) или принимая средства в доверительное управление. Размещение полученных средств осуществляется в основном путем предоставления кредитов, приобретения ценных бумаг, иностранной валюты.
В основном коммерческие банки размещают средства от себя лично, гарантируя своему клиенту только определенный доход. Доверительное управление через создание фондов доверительного управления {общие фонды банковского управления — ОФБУ) получило у них значительно меньшее распространение, чем у инвестиционных фондов.
Таким образом, особенностями ОФБУ являются:
l Инвестиции в различные финансовые инструменты, в том числе производные
l Размер дохода не определен
l Устанавливается комиссионное вознаграждение управляющему
Рейтинг ОФБУ по доходности в 2012 году представлен в таблице.
| название фонда | банк | валюта | доходность за год | |
| СБ-Якорный | СБ банк | руб. | 9.96% | |
| Фонд смешанных инвестиций-1 | Национальный банк ТРАСТ | руб. | 7.48% | |
| Государственные Предприятия | Международный Фондовый Банк | руб. | 6.41% | |
| Петрокоммерц-2 | Петрокоммерц | руб. | 5.87% | |
| Доходный II | Банк Зенит | руб. | 5.09% | |
| Петрокоммерц-3 | Петрокоммерц | руб. | 4.80% | |
| Доходный | Банк Зенит | руб. | 4.51% | |
| СБ-Решительный | СБ банк | руб. | 4.42% | |
| Валютный | Банк Зенит | $ | 3.66% | |
| Перспективный (Зенит) | Банк Зенит | руб. | 3.26% |
Рейтинг ОФБУ по стоимости чистых активов представлен в таблице
| № | ОФБУ | Банк | СЧА, млн. руб. |
| Доходный | Банк Зенит | 690,7 | |
| Петрокоммерц-2 | Петрокоммерц | 551,2 | |
| Вечные ценности | Банк Зенит | 458,8 | |
| Доходный II | Банк Зенит | 341,5 | |
| Тихая гавань | Банк Зенит | 103,9 | |
| Перспективный (Зенит) | Банк Зенит | 91,7 | |
| СБ-Якорный | СБ банк | 76,7 | |
| СБ-Решительный | СБ банк | 72,9 | |
| Хедж-фонд | Славянский кредит | 56,7 | |
| Основа капитала | Банк Зенит | 49,5 |
2. Инвестиционные фондыИнвестиционные фонды в РФ появились гораздо позднее коммерческих банков. Их первый прототип — чековые инвестиционные фонды. В настоящее время деятельность инвестиционных фондов на финансовых рынках РФ регулируется Законом «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ.
Инвестиционные фонды являются таким же посредником на финансовом рынке, как и коммерческие банки. Однако в отличие от коммерческих банков они функционируют не на рынке кредитов, а на фондовом рынке, аккумулируя средства юридических и физических лиц и вкладывая их в ценные бумаги. Если деятельность коммерческих банков регулируется и контролируется ЦБ РФ, то инвестиционные фонды находятся под контролем Федеральной службы по финансовым рынкам РФ.
В соответствии с Законом инвестиционный фонд — это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.
В РФ две разновидности инвестиционных фондов. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». АИФ не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Функционирует на основе лицензии. Все имущество АИФ подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов в соотношении, определенном уставом АИФ. Инвестиционные резервы АИФ должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании. Направления вложений средств АИФ определяется инвестиционной декларацией.
Таким образом, особенностями АИФ являются:
l открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.
l сам вложений не осуществляет, передавая средства в управление
l Доход инвестора складывается как дивиденды по акциям фонда
Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий
(1) из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления,
(2) из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. ПИФ не является юридическим лицом.
Условия договора доверительного управления ПИФ определяются управляющей компанией в стандартных формах и принимаются учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом. Присоединение осуществляется путем приобретения инвестиционных паев ПИФ фонда, выдаваемых управляющей компанией. Управляющая компания осуществляет свою деятельность по вложению средств ПИФ за вознаграждение.
ПИФ как коллективная форма инвестирования средств имеет значительные преимущества:
• активами ПИФ управляют профессиональные менеджеры, деятельность которых лицензируется ФСФР. Статистика показывает, что примерно 90% инвесторов, самостоятельно вкладывающих свои средства, терпят убытки уже в первые три месяца своей деятельности;
• даже небольшая сумма, инвестированная через ПИФ, будет диверсифицирована, так как активы ПИФ не могут быть вложены только в один вид ценных бумаг, что позволяет снизить риск;
ПИФдоступен для «мелкого» инвестора — в оплату паев принимают относительно небольшие суммы; информация о работе фонда максимально открыта и доступна; контроль за работой фондов осуществляет государство; в отличие от банков, вложение средств в депозиты которых; не предусматривает возможности инвестора выбирать объект вложений, вкладчик паевого фонда, прежде чем передать свои средства в ПИФ, получает информацию о тех объектах, в которые будут вкладываться средства; средства передаются управляющей компании на основе договора доверительного управления, который предусматривает сохранение права собственности на вложенные средства за вкладчиком и в случае банкротства управляющей компании не подлежит передаче кому-либо из кредиторов компании в погашение ее долгов.
В зависимости от права владельца инвестиционных паев требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев различают три вида ПИФ:
(1) открытый ПИФ — его владельцы имеют право требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев в любой рабочий день. Такая форма вложения средств наиболее удобна для инвестора с точки зрения возврата вложенных средств, но она ограничивает инвестиционные возможности фонда, поскольку предполагает вложение достаточно значительной части ресурсов в наиболее ликвидные, а следовательно, наименее доходные ценные бумаги;
(2) интервальный ПИФ— владельцы его инвестиционных паев имеют право требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев только в течение срока, установленного правилами доверительного управления ПИФ. У таких фондов инвестор может получить свои средства и доход на них в строго ограниченные интервалы времени (например, раз в четыре месяца). Такие вложение предполагают, что инвестор вкладывает средства, которые ему не могут потребоваться в заранее не определенные сроки;
(3) закрытый ПИФ— владельцы инвестиционных паев не имеют права требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев до истечения срока его действия. В закрытые фонды после их формирования уже нельзя вносить средства. Минимальный взнос в такие фонды может составлять от нескольких сотен тысяч до миллионов рублей. Пайщики закрытых ПИФ могут участвовать в общем собрании, принимать решения, касающиеся деятельности фонда.
Инвестиционный пай — это именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ. Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее ПИФ, и одинаковые права. Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования ПИФ.
По объектам вложений различают: фонды акций (вкладывают средства в основном в акции), фонды облигаций и смешанных инвестиций, фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные, недвижимости и особо рискованных операций (последние два — только закрытые).
Таким образом, особенностями ПИФов являются:
l Формируется за счет взносов участников, удостоверяемых ценной бумагой – паем.
l Не является юридическим лицом
l Формируется управляющей компанией, которая инвестирует его активы
l Доходы от инвестирования не предусмотрены. Инвестор формирует экономическую выгоду в виде прироста стоимости пая
Рейтинг ПИФов по доходности представлен в таблице.
| № | Название фонда | Название УК | Прирост, |
| % | |||
| Сбербанк – Потребительский сектор | Сбербанк Управление Активами | 26.97 | |
| Альфа–Капитал Потребительский сектор | Альфа-Капитал | 26.80 | |
| Промсвязь Облигации | Промсвязь | 23.34 | |
| СТОИК - Потребительский сектор | БФА | 23.16 | |
| БКС - Валютные Инвестиции | Брокеркредитсервис | 22.91 | |
| Альфа-Капитал Глобальные финансы | Альфа-Капитал | 22.57 | |
| Регион Фонд Акций | Регион Эссет Менеджмент | 22.27 | |
| ТКБ БНП Париба – Перспективные инвестиции | ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс | 21.53 | |
| Норд-капитал - Облигации | Норд Капитал УК | 19.32 | |
| Сбербанк – Агросектор | Сбербанк Управление Активами | 18.92 |
3. Доверительное управлениеПравовой базой деятельности ПИФ и фондов банковского управления коммерческих банков является доверительное (трастовое) управление. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Таким образом, особенностями доверительного управления являются:
l Средства передаются в управление на средне-долгосрочной основе
l Размер размещаемого в управление капитала, как правило, высок
l Доход управляющего складывается как процент от доли полученной прибыли
l Вложения осуществляются в различные финансовые инструменты
4. Негосударственные пенсионные фонды.Негосударственный пенсионный фонд — особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:
• деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
• деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом «Об обязательном пенсионном страховании в РФ» и договорами об обязательном пенсионном страховании;
• деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем.
• Деятельность фонда включает в себя аккумулирование соответствующих средств, их размещение, учет, назначение и выплату пенсии застрахованным лицам. Для обеспечения своей платежеспособности по обязательствам перед участниками фонд формирует пенсионные резервы и пенсионные накопления.
НПФ осуществляют размещение средств пенсионных резервов самостоятельно, а также через управляющую компанию (управляющие компании). НПФ имеют право самостоятельно размещать средства пенсионных резервов в государственные ценные бумаги РФ, банковские депозиты и иные объекты инвестирования, предусмотренные Правительством РФ. Размещение средств пенсионных резервов в другие объекты осуществляется управляющей компанией по договору доверительного управления.
Таким образом, особенностями НПФ являются:
l Формирует инвестиционные резервы за счет страховых взносов страхователей
l Осуществляет инвестирование пенсионных резервов через управляющую компанию
l Имеет ограничения по инструментам инвестирования
l Управляет «длинными» деньгами
Рейтинг НПФ по доле рынка представлен в таблице.
| № | НПФ | Пенсионные накопления (млн. руб.) | Доля на рынке |
| 1. | НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ | 83 575 | 13.81% |
| 2. | НПФ БЛАГОСОСТОЯНИЕ | 75 030 | 12.40% |
| 3. | НПФ Сбербанка | 37 649 | 6.22% |
| 4. | НПФ Норильский никель | 37 616 | 6.22% |
| 5. | НПФ ГАЗФОНД | 36 974 | 6.11% |
Рейтинг НПФ по количеству застрахованных представлен в следующей таблице.
| № | НПФ | Кол-во застрахованных | Доля рынка |
| 1. | НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ | 1 948 101 | 12.36% |
| 2. | НПФ БЛАГОСОСТОЯНИЕ | 1 659 076 | 10.52% |
| 3. | НПФ Промагрофонд | 1 377 075 | 8.74% |
| 4. | КИТ Финанс НПФ | 1 174 633 | 7.45% |
| 5. | НПФ Норильский никель | 1 056 182 | 6.70% |