Комплексное описание инвестиционного проекта. Инвестиционные критерии оценки проекта

Этапы принятия инвестиционного решения.

Инвестиционный проект. Функциональные и финансовые характеристики инвестиционного проекта. Денежные потоки, порождаемые инвестиционным проектом: первоначальный денежный поток, денежные потоки в течение эксплуатационного периода, завершающий денежный поток.

Инвестиционные критерии оценки проекта: критерий чистой приведенной стоимости, критерий индекса рентабельности инвестиций, критерий периода окупаемости инвестиций, критерий дисконтированного срока окупаемости инвестиций, критерий простой (бухгалтерской) рентабельности проекта, критерий внутренней нормы доходности, критерий модифицированной внутренней нормы доходности.

Учет налогообложения, оборотного капитала и инфляции в инвестиционном проектировании

Влияние учета налогообложения на величину денежного потока. Влияние инфляции на величину финансовых результатов производства. Способы учета инфляции.

Определение ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов

Ставка дисконтирования. Стоимость капитала, привлекаемого к финансированию инвестиционного проекта. Средневзвешенная цена капитала – WACC (Weighted Average Cost of Capital). Выбор ставки дисконтирования.

Принцип разделения инвестиционных и финансовых решений

Теорема разделения И. Фишера. Алгоритм принятия решений.

Два практических способа принятия решений: первый – разделения денежных потоков и ставки; второй – разделение денежных потоков.

Тема 5.3. Управление инвестиционными проектами

Принятие инвестиционного решения на основе совокупности инвестиционных критериев

Совокупность инвестиционных критериев. Абсолютные и относительные критерии, их взаимодействие.

Альтернативные инвестиционные проекты.

Инвестиционные проекты с различным инвестиционным горизонтом.

Оценка зависимых инвестиционных проектов.

Управление инвестиционными проектами в условиях риска

Методы снижения риска инвестиционных проектов. Анализ чувствительности проекта. Точка безубыточности инвестиционного проекта. Критерий ожидаемой ценности проекта.

Поэтапное принятие решения о проекте. Дополнительные исследования. Досрочное прекращение проекта. Диверсификация портфеля инвестиционных проектов.

Выбор инвестиционного проекта в условиях ограниченного финансирования

Техника выбора инвестиционного проекта в условиях ограниченного финансирования. Совокупность инвестиционных проектов. Расчет критерия чистой проведенной стоимости и сравнение полученных результатов. Выбор стратегии инвестирования.

Российские особенности оценки инвестиционных проектов

Порядок определения эффективности инвестиционных проектов в РФ. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанные и утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ в 1999 г.

Критерии оценки: эффективность проекта в целом, эффективность участия в проекте. Коммерческая эффективность проекта. Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта: региональная и народнохозяйственная, отраслевая, бюджетная.

ПЛАНЫ СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ

Раздел 1.

Введение в корпоративные финансы

Семинар 1.1.

Корпоративные финансы в финансовой системе РФ

Вопросы для обсуждения

1. Раскройте содержание финансов корпораций (организаций).

2. Охарактеризуйте функции финансов корпораций (организаций).

3. Перечислите и дайте характеристику основных финансовых связей (отношений) корпорации.

4. В чем разница между финансовыми ресурсами и денежными потоками?

5. Назовите основные этапы развития корпоративного финансового управления в России.

6. Какие ограничения накладывала административно-командная система на принятие финансовых решений предприятиями?