Формирование заемного капитала

Заемный капитал. Долгосрочный заемный капитал. Краткосрочный заемный капитал.

Формы краткосрочного банковского кредитования: единовременный кредит, возобновляемая кредитная линия, невозобновляемая кредитная линия, рамочная кредитная линия, овердрафт, сделка РЕПО, факторинг, форфейтинг, вексельный кредит.

Коммерческий кредит.

Финансирование инвестиционной деятельности

Проектное финансирование. Внутреннее проектное финансирование. Внешнее проектное финансирование: долговое, долевое, смешанное, бюджетное. Венчурное финансирование инвестиционного проекта.

Тема 3.2. Управление прибылью корпорации

Управление формированием прибыли. Точка безубыточ-ности

Прибыль предприятия. Формирование нераспределенной прибыли предприятия. Модифицированные показатели прибыли.

Планирование прибыли.

Цели планирования прибыли: 1 – определение критического объема продаж; 2 – определение зависимости финансового результата от изменений одного из элементов его соотношения; 3 – определение запаса финансовой прочности предприятия; 4 – определение целесообразности собственного производства или закупки; 5 – определение минимальной договорной цены на определенный период.

Анализ безубыточности деятельности предприятия (метода расчета и графический метод).

Производственный, финансовый и совокупный рычаги. Производственный, финансовый и совокупный риски

Операционный (производственный) леверидж (рычаг). Финансовый леверидж (рычаг). Эффект финансового рычага. Совокупное действие операционного и финансового рычагов.

Риски предприятия: операционный и финансовый. Оценка совокупного риска предприятия.

Тема 3.3. Формирование оптимальной структуры капитала корпорации

Стоимость привлечения капитала и средневзвешенная стоимость

Средневзвешенная стоимость капитала компании – WACC. Целевая, фактическая, текущая, предельная стоимость капитала.

Определение стоимости источника капитала, представленного обыкновенными акциями. Первый подход, основанный на экстраполяции полученных инвесторами доходов в прошлом с использованием модели М. Гордона. Второй подход определения стоимости капитала на базе рисков с использованием модели У. Шарпа – CAPM и кумулятивной модели.

Определение стоимости привилегированных акций с использованием модели М. Гордона.

Определение стоимости заемного капитала. Определение стоимости кредита. Определение стоимости финансового лизинга. Определение стоимости заемного капитала, привлекаемого через эмиссию облигаций.

Теории структуры капитала

Традиционный подход к структуре капитала. Динамический подход к структуре капитала. «Поведенческая финансовая теория». Теорема ММ – теория Модильяни-Миллера. Теория компромисса. Теория стационарной взаимосвязи. Модели асимметричной информации. Инвестиционные модели. Сигнальные модели. Модели агентских издержек.

Тема 3.4. Дивидендная политика корпорации

Теоретические основы формирования дивидендной политики корпорации

Определение дивидендов. Показатель дивиденда, приходящейся на одну акцию. Показатель дивидендной доходности. Коэффициент выплаты дивидендов. Коэффициент покрытия.

Дивидендная политика. Модель М. Гордона. Теория «синицы в руках». Теория иррелевантности дивидендов. Теория налоговой дифференциации.

Виды дивидендной политики

Три подхода к формированию дивидендной политики.

Первый тип – консервативная дивидендная политика: а) выплата дивидендов по остаточному принципу, б) политика стабильного размера дивидендных выплат.

Второй тип – умеренная дивидендная политика: политика минимального стабильного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды.

Третий тип – агрессивная дивидендная политика: а) политика стабильного уровня дивидендов, б) политика постоянного роста размера дивидендов.

Стратегии влияния на стоимость компании, связанные с дивидендной политикой

Принципы распределения прибыли и форм выплаты дивидендов.

Выкуп акций. Выплаты дивидендов акциями. Дробление акций. Консолидация акций.

План (программа) реинвестирования дивидендов.

Раздел 4.

Управление активами корпорации