МегаФон: перестановки в руководстве и повод для беспокойства относительно дивидендов

МегаФон: перестановки в руководстве и повод для беспокойства относительно дивидендов

27 окт, '17

Коммерсант опубликовал интервью с председателем совета директоров МегаФона Иваном Стрешинским, который заявил, что выплата дивидендов противоречит стратегическим интересам компании и ее контролирующего акционера USM Holding. По словам Ивана Стрешинского, это обусловлено тем, что российский мобильный рынок уже "насыщен", а значит, характеризуется высоким уровнем конкуренции, и для разворачивания сетей 5G "потребуются значительные инвестиции", особенно, если МегаФон намерен добиваться "технологического лидерства". Помимо этого, долговая нагрузка компании значительно выросла из-за осуществленных ранее дивидендных выплат и приобретений. По поводу планов МегаФона в отношении пакета акций Mail.ru Group Иван Стрешинский заявил, что вопрос о продаже какой-либо доли в этой компании в краткосрочной перспективе "не рассматривается". Напротив, по его словам, USM Holding "приветствовал бы увеличение экономической доли МегаФона в Mail.ru Group". Напомним, что Иван Стрешинский также возглавляет USM Management - компанию, которая консультирует USM Holding, основного акционера МегаФона.

Между тем, вчера МегаФон также объявил, что его совет директоров одобрил перестановки в руководстве компании. Финансовый директор Геворк Вермишян назначен на должность исполнительного директора, которая была вакантной с конца прошлого года. Геворк Вермишян возьмет на себя часть обязанностей нынешнего гендиректора компании Сергея Солдатенкова (будет отвечать за ее операционную деятельность: реализацию стратегии и деятельность ее дочерних структур), а Сергей Солдатенков сосредоточится на взаимодействии с государством, крупнейших клиентах и масштабных инфраструктурных проектах. Обязанности финансового директора будет исполнять Александр Барунин, который сейчас руководит планированием, управленческой отчетностью и финансовым контролем. Кадровые изменения еще предстоит утвердить внеочередному собранию акционеров, которое состоится 30 ноября.

Наше мнение. Мы полагаем, что перестановки в руководстве компании, возможно, являются подготовкой к тому, чтобы обеспечить плавную передачу полномочий гендиректора, после ухода с этого поста Сергея Солдатенкова. Напомним, он возглавляет МегаФон с апреля 2016 года. По нашему мнению, под непосредственным контролем Сергея Солдатенкова остались те виды деятельности, в которых он особенно силен. При этом Геворк Вермишян, на наш взгляд, является очень хорошим управленцем.

Высказывания Ивана Стрешинского вызывают беспокойство с точки зрения перспектив дивидендных выплат МегаФона. Всего несколько месяцев назад компания обновила свою дивидендную политику. Новая политика предполагает, что по итогам дивидендных выплат коэффициент "чистый долг/EBITDA" не должен превышать 2,0. Соответственно, ориентируясь на это условие, мы прогнозировали на 2017 год выплату дивидендов в размере 53,8 руб. на акцию (с доходностью 8%). Если же будет принято решение полностью отказаться от выплаты дивидендов, это весьма негативно отразится на инвестиционной привлекательности акций компании, особенно с учетом того, что дивидендная доходность - это один из ключевых параметров привлекательности "доходных" акций, к которым относятся и акции МегаФона.

МегаФон: перестановки в руководстве и повод для беспокойства относительно дивидендов

27 окт, '17

Коммерсант опубликовал интервью с председателем совета директоров МегаФона Иваном Стрешинским, который заявил, что выплата дивидендов противоречит стратегическим интересам компании и ее контролирующего акционера USM Holding. По словам Ивана Стрешинского, это обусловлено тем, что российский мобильный рынок уже "насыщен", а значит, характеризуется высоким уровнем конкуренции, и для разворачивания сетей 5G "потребуются значительные инвестиции", особенно, если МегаФон намерен добиваться "технологического лидерства". Помимо этого, долговая нагрузка компании значительно выросла из-за осуществленных ранее дивидендных выплат и приобретений. По поводу планов МегаФона в отношении пакета акций Mail.ru Group Иван Стрешинский заявил, что вопрос о продаже какой-либо доли в этой компании в краткосрочной перспективе "не рассматривается". Напротив, по его словам, USM Holding "приветствовал бы увеличение экономической доли МегаФона в Mail.ru Group". Напомним, что Иван Стрешинский также возглавляет USM Management - компанию, которая консультирует USM Holding, основного акционера МегаФона.

Между тем, вчера МегаФон также объявил, что его совет директоров одобрил перестановки в руководстве компании. Финансовый директор Геворк Вермишян назначен на должность исполнительного директора, которая была вакантной с конца прошлого года. Геворк Вермишян возьмет на себя часть обязанностей нынешнего гендиректора компании Сергея Солдатенкова (будет отвечать за ее операционную деятельность: реализацию стратегии и деятельность ее дочерних структур), а Сергей Солдатенков сосредоточится на взаимодействии с государством, крупнейших клиентах и масштабных инфраструктурных проектах. Обязанности финансового директора будет исполнять Александр Барунин, который сейчас руководит планированием, управленческой отчетностью и финансовым контролем. Кадровые изменения еще предстоит утвердить внеочередному собранию акционеров, которое состоится 30 ноября.

Наше мнение. Мы полагаем, что перестановки в руководстве компании, возможно, являются подготовкой к тому, чтобы обеспечить плавную передачу полномочий гендиректора, после ухода с этого поста Сергея Солдатенкова. Напомним, он возглавляет МегаФон с апреля 2016 года. По нашему мнению, под непосредственным контролем Сергея Солдатенкова остались те виды деятельности, в которых он особенно силен. При этом Геворк Вермишян, на наш взгляд, является очень хорошим управленцем.

Высказывания Ивана Стрешинского вызывают беспокойство с точки зрения перспектив дивидендных выплат МегаФона. Всего несколько месяцев назад компания обновила свою дивидендную политику. Новая политика предполагает, что по итогам дивидендных выплат коэффициент "чистый долг/EBITDA" не должен превышать 2,0. Соответственно, ориентируясь на это условие, мы прогнозировали на 2017 год выплату дивидендов в размере 53,8 руб. на акцию (с доходностью 8%). Если же будет принято решение полностью отказаться от выплаты дивидендов, это весьма негативно отразится на инвестиционной привлекательности акций компании, особенно с учетом того, что дивидендная доходность - это один из ключевых параметров привлекательности "доходных" акций, к которым относятся и акции МегаФона.