Оценка стоимости и эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.

Эфф-сть финн-ых инструм-в инвести­рования опред-ся на основе сопо­ставления объема инвестиц-ых затрат и сумм возвратного денежного потока по ним. Оценка эффе-ти финн-го инструм. инвестир-я сводится к оценке ре­альной его сто-ти, обеспеч-ей получение ожидаемой нормы инвестиц-ой прибыли по нему.

Принципиальная модель оценки стои­мости финн-го инструм. инвестирования имеет вид: где ВДП - ожидаемый возвратный денежный поток за период ис­пользования финансового инструмента; НП - ожидаемая норма прибыли по финансовому инструмен­ту, выраженная десятичной дробью (формируемая инвес­тором самостоятельно с учетом уровня риска); п - число периодов формирования возвратных потоков (по всем их формам).

Модели оценки реальной стоимости отдельных видов финансовых инструментов инвестирования.

1. Долговые финансовые инструменты инвестирования:С периодической выплатой процентов; С выплатой всей суммы процентов при погашении; Реализуемые с дисконтом без выплаты процентов

2. Долевые финансовые инструменты инвестирования:При использовании финансового инстру­мента неопределенный период времени(По привилегированным акциям,По простым акциям со стабильным уровнем дивидендов,По простым акциям с постоянно воз­растающим уровнем дивидендов,По простым акциям с колеблющим­ся уровнем дивидендов); При использовании финансового инстру­мента в течение определенного срока.

Модели оценки стоимости облигацийосновываются на показателях: а)номинал облигации; б)сумма процента, вып­лачиваемая по облигации; в)норма доходности по облигации; г) кол-во перио­дов до срока погашения облигации.

Базисная модель оценки стоимости облигации или облигации с периодической выплатой процентовимеет следующий вид:

П_ОБ – сумма %, выплачиваемая в каждом периоде (произведение ее номинала на объяв­ленную ставку %); Н_ОБ – номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения; НП – ожидаемая норма до­ходности по облигации, выраженная десятичной дробью; n – число периодов, остающееся до срока погашения обли­гации.

Суть модели том, что ее текущая реальная стоимость равна сумме всех %-х поступлений по ней за оставшийся период ее обращения и номинала, приведенных к настоящей стоимости по дисконтной став­ке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (до­ходности).

Модель оценки стоимости облигации с выплатой всей суммы процентов при ее погашении: текущая реальная стоимость облигации с выплатой всей суммы про­центов при ее погашении, равна совокупным выплатам номинала и сум­мы процента по ней, приведенным к настоящей стоимости по дисконт­ной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности).

Модель оценки стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов:текущая реальная стоимость облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов по ней, представляет собой ее номинал, приведен­ный к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности).

Модели оценки стоимости акцийпостроены по следующим ис­ходным показателям: а) вид акции — привилегированная или простая; б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном пе­риоде; в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации; г) ожидаемая норма доходности по акциям; д) число периодов использования акции.

1.Модель оценки стоимости привилегированной акции: текущая реальная стоимость привилегированной акции представляет собой частное от деления суммы предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой инвестиционной прибыли.

2.Модель оценки стоимости простой акции при ее использова­нии в течение неопределенного продолжительного периода времени: текущая реальная стоимость акции, используемой в течение неопре­деленного числа лет, представляет собой сумму предполагаемых к получению дивиден­дов по отдельным предстоящим периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме доходности.

3.Модель оценки стоимости простой акции, используемой в тече­ние заранее определенного срока: текущая реальная стоимость акции, используемой в течение заранее определенного срока, равна сумме предполагаемых к получению ди­видендов в используемых периодах и ожидаемой курсовой стоимости акции в момент ее реализации, приведенной к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестици­онной прибыли (доходности).

4.Модель оценки стоимости простых акций со стабильным уров­нем дивидендов5.Модель оценки стоимости простых акций с постоянно возрас­тающим уровнем дивидендов(она известна как «Модель Гордона») имеет следующий вид:

Са = Дп * (1+Тд) / НП –Тд, гдеД_П — сумма последнего выплаченного дивиденда; Т_Д — темп прироста дивидендов, выраженный десятичной дро­бью; НП — ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (до­ходности) по акции, выраженная десятичной дробью.

6.Модель оценки стоимости акций с колеблющимся уровнем ди­видендов по отдельным периодам.

Оценка реальной стоимости финансового инструмента в сопос­тавлении с ценой его текущей рыночной котировки или рассчитанная ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по нему являются основным критерием принятия управленческих реше­ний по осуществлению тех или иных финансовых инвестиций. Вместе с тем, в процессе принятия таких управленческих решений могут быть учтены и иные факторы — условия эмиссии ценных бумаг, отраслевая или региональная принадлежность эмитента, уровень активности об­ращения тех или иных инструментов финансового инвестирования на рынке и другие.