Активная стратегия (модель) управления (active portfolio menegment).

Активная стратегия предусматривает постоянное тщательное отслеживание и своевременное приобретение финансовых инструментов, которые отвечают инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава финансовых инструментов, в портфеле в случае несоответствия инвестиционным целям. Эта совокупность подходов и методов управления основывается на предположении относительно информационной неэффективности финансового рынка, существования учитывая это возможностей поиска более точного оценивания стоимости ценных бумаг и целесообразности прогнозирования будущих изменений рыночных цен.

Менеджер, который реализует активную модель управления, должен выделять на рынке и вовлекать в портфель эффективные рыночные инструменты и максимально быстро избавиться от неэффективных активов. При этом желательно обеспечить рост стоимости портфеля при сохранении им инвестиционных свойств, то есть сопоставлять стоимость, доходность, рискованность и ликвидность как характеристики активов переменчивого портфеля.

Активная стратегия требует значительных финансовых расходов, поскольку нуждается в активной информативной, аналитической, экспертной и торговой деятельности на рынке ценных бумаг на основании использования разных методов исследования, в частности экспертных оценок, прогнозирования динамики конъюнктуры рынка ценных бумаг и экономики в целом как ее предпосылки. Портфельный менеджер должен предусматривать конъюнктуру рынка ценных бумаг и реализовать то, которое подсказывает ему не только интуиция, но и серьезный анализ. От менеджера требуется решительность действий в сочетании с точными расчетами, что предопределяет высокие расходы из активного управления портфелем ценных бумаг. Такие расходы могут позволить лишь мощные корпорации, финансовые институты и банковские учреждения, которые владеют большим портфелем ценных бумаг.

Активное управление портфелем ценных бумаг, прежде всего, предусматривает попытку опередить рынок за счет выбора ценных бумаг в соответствии с целью инвестирования, определения сроков покупки-продажи финансовых активов и прогнозирования будущих доходов, от инвестирования. Самые распространенные методы активного управления портфелем ценных бумаг реализуют принцип получения дополнительных доходов за счет поиска недооцененных рынком финансовых активов или на основании прогнозирования будущей ценовой динамики путем исследования рыночных закономерностей.

Активная стратегия реализуется, в частности, тогда, когда портфельный менеджер стремится получить доход от временной недооцененности определенных акций, что приводит к постоянному поиску их и, соответственно, к существенным изменениям в портфеле ценных бумаг.
Если в портфеле стабильно преобладают финансовые активы конкретной отрасли или определенной группы предприятий, активная стратегия оказывается в таком направлении, как «агрессивный рост» (когда в портфеле сосредоточивают акции фирм, за которыми ожидают очень высокие темпы роста доходности). Особенного подхода требует быстрое принятие инвестиционных решений относительно ребалансировки активного портфеля на основании анализа краткосрочных тенденций рынка ценных бумаг («тайминг»).

Банковские учреждения чаще всего используют методы активного управления, которые основываются на манипулировании кривой доходности и операциях «своп» с ценными бумагами. В процессе инвестирования менеджеры банков главным образом ориентируются на предсказуемые смены процентных ставок на финансовом рынке, чтобы использовать их в интересах портфельного инвестора. Если кривая доходности в определенное время находится на относительно низком уровне и по прогнозу будет повышаться, это, согласно эмпирическим данным, является сигналом относительно снижения курсов ценных бумаг с постоянной процентной ставкой, поэтому нужно покупать краткосрочные облигации. Если кривая доходности высока и по прогнозу будет иметь тенденцию к снижению, портфельные менеджеры прибегают к приобретению долгосрочных облигаций, которые обещают более высокий доход. Необходимо отметить, что такой подход не всегда себя оправдывает и может привести к убыткам.
Как метод активного управления портфелем облигаций достаточно распространен облигационный «своп» (операция замены облигаций), который заключается в постоянном мониторинге изменчивости рыночных цен с целью выявления на рынке недооцененных, а в портфеле — переоцененных активов ради быстрого осуществления замены переоцененных на недооцененных. Это увеличивает доходность портфеля.
Выводы относительно эффективности активных методов в каждом случае предоставляют, учитывая длительность инвестиционного горизонта и обоснованных прогнозов изменчивости процентных ставок.