Доходность финансовых операций

При определении и сравнении доходности различных финансовых операций используют годовые ставки простых или сложных процентов, называя их в этом случае, эффективными ставками процентов. Приведенные раннее формулы для определения значений простой и сложной годовых ставок процентов являются, таким образом, формулами для расчета эффективных ставок процентов.

Для определения эффективной ставки простых процентов может также быть использована следующая общая формула:

, где

W – доход, полученный в результате инвестирования суммы P;

n – срок финансовой операции в годах;

t – срок финансовой операции в днях;

K – расчетное количество дней в году (см. тему 2.1)

В частности, при вкладных или кредитных операциях с их начислением простых процентов из этой формулы получаем приведенную ранее формулу:

С помощью общей формулы для эффективной ставки простых процентов можно определять и сравнивать доходность (эффективность) самых различных финансовых операций.

Эффективная ставка сложных процентов, которую используют при определении доходности долгосрочных финансовых операций, определяется по формуле:

-1 = - 1 = - 1, где

n – срок финансовой операции в годах;

S – сумма, полученная в результате инвестирования суммы P;

W=S-P – полученный доход.

Литература

1. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты. - М.: Финансы и статистика, 1990.

2. Исаев А.М., Шепелева Н.Ю. Практика банковского управления и финансового анализа в формулах. - М.: АО «Арго», 1992.

3. Черкасов В.Е., Плотицына Л.А. Банковские операции: маркетинг, анализ, расчеты. - М.: Метаинформ, 1995.

4. Инструктивное письмо ЦБ РФ от 21.07.93 № 46.

5. Черкасов В.Е. Учебное пособие по финансово-экономическим расчетам. - М.: АУЗБАНК, 1993.

6. Бродский В., Горлин Ю. Модель действительной доходности ГКО для клиента//Рынок ценных бумаг. – 1994. - № 1(19).

Доходность долгосрочных инвестиций.

Одним из видов банковских операций является финансирование долгосрочных инвестиционных проектов, поэтому необходимо уметь проводить расчеты, связанные с определением доходности долгосрочных инвестиций и выбором наилучших инвестиционных проектов.

При определении общей доходности долгосрочных инвестиций может быть использована рассмотренная в теме 7 формула для определения эффективной годовой ставки сложных процентов.

Пример 19. В результате инвестирования суммы 500 тыс. руб. получены следующие поступления денежных средств: в конце 1-го года –200 тыс. руб. , в конце 2-го года –250 тыс.руб. и в конце 3-го года-300 тыс. руб. определить эффективность финансовой операции.

Решение

Если получаемые денежные поступления не реинвестировались, доходность операции по эффективной годовой ставке процентов будет равна:

-1 = 0,145 или 14,5%

Если получаемые денежные поступления будут тем или иным образом реинвестироваться, в рассмотренной формуле надо учесть общий полученный доход.

При сравнении и выборе наиболее оптимального варианта долгосрочного инвестиционного проекта в международной финансовой практике используются методы инвестиционного анализа, связанные с определением следующих показателей эффективности инвестиций:

чистой текущей стоимости инвестиционного проекта;

внутренней нормы доходности;

срока (периода) окупаемости;

индекса прибыльности (показателя рентабельности).

Чистая текущая стоимость (Net Present Value) инвестиционного проекта представляет собой разность дисконтированных на момент начала инвестирования ожидаемых будущих доходов и расходов. Дисконтирование осуществляется с использованием ставки сложных процентов (см. формулы в теме 3). Обратите внимание, что значение получаемой таким образом чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта будет зависеть от ставки сложных процентов, по которой осуществляется дисконтирование. В литературе такую ставку процентов называют также ставкой сравнения или барьерным коэффициентом.

При некотором значении ставки сравнения чистая приведенная стоимость рассматриваемого инвестиционного проекта будет равна нулю . такое значение ставки процентов , по которой осуществляется дисконтирование, называется внутренне нормой доходности ( Interal Rate of Return) инвестиционного проекта. Определить значение внутренней нормы доходности для конкретного инвестиционного проекта можно путем последовательных расчетов или, используя специальные программные средства для ПЭВМ.

Внутренняя норма доходности примерно определяет тот уровень платы за ресурсы инвестирования (проценты за кредит или дивиденды по акциям), при котором будет получена нулевая прибыль. Следовательно, чем больше будет внутренняя норма доходности инвестиционного проекта по сравнению, например, со ставкой процентов по кредитам для инвестирования, тем более прибыльным будет инвестиционный проект с большей внутренней нормой доходности.

Конкретные примеры определения чистой приведенной стоимости и внутренней нормой доходности, а также других показателей, используемых для сравнения инвестиционных проектов, приведены в рекомендуемой литературе. Внимательно изучите соответствующие материалы и прорешайте самостоятельно приведенные в них примеры.

Обратите внимание, что при выборе наилучшего варианта инвестиционного проекта следует учитывать не только количественные показатели, но и такие нефинансовые факторы, как экология. Удобства для населения и др.

Литература

1. Организационные особенности инвестиционной деятельности российских коммерческих банков//Банковское дело. – 1994. - №7.

2. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. – Ярославль: Периодика, 1993.

3. Финансовый анализ деятельности фирмы. – М.: ИСТ-СЕРВИС, 1993.

4. Положение об инвестиционном конкурсе по продаже пакетов акций акционерных обществ, созданных в порядке приватизации государственных и муниципальных предприятий //Экономика и жизнь. – 1994. - № 12.

5. Черкасов В.Е., Плотицына Л.А. Банковские операции: маркетинг, анализ, расчеты. - М.: Метаинформ, 1995.