Управленческие решения по результатам анализа баланса
1. Управленческие решения в отношении структуры баланса должны быть направлены на обоснование и формирование целевой структуры капитала. Целевая структура капитала – это внутренний финансовый норматив, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заемного капитала для каждой конкретной организации. Она строится с учетом совокупного воздействия всех внутренних факторов и внешней среды бизнеса организации, ее целевых установок в отношении перспектив развития бизнеса:
– ускоренный рост бизнеса, как правило, требует привлечения долевого капитала (стратегического или финансового инвестора в долю);
– приобретение долгосрочных активов без единовременного отвлечения собственных средств - привлечения долгового капитала (долгосрочные кредиты банков, лизинг, выпуск облигаций);
– финансирование текущих потребностей, устранение сезонности - привлечения краткосрочных кредитов банков, включая овердрафтное кредитование, максимального привлечения бесплатных внешних источников за счет грамотного управления кредиторской задолженностью;
– финансирование проектов, раскрытие информации о которых лишает компанию конкурентного преимущества - финансирования за счет внутренних (собственных) источников, частного (закрытого) размещения акций;
– формирование дополнительных финансовых потоков за счет внутренних источников требует, как правило, продажи непрофильных активов, «урезание» расходов и др.
Безусловно, любое управленческое решение по привлечению соответствующего источника финансирования сопряжено с определёнными рисками и ограничениями.
Решения в отношении структуры баланса должны быть направлены на устранение диспропорций в темпах роста отдельных элементов активов и пассивов, в соотношении заемных и собственных источников. Диспропорции могут привести к недостаточной обеспеченности собственными оборотными средствами и снижению уровня ликвидности. Отсутствие собственных оборотных средств, чистого оборотного капитала (их отрицательные значения) опасно для предприятий и с той точки зрения, что при необходимости срочного возврата задолженности потребуется вынужденная распродажа активов или произойдет «зависание» долгов перед кредиторами.
В своих действиях по управлению финансовой структурой капитала финансовому менеджеру организации следует учитывать также общепризнанное правило, которому должны следовать предприятия любых типов при формировании целевой структуры капитала: владельцы предприятий предпочитают разумный рост доли заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, что снижает риски кредиторов.
Конечно, действия финансового менеджера не могут ограничиваться только перечисленными выше решениями. Каждая компания уникальна, и в каждом конкретном случае возможен свой вариант действий и свои оптимальные формы и масштабы привлечения долевого и долгового капитала.
2. Управление ликвидностью предполагает принятие определенных решений в отношении отдельных групп (видов) оборотных активов. Рост степени ликвидности оборотных активов, снижение доли низколиквидных их видов играют важную роль в повышении платежеспособности организации.
При принятии решений в отношении материальных оборотных активов следует выделить:
– активы, принимающие участие в производственном процессе, недостаток которых может привести к проблемам в основной деятельности;
– активы, реализация которых проблематична (неликвиды). По возможности следует избавиться от этой части активов по демпинговым ценам;
– активы, которые могут быть реализованы без ущерба основной деятельности (излишние, сверхнормативные).
Дебиторская задолженность - основные задачи в этой части управленческих решений заключаются в контроле за возвратом средств и ускорении инкассации дебиторской задолженности для минимизации возможных потерь и повышения степени её ликвидности.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - многие предприятия испытывают недостаток свободных денежных средств, но в случае, если потребности текущей деятельности в достаточной степени обеспечены денежными средствами и имеется определенный «запас», то наиболее рациональным решением является размещение их в денежных эквивалентах – краткосрочных, высоколиквидных вложениях, легко обратимых в денежные средства и подвергающихся незначительному риску изменения стоимости.
При принятии управленческих решений в отношении ликвидности баланса и платежеспособности предприятия необходимо оценить размер и структуру краткосрочных обязательств. Рост их особенно опасен, если при этом наблюдается значительное увеличение доли наиболее дорогих источников, в том числе просроченных долгов по налогам, сборам и отчислениям во внебюджетные фонды. В такой ситуации следует осуществлять мероприятия по высвобождению из оборотных активов всех возможных средств путем их оптимизации и погашать наиболее срочные (просроченные), а затем и наиболее дорогие обязательства.
Оценивая ликвидность баланса, финансовый менеджер должен учитывать, что высокий уровень текущей ликвидности означает лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами и характеризует только теоретическую возможность рассчитаться по обязательствам. Будет ли иметь место этот расчет фактически, зависит от оптимизации операционного цикла и рациональной организации денежного оборота.