Хеджирование риска удорожания сырья покупкой фьючерсных контрактов.

Предприятие - производитель бензина - осуществило его продажу в январе с поставкой в марте. Форвардная сделка заключена на 1 000 баррелей бензина по цене $35 за баррель. Нефть для производства этой партии бензина планируется закупить только в марте. Текущая цена нефти $18 за баррель устраивает предприятие, но есть опасения, что к моменту поставки бензина цены на нефть возрастут, в результате чего возникнут убытки. Поэтому, предприятие покупает в январе фьючерсный контракт на 1 000 баррелей нефти по цене $18,5 за баррель.

А) Допустим, что опасения предприятия оправдались и цена нефти, а соответственно и бензина, в марте возросла. Стоимость 1 барреля нефти на реальном рынке составила $21, а на фьючерсном рынке - $21,5.

Б) Допустим, что цены на нефть к марту снизятся до $17 за баррель на спот рынке и до $17,5 на фьючерсном.

Определите эффективность использования метода хеджирования в данной ситуации. Как изменились денежные потоки фирмы?

Задание 2.

Хеджирование риска удешевления выпуска продукции продажей фьючерсных контрактов.

То же предприятие - производитель бензина - осуществляет его продажу. Текущая цена бензина $35 за баррель устраивает предприятие, но есть опасение, что через три месяца цена на бензин может снизиться. Чтобы от этого застраховаться предприятие продает фьючерсный контракт на 1000 баррелей бензина по текущей рыночной цене $35,6 за баррель.

А) Допустим, через три месяца цена 1 барреля бензина как на реальном, так и на фьючерсном рынке составила $33.

Б) Допустим опасения предприятия не оправдались и цены на бензин повысились до $36 как на реальном, так и на фьючерсном рынках.

Определите эффективность использования метода хеджирования в данной ситуации. Как изменились денежные потоки фирмы?

Лабораторная работа 9 (2 часа).

ФИНАНСИРОВАНИЕ РИСКОВ

Цель работы 9 – приобрести навыки осуществления хеджирования рисков при их передаче на контрагента

Задание 1.

Хеджирование риска удорожания сырья покупкой опциона call.

Предприятие - производитель бензина - вместо того, чтобы осуществлять хеджирование покупкой фьючерсного контракта на нефть, покупает опцион колл на покупку фьючерсного контракта на 1 000 баррелей нефти с ценой исполнения - $18,5 за баррель. То есть, приобретает право, (но не обязательство) в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксированной цене. Уплачена премия за опцион - $50.

А) Допустим, что цена нефти, а соответственно и бензина, в марте возросла. Стоимость 1 барреля нефти на реальном рынке составила $21, а на фьючерсном рынке - $21,5.

Б) Допустим, что цены на нефть к марту снизятся до $17 за баррель на спот рынке и до $17,5 на фьючерсном.

Определите эффективность использования метода хеджирования в данной ситуации. Как изменились денежные потоки фирмы?

Решение.

Если цены на нефть поднялись (см. пример 1), то предприятие, исполнив свой опцион, т. е. купив фьючерсный контракт на нефть по прежней цене ($18,5 за баррель) и тут же продав его по новой цене ($21,5) получает прибыль - $2 950 ($21 500 - $18 500 - $50). То есть, убытки на реальном рынке - $3 000 почти полностью компенсированы хеджированием покупкой опциона колл.

Если же цены на нефть снизились, то предприятие отказывается от исполнения опциона, и теряет, $50 - размер уплаченной премии. Общий результат составит прибыль - $950 ($1 000 - $50). По сравнению с такой же ситуацией (при снижении цен) при хеджировании фьючерсными контрактами, хеджирование с помощью опционов позволило получить дополнительную прибыль и минимизировать риск.

Задание 2.

Хеджирование риска удешевления выпускаемой продукции покупкой опциона put.

Предприятие - производитель бензина - осуществляет хеджирование покупкой опциона пут на фьючерсный контракт на 1 000 баррелей нефти по цене исполнения $35,6 за баррель, уплатив премию - $50. То есть, предприятие имеет право, (но не обязательство) в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона).

А) Допустим, через три месяца цена 1 барреля бензина как на реальном, так и на фьючерсном рынке составила $33.

Б) Допустим опасения предприятия не оправдались и цены на бензин повысились до $36 как на реальном, так и на фьючерсном рынках.

Определите эффективность использования метода хеджирования в данной ситуации. Как изменились денежные потоки фирмы?

Решение.

Если цены на бензин на рынке снизились, то предприятие осуществляет свое право продажи фьючерсного контракта по цене $35,6 за баррель. Выкупив затем фьючерсный контракт по цене $33 за баррель, предприятие получает прибыль от хеджирования - $2 550 ($35 600 - $33 000 - $50). Убытки от основной деятельности составили - $2 000. То есть, получена дополнительная прибыль в размере $550.

Если цены на бензин на рынке повысились, то предприятие отказывается от исполнения опциона и несет убытки в размере уплаченной премии $50. Общий результат составит - прибыль - $950 ($1 000 - $50). То есть, хеджирование с помощью опциона пут позволило получить дополнительную прибыль.

Контрольные вопросы

1. В чем состоит предназначение хеджирования?

2. Что определяет основную суть хеджирования?

3. С помощью каких контрактов хеджирование реализуется на практике?

4. Управление какой категорией финансовых рисков охватывает хеджирование?

5. Какие виды хеджирования позволяют осуществлять управление финансовыми рисками?

Список рекомендуемой литературы

1. Касьяненко Т.Г. Анализ и оценка рисков в бизнесе. Учебник и практикум. М.: Юрайт, 2016. 381 с.

2. Левицкая Л.П., Федорова Н.О. Управление рисками: методические указания по выполнению лабораторных работ. М.: МИИТ, 2013. 50 c.

3. Левченко В.Н. Этапы анализа риска [Электронный ресурс] // Теория и практика общественного развития. 2012.N7. - http://www.cfin.ru/finanalysis/risk/stages.shtml

4. Синадский В. Ставка и коэффициент дисконтирования - расчет по формуле [Электронный ресурс] // 12 марта 2015 - http://fd.ru/articles/1716-red-stavka-i-koeffitsient-diskontirovaniya-raschet-po-formule

5. Расчет срока окупаемости в MS Excel [Электронный ресурс] // http://corphunter.ru/ip/otchet/srok-okupaemosti.html

6. Красс М.С. Математика в экономике. Математические методы и модели. Учебник. М.: Юрайт, 2016. 541 с.

7. Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта [Электронный ресурс] // 02.11.2011. - http://www.economic-s.ru/index.php/theory/invest-analiz/analiz-pokazateley-effektivnosti-investitsionnogo-proekta/

8. Орлова И.В. Экономико-математическое моделирование. Практическое пособие по решению задач. М.: Вузовский учебник, 2016. 140 с.

9. Жукова А. Анализ чувствительности проекта. Метод анализа чувствительности. [Электронный ресурс] // 06.04.2015. - http://www.syl.ru/article/177741/new_analiz-chuvstvitelnosti-proekta-metod-analiza-chuvstvitelnosti

10. Остапчук Е. Диагностика банкротства предприятия [Электронный ресурс] // 01.03.2012. - http://fb.ru/article/7721/diagnostika-bankrotstva-predpriyatiya

11. Сазонов А.А., Зинченко А.С., Юдин М.В. Теоретический анализ особенностей оценки инвестиционных проектов // Вестник Университета (Государственный университет управления). 2016. N2.

12. Сазонов А.А., Сазонова М.В. Применение метода Монте-Карло для моделирования экономических рисков в проектах // Наука и современность. 2016. N43. С.228-232.

13. Маринина О.А. Анализ методов оценки инвестиционных рисков // Сборник научных статей «Проблемы взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики России: финансово-экономический социально-политический, правовой и гуманитарный аспекты». 2011. Выпуск 11. С. 122-126.

14. Полякова О.С. Планирование платежей кредиторам в условиях денежного дефицита // Планово-экономический отдел. 2016. N7.

15. Кеменов А.В. Управление денежными потоками организации [учебник для вузов] М.: Юнити-Дана, 2015. 192 с.

16. Корнилов И.А. Основы страховой математики: Учебное пособие. М.: Юнити-Дана, 2012. 400 с.

17. Сафонова Т.Ю. Управление финансовыми рисками с использованием производных финансовых инструментов // Электросвязь. 2015. N11. С.70-74.

ЛАБОРАТОРНЫЙ ПРАКТИКУМ ДЛЯ СТУДЕНТОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СПЕЦИАЛЬНОСТЕЙ ПО ОЦЕНКЕ ПРОЕКТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

Составитель: Наталья Алексеевна Крутова

Редактор

Технический редактор

Подп. в печать

Формат 60×84 1/16. Бум. типогр. №

Печать офсетная.

Усл. п.л. 3,9375. Усл. кр.-отт. 3,9375. Уч.-изд. л. 3,9375.

Тираж экз.

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования «Самарский государственный технический университет»

443100, г. Самара, ул. Молодогвардейская, 244. Главный корпус.