Рост за счет самофинансирования: международные стандарты

На рис. 14.7 показаны две диаграммы, имеющие отношение к рассматри­ваемым показателям применительно к разным странам.

Рисунок 14.7,а построен по результатам исследования ведущих компа­ний Великобритании, проведенного в 1990 г., рис. 14.7,5 показывает ре­зультаты современных исследований.

Из обоих диаграмм видно, что крупнейшим компаниям мира удается поддерживать стабильно достаточно высокий рост порядка 12%. Это очень высокий показатель. Если учесть, что темпы инфляции составляли 3-4%, то реальные темпы роста этих компаний находятся в пределах 8-9%. А если у некоторых из них этот показатель меньше, это означает, что они просто накапливают денежные средства.

Если принять во внимание, что в стабильной экономической ситуа­ции в долгосрочном плане рост в 4% считается максимальным, то можно полагать, что рассматриваемые компании в значительной степени опе­режают основную массу субъектов, действующих в экономике. Может быть, это позволяет понять, почему так часто многие из этих лидеров за­нимаются поглощением других экономических структур. Однако практика показывает, что поскольку эти компании имеют очень высокую доход­ность, им трудно найти подходящие объекты для поглощения, приобре­тение которых не снизило бы значительно хорошие показатели их дея­тельности.

Для таких прибыльных компаний существует еще один способ инве­стирования денежных средств — выкуп собственных акцийна финансо­вом рынке. Именно это (процесс, который кажется некоторым специали­стам не очень понятным) и наблюдается в последнее время в достаточно больших масштабах.

Глава 14. РОСТ КОМПАНИИ 213

Часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

ПРЕДПОСЫЛКИ К ПРОВЕДЕНИЮ ПОГЛОЩЕНИЙ

Многие группы, чтобы поддержать или увеличить темп роста материнских структур, поглощают быстрорастущие компании. При рассмотрении целе­сообразности поглощения или присоединения той или иной структуры на первое место выходят характеристики потока денежных средств.

Так, для дочерней компании, которой для ведения операционной дея­тельности необходимы большие активы и которая растет очень быстро, требуется и соответствующее финансирование, чтобы поддерживать фи­нансовое положение в нормальном состоянии. Если прибыли у нее высо­кие, то она может осуществлять такое финансирование за счет собствен­ных средств. Но если ее прибыли средние, а тем более низкие, то прихо­дится рассчитывать на подпитку со стороны родительской структуры. Общие издержки на такую компанию за несколько лет могут во много раз превысить первоначальные затраты на ее поглощение.

Самым выгодным бизнесом, который лучше всего приобретать, является тот, который и быстро растет, и имеет высокие прибыли. И наоборот, не­удачное приобретение будет в том случае, если компания и медленно рас­тет, и приносит низкие прибыли. Сама по себе такая компания стоит мало, однако не это самое опасное. Самый плохой вариант, когда сочетаются высокие темпы роста и низкие прибыли. А если к тому же у такой ком­пании высокий коэффициент активы к выручке, то такое приобретение становится бомбой замедленного действия, грозящей приобретателю вре­менно отложенной финансовой катастрофой.

Часть V

ПРИНЯТИЕ

УПРАВЛЕНЧЕСКИХ

РЕШЕНИЙ

Глава 15

Соотношения издержек, объемов реализации и прибыли

Введение ♦ Пример анализа расходов ♦

Вклад в формирование прибыли ♦

Точка безубыточности ♦ Коэффициент вклада

в формирование прибыли ♦ Итоги

Если ваш годовой доход равен двадцати фунтам

стерлингов, а годовые расходы девятнадцать

фунтов, девятнадцать шиллингов и шесть пенсов,

то результатом такой деятельности станет

ваша нищета.

Чарльз Диккенс (1812— 1870)

(через своего персонажа — мистера Микобера)

Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

ВВЕДЕНИЕ

В

есь материал, который мы рассмотрели, касался компании как еди­ной коммерческой единицы. Эта глава посвящена отдельным со­ставляющим. Конечно, даже в небольшой компании обычно выпус­кается множество различной продукции. Можно представить себе любой бизнес так, что производство каждого вида отдельной продукции в нем — это как бы небольшой бизнес, характеризующийся своими доходами и расходами.

Динамика внутренних операционных показателей этих подразделений может быть порой запутанной. Чтобы в ней разобраться и научиться при­нимать соответствующие решения, касающиеся подразделений компании, воспользуемся управленческим учетом. Наша цель — получить полную сумму расходов для каждого вида продукции, выяснить, какова созда­ваемая этим производством прибыль, как устанавливаются цены. Однако в полном объеме нам редко удается решить эту непростую задачу из-за побочных проблем. Цена, которую мы хотели бы установить на нашу продукцию, обычно процентов на десять выше той, с которой на рынок вышли конкуренты. Поэтому руководство постоянно требует снижать расходы и готовую продукцию продавать по цене, равной или ниже пока­зателя расходов на нее.

Глава 15. СООТНОШЕНИЯ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМОВ РЕАЛИЗАЦИИ И ЦЕН 217

Каким образом можно получить прибыль в таких тяжелых для бизнеса условиях? Не ждите ответа, содержащего магическую формулу успеха. Все, что мы можем сейчас сделать в отношении учета затрат, — отнюдь не показать механизм установления цены готовой продукции, а выявить те области, в которых получение прибыли возможно. А это означает понима­ние динамики расходов, их изменение при варьировании тех или иных переменных, в частности цены готовой продукции, объема выпуска и сбыта продукции, а также ее ассортимента.

Выше уже говорилось, что модель управления эффективностью компании, которой удобно пользоваться для рассмотрения и анализа общей картины бизнеса, не годится для более высокой степени детализации. Однако именно на нижних и промежуточных "этажах" бизнеса как раз чаще всего и делается прибыль и(или) образуются убытки. На этом же уровне при­нимаются и повседневные решения, касающиеся того, какую цену уста­новить за ту или иную продукцию, принять или отвергнуть цену постав­щика, сколько комиссионных и как платить специалистам по сбыту и множество других, от которых в значительной степени зависит конечный успех или провал компании.

Для того чтобы менеджеры могли обоснованно принимать подобные решения, они каждый месяц получают специальные отчеты. Однако спо­соб, при помощи которого они получают нужную им информацию, часто им не подходит. Например, издержки могут классифицироваться по таким критериям, что менеджер может оказаться в затруднительном положении, оценивая их изменения в альтернативных вариантах событий.

В этой главе приведена серия расчетов, пользуясь которыми менеджеры смогут обойти трудности указанного рода и многие другие. Будут опи­саны основные полезные и интересные механизмы. Далее мы покажем на примерах, как они работают и какие результаты можно достичь с их помощью.

Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

ПРИМЕР АНАЛИЗА РАСХОДОВ

На рис. 15.1 показан бюджет компании Lawnmowers Ltd. Мы воспользу­емся ее показателями для иллюстрации некоторых основополагающих аспектов бизнеса, связанных с динамикой расходов. Приведенные цифры преднамеренно округлены, чтобы они быстрее запоминались: это облегчит понимание приводимых подходов. Пользуясь ими, произведем множество различных вычислений.

Основные данные компании:

. компания выпускает только один вид продукции, который продается по цене 200 долл. за штуку;

• компания планирует выпустить и продать в будущем году 1000 единиц
продукции, получив от каждой из них 20 долл. прибыли;

• общие расходы, связанные с выпуском единицы продукции, состоят из
отдельных составляющих, которые представлены на рис. 15.1.

Начнем со следующего примера. Крупный партнер — компания, зани­мающаяся розничной торговлей, готова приобрести 200 дополнительных единиц продукции компании Lawnmowers Ltd по цене 160 долл. Менеджер по сбыту компании оказался перед дилеммой: сможет ли компания про­дать заказчику указанное количество продукции по цене, которая ниже расчетных совокупных расходов на единицу, и при этом получить при­быль? (Конечно, маркетинговые подходы по реализации продукции по пониженным ценам очень важны, но в рамках рассматриваемой нами задачи мы будем их игнорировать, оставив только финансовую сторону проблемы.)

Из предыдущего опыта известно, что совокупные расходы, показанные в бюджете, скорее всего изменятся, если изменится число единиц про­дукции, на основании которого делались прогнозные расчеты. Поэтому менеджер может провести такие расчеты заново, добавив к первоначаль­ной цифре еще 200 единиц продукции. В результате этого, может быть, удастся найти выход из создавшегося тупика.

Конечно, общее решение возникшей задачи можно найти, если воспользо­ваться повторным вычислением расходов на единицу продукции, однако таким образом не удастся отыскать ту минимальную цену, которую можно назначить на продукцию, чтобы получить прибыль на конкурентном рын­ке. Кроме того, предложенным подходом воспользоваться трудно, если надо сделать выбор в условиях множества возможных цен при широком диапазоне возможных ситуаций сбыта продукции.

Ниже показан другой, более универсальный способ вычислений.

Глава 15. СООТНОШЕНИЯ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМОВ РЕАЛИЗАЦИИ И ЦЕН 219

Глава 15. СООТНОШЕНИЯ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМОВ РЕАЛИЗАЦИИ И ЦЕН 221

Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

Классификация издержек

Из множества возможных классификаций расходов, которыми может вос­пользоваться компания, может быть, самой полезной для принятия ме­неджерами решений является та, которая построена на динамике издержек в зависимости от изменения объемов реализации. В хорошо известной классификации применяются следующие составляющие:

• постоянные издержки— это затраты, величина которых не зависит от
количества выпускаемой продукции (их примером служит аренда про­
изводственных помещений: величина этого платежа не меняется при
изменении выпуска продукции, например на 10%, причем ни при уве­
личении, ни при снижении);

• переменные издержки— затраты, величина которых прямо связана с
объемом выпускаемой продукции (например, расходы на материалы,
используемые для производства продукции, прямо пропорциональны
объему ее выпуска).

При этом существует интересный парадокс: подлинные переменные из­держки являются в конце концов фиксированной величиной при пересчете на единицу продукции, независимой от объема ее выпуска. С другой сто­роны, постоянные издержки на единицу продукции снижаются при увели­чении объема выпуска этой продукции.

На практике, однако, очень мало, если вообще есть, видов расходов, которые действительно можно считать чисто постоянными или чисто пе­ременными издержками, если говорить о полном диапазоне возможных объемов выпуска продукции. Однако, чтобы сделать приемы анализа, ко­торые здесь рассмотрены, более понятными, прибегнем к ряду допущений. Для компании Lawnmowers Ltd постоянные и переменные издержки пока­заны на рис. 15.2.

К переменным издержкам относятся

• расходы н'а материал;

• расходы на персонал.

(Фактически, однако, если расходы на основные материалы действи­тельно почти всегда являются переменными, заработная плата основно­го персонала скорее является постоянными издержками.)

Считается, что к постоянным издержкам относятся:

• расходы на управление;

• расходы на сбыт.

(Из этих допущений следует, что указанные здесь величины не будут ме­няться при любых изменениях объема выпуска продукции.)*

Соответственно в нашем примере переменные и постоянные издержки равны 120 и 60 долл. Вместе это составляет 180 долл. Обратите внимание, что менеджер должен решить, следует ли принять предложение партнера о продаже ему 200 дополнительных единиц продукции по цене 160 долл. за каждую или от него отказаться.

* Точнее говоря, постоянные издержки остаются неизменными при изменении объемов выпуска и сбыта в пределах определенного коридора или ряда значений. Рост выпуска и сбыта за эти границы потребует существенных инвестиций в долгосрочные активы, что приведет к одноразовому измене­нию группы затрат, называемых постоянными. — Прим. научн. ред.

Глава 15. СООТНОШЕНИЯ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМОВ РЕАЛИЗАЦИИ И ЦЕН 223

Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

ВКЛАД В ФОРМИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ

Разделение издержек на постоянные и переменные позволяет подойти по-другому к издержкам на единицу продукции. На рис. 15.3 показаны два различных подхода к их учету:

• через совокупные расходы (традиционный подход);

• методом вклада в формирование прибыли (contribution).

При традиционном подходе сбытовая цена единицы в 200 долл. скла­дывается из:

• переменных издержек — 120 долл.;

• постоянных издержек — 60 долл.;
. прибыли — 20 долл.

При использовании альтернативного подхода сбытовая цена единицы в 200 долл. складывается из:

• переменных издержек — 120 долл.;

• вклада в формирование прибыли — 80 долл.

Таким образом, вклад в формирование прибыли* является эквивалентом суммы постоянных издержек и прибыли, соответственно 60 и 20 долл. В этом случае из расчета убирается самостоятельный показатель постоянных издержек.

Поток денежных средств

и вклад в формирование прибыли

Вклад в формирование прибыли в 80 долл. равен постоянным издержкам в 60 долл. и прибыли в 20 долл. Та же самая цифра получится, если из цены в 200 долл. вычесть значение переменных издержек в 120 долл. Вторым приемом на практике пользуются чаще.

Из полученных значений выведем показатели, касающиеся потока де­нежных средств. Каждая дополнительная единица продукции, проданная по плановой цене, заложенной в бюджет, приводит к увеличению притока денежных средств в компанию на 200 долл. Однако каждая дополнитель­ная единица продукции в то же время увеличивает переменные издерж­ки на 120 долл., т. е. отток денежных средств возрастает. Таким образом,

* Термин contribution, применяемый в современном управленческом учете, в отечественных изданиях переводится по-разному, например, «маржинальный доход», «маржинальная прибыль». В данном тексте используется «вклад в формирование прибыли», что, на наш взгляд, корректнее отражает суть данного понятия. – Прим. Научн. Ред.

каждая проданная дополнительно единица продукции приводит к увели­чению поступлений денежных средств на 200 долл. и расходованию де­нежных средств на 120 долл. Разница между притоком и оттоком денеж­ных средств, равная 80 долл., совпадает с величиной вклада в формиро­вание прибыли.

Еще более наглядно эти 80 долл. можно представить в виде сокраще­ния продаж на одну единицу продукции и утраты 80 долл. поступлений денежных средств. Здесь дело можно представить следующим образом: при уменьшении продаж на одну единицу продукции выручка компании сокращается на 200 долл. и осуществляется экономия в размере 120 долл. на переменных расходах. В итоге утрачен поток денежных средств в 80 долл.

Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

Таким образом, вклад в формирование прибыли можно определить как нетто-поток денежных средств от одной операции. Другими словами, вклад в формирование прибыли — это приращение денежных средств от продажи дополнительной единицы продукции или сокращение денежных средств от непроданной единицы продукции.

Зависимость величины вклада в формирование прибыли и прибыли рассматривается ниже.