Стандарты финансовой отчетности

В последние годы было несколько скандальных случаев, получивших широкую огласку, когда предоставленная отчетность, прошедшая полную аудиторскую проверку, оказывалась такой пустой, что заинтересованные лица, например инвесторы или банкиры, не могли получить из нее тре­буемую информацию. Это привело к резким критическим замечаниям по форме и содержанию такой документации, к необходимости ее стандарти­зации.

В результате комитеты по стандартам финансового учета выступили с предложениями о введении более строгих стандартов на предоставляемую отчетность. Особое внимание было уделено отчету о движении денежных средств.

Ключевыми фразами в указанных рекомендациях стали такие: "пре­доставлять заинтересованным лицам информацию о ликвидности, жизне­способности и финансовой гибкости юридических лиц", "более понятно показывать механизмы, при помощи которых структура, предоставляю­щая отчет, получает и использует денежные средства", "иметь основу для оценки будущих потоков денежных средств" и т. д.

В результате совместной работы появились стандарты отчетности о де­нежных средствах, группирующие денежные средства и их эквиваленты по следующим направлениям:

• основная текущая деятельность;

• обслуживание долга и выплата налогов;

• инвестиционная деятельность;

• финансовая деятельность.

Глава 11. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 163

Часть III. КОРПОРАТИВНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

Стандарты также требуют отразить трансформацию прибыли от основной деятельности в поток денежных средств от основной деятельности, а так­же показать итоговую величину потоков денежных средств (до обслужи­вания долга).

На рис. 11.6 показаны основные компоненты указанного отчета, но для облегчения восприятия детали опущены.

Считается, что терминология, употребляемая в стандартах финансового учета, будет широко использоваться в работе советов директоров компа­ний и менеджеров. Поэтому необходимо, чтобы менеджеры полностью владели этой терминологией и понимали значение различных видов по­токов денежных средств. Сейчас необязательно предоставлять в годовой отчетности сведения об источниках и использовании денежных средств, но она остается для менеджеров мощным инструментом анализа финансо­вого положения компании.

Часть IV

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

Глава 12

Оценка стоимости компании

Введение ♦ Стоимость акций

Он привык очень внимательно наблюдать

за положением дел на рынке, он вникал во все,

и это окупалось сторицей.

Джефри Чосер (1340— 1400)


стандарты финансовой отчетности - student2.ru

1лава12. ОЦЬНКА С 1ОИМОС1И КОМПАНИИ 167

Часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

ВВЕДЕНИЕ

С

тоимость акционерной компании открытого типа определяется на фондовом рынке. Даже стоимость тех компаний, чьи акции не коти­руются, также в значительной степени зависит от этого рынка. По­этому в этой главе мы рассмотрим коэффициенты, связанные с данными фондового рынка. Это:

. рыночная капитализация компании;

. стоимость акции: номинальная, балансовая и рыночная;

. прибыль на одну акцию (ПА);

. дивиденды на одну акцию (ДА);

• покрытие дивидендов и выплаты дивидендов;
. полная доходность акций;

. текущая доходность акций;

. кратное прибыли (курс к прибыли на одну акцию) (КП);

• кратное балансовой стоимости (отношение курса акции к ее балансовой
стоимости).

Когда говорят о стоимости компании, имеют в виду ее рыночную капита­лизацию*, т. е. совокупный курс ее обыкновенных акций. Мы уже видели, какое место обыкновенные акции занимают в балансе и в какой очередно­сти владельцы таких акций получают свою долю в прибыли — дивиденды. Оба эти аспекта очень важны для понимания сущности данной главы.

На рис. 12.1 снова представлен баланс компании Example Co. pic. В пра­вом верхнем углу показан блок, в котором отражается собственный капи­тал, который равен 360 млн. долл. Чтобы в этом блоке появилась именно эта цифра, потребовались многие годы и следование правилам бухгалтер­ского учета, так как для ее определения надо было учесть очень много факторов, например каковы отчисления на амортизацию, отнесенные к расходам при составлении отчета о прибылях и убытках.

Наиболее простой способ определения стоимости собственного капи­тала следующий: из совокупных активов в 800 млн. долл. вычесть все обя­зательства (440 = 200 + 240 млн. долл.). При таком подходе получим тот же ответ, однако в этом случае способ вычисления подчеркивает роль стоимости активов при определении стоимости капитала акционеров. То же значение для собственного капитала можно получить, если из совокупной стоимости всех активов (по текущим ценам) и вычесть все обязательства третьим лицам.

стандарты финансовой отчетности - student2.ru * Понятие рыночной капитализации в данном случае использовано в узком смысле, только по отношению к собственному капиталу. В широком смысле рыночная капитализация (market capitalization) означает сумму текущей рыночной стоимости заемного и собственного капиталов. Однако в любом случае речь идет о текущей оценке в условиях данной рыночной конъюнктуры. Поэтому рыночная капитализация не исчерпывает смысла понятия "рыночная стоимость". — Прим. научн. ред.

Возможно, при осуществлении этих действий потребуются некоторые корректировки стоимостей активов и, может быть, обязательств.

Наиболее вероятные области, которые могут подвергнуться корректи­ровке:

• внеоборотные активы;

• товарно-материальные запасы;

• некоторые обязательства.


стандарты финансовой отчетности - student2.ru

Часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

ПОКАЗАТЕЛИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ

В гл. 2 указано, что существует три вида стоимостей акций. Сейчас каж­дую из них рассмотрим более подробно, пользуясь для этого цифрами из отчетности компании Example Co. pic (рис. 12.2). В данном случае речь идет о 32 млн. выпущенных обыкновенных акций, каждая из которых ха­рактеризуется стоимостью в долл.:

номинальной — 2,50; балансовой — 11,25; рыночной — 22,50.

Посмотрим теперь на каждый вид стоимости более внимательно.

Наши рекомендации