Переоценка основных средств как мера обеспечения финансовой устойчивости

Очевидно, что такая мера должна способствовать устойчивости предприятия и увеличению рыночной стоимости его капитала. Оценка основных фондов и обеспечение безубыточной деятельности предприятия. Амортизационные отчисления, величина которых при переоценке может возрастать, являются условно-постоянными расходами. Увеличение этих расходов и соответственно их доли в себестоимости приводит к повышению риска потери прибыли и устойчивости при снижении объема продаж (эффект производственного левериджа). Поэтому особенно внимательно к увеличению стоимости основных фондов следует относиться фондоемким предприятиям с большим удельным весом постоянных издержек, например предприятиям нефтегазового комплекса и электроэнергетики, у которых доля амортизации в себестоимости составляет более 25%. Кроме того, завышение норм амортизации может вызвать проблемы со сбытом продукции.

Так, в случае роста амортизационных отчислений (при прочих равных условиях), для того чтобы оставаться безубыточным, предприятие может быть вынуждено либо увеличивать объем продаж, либо повышать цену, что не всегда возможно или целесообразно в силу сложившейся рыночной конъюнктуры. Такая ситуация может быть разрешена с помощью детального анализа уровней производственного и финансового левериджа и определения величины допустимого совокупного риска, а также создания эффективной системы управления затратами. В этом случае также очевидна связь результатов оценки и решений, принимаемых при управлении имуществом предприятия. Оценка основных фондов и основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В настоящее время принято выделять 5 групп показателей, характеризующих деятельность предприятия:

а) показатели ликвидности предприятия;

б) показатели деловой активности, показывающие отдачу и оборачиваемость активов в целом, их составляющих, а также собственного капитала предприятия;

в) показатели рентабельности, характеризующие прибыльность деятельности предприятия и эффективность его ценовой и инвестиционной политики;

г) показатели структуры капитала (левериджа), позволяющие судить о степени зависимости предприятия от кредиторов и обеспеченности его собственными средствами для осуществления текущей и инвестиционной деятельности;

д) показатели рыночной стоимости собственного капитала предприятия, являющиеся индикатором положения его ценных бумаг на фондовом рынке.

Оценка (переоценка) основных фондов оказывает влияние на все без исключения показатели. Например, изменение размера прибыли за счет увеличения себестоимости (вследствие роста амортизации) отражается на рентабельности предприятия; увеличение объема собственных средств позволяет уменьшить потребность в заемных для финансирования текущих активах, повышая тем самым ликвидность предприятия и его финансовую независимость; изменение величины фиксированных активов, с одной стороны, и необходимость корректировки объемов реализации вследствие изменения структуры затрат - с другой, сказываются на показателях оборачиваемости и фондоотдачи.

Неоднозначно отражается оценка на изменении показателей рыночной стоимости собственного капитала предприятия. В случае роста амортизационных отчислений может снизиться величина дохода на одну акцию, однако адекватная целям и задачам предприятия переоценка, как правило, приводит к росту курсовой стоимости акций и "цены" предприятия, т.е. увеличению стоимости его собственного капитала.

Оценка основных фондов и налоговое планирование. Стоимость основных фондов и уровень амортизационных отчислений напрямую влияют на формирование налогооблагаемой базы по налогам на имущество и на прибыль. Причем воздействие переоценки фондов на эти налоги является разнонаправленным. Например, высокая стоимость основных фондов приводит к увеличению налога на имущество. Но в то же время повышенные амортизационные отчисления включаются в состав затрат и, увеличивая себестоимость продукции, снижают налогооблагаемую прибыль. И наоборот, уменьшение стоимости основных фондов вызывает уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество и увеличение размера налогооблагаемой прибыли.

С позиции оптимизации налогообложения основной критерий выбора задачи переоценки можно сформулировать следующим образом: чистая "налоговая экономия" от проведения переоценки, т. е. разность между экономией платежей по налогу на имущество и приростом платежей по налогу на прибыль, должна быть максимальной. Критерий можно сформулировать и так: экономия платежей по налогу на имущество должна быть больше, чем прирост платежей по налогу на прибыль (Рис. 3.3).

Рис. 3.3. Индексы переоценки основных средств предприятия [17]

Практика последних лет показала, что средняя величина налоговой экономии при переоценке основных фондов промышленных предприятий, имеющих износ пассивной части основных фондов около 45 -50%, а активной - 70 -75% и соотношение их долей в имуществе предприятия 3:2, составляет 0,08 - 0,2% от новой величины остаточной стоимости. Снижение стоимости фондов при экспертной переоценке по сравнению с переоценкой, проведенной по коэффициентам госкомстата россии, составляет 30 -40%.

Минимизация налоговых выплат - не единственная задача, которая может быть решена с помощью переоценки, а в ряде случаев этот вопрос может и вообще не стоять. Сейчас заказчики гораздо реже, чем раньше, ставят целью переоценки снижение стоимости имущества. Это связано с тем, что все чаще возникают ситуации, когда предприятие хочет выглядеть более привлекательно в глазах потенциальных инвесторов, кредиторов и акционеров, а следовательно, заинтересовано в том, чтобы обладать значительным имуществом.

В период снижения инфляции, укрепления рубля, стабилизации экономики, уменьшения доходности на рынке государственных ценных бумаг и некоторого снижения инвестиционных рисков банки расширяют кредитование реального сектора (причем прирост долгосрочного кредитования выше, чем краткосрочного). В качестве залога они готовы рассматривать не только производственную недвижимость, но и машины и оборудование. Банки определяют объем кредитования в размере 20 -40% от рыночной стоимости имущества. Если же имущество предприятия переоценивалось экспертно, то банки за исходную базу берут балансовую остаточную стоимость. В данной ситуации предприятие не может быть заинтересовано в низкой стоимости залога.

Также нет никакого смысла занижать стоимость имущества и в случае начала реализации совместного инвестиционного проекта, внесения имущества в качестве вклада в уставный капитал и т.д. Все рассмотренные выше аспекты показывают, что между результатами оценки и различными проблемами управления имуществом предприятия существует тесная взаимосвязь.

Поэтому при постановке задачи оценки (переоценки) надо учитывать все факторы. К ним в первую очередь относятся:

1) цели, которые ставит перед собой предприятие (просто выжить, накопить потенциал для дальнейшего развития, участвовать в инвестиционных проектах и пр.);

2) положение предприятия на рынке (спрос на его продукцию, острота конкуренции, возможность повышения цены и выхода на новые рынки);

3) уровень и структура затрат на производство и реализацию продукции;

4) финансовое состояние (уровень основных показателей, степень обеспеченности финансовыми ресурсами текущей и инвестиционной деятельности и т. д.);

5) наличие налоговых льгот и возможности погашения налогов взаимозачетом и т.д.

Анализ всех факторов позволит не только уточнить задачи оценки и выбрать стандарт стоимости, но и определить предпочтительные методы, так как при использовании различных методов оценки показатели могут существенно различаться. Практика доказывает, что оценка оф является основой и одним из эффективных инструментов управления имуществом и позволяет на основе определения реальной рыночной стоимости активов предприятия помочь в решении таких сложнейших проблем, как оптимизация политики управления активами, обеспечение устойчивости текущей деятельности, повышение инвестиционной привлекательности предприятия, управление производственными и финансовыми рисками и т.д. а это, в конечном счете ведет к росту конкурентоспособности предприятия в целом.