Понятие, виды и принципы управления денежными потоками
Предприятию требуются наличные средства для выполнения своих краткосрочных денежных обязательств для осуществления деятельности.
Обычно используется понятие чистых денежных средств, то есть средств, находящихся в распоряжении предприятия. Они определяются как денежные средства в кассе, на счетах, в доходных ценных бумагах за минусом банковских кредитов и учтенных просроченных векселей.
Однако, на практике основную роль на предприятии играет управление потоками денежных средств, их движения. При этом, основное внимание уделяется временному фактору.
Известная фраза «время – деньги» становится чрезвычайно актуальной при рассмотрении длительности финансового цикла, политики управления денежными средствами и так далее.
Выделяется понятие потока денежных средств.
Заметим, что «поток – экономическая величина, обладающая размерностью. Кроме того, под потокам денежной наличности понимают сумму доходов корпорации до налогообложения, начисления износа и других безналичных расходов». Однако, данное определение дает неполную характеристику.
Поток денежных средств – это совокупность суммы денежных средств, движущихся в одном направлении. Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс.
Денежный поток – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, полученных в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов.
Эффективное управление денежными потоками предприятия – это обеспечение финансового равновесия и финансового профицита (излишка) в процессе развития предприятия путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах:
· информативной достоверности;
· обеспечения эффективности;
· обеспечения ликвидности;
· обеспечения сбалансированности.
Денежные потоки можно дифференцировать по трем основным направлениям:
1. Потоки от текущих операций – это денежные потоки, возникающие в ходе основной деятельности компании по производству продукции, выполнению работ, оказанию услуг, торговле товарами и т.д.;
2. Потоки от инвестиционных операций возникают, когда организация вкладывает денежные средства (инвестиции) как в «реальной» форме (например, путем приобретения основных средств), так и в финансовой (покупает ценные бумаги, выдает займы и т.д.);
3. Потоки от финансовых операций имеют место в случае, когда предприятие: привлекает и использует дополнительный капитал, собственный или заемный, в виде поступлений (взносов) от учредителей, полученных кредитов и займов, поступлений от выпуска собственных облигаций, векселей и иных долговых ценных бумаг, либо возвращает полученное ранее финансирование (при выходе учредителей, при погашении основной суммы долга по кредитам и займам, при выкупе собственных облигаций и погашении своих векселей и т.д.)
Обычно потоки денежных средств на предприятиях разделяются на:
- входящие;
- выходящие.
К входящим потокам относятся:
а) потоки от эксплуатационных доходов. Они возникают в основном из производственной деятельности, для большинства предприятий – от реализации продукции предприятия;
б) потоки, связанные с кредитами, полученными предприятием. Чаще всего используются банковские кредиты, займы. Следует отметить, что данный вид входящих денежных потоков наиболее связан с инвестиционной деятельностью предприятия. На практике также используются коммерческие кредиты;
в) потоки, обусловленные увеличением капитала предприятия;
г) прочие потоки, к ним относятся, например, входящие потоки, возникающие в результате продажи основных средств предприятия и т.п.
Входящие потоки включают:
1. Эксплуатационные затраты. К ним относятся:
- закупки;
- расходы на персонал;
- арендная плата;
- налоги;
- прочие расходы.
2. Инвестиционные расходы. В их основе лежит инвестиционная программа предприятия
- выплата дивидендов
- налог на прибыль
Следует отметить, что отдельно выделяют инвестиционные денежные потоки, которые, в свое очередь, подразделяются на входящие и выходящие потоки. Обычно входящий поток генерируется в течении ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта.
Анализ и прогноз этих потоков производится при анализе инвестиционных проектов.
Одной из наиболее важных характеристик денежных потоков является время. Временной фактор важен при планировании денежных поступлений и платежей, а также при расчете денежного цикла. Существуют несколько определений денежного цикла.
Цикл движения потоков денежных средств (cash flon cycle) – время, затраченное на то, чтобы деньги прошли по счетам оборотного капитала и опять стали деньгами.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.
Продолжительность цикла движения денежных средств равна средней продолжительности оборота текущих активов или запасов плюс средний срок задержки платежей за поставленные товары и услуги (дебиторская задолженность) минус средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности.
Продолжительность финансового цикла в днях оборота определяются:
ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК,
где: ПОЦ – продолжительность операционного цикла. Операционный цикл включает период процесса производства и период обращения дебиторской задолженности;
ВОК – время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ – время обращения запасов;
ВОД – время обращения дебиторской задолженности;
Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.
В некоторых источниках финансовый цикл предоставлен как период оборачиваемости элементов финансово-эксплуатационных потребностей предприятия (ФЭП)
ФЭП = Запасы + Дебиторская задолженность – Кредиторская задолженность
Как отмечено ранее, продолжительность финансового цикла определяется в днях оборота.
Таким образом, основная задача в процессе управления денежными средствами – сокращение длительности финансового цикла за счет сокращения периодов оборачиваемости запасов дебиторской и кредиторской задолженности и ликвидация несовпадений сроков поступления средств и платежей.
Составляющей частью планирования и управления денежными средствами для всех предприятий является определение норматива денежных средств на расчетном счете, то есть установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в национальной и иностранной валюте на расчетном счете, выяснение оптимального распределения средств между наличностью и ценными бумагами (иностранной валютой или другими вложениями).
Другими словами, цель регулирования денежных операций состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных средств для получения прибыли, и в то же время иметь соответствующую ликвидность: должен существовать достаточный запас или целевой остаток средств на счете.