Применение энергетических деривативов: Форвардные и Фьючерсные контракты, Хеджирование фьючерсами. Спекуляция с помощью фьючерсных контрактов.

Энергетические деривативы – Ц/Б или финансовые продукты, которые основаны на энергетических активах. Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы (дающие обладателю право продать или купить определенный актив или базовый инструмент), свопы (соглашения об обмене финансовыми инструментами на время), фьючерсы (контракты на будущую поставку активов по оговоренной цене) и форварды (в основном, внебиржевые контракты на будущую поставку активов по оговоренной цене), а также их комбинации, реализующие синергетический эффект.

Форвардный контракт - договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки. Он заключается на любой срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также регулируется только взаимным соглашением

Свопы и форварды:

- внебиржевые деривативы;

- условия контракта определяются индивидуально.

Фьючерсный контракт - это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже (базовые активы стандартизированы).

Фьючерсы и опционы на на фьючесные контракты:

- стандартизированы;

- торгуются на бирже;

- высоколиквидные;

- взаимозаменяемые.

Базисным активом фьючерсного контракта могут служить:

- сельскохозяйственные товары;

- природные ресурсы – нефть газ;

- валюты;

- различные виды облигаций;

- фондовые индексы.

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта. Указываются следующие параметры::

· наименование контракта;

· тип контракта (расчетный или поставочный);

· актив (например, иностранная валюта, акции, нефть).

· стоимость (размер) контракта - количество базового актива;

· срок обращения - период, во время которого контракт можно перепродать или выкупить;

· дата поставки или расчёта (дата экспирации) - день, когда участники контракта должны выполнить свои обязательства;

· цена исполнения (цена-страйк) - это фиксированная сумма, которую уплатит покупатель и получит продавец актива.

· минимальное изменение цены (шаг);

· стоимость минимального шага.

Когда наступит дата исполнения, покупатель обязан купить, а продавец - продать актив по цене исполнения.

2 типа фьючерсных контрактов:

- расчётные - между участниками контракта проводится денежный расчёт. Сумма расчёта - это разница между ценой, которая указана в контракте, и текущей ценой актива.

- поставочные - предполагают поставку актива (например, золота, нефти).

Покупка фьючерса (Buy) – длинная фьючерсная позиция.

Продажа (sell) – короткая фьючерсная позиция.

Благодаря тому, что контракты стандартизированы, в рамках одной биржи покупки и продажи взаимно покрывают друг друга.

Большинство фьючерсных контрактов не ведет к реальной поставке товара!

Он обновляется ежедневно, в конце дня расчет – клиринг

Условия фьючерсного рынка – число продавцов равно числу покупателей, цена волатильная.

Операции с фьючерсными контрактами делятся на два вида: спекуляцию и хеджирование. Спекулятивные операции ставят целью получение положительной разницы между ценой покупки и ценой продажи. Хеджевые операции направлены на ограничение риска неблагоприятного изменения цены при торговле реальными активами (или спот-активами).

Хеджирование фьючерсами позволяет зафиксировать «сегодня» цену актива, курс валюты или процентную ставку, по которой контракт будет исполнен «через период».

- Хеджирование покупкой связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем.

- При хеджировании продажей предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

- Полное хеджирование предполагает страхование рисков на фьючерсном рынке на полную сумму сделки. Данный вид хеджирования фьючерсами полностью исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками. Частичное хеджирование страхует только часть реальной сделки.

Можно осуществлять два вида хеджирования: хеджирование существующей позиции по базисному активу и хеджирование будущей стоимости актива, в случае, если операции по нему только планируются производится.

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает одновременное проведение противоположных операций на спотовом и на срочном рынке, целью которых является страхование от изменения стоимости актива в невыгодную для инвестора сторону.

Спекуляция - это краткосрочная торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах на фьючерсные контракты. Спекуляция возможна, если существуют ценовые колебания во временном и географическом аспектах, а также по виду актива, обусловленные неравномерным распределением спроса и предложения между рынками в каждый момент времени. Разницы в ценах на один и тот же актив, вызванные различиями в качестве, условиях поставки, правилах торговли, характерные для стоимостной структуры данного актива, не являются основой для спекулятивной деятельности. Присутствие на рынке многочисленных спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем фьючерсных контрактов и сглаживают ценовые колебания. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют повышению спроса, что ведет к росту цен. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам уменьшает спрос и, следовательно, приводит к снижению цен.

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными группами: игроками на понижение (медведи) и игроками на повышение (быки). Игра на понижение осуществляется продажей фьючерса с целью его последующей покупки по более низкой цене. Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерса с целью его последующей продажи по более высокой цене.

Для спекулянта торговля фьючерсными контрактами имеет значение только в связи с возможностью получить прибыль. Он никогда не покупает и не продает товары, а лишь играет на разнице цен, поэтому доходы или потери на фьючерсном рынке для спекулянта являются конечным результатом его операций.

Доп. инфа

Основными достоинствами использования фьючерсных контрактов в целях хеджирования являются:

- отсутствие капиталовложений. Размер отвлекаемых средств (то есть маржи) минимален.

- стандартизированность. Благодаря стандартизированности, а также, как правило, всего четырём возможным месяцам поставки (март, июнь, сентябрь, декабрь), на крупных биржах достигается практически неограниченная ликвидность.

Недостатки:

- Базисный риск, возникающий при хеджировании текущего портфеля.

- стандартизированность – т.к. исключает гибкость – полностью не удовлетворяет срочность и объём базового актива.

system of margins – гарантийное обеспечение

margin call – состояние, когда гарантийное обеспечение = или ниже 0 и нужно пополнить баланс, иначе брокер закрывает позицию