Методические указания по выполнению практических работ
Методические указания по выполнению практических работ
по дисциплине
Г.Самара, 2014
Введение
Управление предприятием заключается в умении рационально распоряжаться различными ресурсами, в том числе и финансовыми. Знание принципов и технологий финансового управления деятельностью предприятия наряду с системой прогнозирования и планирования, а также методами принятия решений в области менеджмента является необходимым условием развития бизнеса.
Основная цель дисциплины – изучение процессов и методов эффективного управления финансовыми ресурсами и финансовыми отношениями в экономическом объекте (организации).
Изучение курса должно способствовать формированию у студента практических навыков анализа финансового состояния предприятия, инвестиционных проектов хозяйственного и финансового характера, изыскания резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности и роста рентабельности предприятия.
Раздел 1. Структура написания контрольной работы
Для практической части, вариант типовых задач определяется по последней цифре зачетной книжки. Выполнение задач необходимо начинать после тщательного изучения соответствующей литературы. Объем работы – не менее 25 страниц. Решение задач выполняется в системе EXCEL и записывается в виде файлов на диск, прикладываемый к работе.
Теоретическая частьработы включает 3 вопроса, выбранных из п.2.2. Выбирается либо отдельная тема, либо 3 вопроса (по одному из разных тем). Выбор вопросов выполняется самостоятельно.
Практическая часть работы включает решение типовых задач. Количество типов решаемых задач – 5, которые включают исследование следующих направлений финансового менеджмента (решение привести письменно и расчет дать в файле
- анализа безубыточности;
- расчет эффекта финансового рычага;
- оценка и анализ финансового состояния предприятия;
- оценка уровня финансового риска.
- оценка эффективности инвестиционного проекта.
Решение привести в контрольной работе и представить в файле на диске.
Полученные результаты необходимо проанализировать и дать соответствующую экономическую интерпретацию.
Раздел 2. Вопросы для Теоретического исследования проблем финансового менеджмента
2.1. Технология подготовки решения задач
Для подготовки теоретической части, необходимо исследовать и описать типовые задачи по одному из вариантов.
Вопросы, которые отражены в тематике по решению задач приведены ниже для справки.
Следует изучить по теоретическим источникам, приведенным в списке литературы и изложить постановку задачи, методологию анализа и протокол решения, с иллюстрациями в виде графиков, таблиц расчета, выбора подходов решения.
Структура решения задачи должна включать следующие разделы:
- постановка проблемы;
- цель исследуемой проблемы;
- краткий анализ методов и приемов решения проблемы;
- описание метода решения проблемы;
- собственные выводы и экономическая интерпретация полученных результатов.
Оформление результатов (расчет на компьютере, привести распечатку решения, приложить диск с файлом решения для всех задач)
Вопросы для теоретического исследования
Тема 1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией
1. Сущность, цель, задачи и функции финансового менеджмента
2. Система финансового менеджмента в управлении предприятием. Субъект и объекты управления
3. Базовые концепции финансового менеджмента
Тема 2. Информационное обеспечение финансового менеджмента
4. Источники финансовой информации. Финансовая отчетность предприятия
5. Задачи и процедура анализа финансового состояния предприятия
Тема 3. Финансовая среда бизнеса и предпринимательские риски
6. Понятие финансовой среды бизнеса и характеристика ее составляющих
7. Экономическое содержание и классификация предпринимательских и финансовых рисков
8. Методы оценки финансовых рисков
9. Механизм действия операционного рычага
10. Элементы и механизм действия финансового рычага.
11. Способы снижения степени риска
Раздел 3. Практическое решение задач
Задача.
По приведенным в таблице данным определить:
- порог рентабельности в натуральном и стоимостном выражении;
- запас финансовой прочности предприятия;
- уровень операционного рычага.
Таблица 1
Исходные данные для анализа
| Показатели | Значение Показателей | Доля в выручке от реализации |
| Объем реализации, шт. | - | |
| Цена единицы изделия, тыс. руб. | - | |
| Удельные переменные затраты, тыс. руб. | - | |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 100% или 1 | |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 60% или 0,6 | |
| Валовая маржа, тыс. руб. | 40% или 0,4 | |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | - | |
| Прибыль, тыс. руб. | - |
Решение.
Для расчета порога рентабельности используем формулы (1) и (2):
,
То есть, при достижении объема продаж 65 шт. и выручки от реализации в 1300 тыс. руб. предприятие покрывает постоянные и переменные затраты.
Запас финансовой прочности определим по формуле (4):
,
что соответствует примерно 3,5% выручки от реализации. Это означает, что предприятие способно выдержать 3,5-процентное снижение выручки от реализации без серьёзной угрозы для финансового состояния.
Сущность анализа безубыточности раскрывается на графике безубыточности (рис.1).
Рис. 1. Определение порога рентабельности
Пересечение линии совокупного дохода (выручки) с линией совокупных затрат определяет точку безубыточности. Любая разность по вертикали между линией выручки и совокупных затрат справа от точки безубыточности показывает прибыль при данном объеме производства, в то время как убытки будут показываться на графике слева от точки безубыточности, так как в этом случае совокупные затраты превышают совокупный доход.
Таким образом, каждая следующая единица товара, проданная, начиная с 65-й, будет приносить прибыль.
Силу воздействия операционного рычага определим по формуле (5):
Это означает, что при возможном увеличении выручки от реализации на 10%, прибыль возрастает на 10%×2,86=28,6%; при снижении выручки от реализации на те же 10% прибыль снизится на 10%×2,86=28,6%, а увеличение выручки на 20% даст прирост прибыли на 57,2%.
Таким образом, сложившийся в компании уровень операционного рычага – это характеристика потенциальных возможностей влиять на прибыль путём изменения структуры себестоимости и объёма выпуска продукции. Чем выше уровень операционного рычага, тем выше производственный риск предприятия.
Задача
По приведенным в таблице данным определить уровень эффекта финансового рычага.
Таблица 2
Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага
| Показатели | Значение показателей |
| Актив, млн. руб. | |
| Пассив, млн. руб.: | |
| собственные средства | |
| заемные средства | |
| Прибыль до вычета процентов за кредит и налога на прибыль, млн. руб. | |
| Финансовые издержки по заёмным средствам, млн. руб. |
Решение.
Для определения эффекта финансового рычага необходим расчет экономической рентабельности активов и средней процентной ставки за кредит.
Экономическая рентабельность активов определяется по формуле (7):
Предприятие из суммы прибыли (8 млн. руб.) должен выплатить проценты по ссудной задолженности банку. Средняя процентная ставка за кредит рассчитывается по формуле (8):
Уровень эффекта финансового рычага определяется по формуле (6).
Дифференциал финансового рычага – положительный. Это означает, что привлечение заемных средств приносит предприятию дополнительную прибыль на вложенный собственный капитал, а следовательно увеличение рентабельности собственного капитала.
Задача.
Необходимо оценить уровень финансового риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект «А» и проект «Б») с вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 3.
Таблица 4.2
Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум
инвестиционным проектам
| Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка | Инвестиционный проект «А» | Инвестиционный проект «Б» | ||
| Расчетный доход, ден. Ед. | Значение вероятности | Расчетный доход, ден. ед. | Значение вероятности | |
| Высокая | 0,25 | 0,20 | ||
| Средняя | 0,50 | 0,60 | ||
| Низкая | 0,25 | 0,20 | ||
| В целом | - | 1,0 | - | 1,0 |
Решение.
Среднее ожидаемое значение определяется по формуле (9):
Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 усл, ден. ед.
По проекту «Б» сумма ожидаемых доходов в целом составляет 460 усл. ден. ед., однако их колеблемость осуществляется в диапазоне от 150 до 800 усл. ден. ед.
Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем проекта «Б», где колеблемость расчетного дохода выше.
Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения, представленные в табл. 3.
Таблица 3
Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения
по двум инвестиционным проектам
| Варианты проектов | Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка |  |  |  |  |  |  |  |
| Инвестиционный проект «А» | Высокая | +150 | 0,25 | - | ||||
| Средняя | +50 | 0,50 | - | |||||
| Низкая | -250 | 0,25 | - | |||||
| В целом | - | - | - | 1,00 | ±150 | |||
| Инвестиционный проект «Б» | Высокая | +340 | 0,20 | - | ||||
| Средняя | -10 | 0,60 | - | |||||
| Низкая | -310 | 0,20 | - | |||||
| В целом | - | - | - | 1,00 | ±206 |
Для расчета дисперсии и среднеквадратического (стандартного) отклонения можно также использовать формулы (10) и (11).
Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое (стандартное.) отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту «Б» – 206, что свидетельствует о большем уровне его риска.
Рассчитаем коэффициент вариации по двум инвестиционным проектам при данных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним по формуле (12).
Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариации - по проекту «А», а наибольшее – по проекту «В». Таким образом, хотя ожидаемый доход по проекту «Б» выше, чем по проекту «А», уровень риска по нему, определяемый коэффициентом вариации, выше на 11,5% (44,8-33,3).
Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).
Решение.
Предварительная оценка финансового состояния предприятия (экспресс-анализ) основывается на анализе состава и структуры актива и пассива баланса.
Дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия, позволяет актив баланса. Имущество предприятия - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в активе балансе. Данные аналитических расчётов приведем в таблице 1.
Таблица 1
Анализ состава, структуры и динамики имущества предприятия
| Показатели | На начало периода | На конец периода | Изменения | Темп роста, % | |||
| тыс. руб. | уд. вес, % | тыс. руб. | уд. Вес, % | тыс. руб. | уд. вес, % | ||
| 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4/2×100 | |||||
| 1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||
| Основные средства | 2,4 | 1,9 | -332 | -0,5 | 72,9 | ||
| Незавершенное строительство | 0,6 | 0,5 | -42 | -0,1 | 84,8 | ||
| Долгосрочные финансовые вложения | 0,6 | 0,6 | |||||
| Итого по разделу 1 | 3,6 | 3,0 | -374 | -0,6 | 79,2 | ||
| 2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||
| Запасы | 17,6 | 21,1 | 3,5 | 112,3 | |||
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 5,6 | 6,1 | 0,5 | 101,5 | |||
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 69,7 | 68,2 | -2910 | -1,5 | 91,7 | ||
| Краткосрочные финансовые вложения | 1,2 | 1,2 | - | ||||
| Денежные средства | 3,5 | 0,4 | -1557 | -3,1 | 10,9 | ||
| Итого по разделу 2 | 96,4 | 97,0 | -2727 | 0,6 | 94,4 | ||
| БАЛАНС | -3101 | - | 93,8 |
Данные таблицы показывают, что за анализируемый период стоимость имущества предприятия сократилась на 3101 тыс. руб. или на 6,2% (100-93,8), в том числе величина оборотных активов – на 2727 тыс. руб. (снижение составило 5,6%), внеоборотных активов – на 374 тыс. руб. (20,8%).
Стоимость основных средств за анализируемый период резко сократилась: на 332 тыс. руб. или на 72,9%, что обусловлено продажей объектов основных средств, в частности объектов непроизводственной сферы.
Сокращение стоимости незавершенного строительства на 42 тыс. руб. связано с завершением части строительно-монтажных работ по сооружению промышленных сооружений и вводом их в эксплуатацию.
Величина долгосрочных финансовых вложений за анализируемый период не изменилась.
Сокращение оборотного капитала в основном произошло из-за снижения дебиторской задолженности на 2910 тыс. руб. или на 8,3% (100-91,7) за счет улучшения претензионной работы с покупателями и заказчиками. Дебиторская задолженность на 100 % состоит из краткосрочной. Отсутствие просроченной дебиторской задолженности является положительной качественной характеристикой дебиторской задолженности.
За анализируемый период возросла общая сумма запасов и затрат: на 1094 тыс. руб. или на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост произошел за счет увеличения запасов сырья и материалов, предназначенных для использования при производстве продукции в связи с предстоящим заказом. При этом доля запасов в активе баланса увеличилась до 21,1%.
Значительно сократилась сумма денежных средств предприятия: на 1557 тыс. руб. или на 89,1% (100-10,9). Доля денежных средств в итоге баланса при этом снизилась на 3,1%.
Структура актива баланса изменилась следующим образом: доля внеоборотных активов в общей структуре актива баланса снизилась на 0,6%, оборотный капитал на эту долю увеличился. Таким образом, к концу анализируемого периода имущество предприятия на 97% состояло из оборотных активов.
В таблице 2 представлен анализ состава, структуры и динамики источников формирования имущества предприятия, представленных в пассиве баланса.
Величина источников средств предприятия за анализируемый период сократилась на 3101 тыс. руб. или на 6,2% (100-93,8).
Величина собственного капитала при этом сократилась на 2770 тыс. руб. или на 54,7% за счет снижения величины нераспределенной прибыли. При этом доля собственного капитала в итоге баланса снизилась на 5,2%. Снижение суммы и удельного веса нераспределенной прибыли предприятия обусловлено направлением части прибыли на погашение непокрытых убытков прошлых лет. Величина уставного капитала за анализируемый период не изменилась.
Заемные средства предприятия представлены кредиторской задолженностью. Сокращение кредиторской задолженности (на 330 тыс. руб.) произошло, главным образом, за счет сокращения задолженности перед поставщиками. При этом доля кредиторской задолженности увеличилась на 5,2%.
Таблица 2
Анализ состава, структуры и динамики источников финансирования предприятия
| Показатели | На начало периода | На конец периода | Изменения | Темп роста, % | |||
| тыс. руб. | уд. вес, % | тыс. руб. | уд. Вес, % | тыс. руб. | уд. вес, % | ||
| 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4/2×100 | |||||
| 3. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | |||||||
| Уставный капитал | 0,6 | 0,6 | |||||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 9,5 | 4,3 | -2770 | -5,2 | 41,9 | ||
| Итого по разделу 3 | 10,1 | 4,9 | -2770 | -5,2 | 45,3 | ||
| 4. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | |||||||
| Займы и кредиты | - | ||||||
| Итого по разделу 4 | - | ||||||
| 5. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | |||||||
| Кредиторская задолженность | 89,9 | 95,1 | -330 | +5,2 | 99,3 | ||
| Итого по разделу 5 | 89,9 | 95,1 | -330 | +5,2 | 99,3 | ||
| БАЛАНС | -3101 | - | 93,8 |
Проведем расчет и анализ показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.
Анализ платежеспособности предприятия
В таблице 5 показаны значения показателей платежеспособности исследуемого предприятия.
Таблица 6
Показатели платежеспособности
| Коэффициенты | На начало периода | На конец периода | Отклонение | |
| 1. Коэффициент текущей ликвидности |  |  | -0,05 | |
| 2. Коэффициент быстрой ликвидности |  |  | -0,09 | |
| 3. Коэффициент абсолютной ликвидности |  |  | -0,02 | |
| 4. Величина собственных оборотных средств (СОС), тыс. руб. |  |  | -2397 |
Данные таблицы показывают, что за анализируемый период показатели ликвидности снизились. При этом коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности значительно ниже нормативных значений, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Значение коэффициента быстрой ликвидности находится в пределах нормативных значений, что обусловлено значительной долей дебиторской задолженности в структуре актива баланса предприятия (68,2% на конец периода).
Снижение величины собственных оборотных средств на 2397 тыс. руб. также является отрицательным моментом в работе предприятия, поскольку свидетельствует о сокращении доли собственного капитала предприятия, направляемой на покрытие его текущих активов.
Анализ финансовой устойчивости предприятия.
В таблице 9 представлены коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость анализируемого предприятия.
Таблица 9
Показатели финансовой устойчивости
| Коэффициенты | На начало периода | На конец периода | Отклонение | |
| 1. Коэффициент концентрации собственного капитала |  |  | -0,05 | |
| 2. Коэффициент концентрации заемного капитала |  |  | +0,05 | |
| 3. Коэффициент маневренности собственного капитала |  |  | -0,27 | |
| 4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами |  |  | -0,05 | |
| 5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |  |  | +10,62 |
Из данных таблицы видно, что значение коэффициента концентрации собственного капитала снизилось на 0,05 за счет увеличения доли заемного капитала в структуре баланса и составило 0,05 на конец исследуемого периода. Соответственно, на те же 0,05 пунктов увеличилось значение коэффициента концентрации заемного капитала. Значения данных коэффициентов и свидетельствуют о превалировании заемного капитала в структуре источников финансирования предприятия: предприятие на 95% финансируется за счет заемного капитала.
Увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств также подтверждает зависимость предприятия от внешних источников финансирования.
Снижение коэффициентов маневренности собственного капитала и обеспеченности собственными средствами обусловлено сокращением величины собственного капитала, в связи с чем доля собственного капитала, направляемого на финансирование текущей деятельности предприятия, т. е. вложена в оборотные средства, также сократилась.
Таким образом, значения рассмотренных показателей не соответствуют нормативным, и свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении предприятия и его зависимости от внешних источников финансирования.
Анализ прибыли и рентабельности предприятия.
Анализ структуры и динамики прибыли предприятия приведен в таблице 12.
По данным таблицы видно, что выручка от реализации продукции в отчетном периоде (в 2006 году) по сравнению с предыдущим периодом (2005 годом) увеличилась на 23643 тыс. руб., или на 30,8% (темп роста составил 130,8%). Данное обстоятельство обусловлено увеличением объема продаж производимой продукции.
Себестоимость проданной продукции в 2006 году увеличилась на 22614 тыс. руб. по сравнению с 2005 годом или на 33,4%.
Валовая прибыль в отчетном периоде составила 9986 тыс. руб., что по сравнению с предыдущим годом больше на 11,4%. Ее изменение произошло за счет увеличения выручки и себестоимости.
Коммерческие и управленческие расходы в течение отчетного периода увеличились соответственно на 122 и 98 тыс. руб., что на 9,9% и 4,1% соответственно больше по сравнению с предыдущим годом. Эти расходы незначительно зависят от изменения объема продаж и изменения цен на потребляемые материальные ресурсы. Увеличение коммерческих расходов связано с ростом затрат на маркетинговые исследования, рекламу, транспортировку. Увеличение управленческих расходов обусловлено нерациональной организацией управления предприятием, увеличением суммы общехозяйственных расходов.
В результате прибыль от продаж увеличилась на 802 тыс. руб. (на 15%). При этом доля прибыли от продаж в выручке от реализации снизилась на 9%. Это явилось, в основном, следствием увеличения доли себестоимости в выручке от реализации.
Величина операционных и внереализационных доходов и расходов на предприятии увеличилась. При этом сумма операционных и внереализационных доходов были больше суммы аналогичных расходов. Основными причинами увеличения данных видов доходов являются увеличение доходов, связанных с реализацией объектов основных средств, а также суммы штрафов, причитающихся предприятию.
В итоге прибыль до налогообложения увеличилась на 2500 тыс. руб. или на 11,4%.
Увеличение чистой прибыли составило 1910 тыс. руб. или 11,4%, что явилось следствием увеличения прибыли до налогообложения.
Таблица 12
Анализ прибыли предприятия
| Показатели | Предыдущий период (2005 г.) | Отчетный период (2006 г.) | Изменения | Темп роста, % | |||
| тыс. руб. | уд. вес, % | тыс. руб. | уд. вес, % | тыс. руб. | уд. вес, % | ||
| 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4/2×100 | |||||
| Выручка от реализации | 130,8 | ||||||
| Себестоимость проданной продукции | (67699) | 88,3 | (90319) | 90,0 | 1,7 | 133,4 | |
| Валовая прибыль | 11,7 | 10,0 | -1,7 | 111,4 | |||
| Коммерческие расходы | (1236) | 1,6 | (1358) | 1,3 | -0,3 | 109,9 | |
| Управленческие расходы | (2387) | 3,1 | (2485) | 2,5 | -0,6 | 104,1 | |
| Прибыль от продаж | 7,0 | 6,1 | -0,9 | 115,0 | |||
| Прочие операционные доходы | 10,2 | 9,0 | -1,2 | 115,0 | |||
| Прочие операционные расходы | (7442) | 9,7 | (8637) | 8,6 | -1,1 | 116,1 | |
| Внереализационные доходы | 24,0 | 20,1 | -3,9 | 109,4 | |||
| Внереализационные расходы | (15144) | 19,8 | (16621) | 16,6 | -3,2 | 109,8 | |
| Прибыль до налогообложения | 11,7 | 9,9 | -1,8 | 111,4 | |||
| Текущий налог на прибыль | 2,8 | 2,4 | -0,4 | 111,4 | |||
| Чистая прибыль | 8,9 | 7,6 | -1,3 | 111,4 |
Абсолютная сумма прибыли не позволяет судить о степени доходности той или иной организации. Для оценки эффективности деятельности предприятия используются показатели рентабельности.
В таблице 16 представлены показатели рентабельности предприятия.
Таблица 17
Показатели рентабельности, %
| Показатели | Предыдущий период (2005 г.) | Отчетный период (2006 г.) | Отклонение | |
| 1. Рентабельность продаж |  |  | -0,9 | |
| 2. Рентабельность продукции |  |  | -1,0 | |
| 3. Рентабельность активов |  |  | 2,1 | |
| 4. Рентабельность собственного капитала |  |  | 71,7 | |
| 5. Фондорентабельность |  |  | 251,1 |
Из данных таблицы видно, что показатели рентабельности продаж и рентабельности продукции за отчетный период снизились (на 0,9% и 1% соответственно). Снижение рентабельности продаж обусловлено превышением темпов роста выручки от реализации над темпами роста прибыли от продаж, снижение рентабельности продукции явилось следствием превышения темпов роста себестоимости проданной продукции над темпами роста прибыли от продаж. Данное обстоятельство свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия.
На увеличение показателей рентабельности активов (на 2,1%) и собственного капитала (на 71,7%) повлияло значительное снижение величины совокупных активов (на 19622 тыс. руб.) и собственного капитала (на 2696 тыс. руб.) за анализируемый период. Увеличение данных показателей рентабельности отражает увеличение доходности вложения совокупного и собственного капитала предприятия.
Увеличение рентабельности основных фондов (фондорентабельности) на 251,1% произошло за счет снижения величины основных средств из-за продажи значительной их части. Повышение показателя фондорентабельности свидетельствует о повышении эффективности использовании основных фондов предприятия.
Анализ деловой активности предприятия
В таблице 20 представлены значения показателей деловой активности.
Таблица 20 - Показатели деловой активности
| Показатели | Предыдущий период (2005 г.) | Отчетный период (2006 г.) | Отклонение | |
| 1. Оборачиваемость совокупных активов (оборотов) |  |  | 0,54 | |
| 2. Оборачиваемость собственного капитала (оборотов) |  |  | 12,13 | |
| 3. Фондоотдача (оборотов) |  |  | 32,04 | |
| 4. Оборачиваемость текущих активов (оборотов) |  |  | 0,55 | |
| 5. Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов) |  |  | 0,8 | |
| 6. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней) |  |  | -44 | |
| 7. Оборачиваемость кредиторской задолженности (оборотов) |  |  | 0,51 | |
| 8. Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней) |  |  | -56 |
Анализ данных таблицы показывает, что оборачиваемость совокупных активов за анализируемый период ускорилась (на 0,54 оборота), так как темп роста объема выручки от продаж составил 124,9%, а снижение величины активов составило 6,2%.
Скорость оборота собственных средств, отражающая эффективность их использования, в 2006 году возросла на 12,13 оборотов, что вызвано увеличением выручки от продаж и значительным снижением величины собственного капитала
На увеличение показателей фондоотдачи и оборачиваемости текущих активов (на 32,03 и 0,55 оборотов соответственно) также повлияло увеличение выручки от реализации, и, кроме того, снижение стоимости основных и оборотных средств предприятия.
На ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,8 оборота повлияло снижение величины дебиторской задолженности на 2910 тыс. руб. Вследствие этого период погашения дебиторской задолженности сократился на 44 дня и составил 121 день.
Снижение средней величины кредиторской задолженности на 330 тыс. руб. в 2006 году способствовало ускорению оборачиваемости на 0,51 оборота и сокращению периода погашения кредиторской задолженности на 56 дней по сравнению с 2005 годом.
Увеличение коэффициентов оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Решение.
Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле (14):
Поскольку величина NPV по всем трем инвестиционным проектам положительная (NPV>0), следовательно, все три проекта являются эффективными и могут быть приняты к реализации
Сравнение показателей NPV по рассматриваемым инвестиционным проектам позволяет сделать вывод, что первый проект является более эффективным, чем второй и третий проекты (хотя по второму и третьему проектам суммы денежных потоков больше, чем по первому).
Расчет индекса рентабельности инвестиций проводится по формуле (16):
;
;
.
Поскольку по всем инвестиционным проектам РI > 1, то все проекты являются экономически эффективными.
Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю характеризует первый проект как более эффективный, так как его РI имеет наибольшую величину.
Дисконтированный срок окупаемости можно определить по формуле (18). Но, поскольку денежные потоки на протяжении жизненного цикла инвестиционных проектов не одинаковы, для определения точного периода окупаемости необходимо следующее:
1) рассчитать накопленный дисконтированный поток денежных средств:
| Проект | Показатель | Год | |||
| 0-й | 1-й | 2-й | 3-й | ||
| №1 | Дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб. | -230 | 445,83 | ||
| Накопленный дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб. | -230 | 1742,83 | |||
| №2 | Дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб. | -420 | 916,3 | 451,62 | |
На Наши рекомендации |