Измеренное движение: пшеница, непрерывные фьючерсы

176 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

рассматривается в гл. 12, непрерывные фьючерсы точно отображают изменения цен, а ближайшие контракты — нет.

Рис. 10.2 показывает цель измеренного движения, рассчитанную исходя из масштабного роста цен с сентябрьского минимума 1993 г. до январского пика 1994 г. Ориентировочная цель измеренного дви­жения (ММ1) основана на предположении, что рост котировок с уров­ня июльского минимума 1994 г. будет равняться предыдущему подъе­му цен. Как можно видеть, эта цель точно указала на фактическую вер­шину рынка в 1994 г.

Рис. 10.3 демонстрирует применение метода измеренного движения к графику непрерывных фьючерсов на кукурузу. Этот график показыва­ет множество удивительно точных целей, полученных данным способом. Цель измеренного движения (ММ1), определенная на основе первоначаль­ного падения котировок с вершины рынка, достигнутой в январе 1994 г., почти точно совпала с фактическим относительным минимумом в марте того же года. Хотя цель ММ2, базирующаяся на падении котировок в фев­рале — начале марта, оказалась несколько выше фактического минимума в мае, однако цель измеренного движения ММЗ, полученная исходя из общего снижения цен с уровня январской вершины до относительного минимума в марте, почти абсолютно точно предсказала фактический майс­кий минимум. Особенно поразителен тот факт, что цель самого крупного измеренного движения ММ4, основанная на всем снижении цен с январ­ской вершины до майского минимума, почти точно совпала с ноябрьским дном 1994 г. Более того, движение цен вниз в сентябре — начале октяб­ря дало аналогичную цель ММ5, которая усилила предыдущую цель ММ4. Вместе эти два цели стали явным свидетельством того, что рынок нахо­дится вблизи крупной впадины, после которой может начаться рост цен.

Как видно из предыдущего примера с кукурузой, часто появляются две или более цели измеренного движения для одного и того же пред­полагаемого минимума или максимума. Это происходит тогда, когда имеется несколько соответствующих колебаний цен, которые служат базой определения целей измеренных движений. Когда два или более таких ориентира почти совпадают, это обычно повышает надежность ценовых прогнозов, являющихся для рынка важными целевыми зонами.

Рис. 10.4 дает превосходный пример нескольких, почти совпадаю­щих ценовых целей измеренного движения. Как можно видеть, цели, полученные исходя из подъема цен с конца марта по середину мая (ММ1), июньского роста (ММ2) и повышения с конца июня по середи­ну июля (ММЗ), примерно совпали, причем как раз над фактической вершиной рынка, сформировавшейся в августе. На рис. 10.5 представ­лен еще один пример. Цели измеренных движений, рассчитанные ис­ходя из падения цен с конца января по начало марта (ММ1) и сниже­ния с середины марта по середину апреля (ММ2) примерно совпадают вблизи срактического майского дна рынка.

Рисунок 10.3. ИЗМЕРЕННЫЕ ДВИЖЕНИЯ: КУКУРУЗА, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Рисунок 10.4. СОВПАДЕНИЕ ЦЕЛЕЙ ИЗМЕРЕННЫХ ДВИЖЕНИЙ: НЕФТЬ, ОКТЯБРЬ 1994

оо

O93

Nov

Dec

J94

Feb Mar Apr

May Jun

Jul Aug Sep

Рисунок 10.5. СОВПАДЕНИЕ ЦЕЛЕЙ ИЗМЕРЕННЫХ ДВИЖЕНИЙ: ЕВРОДОЛЛАР, ИЮНЬ 1994

Jul

Oct

J94

О93

Sep

Nov

Mar

Apr

Jun

Dec

Feb

May

180 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

«ПРАВИЛО СЕМИ»

Это интересный и простой в использовании метод, который был деталь­но описан в книге Артура Склэрью «Методы профессионального гра­фического аналитика». «Правилом семи» называется набор множителей, используемых для определения ценовых целей, а сами множители по­лучены путем деления 7 соответственно на 5, 4, 3 и 2. Таким образом, множители равны: 7:5 = 1,4; 7:4 = 1,75; 7:3 = 2,33 и 7 : 2 = 3,5. Произведения каждого из множителей на величину первого скачка цен на «бычьем» рынке прибавляют к значению минимума и получают на­бор возможных целей движения цены. (На «медвежьем» рынке произ­ведения вычитают из максимума.)

Склэрью предлагает использовать последние три множителя (1,75; 2,33 и 3,5) для расчета целей «бычьего» рынка и первые три множите­ля (1,4; 1,75 и 2,33) для расчета целей «медвежьего» рынка. Кроме того, он указывает, что цели, основанные на низких значениях множителей, являются более надежными, если целевое изменение цен (скачок цен умноженный на множители) имеет достаточную продолжительность (не­сколько месяцев), а цели, основанные на высоких значениях множите­лей, являются более значимыми, если расчеты ведутся для краткосроч­ных колебаний цен. Конечно, этому методу присуща некоторая субъек­тивность, поскольку представление о том, что является первым скачком цен в тенденции, может меняться от трейдера к трейдеру.

О93 Nov Dec J94 Fob Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Рисунок 10.6. ПРАВИЛО СЕМИ: НЕФТЬ, ОКТЯБРЬ 1994

ГЛАВА 10. постановка целей и другие критерии закрытия позиции 181

«Правило семи» показано на рис. 10.6. (Обратите внимание, что это тот же график, который использовался на рис. 10.4 для иллюстрации метода измеренного движения. Вы можете сравнить результаты этих двух методов.) Длина первой волны «бычьего» рынка, начавшейся в кон­це марта, равнялась 162 пунктам. Руководствуясь указаниями Склэрью, мы используем множители со второго по четвертый (1,75; 2,33 и 3,5), поскольку это растущий рынок. Мартовский минимум, который исполь­зуется для расчета всех целей, находится на уровне 1465. Вторая цель равняется 1749 (1465 + (1,75 X 162) = 1749). (Мы пропустили первый множитель, поскольку это «бычий» рынок.) Третья цель находится на уровне 1843 (1465 + (2,33 X 162)). Четвертая цель равна 2032 (1465 + + (3,5 X 162)). Все цели обозначены стрелками на рис. 10.6. Обратите внимание, что цель 2 была немного ниже майского максимума 1787, цель 3 несколько ниже июньского максимума 1904 и цель 4 немного не дотянула до августовского максимума 2052. Хотя цели не совпали точно ни с одним из этих максимумов, они вполне правильно указали уровни фиксации прибыли по длинным позициям.

Рис. 10.7 иллюстрирует «правило семи» на нисходящем рынке. Дли­на первой волны падения равнялась 2-23 пункта. Руководствуясь ука­заниями Склэрью, мы используем множители с первого по третий (1,4; 1,75 и 2,33), поскольку это «медвежий» рынок. Произведения этих трех множителей и длины первой волны падения вычитаем из максимума и

Рисунок 10.7.

J93 Аид Sep Ocl Nov Dec J94 Fab Мог Apr May Jun Jul Аид Sep Oct Nov Dec