С ограниченной ответственностью

Характеристики
1. Учредители	Одно или несколько лиц по договору и уставу Число участников не более 50 Одно лицо может организовать предприятие
2. Статус	Юридическое лицо
3. Источники средств	Вклады участников Полученные доходы Уставный капитал не менее 100 минимальных оплат труда На момент регистрации должно быть оплачено не менее 50 % уставного капитала
4. Право собственности	Имущество принадлежит обществу При выходе участника из общества он может получить имущество или его денежный эквивалент в соответствии с долей в уставном капитале При продаже (или иной передаче) участником его доли в уставном капитале остальные участники пользуются преимуществом
5. Управление	Высший орган – общее собрание участников Исполнительный орган – коллегиальный и (или) единоличный, который может быть избран из неучастников Контрольный орган – ревизионная комиссия Публичная отчетность не требуется
6. Ответственность	Общество отвечает всем своим имуществом Участники не отвечают по обязательствам общества Общество не отвечает по обязательствам участников Участники несут солидарную ответственность по неоплаченной части вкладов
7. Распределение прибыли	В общем случае – пропорционально вкладам в уставный капитал, но учредительными документами может быть предусмотрено иное

В составе хозяйственных обществ выделяется отдельная группа – акционерные общества. Акционерное общество (АО) – это коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

Предприятие может быть изначально создано как АО или преобразоваться из другой организационно-правовой формы. В любом случае определяется денежный эквивалент имущества предприятия, который фиксируется в виде акционерного капитала. Акционерный капитал делится на равные доли, определяющие номинальную стоимость акции. Посредством акционирования неделимое по натуральной форме имущество становится делимым и подвижным. При этом имущество раздваивается. С одной стороны, оно сохраняется в натуральной форме и в денежном эквиваленте. С другой – существует в виде титулов собственности – акций, которые могут многократно дублировать стоимость имущества. Это придает акционерным обществам чрезвычайную подвижность. Имущество и титулы собственности могут двигаться в различных направлениях, относительно свободно переливаться между участниками и третьими лицами. Наибольшую подвижность имеют при этом титулы собственности. Посредством купли-продажи акций меняется состав акционеров, имущество реализуется в обезличенной форме и может быть продано неограниченному количеству заинтересованных лиц. Владельцами акций, кроме организаторов предприятия, могут быть любые юридические и физические лица, причастные и непричастные к производству.

Акционерная форма собственности имеет ряд специфических характеристик.

1. Акционерное общество (корпорация) находится полностью во владении акционеров, которые приобрели некоторую долю собственности (акции). Акционеры в качестве собственников корпорации имеют определенные права, которые они реализуют посредством голосования акциями (избрание органов управления, принятие решений по вопросам деятельности общества и т.д.). Число голосов у каждого акционера зависит от вида и числа имеющихся у него акций.

2. Будучи владельцами собственности корпорации акционеры имеют право на долю доходов – дивиденды. Последние выплачиваются акционерам из расчета их величины, приходящейся на одну акцию. Обычно корпорации удерживают часть своих прибылей для создания собственных инвестиционных фондов, расширения или модернизации производственных мощностей и т.д. в целях получения дополнительных доходов. Часть прибыли корпорации, не подлежащая выплате в виде дивидендов, называется «нераспределенной прибылью». Решения по выплатам дивидендов вырабатываются назначенными органами управления и утверждаются собранием акционеров.

3. Акционеры не могут быть принуждены лично (личным имуществом) отвечать за обязательства и долги корпорации. Ограниченная ответственность только своими акциями является: юридическим основанием, которое защищает акционеров тем, что ставит предел их хозяйственному риску, акционер не может потерять больше, чем вложил в общество. Ограниченная ответственность является преимуществом, уменьшающим риск инвестирования в корпорацию и облегчающим мобилизацию значительных денежных средств. Данное преимущество недоступно, например, владельцам индивидуальных частных фирм или товариществ, которые, начиная бизнес, подвергают риску свое личное имущество.

4. В корпорации владение и управление, как правило, отделены друг от друга. Служащие – директора и менеджеры являются наемными работниками, они нанимаются от имени акционеров и могут быть уволены по результатам голосования. Это не исключает того, что управленцы-служащие могут обладать каким-то количеством акций данного акционерного общества.

5. Акционеры могут относительно легко (тем более при развитом и ликвидном рынке ценных бумаг) продать свои права собственности. Исключение составляют закрытые акционерные общества, переуступка акций в которых имеет свой механизм, продажа акций требует согласия собрания акционеров. Инвесторы, в свою очередь, имеют больше простора в своих действиях на рынке акций, в отличие от инвесторов, вкладывающих свои средства в индивидуальные фирмы или товарищества.

Следует отметить, что необходимость в акционерной собственности возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производства. Зачастую средств одного предпринимателя уже не хватает для реализации крупных проектов. В то же время акционерная форма предприятия позволяет инвестору с большей смелостью вкладывать свои капиталы. Действительно, одно из основных препятствий, которое в принципе может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Как раз эту проблему и разрешает акционерная форма собственности, поскольку акции в любой момент могут быть превращены в наличные средства путем продажи.

Законодательство устанавливает обязанность АО иметь резервный фонд. Размер этого фонда должен составлять не менее 5 % от уставного капитала общества. Резервный фонд может формироваться только из чистой прибыли общества путем обязательных ежегодных отчислений. Указанные отчисления производятся до тех пор, пока размер резервного фонда не достигнет величины, определенной уставом. Величина отчислений также предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли общества. Средства резервного фонда могут быть использованы для покрытия убытков общества, для погашения его облигаций и выкупа акций, в случае отсутствия иных средств.

Уставом общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества (ФАРО). В случае образования ФАРО его средства могут расходоваться только на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения работникам общества. Вопросы формирования и использования ФАРО могут регулироваться специальным положением, принимаемым советом директоров. В нем следует определить размер чистой прибыли, направляемой на формирование ФАРО, принципы размещения акций среди работников, категории работников, среди которых они размещаются.

Акционерная форма собственности позволяет избежать изъятия средств из оборота предприятия, если какой-либо владелец акций пожелает вернуть свои деньги. В этом случае его акции могут быть реализованы на рынке, а реальный капитал предприятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится. Все эти характеристики, помимо прочего, свидетельствуют об определенных преимуществах акционерной (корпоративной) формы собственности.

Таким образом, специфика данной формы собственности проявляется в следующем:

- акционерная форма собственности является смешанной по составу собственников, ее участниками могут быть самые разные граждане и юридические лица (включая государство и иностранных участников);

- акционерная собственность является смешанной и по своему содержанию, так как сочетает черты частного и общего типа присвоения;

- акционерная собственность создает эффект распоряжения чужим имуществом и чужими активами, причем на добровольной основе.

Между тем акционерная собственность несвободна от недостатков. В частности, организация и прекращение деятельности акционерного общества связаны с большими затратами, прежде всего с расходами по юридическому обеспечению ее деятельности. Этим объясняется тот факт, что акционерная форма предприятий оказывается малоподходящей для мелких и временно создаваемых фирм.

Характерное для корпораций отделение собственности от управления создает потенциал для конфликтов между интересами собственников и менеджеров. В некоторых случаях конфликт может иметь негативные последствия: если, например, менеджеры корпорации принимают управленческие решения исходя из своих корыстных интересов и защищают свои рабочие места за счет прибылей акционеров. В иных случаях потенциальный конфликт может иметь и положительную сторону: менеджеры вынуждены стремиться к эффективному управлению фирмой, так как в противном случае они могут быть переизбраны недовольными акционерами.

В качестве недостатков корпоративной формы хозяйствования выступает и двойное налогообложение. Прибыль, полученная корпорацией, облагается налогом на прибыль. Кроме того часть прибыли, распределяемая и выплачиваемая в качестве дивидендов, подлежит налогообложению как личный доход акционеров через подоходный налог. Наконец в случае когда акционеры продают свои акции, они уплачивают налог с разницы между ценой продажи и ценой покупки акций, а также налог на осуществление операций по купле-продаже акций.

В целом акционерная форма собственности выполняет в рыночной системе три основные функции:

1. Служит средством аккумуляции и перераспределения (перелива) капитала.

2. Является механизмом, предоставляющим возможность собственникам (акционерам) мобильно расширять (сокращать) собственность, а также контролировать деятельность аппарата управления производством.

3. В определенных случаях, когда акционер и работник совмещены в одном лице, она выступает инструментом создания хозяйственной мотивации – мотивации к более эффективному и производительному труду.

Отметим, что акционерная форма может иметь различное социально-экономическое содержание и использоваться в интересах преимущественно частных лиц, каких-то социальных групп или государства. Действительно, отдельные акционеры имеют формальное право участия в управлении и распределении дохода через участие в собрании акционеров. Но они не имеют права на распоряжение объектами собственности в их натурально-вещественном и функциональном состоянии, даже в рамках стоимости, соответствующей суммарной номинальной (и реальной) цены акций. Таким правом обладают только владельцы контрольного пакета акций. Теоретически контрольное количество акций должно составлять 50 % всех выпущенных акций плюс одна акция. Однако если гигантская корпорация имеет капитал в несколько миллиардов долларов, а ее акции распылены среди массы мелких держателей, то нередко ее деятельность контролирует собственник, владеющий менее 10-20 % общего количества акций.

По форме присвоения дохода различают акции обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции предусматривают первоочередную уплату дивидендов, простые – после расчетов с владельцами привилегированных акций.

С точки зрения включенности акций в процесс формирования уставного капитала акции подразделяются на размещенные, объявленные и дополнительные.

Размещенные акции – это определенные уставом общества количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами.

Объявленные акции – это определенные уставом общества количество и номинальная стоимость акций, которое общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям.

Дополнительные акции – это размещенные акции из числа объявленных.

В зависимости от целей и способов оценки акции имеют различные цены:

- номинальная цена – указывается на акции или сертификате или в виде записи в реестре акционеров. Это – информационная цена, которая указывает на размер доли в акционерном капитале, которая приходится на одну акцию;

- эмиссионная цена – цена, по которой продается акция на первичном рынке; она может совпадать с номинальной или нет;

- рыночная цена – это цена, по которой акция продается на вторичном рынке (организованном или неорганизованном);

- балансовая цена – это цена, по которой акция учитывается в финансовых документах (она может совпадать с эмиссионной, рыночной, номинальной или отличаться от них).

По характеру функционирования акции могут быть именные и на предъявителя. Именная акция выдается конкретному владельцу, данные о котором регистрируются в реестре акционеров АО. Акции на предъявителя не требуют регистрации владельца в реестре (в России выпуск таких акций не предусмотрен законодательством).

АО вправе приобретать выпущенные им самим акции для последующей продажи другим лицам на срок не более одного года и в объеме не более 10 % собственных акций. Возможен вариант аннулирования акций, не выкупленных другими лицами. В этом случае производится уменьшение уставного капитала АО. Для уменьшения уставного капитала АО обязано уведомить об этом кредиторов. Кредиторы в этом случае вправе потребовать досрочного исполнения обязательств общества.

Акционерные общества могут иметь двух- или трехуровневую структуру управления. В небольших АО структура органов управления обычно имеет два уровня: общее собрание акционеров и исполнительный орган (правление, исполнительная дирекция). В АО с числом акционеров более 50 создается еще и совет директоров (наблюдательный совет). В этом случае образуется трехуровневая система управления: общее собрание акционеров – совет директоров – правление.

Оперативное руководство АО осуществляет правление. Правление (администрация предприятия, управленческий аппарат) – это, по существу, наемные работники, которым акционеры поручают управление предприятием. Акционеры осуществляют контроль за деятельностью правления через своих представителей (совет директоров). Если совет директоров не удовлетворяют результаты работы правления, он имеет право расторгнуть договор и сменить состав работников правления.

Однако если, например, предложенный правлением план развития предприятия одобрен советом директоров и собранием акционеров, а полномочия правления подтверждены на определенный период времени, члены правления имеют право в пределах предоставленных им полномочий самостоятельно принимать решения по управлению АО. В этом случае акционеры не имеют права вмешиваться в оперативное управление акционерным обществом.

Члены совета директоров избираются общим собранием акционеров на срок до следующего годового общего собрания. Членом совета директоров может быть только физическое лицо, которое может являться или не являться акционером данного АО. Члены исполнительного органа общества не могут составлять более одной четверти состава совета директоров.

Совету директоров поручается представлять интересы акционеров. Он контролирует деятельность правления, которое осуществляет оперативное руководство АО. Так реализуется основной принцип работы АО – разделение функций. Совет директоров следит за тем, чтобы соблюдались права и интересы акционеров. Он должен собираться не реже одного раза в месяц и утверждать все наиболее важные решения, касающиеся деятельности АО.

Ревизионная комиссия – еще один инструмент осуществления акционерами контроля за деятельностью правления. Она, как и совет директоров, избирается на общем собрании. В нее обязательно должны входить лица, не являющиеся членами совета директоров и материально независимые от правления АО. Ревизионная комиссия осуществляет проверку всех финансовых документов АО и обеспечивает их доступность для акционеров.

Ревизионная комиссия привлекает независимого аудитора для проверки финансовой отчетности АО. Она контролирует также правильность ведения реестра акционеров АО и имеет право созывать собрания акционеров для рассмотрения финансовых вопросов.

Отметим, что проверка финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется по итогам деятельности за год, а также в любое время по инициативе ревизионной комиссии, решению общего собрания акционеров, совета директоров, по требованию акционера (акционеров), владеющего не менее 10 % голосующих акций данного общества.

В РФ существует три типа акционерных обществ – открытые (ОАО), закрытые (ЗАО) и акционерные общества работников – народные предприятия (АОРНП).

ОАО может использовать две формы эмиссии: открытую и закрытую подписку. При открытой подписке (публичном размещении) акции распределяются среди неограниченного круга участников. Открытая подписка не допускается до полной оплаты уставного капитала. При закрытой подписке акции распространяются среди заранее известного круга лиц.

Акционеры ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия и уведомления других акционеров.

Число акционеров открытого общества не ограничено.

Общество может проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу.

В ЗАО акционер в случае продажи принадлежащих ему акций обязан предложить их другим акционерам. В случае отказа или отсутствия ответа со стороны других акционеров он может продать или иным образом распорядиться акциями в пользу третьих лиц.

В ЗАО законодательно предусмотрен специальный порядок осуществления права преимущественного приобретения акций в ЗАО. Акционеры могут приобретать предложенные к продаже третьему лицу акции пропорционально количеству имеющихся у них акций. Указанный порядок применяется, если устав общества не предусмотрит иного.

Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого АО, невозможна покупка акционером целого числа акций общества, то у него образуются части акций – дробные акции. Дробная акция предоставляет ее владельцу права в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), то эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций. Таким образом, последняя редакция Закона «Об акционерных обществах» вводит новый объект гражданских прав, не предусмотренный Гражданским кодексом.

Идея закрытости АО, которая связана, главным образом, с частным размещением ценных бумаг и правом преимущественной их покупки уже имеющимися участниками, должна быть сопряжена с разумно ограниченным числом участников таких сделок, иначе невозможна их техническая реализация. Таким образом, законодательство РФ устанавливает предельное число участников закрытого акционерного общества – 50 человек. В случае же превышения этой величины ЗАО подлежит преобразованию в открытое акционерное общество.

Акции при создании ЗАО распределяются только среди учредителей или иного, заранее определенного круга лиц, открытую подписку общество проводить не вправе.

Обобщающие сведения об основных сравнительных характеристиках ОАО и ЗАО представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Основные характеристики акционерных обществ

Характеристики	АО – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций
Открытые акционерные общества (ОАО)	Закрытые акционерные Общества (ЗАО)
1. Учредители (акционеры)	Одно или несколько физических и (или) юридических лиц Число участников не может быть больше числа акций
Число участников не ограничено	Число участников не должно превышать 50
2. Статус	Юридическое лицо Имеет фирменное наименование с указанием организационно-правовой формы
3. Источники средств	Уставный капитал (не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда)	Уставный капитал (не менее 100 минимальных размеров оплаты труда)
От продажи акций неограниченному кругу лиц	От продажи акций учредителям или заранее определенному кругу лиц
Доходы
4. Право собственности	Акция – титул собственности, дублирующий стоимость вклада учредителя (акционера) Имущество принадлежит обществу Акционер – собственник только акций, но не имущества предприятия Акционеры не могут требовать возврата средств, внесенных в качестве вклада в уставный капитал
Акции свободно покупаются и продаются	Акционеры имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами
5. Управление	Высший орган – общее собрание акционеров Исполнительный орган – коллегиальный (правление, дирекция) и (или) единоличный (директор, генеральный директор) Контрольный орган – ревизионная комиссия
При численности более 50 человек создается совет директоров (наблюдательный совет)	Может создаваться совет директоров (наблюдательный совет)
Ежегодно проводится аудиторская проверка	Аудиторская проверка проводится по требованию акционеров, доля которых в уставном капитале не менее 10 %
Ежегодно публикуется отчет, баланс, счет прибылей и убытков
6. Ответственность	Акционеры не отвечают по обязательствам предприятия Предприятие не отвечает по обязательствам акционеров
7. Распределение прибыли	Резервный фонд не менее 10% уставного капитала
Проценты по облигациям Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям Дивиденды по обыкновенным акциям
8. Взаимоотношения участников	В зависимости от вида акций Одна голосующая акция – один голос Акционеры имеют право на часть имущества в случае ликвидации предприятия
Доля привилегированных акций не нормируется	Доля привилегированных акций – не более 25 % уставного капитала
Законом или уставом может быть ограничено число голосов одного акционера
	При увеличении числа участников сверх нормы (50 участников) преобразуется в ОАО
9. Количество участников	Не менее 1, верхний уровень не нормируется	От 1 до 50

Одной из форм акционерных обществ являются акционерные общества – народные предприятия (АОРНП). АОРНП может быть создано только путем преобразования коммерческой организации (за исключением государственных и муниципальных унитарных предприятий и ОАО, работникам которых принадлежит менее 49 % уставного капитала. Специфическими чертами АОРНП являются следующие:

- предприятие может выпускать только обыкновенные акции;

- работникам предприятия должно принадлежать не менее 75 % акций. Если по прошествии 5 лет после принятия решения о реорганизации коммерческой организации в АОРНП это условие не достигнуто, то реорганизация считается несостоявшейся, и акционеры должны принять решение о преобразовании общества в иную форму;

- порядок определения доли акций работника АОРНП в общем количестве акций определяется договором, но в любом случае на момент завершения преобразования коммерческой организации иной формы в народное предприятие, эта доля не должна превышать 5 %;

- среднесписочная численность работников АОРНП не должна быть менее 51 человека;

- число работников, не являющихся акционерами, за календарный год не должно превышать 10 % численности работников предприятия;

- число акционеров АОРНП не должно превышать 5 000.

Положительной стороной АОРНП является высокая эффективность защиты от агрессивных внешних инвесторов. К отрицательным сторонам следует отнести весьма сложную систему взаимоотношений между различными группами акционеров, в том числе акционерами-работниками, работниками-неакционерами, топ-менедж-ментом и акционерами-юридическими лицами.