Індивідуальна робота №2: Аналіз ефективності діяльності дочірніх підприємств

Індивідуальна робота №1: Оцінка інвестиційної вартості цінних паперів (ЦП) об'єднань підприємств

Мета:оволодіти методикою оцінки інвестиційної вартості ЦП груп підприємств.

Ринковий курс акції визначається за формулою:

К_А= (3.1)

де Д - сума дивідендів, грн ;

Рп - позичковий відсоток, %.

Сума дивідендів розраховується за формулою:

Д = В_н × Д (%), (3.2)

де В_н - номінальна вартість однієї акції, грн;

Д (%) - сума дивідендів у відсотках від чистого прибутку.

Номінальна вартість розраховується за формулою:

В_н = , (3.3)

де С_т.ф - статутний фонд підприємства, грн ;

N - кількість акцій.

Ціна облігації визначається за формулою:

Ц_об = + (3.4)

де П _об - річний дохід від облігації у % від номінальної вар­тості облігації;

Ц об.н - номінальна вартість облігації;

Р - ставка дисконтна;

і - термін погашення облігації;

п - останній рік терміну погашення облігації.

Приклад розв'язку

Акціонерне товариство прийняло рішення про випуск акцій на суму 2 млн. грн. в обсязі 50 тис. акцій. Установлений розмір дивідендів на акції - 20 %. Рівень позичкового відсотка - 10 %.

Обчислити ринковий курс акції та суму виплачених акціонерам дивідендів.

Розв’язання

Ринковий курс акції визначається за формулою:

К_А= ,

Сума дивідендів визначається за формулою:

Д = В_н × Д (%),

Номінальна вартість акції визначається за формулою:

В_н = ,

В_н = 2 млн.грн.: 50 тис.шт. = 40 грн./шт.

Д = 40 грн./шт. × 0,2 = 8 грн./шт.

К_А = 8 грн./шт. × 100% / 10% = 80 грн./шт..

Задачі для розв’язання

Задача 1

Акціонерне товариство прийняло рішення про випуск акцій на суму 1 млн. грн. в обсязі 20 тис. акцій. Установлений розмір дивідендів на акції - 10 %. Рівень позичкового відсотка - 12 %. Обчислити ринковий курс акції і суму виплачених акціонерам дивідендів.

Задача2

Номінальна вартість акцій 100 грн. Рівень позичкового від­сотка - 10 %. На кожну просту акцію акціонери отримують 22 грн. дивідендів. Визначити, на скільки відсотків ринкова вар­тість акції відрізняється від номінальної.

Задача З

Підприємство реалізувало серед своїх працівників облігації номінальною вартістю 100 грн. Термін погашення облігацій має наступити через 6 років. Кожному власнику гарантований річний дохід від облігації у сумі 8 % її номінальної вартості. Ставка дис-конта - 6 %. Установити ринковий курс реалізованих облігацій.

Індивідуальна робота №2: Аналіз ефективності діяльності дочірніх підприємств

Мета: оволодіти методикою аналізу ефективності діяльнос­ті дочірніх підприємств.

Середньозважена вартість капіталу розраховується за фор­мулою:

СЗВК = П_во × В_к + П_ва × В_п, (3.5)

де П_ВО - питома вага власного капіталу;

В _к - вартість власного капіталу;

П _ва - питома вага привілейованих акцій;

В _п - вартість позичкового капіталу.

Модель МОКА використовує показник ризику акцій окре­мих компаній β.

Вважається, що показник при значенні, що дорівнює нулю акції є без ризиковим, а коли показник дорівнює 1, акції мають середній рівень ризику.

Цей показник визначається за формулою:

β = Пр/Спр, (3.6)

де Пр - прибутковість даного підприємства;

Спр - середня прибутковість ринку цінних паперів.

Отже, вартість власного капіталу за моделлю МОКА визна­чається за формулою:

В_вк = ППР_бр + (СР_пр - ППР_бр) × β, (3.7)

де ППР_бр - показник прибутковості для безризикового вкла­дення капіталу;

СР_пр - середній ринковий показник прибутковості.

Вартість капіталу від випуску облігації визначається за фо­рмулою:

ВК_об = (Н_пр/Р_ц) × 100%, (3.8)

де Н _пр - номінальний % сплати по облігаціях та привілейо­ваних акціях;

Р_ц - ринкова ціна облігації та привілейованої акції.

Ефективна вартість капіталу позичкового капіталу розрахо­вується за формулою:

ВПК = НВ × (1-Т), (3.9)

де НВ - номінальна вартість;

Т - гранична ставка оподаткування прибутку.

Приклад розв’язку:

Ринкова вартість, звичайних акцій 720 000 грн., привілейо­ваних акцій 125 000 грн., позичкового капіталу 300 000 гри. Вар­тість власного капіталу 14%, привілейованих акцій 10%, обліга­цій 9%. Ставка оподаткування 30%. Визначити середньозважену вартість капіталу.

Розв'язання

Визначаємо загальну ринкову вартість акцій:

720 000 грн. + 125 000 грн. + 300 000 грн. = 1 145 000 грн.

Визначаємо питому вагу ринкової вартості акцій кожного виду в загальній ринковій вартості акцій:

720 000/1 145 000 = 0,63

125 000/1 145 000 = 0,17

300 000/1 145 000 = 0,26

Тоді середньозважена вартість капіталу дорівнює:

СЗВК = П_во× В_к + П_ва × В_п,

СЗВК = 0,63 × 0,14 + 0,11 × 0,1 +0,26 × 0,09 × (1-0,3) = 0,115 = 11,5 %

Задачі для розв'язання

Задача 1

Вирахуйте вартість капіталу від облігації, якщо компанія випускає облігацію з купоном 90 дол. і терміном погашення 10 років, а витрати на випуск становлять 2 % номіналу.

Задача 2

Вирахуйте вартість капіталу від привілейованої акції, якщо вона має дивіденд 9 дол., випускалась ціною 100 дол.

Задача З

Оцініть вартість капіталу від звичайної акції, якщо її поточ­на ціна 50 дол., дивіденд 2 дол., а дивіденди за останні 5 років зросли з 2 до 2,54 дол.

Задача 4

Вирахуйте вартість капіталу від звичайної акції з допомо­гою МОКА, якщо дано безпечну ставку 7%, доходність ринку 12% і β 1,2. Як зміниться вартість капіталу, якщо β буде 0,8, а не 1,2?

Задача 5

У балансі фінансової компанії записано так: облігації = 500 000 дол.; капіталу від випуску звичайних акцій = 100 000 дол. Вирахуйте частку цих складових від капіталу цієї фірми. Вира­хуйте СЗВК, якщо вартість капіталу від облігації становить 10%, а від звичайних акцій -12%.