Склад розрахунково-графічної роботи 5 страница
| Підготовчо-планувальні | ||||||||||||||
| Загально-будівельні | ||||||||||||||
| Сантехнічні | ||||||||||||||
| Пусконалагод-жувальні | ||||||||||||||
| Оздоблювальні | ||||||||||||||
| Підготовчо-планувальні | ||||||||||||||
| Загально-будівельні | ||||||||||||||
| Сантехнічні | ||||||||||||||
| Пусконалагод-жувальні | ||||||||||||||
| Оздоблювальні | ||||||||||||||
| Підготовчо-планувальні | ||||||||||||||
| Загально-будівельні | ||||||||||||||
| Сантехнічні | ||||||||||||||
| Пусконалагод-жувальні | ||||||||||||||
| Оздоблювальні |
ЗАВДАННЯ 6. Провести фінансовий аналіз варіантів інвестування капіталовкладень будівельної організації. Мінімальний коефіцієнт окупності має складати 10%, а сам аналіз спиратися на такі методи оцінки: 1) період окупності; 2) середньорічна норма прибутковості у відсотковому вираженні; 3) чиста приведена вартість; 4) внутрішня норма прибутковості.
Методичні вказівки до виконання роботи:
Для прийняття рішення щодо довгострокових проектів вирішальним чинником стають терміни надходжень готівки і платежів. Будівельні компанії оцінюють ефективність капітальних вкладень різними методами. Найбільш популярний – це період окупності, який оцінює будь-який проект з точки зору того, як швидко компанія зможе відшкодувати свої інвестиції. Проте підприємства користуються більш складними розрахунками, що засновані на нормах дохідності і грошовому потоку, а також їх поєднання.
Метод 1. Розрахунок періоду окупності. Він стосується фактичної тривалості часу, за який початкові витрати відшкодуються з отриманого прибутку. За інших однокових умов перевагу буде надано програмі капітальних вкладень, яка окупиться швидше.
Наприклад, об’єм капіталовкладень будівельної компанії складає 20000 грн. Очікуваний грошовий потік наведений в табл. 6.1.
Таблиця 6.1
Вихідні данні для оцінки ефективності капіталовкладень
| Рік | Грошовий потік (грн.) | Кумулятивний грошовий потік (грн.) |
| 5 000 | 5 000 | |
| 4 000 | 9 000 | |
| 9 000 | 18 000 | |
| 6 000 | 24 000 | |
| 3 000 | 27 000 |
Через три роки компенсовано 18000 грн; отже, залишок склав 2000 грн., значить:
,
тобто 
Період окупності проекту 3 роки і 4 місяці.
Метод 2. Розрахунок середньорічної норми дохідності у відсотковому вираженні (average annual percentage rate of return, AA%RR). Цим методом вимірюють очікуваний потік прибутку, який має бути отриманий протягом розрахункового життєвого циклу проекту, виражений у середньорічному відсотковому відношенні. Програма капіталовкладень вважається життєздатною якщо її внутрішня норма прибутковості перевищує відсоткову ставку, що вимірює «собівартість» фінансування даної інвестиції.
Етап 1: розрахувати середньорічну норму прибутковості інвестицій (average annual rate of return, AARR):
Етап 2: розрахувати середньорічну норму прибутковості у відсотковому відношенні (AA%RR)
Метод 3. Розрахунок чистої приведеної вартості. Даний метод вимірює прогнозовану протягом очікуваного життєвого циклу проекту сукупність чистих грошових потоків, що виражені показниками їх приведеної вартості. Чим більше чиста приведена вартість (net present value, NPV) інвестиційного проекту, тим більше життєздатним у порівнянні з іншими він виявиться.
Розрахунок чистої приведеної вартості заснований на інверсії складних відсотків
,
.
Припустимо, що ставка дисконту дорівнює 14%. Табл. 6.2 демонструє, що при цьому ми не отримуємо достатньо коштів, що економічно виправдовують інвестицію. Прибуток від капітальних вкладень не дорівнює інвестиції в сумі 20000 грн. навіть із складними відсотками, належними при окупності 14%.
З табл. 6.2 видно, що прибутковість капіталовкладень не досягне 14%. Тому постає питання: яка норма прибутковості інвестицій? Оскільки вона не досягне 14% припустимо, що вона буде 12%. Таблиця 6.3. встановлює, що при мінімальному коефіцієнті окупності 10% прибутковість проекту складе 560 грн., а при 12% отримує збиток 410 грн. Справжню величину інвестиції чистої приведеної вартості можна розрахувати шляхом наступної інтерполяції.
Таблиця 6.2
Чиста приведена вартість при ставці дисконтування 14%
| Рік | Грошовий потік (грн.) | NPV, дисконтована при ставці 14% (див. табл. 6) | NPV (грн.) |
| - 20 000 | 1,00 | - 20 000 | |
| 5 000 | 0,88 | 4 400 | |
| 4 000 | 0,44 | 3 080 | |
| 9 000 | 0,67 | 6 030 | |
| 6 000 | 0,59 | 3 540 | |
| 3 000 | 0,52 | 1 560 | |
| Разом | - 1 390 |
Таблиця 6.3
Данні про чисту приведену вартість при ставках дисконтування 10 і 12%
| Рік | Грошовий потік (грн.) | NPV, дисконтована при ставці 12% | NPV (грн.) | NPV, дисконтована при ставці 12% | NPV (грн.) |
| - 20 000 | 1,00 | - 20 000 | 1,00 | - 20 000 | |
| 5 000 | 0,89 | 4 450 | 0,91 | 4 550 | |
| 4 000 | 0,80 | 3 200 | 0,83 | 3 320 | |
| 9 000 | 0,71 | 6 390 | 0,75 | 6 750 | |
| 6 000 | 0,64 | 3 840 | 0,68 | 4 080 | |
| 3 000 | 0,57 | 1 710 | 0,62 | 1 860 | |
| Разом | 19 560 | 20 560 | |||
| - 410 | + 560 |
Метод 4. Розрахунок внутрішньої норми дохідності. Згідно цього методу сукупній грошовий потік дисконтується. Цей спосіб розрахунку справжньої норми прибутковості будь-якого проекту застосовуються після того, як дисконтова ні складові його грошові потоки. Далі внутрішню норму прибутковості (internal rate of return, IRR) порівнюють з мінімальним коефіцієнтом окупності даного проекту.
Внутрішня норма прибутковості знаходиться між 12 і 10%. Спочатку розрахуємо IRR методом інтерполяції:
Отже,
,
,
,
.
Таблиця 6.4
Коефіцієнти дисконтування для розрахунку чистої приведеної вартості для прикладів оцінки ефективності інвестицій
| Рік | Норма прибутковості (%) | |||||||||||
| 0,99 | 0,98 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,94 | 0,93 | 0,93 | 0,92 | 0,91 | 0,90 | 0,89 | |
| 0,98 | 0,96 | 0,94 | 0,92 | 0,91 | 0,89 | 0,87 | 0,86 | 0,84 | 0,83 | 0,81 | 0,80 | |
| 0,97 | 0,94 | 0,92 | 0,89 | 0,86 | 0,84 | 0,82 | 0,79 | 0,77 | 0,75 | 0,73 | 0,71 | |
| 0,96 | 0,92 | 0,89 | 0,85 | 0,82 | 0,79 | 0,76 | 0,74 | 0,71 | 0,68 | 0,66 | 0,64 | |
| 0,95 | 0,91 | 0,86 | 0,82 | 0,78 | 0,75 | 0,71 | 0,68 | 0,65 | 0,62 | 0,53 | 0,57 | |
| 0,94 | 0,89 | 0,84 | 0,79 | 0,75 | 0,70 | 0,67 | 0,63 | 0,60 | 0,56 | 0,59 | 0,51 | |
| 0,93 | 0,87 | 0,81 | 0,76 | 0,71 | 0,67 | 0,62 | 0,58 | 0,55 | 0,51 | 0,48 | 0,45 | |
| 0,92 | 0,85 | 0,79 | 0,73 | 0,68 | 0,63 | 0,58 | 0,54 | 0,50 | 0,47 | 0,43 | 0,40 | |
| 0,91 | 0,84 | 0,77 | 0,70 | 0,64 | 0,59 | 0,54 | 0,50 | 0,46 | 0,42 | 0,39 | 0,36 | |
| 0,91 | 0,82 | 0,74 | 0,68 | 0,61 | 0,56 | 0,51 | 0,46 | 0,42 | 0,39 | 0,35 | 0,32 | |
| 0,90 | 0,80 | 0,72 | 0,65 | 0,58 | 0,53 | 0,48 | 0,43 | 0,39 | 0,35 | 0,32 | 0,29 | |
| 0,89 | 0,79 | 0,70 | 0,62 | 0,56 | 0,50 | 0,44 | 0,40 | 0,36 | 0,32 | 0,29 | 0,26 | |
| 0,88 | 0,77 | 0,68 | 0,60 | 0,53 | 0,47 | 0,41 | 0,37 | 0,33 | 0,29 | 0,26 | 0,23 | |
| 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,58 | 0,51 | 0,44 | 0,39 | 0,34 | 0,30 | 0,26 | 0,23 | 0,20 | |
| 0,86 | 0,74 | 0,64 | 0,56 | 0,48 | 0,42 | 0,36 | 0,32 | 0,27 | 0,24 | 0,21 | 0,18 |
| Рік | Норма прибутковості (%) | ||||||||||
| 0,88 | 0,88 | 0,87 | 0,86 | 0,85 | 0,85 | 0,84 | 0,83 | 0,77 | 0,71 | 0,67 | |
| 0,78 | 0,77 | 0,76 | 0,74 | 0,73 | 0,72 | 0,71 | 0,69 | 0,59 | 0,51 | 0,44 | |
| 0,69 | 0,67 | 0,66 | 0,64 | 0,62 | 0,61 | 0,59 | 0,58 | 0,46 | 0,36 | 0,3 | |
| 0,61 | 0,59 | 0,57 | 0,55 | 0,53 | 0,52 | 0,5 | 0,48 | 0,35 | 0,26 | 0,2 | |
| 0,54 | 0,52 | 0,5 | 0,48 | 0,46 | 0,44 | 0,41 | 0,4 | 0,27 | 0,19 | 0,13 | |
| 0,48 | 0,46 | 0,43 | 0,41 | 0,39 | 0,37 | 0,35 | 0,33 | 0,21 | 0,13 | 0,09 | |
| 0,43 | 0,4 | 0,38 | 0,35 | 0,33 | 0,31 | 0,3 | 0,28 | 0,16 | 0,09 | 0,06 | |
| 0,38 | 0,35 | 0,33 | 0,31 | 0,28 | 0,27 | 0,25 | 0,23 | 0,12 | 0,07 | 0,04 | |
| 0,33 | 0,31 | 0,28 | 0,26 | 0,24 | 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,09 | 0,05 | 0,03 | |
| 0,29 | 0,27 | 0,25 | 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,18 | 0,16 | 0,07 | 0,03 | 0,02 | |
| 0,26 | 0,24 | 0,21 | 0,2 | 0,18 | 0,16 | 0,15 | 0,13 | 0,06 | 0,02 | 0,01 | |
| 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,14 | 0,12 | 0,11 | 0,04 | 0,02 | 0,008 | |
| 0,2 | 0,18 | 0,16 | 0,15 | 0,13 | 0,12 | 0,1 | 0,09 | 0,03 | 0,013 | 0,005 | |
| 0,18 | 0,16 | 0,14 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,09 | 0,08 | 0,03 | 0,009 | 0,003 | |
| 0,16 | 0,14 | 0,12 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,02 | 0,006 | 0,002 |
Вихідні данні для виконання завдання:
Деяка будівельна організація має бюджет капіталовкладень (х тис. грн.) Директор цієї компанії запропонував внести пропозиції щодо інвестування цих коштів. Були отримані три проекти. Вихідні данні для виконання індивідуального завдання 6 «Оцінка ефективності капіталовкладень» наведені в табл. 6.5. Варіант вибрати відповідно номеру в журналі групи. Мінімальний коефіцієнт окупності дорівнює 10%.
Для прийняття рішення щодо вибору варіанту проекту капіталовкладень, підсумкові результати аналізу представити у вигляді таблиці 6.6.
Таблиця 6.5
Вихідні данні для виконання індивідуального завдання
«Оцінка ефективності капіталовкладень»
| Варіант | Бюджет капіталовкладень, грн. | Грошовий потік проектів, грн. | ||
| Проект «А» | Проект «В» | Проект «С» | ||
| 80 000 | 32 000 32 000 32 000 48 000 | 10 000 20 000 60 000 60 000 | 15 000 32 000 39 000 60 000 | |
| 25 000 | 5 000 12 000 14 000 20 000 | 11 000 11 000 12 000 16 000 | 3 000 7 000 20 000 21 000 | |
| 110 000 | 17 000 33 000 50 000 60 000 | 33 500 33 000 33 000 48 000 | 10 000 30 000 61 000 61 000 | |
| 60 000 | 24 000 24 000 24 000 36 000 | 7 500 15 000 30 500 30 000 | 11 500 24 000 27 500 45 000 | |
| 40 000 | 5 000 10 000 30 000 30 000 | 8 000 16 000 20 000 30 000 | 16 000 16 000 16 000 24 000 | |
| 30 000 | 12 000 12 500 12 500 16 500 | 5 500 12 500 14 500 20 500 | 5 500 7 000 20 000 21 500 | |
| 20 000 | 5 000 4 000 9 000 9 000 | 8 000 9 000 8 000 13 000 | 4 000 8 000 10 000 15 000 |
| 70 000 | 15 750 28 000 36 750 52 500 | 28 000 22 500 20 000 32 500 | 17 500 28 000 35 500 52 500 | |
| 67 500 | 24 250 24 250 24 250 36 000 | 8 000 20 000 45 000 45 000 | 11 500 24 000 34 000 45 500 | |
| 120 000 | 48 000 48 000 48 000 72 000 | 15 000 30 000 90 000 90 000 | 22 500 48 000 58 500 90 000 | |
| 50 000 | 10 500 24 000 28 000 40 000 | 22 000 21 500 24 000 32 500 | 6 500 14 00 40 500 40 000 | |
| 93 750 | 41 250 41 250 41 250 60 000 | 11 250 26 250 75 000 78 750 | 18 750 45 000 52 500 75 000 | |
| 115 500 | 15 500 27 000 62 500 62 500 | 15 500 35 000 40 000 65 000 | 35 500 35 500 35 500 50 000 | |
| 36 000 | 9 000 7 500 16 500 16 500 | 15 250 15 250 15 250 23 500 | 7 500 14 000 18 000 27 000 | |
| 100 000 | 10 500 25 000 60 500 60 500 | 15 500 32 000 39 000 60 500 | 32 500 32 500 32 500 48 500 | |
| 75 000 | 9 000 21 000 60 500 63 000 | 15 000 26 500 42 000 60 500 | 33 000 33 500 36 000 48 000 | |
| 90 000 | 19 000 43 250 50 500 72 000 | 11 750 25 250 73 000 73 000 | 39 500 39 500 43 000 58 500 | |
| 44 000 | 11 000 8 750 20 000 20 000 | 17 500 17 500 17 500 28 500 | 8 750 17 500 22 000 33 000 | |
| 108 000 | 13 500 27 000 54 000 54 000 | 43 250 43 250 43 250 65 000 | 20 500 43 250 49 500 81 000 |
| 55 000 | 8 500 16 500 25 000 30 000 | 16 500 16 500 16 500 24 000 | 5 000 15 000 30 500 30 500 | |
| 62 500 | 12 500 30 000 35 000 50 000 | 27 500 27 500 30 000 40 000 | 7 500 17 500 50 000 52 500 | |
| 85 000 | 33 500 33 750 33 500 45 000 | 15 500 35 000 40 500 57 500 | 15 500 19 500 56 000 60 250 | |
| 105 000 | 19 250 24 500 70 000 75 250 | 42 000 42 000 42 000 57 750 | 19 250 43 750 50 750 71 750 | |
| 73 500 | 11 500 22 000 33 000 46 000 | 25 500 25 500 25 500 37 000 | 8 000 23 500 46 500 46 500 | |
| 135 000 | 15 500 35 500 90 500 95 000 | 22 500 48 000 58 500 90 000 | 48 500 48 500 48 500 72 000 | |
| 37 000 | 9 000 7 500 16 500 16 500 | 15 250 15 250 15 250 23 500 | 7 500 14 000 18 000 27 000 | |
| 99 000 | 10 500 25 000 60 500 60 500 | 15 500 32 000 39 000 60 500 | 32 500 32 500 32 500 48 500 | |
| 79 000 | 9 000 21 000 60 500 63 000 | 15 000 26 500 42 000 60 500 | 33 000 33 500 36 000 48 000 | |
| 88 000 | 19 000 43 250 50 500 72 000 | 11 750 25 250 73 000 73 000 | 39 500 39 500 43 000 58 500 | |
| 41 000 | 11 000 8 750 20 000 20 000 | 17 500 17 500 17 500 28 500 | 8 750 17 500 22 000 33 000 |
Таблиця 6.6
Матричний аналіз: порівняння ефективності інвестицій
за проектами «А», «В» і «С»
| Спосіб розрахунку ефективності | Результат розрахунку ефективності | Рейтинг |
| Період окупності | Проект «А»: __років __міс. Проект «В»: __років __міс. Проект «С»: __років __міс. | |
| Середньорічні норма прибутковості у відсотковому вираженні | Проект «А»: ____% Проект «В»: ____% Проект «С»: ____% | |
| Чиста приведена вартість при обліковій ставці 10% | Проект «А»: ____ грн. Проект «В»: ____ грн. Проект «С»: ____ грн. | |
| Внутрішня норма прибутковості | Проект «А»: ____% Проект «В»: ____% Проект «С»: ____% |
КРИТЕРІЇ ОЦІНЮВАННЯ