Проектов

Группа	Тип	Организационная структура источников в группе
Государственные ресурсы	Собственные	Государственный (федеральный) бюджет
Бюджеты субъектов Федерации (республиканские, местные)
Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования РФ, прочие фонды)
Привлекаемые	Государственная кредитная система
Государственная страховая система
Заемные	Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные кредиты и пр.}
Ресурсы предприятий	Собственные	Собственные инвестиционные ресурсы предприятий
Привлекаемые	Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций
Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний — резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов
Инвестиционные ресурсы страховых компаний — резидентов
Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов-резидентов
Заемные	Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты
Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия

Проектное финансированиеможно охарактеризовать как финан­сирование инвестиционных проектов, при котором сам проект явля­ется способом обслуживания долговых обязательств. Финансирую­щие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обес­печит погашение предоставленной инвесторами ссуды, займов или других видов капитала.

Основной особенностью проектного финансирования, в отличие от акционерного и государственного, является учет и управление рис­ками, распределение рисков между участниками проекта, оценка за­трат и доходов с учетом этого. Проектное финансирование называют также финансированием с определением регресса (требования о воз­мещении предоставленной в заем суммы).

Глава 19. Основы управления нефтегазостроительными проектами 689

Различают три формы проектного финансирования:

• финансирование с полным регрессом на заемщика, т. е. наличие
определенных гарантий или требование определенной формы
ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски про­
екта в основном падают на заемщика, зато при этом «цена» зай­
ма относительно невысока и позволяет быстро получить финан­
совые средства для реализации проекта. Финансирование с пол­
ным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных
и некоммерческих проектов;

• финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор
при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает
на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость
такой формы финансирования достаточно высока для заемщи­
ка, так как кредитор надеется получить соответствующую ком­
пенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финанси­
руются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие
в результате реализации конкурентоспособную продукцию.
Проекты для такой формы финансирования должны использо­
вать прогрессивные технологии производства продукции, иметь
хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные
договоренности с поставщиками материально-технических ре­
сурсов для реализации проекта и пр.;

• финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма
финансирования проектов предусматривает распределение всех
рисков проекта между его участниками, так чтобы каждый участ­
ник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все
участники принимают на себя конкретные коммерческие обя­
зательства и цена финансирования умеренна. В этом случае все
участники проекта заинтересованы в эффективной реализации
проекта, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.