Анализ финансовых коэффициентов. Оценка и анализ финансовых коэффициентов является неотъемлемой частью анализа

Оценка и анализ финансовых коэффициентов является неотъемлемой частью анализа финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Данный раздел включает расчет и анализ коэффициентов, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Основными источниками информации для анализа являются: форма № 1 «Бухгалтерский баланс»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ платежеспособности предприятия проводится на основе расчета коэффициентов ликвидности. Предварительно необходимо в таблице сгруппировать активы бухгалтерского баланса по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности оплаты обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения): А1 = стр. (260 + 250) ф.№1;

А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, прочие оборотные активы): А2 = (стр.240+ стр. 270) ф.№1;

А3 – медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более через 12 месяцев; запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов», НДС): А3 = стр. (210 + 220 + 230 -216) ф.№1;

А4–трудно реализуемые активы (внеоборотные активы): А4 = стр. 190 ф.№1.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства - задолженность, сроки оплаты которой уже наступили (кредиторская задолженность): П1 = стр. 620 ф. №1;

П2 – краткосрочные пассивы - задолженность, которую следует погасить в ближайшее время (краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (расчеты по дивидендам) ): П2 = стр. (610+ 630+660) ф. №1;

П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства (V раздел баланса)):

П3 = стр. (590) ф.№1;

П4 – постоянные пассивы - собственный капитал предприятия за вычетом убытков (итог III раздела баланса «Капитал и резервы») минус строка «Расходы будущих периодов», доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей: П4 = стр. (490-216+650+640) ф. №1

На основе проведенной группировки активов и пассивов необходимо рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент промежуточного покрытия, коэффициент текущей ликвидности, общий показатель ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов ко всей сумме краткосрочных обязательств предприятия:

К_АЛ = =А₁ / (П₁+П₂) (41)

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Рекомендуемое значение данного коэффициента – нахождение в интервале 0,2-0,5.

2. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой (критической) ликвидности), определяется как отношение ликвидной части оборотных активов к краткосрочным пассивам:

К_ПР= (А₁+А₂) / (П₁+П₂) (42)

Рекомендуемое значение данного коэффициента лежит в интервале от 0,7 до 1,5, чем больше в оборотных активах сомнительной дебиторской задолженности, тем большее значение должно быть у коэффициента промежуточного покрытия. Коэффициент промежуточного покрытия характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств.

К_ТЛ = =(А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂) (43)

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности является одним из основных критериев оценки финансового состояния предприятий. В России «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными 12 августа 1997 г. распоряжением № 310-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) установлен норматив коэффициента текущей ликвидности, равный двум.

В анализе необходимо рассчитать все коэффициенты ликвидности, результаты расчетов свести в таблицу.

Таблица 22 Динамика коэффициентов ликвидности

Коэффициенты	Рекомендуемое значение	Начало года	Конец года	Изменение	Темп роста, %
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.)	0,2÷0,5
2. Коэффициент промежуточного покрытия (Кпр.)	0,7÷1,5
3. Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л)	≥ 2

Если один или несколько рассчитанных коэффициентов ниже рекомендуемых значений, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

, (44)

где К_тл^норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, 2;

Т – количество месяцев в анализируемом периоде, 12;

6 – количество месяцев, в течение которых предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность;

Если рассчитанные коэффициенты соответствуют рекомендуемым значениям, но имеют отрицательную динамику, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

(45)

где 3 - количество месяцев, в течение которых оценивается возможность утраты или сохранения платежеспособности предприятия.

Кроме анализа ликвидности и платежеспособности предприятия на основе оценки финансовых коэффициентов можно изучить финансовую устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия может оцениваться с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Финансовые коэффициенты используются для исследования изменений устойчивости финансового положения предприятия или проведения сравнительного анализа нескольких предприятий.

Все коэффициенты финансовой устойчивости можно разделить на три группы показателей:

- коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств;

- коэффициенты, характеризующие состояние основных средств;

- коэффициенты, характеризующие финансовую независимость.

К показателям, характеризующим состояние оборотных средств, относят:

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами – показывает степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для обеспечения финансовой устойчивости предприятия:

(46)

Нормативное значение данного коэффициента ≥0,1. Соответствие величины коэффициента нижней границе означает, что 10% оборотных активов финансируются из собственных источников.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрываются собственными источниками:

(47)

Рекомендуемое значение данного коэффициента – нахождение в интервале от 0,5 до 0,8. Уровень данного коэффициента характеризует избыток или недостаток материальных запасов.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, на сколько мобильны собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения:

(48)

Рекомендуемое значение - 0,5, означает, что 50% собственных средств находятся в обороте.

Следует отметить, что уровень данного коэффициента зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких отраслях его нормальная величина может быть ниже, чем в материалоемких, т.к. большая часть собственных средств обеспечивает покрытие основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

В анализе изучается динамика коэффициентов, при этом обращается внимание на соотношение прироста собственных оборотных средств с приростом оборотных активов, материальных запасов и собственного капитала.

К показателям, характеризующим состояние основных средств, относят:

4. Индекс постоянного актива – показывает долю основных средств и других внеоборотных активов в сумме собственного капитала:

(49)

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается как отношение суммы долгосрочных кредитов и займов к общей сумме долгосрочных источников:

(50)

Данный коэффициент характеризует уровень использования заемных средств для обновления и расширения производства.

6. Коэффициент износа характеризует уровень технической годности основных средств, показывает, в какой степени замена и обновление основных средств финансируются за счет амортизации.

(51)

Рекомендуемое значение ≤0,5.

7. Коэффициент реальной стоимости имущества – показывает, какую долю в стоимости имущества предприятия имеют средства производства

(52)

Рекомендуемое значение 0,5. Характеризует уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.

К коэффициентам, характеризующим финансовую независимость, относят:

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости), который рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме источников средств предприятия:

(53)

Рекомендуемое значение ≥0,5. Нижняя граница показывает, что 50% всех источников финансирования приходится на собственный капитал. Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение предприятия.

9. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных кредитов к общей величине источников средств предприятия:

(54)

Показывает, какую долю в общих источниках занимают долгосрочно используемые средства.

10. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей сумме источников:

(55)

Рекомендуемое значение ≤0,5. Верхнее значение показывает, что на каждый рубль собственного капитала приходится 1 рубль заемных средств.

11. Коэффициент финансовой активности (коэффициент финансового рычага) - соотношение заемных и собственных средств:

(56)

Рекомендуемое значение ≤1. Характеризует риск утраты платежеспособности предприятия. Анализ данного показателя следует проводить во взаимосвязи с изучением удельного веса в имуществе основных средств и внеоборотных активов, коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами долгосрочно привлекаемых заемных средств. Коэффициент финансовой активности зависит от изменения любого из этих показателей. От уровня финансового рычага (левериджа) во многом зависит эффект от использования заемных средств.

12. Коэффициент финансирования – соотношение собственного и заемного капитала:

(57)

Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Указывает сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

На основе данных бухгалтерского баланса (ф.№1) и приложения к бухгалтерскому балансу (ф№5) рассчитываются данные коэффициенты, результаты расчетов заносятся в таблицу.

Особое внимание в анализе коэффициентов финансовой устойчивости следует уделить изменению величины коэффициента финансового рычага, выявить причины изменений, изучив его зависимость от структуры имущества и источников средств предприятия. Для этого следует провести факторный анализ на основе следующей факторной модели:

, (58)

где К_фз – коэффициент финансовой зависимости;

ВнА/ОбА – соотношение внеоборотных активов к оборотным активам;

К_м – коэффициент маневренности;

Уд в_ВнА – доля внеоборотных активов в общей сумме активов;

К_сос - коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами.

В заключении данного раздела необходимо обобщить все результаты анализа.

Список рекомендуемой литературы

1. Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М. С. Абрютина, А. В. Грачев. – М.: Дело и сервис, 2000. – 440 с.

2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В. И. Стражева. – Минск: Вышэйш. Шк., 2000. 500 с.

3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф. Мигун и др.: под общ. Редакцией В.И. Стражева. – 2-е изд., стереотип. – Минск: Выш. шк., 1996.-363 с.

4. Баканов, М. И. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 320 с.

5. Балабанов, И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта / И. Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 208 с.

6. Барнгольц, С. Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития / С. Б. Барнгольц. – М.: Финансы и статистика, 1984. – 230 с.

7. Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности / Л. А. Бернстайн – М.: Финансы и статистика, 1996. – 345 с.

8. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс / И. А. Бланк. – Киев: Ника-Центр Эльга, 1999. – 400 с.

9. Демченков, В.С. Системный анализ деятельности предприятий / В. С. Демченков, Милета В.И. - М.: Финансы и статистика, 1990. – 182 с.

10. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – М.: ДИС, 2003. – 336 с.

11. Егоров, В. И. Анализ хозяйственной деятельности предприятий нефтяной и газовой промышленности. Учебник для техникумов / В. И. Егоров, Л. Г. Злотникова, Н. Н. Победоносцева. – М.: Недра, 1980, - 232 с.

12. Ермолович, Л. Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Л. Л. Ермолович. – Минск: БГЭУ, 2001. – 420 с.

13. Ефимова, О. В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова. – М.: Бухгалтерский учет, 1998. – 350 с.

14. Зудилин, А. П. Анализ хозяйственной деятельности развитых капиталистических стран. / А. П. Зудилин: - 2-е изд. – Екатеринбург: Каменный пояс, 1992. – 315 с.*

15. Ильенкова, Н. Д. Спрос: анализ и управление / Н. Д. Ильенкова. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 265 с.

16. Ковалев, А. П. Диагностика банкротства / А. П. Ковалев. – М.: Финстатинформ, 2002. – 360 с.

17. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 378 с.

18. Ковалев, А. И. Маркетинговый анализ / А. И. Ковалев, В.В. Войленко. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 356 с.

19. Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. – М.: Проспект, 2000. – 424 с.

20. Козлова, О. И. Оценка кредитоспособности предприятий / О. И. Козлова. – М.: АРГО, 1993. – 420 с.

21. Коласс, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия / Б. Коласс. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 576 с.

22. Количественные методы финансового анализа: Пер с англ. / Под ред. С. Дж. Брауна, М. П. Крицмена. – М.: Инфра-М, 1996. – 230 с.

23. Кравченко, Л. И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле / М. Н. Кравченко. – Минск: Вышэйшая школа, 2000. – 400 с.

24. Крейнина, М. Н. Финансовое состояние предприятия / М. Н. Крейнина. – М.: ИКЦ ДИС, 1997. – 224 с.

25. Любушин, Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пос. / Н. П. Любушин, В. Б. Лещева, В. Г. Дьякова. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 471 с.

26. Майданчик, Б. И. Анализ и обоснование управленческих решений / Б. И. Майданчик, М. Б. Карпунин, Л. Г. Любенецкий. – М.: Финансы и статистика, 1991. – 356 с.

27. Маркин, Ю. П. Анализ внутрихозяйственных резервов / Ю. П. Маркин. – М.: Финансы и статистика, 1991. – 410 с.

28. Муравьев, А. И. Теория экономического анализа: проблемы и решения / А. И. Муравьев. - М.: Финансы и статистика, 1988. – 230 с.

29. Муравьев, А. И. Анализ внешнеэкономической деятельности предприятия / А. И. Муравьев, А. Ф. Мухин. – М.: Финансы и статистика, 1991. – 450 с.

30. Негашев, Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка / Е. В. Негашев. – М.: Высш. шк., 1997. – 360 с.

31. Николаева, С. А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система «Директ-кост» / С. А. Николаева. – М.: Финансы и статистика, 1993. – 263 с.

32. Панков, Д. А. Бухгалтерский учет и анализ в зарубежных странах / Д. А. Панков. – Минск: Экоперспектива, 1998. – 345 с.

33. Панков, Д. А. Современные методы анализа финансового положения / Д. А. Панков. – Минск: Профит, 1995. – 286 с.

34. Ришар, Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Ж. Ришар. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 375 с.

35. Рэдхед, К. Управление финансовыми рисками / К. Рэдхед, С. Хьюс. – М.: Инфра-М, 1996. – 340 с.

36. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. для техникумов / Г. В. Савицкая. – М.: Инфра-М, 2002. – 412 с.

37. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пос. / Г. В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2001. – 688 с.

38. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК / Г. В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2001. – 494 с.

39. Савицкая, Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности / Г. В. Савицкая. – М.: Инфра-М., 2001. – 288 с.

40. Савицкая, Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности / Г. В. Савицкая. – Минск: ИСЗ, 1996. – 238 с.

41. Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ: Учеб. Пособие / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 479 с.

42. Стоун, Д., Бухгалтерский учет и финансовый анализ / Д. Стоун, К. Хитчинг – СПб.: Литера плюс, 1994. – 320 с.

43. Теория и практика аналитического управления / Под ред. С. Г. Беляева, В. И. Кошкина. – М.: ЮНИТИ, 1996. – 300 с.

44. Хэлферт, Э. Техника финансового анализа / Э. Хэлферт. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. – 450 с.

45. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. – М.: Инфра-М, 2001. – 207 с.

46. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. – М.: Инфра-М, 1996. – 176 с.

47. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа в коммерческом банке / А. Д. Шеремет, Г. Н. Щербакова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 200 с.

48. Шим, Д. К. Методы управления стоимости и анализа затрат / К. Д. Шим, Д. Сигал. – М.: ФилинЪ, 1996. – 260 с.

49. Шим, Д. К. Основы коммерческого бюджетирования / К. Д. Шим, Д. Сигал. – М.: пергамент, 1996. – 230 с.

50. Эккерт, Д. Оценка земельных участков: Учеб. пос. / Д. Эккерт.– М.: РОО, 1994. – 340 с.

51. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л. Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 615 с.