Анализ чувствительности проекта к возможным изменениям
Финансово-экономическая оценка нефтяных проектов базируется на некоторых показателях, часть которых может неожиданно измениться, тогда как другая часть вообще не может быть определена точно. Процедура, исследующая влияние таких изменений или ошибок в определении численных исходных данных на важнейшие; показатели < проекта, получила название анализа устойчивости проекта. Он вкратце сводится к следующему:
· в качестве переменной выбирается один из численных показателей, все остальные считаются постоянными и имеют некоторые заданные значения (проектные);
· выбирается разумный диапазон возможных колебаний изменений;
· для крайних значений этого диапазона и для проектируемого значения переменной рассчитываются все важнейшие показатели оценки проекта (например, IRR, NPV, период окупаемости) и таким образом определяется влияние на них выбранной переменной.
Выбираем параметр «Снижение объёма добычи нефти на 20%» и в таблице уменьшаем строку «Прирост добычи нефти, тыс. тонн» на 20 % за все три года. Пересчитываем снова все показатели и заносим в таблицу 2 измененное значение ЧТС.
Находим разницу между изменённым значением ЧТС и базисным.
Таблица 2
Анализ чувствительности проекта к возможным изменениям
| Наименование варьируемого параметра | Базисный ЧТС | Изменённое значение ЧТС, тыс. р. | Разница | В % | Отношение изменения ЧТС (%) к изменению (%) параметра | Ранг параметра |
| Снижение объёма добычи нефти на 20% | ||||||
| Увеличение капитальных вложений на 20% | ||||||
| Увеличение текущих затрат на 20% | ||||||
| -20% | 20% | |||||
| Объем добычи | ||||||
| Капитальные затраты | ||||||
| Эксплуатационные затраты |
Получающиеся данные можно использовать для построения «паукообразных» (лучевых) диаграмм (рис. 2). На них серия графиков показывает, как изменяются одни (зависимые) параметры финансово-экономической оценки при изменении одного из независимых показателей проекта.
В данном случае по обеим осям откладываются коэффициенты вариации зависимого (вертикальная ось) и независимого (горизонтальная ось) параметров. Но иногда по осям координат на подобных диаграммах откладываются реальные значения параметров, выраженные, например, в миллионах долларов. Иногда же по осям откладываются коэффициенты вариации одного параметра и абсолютные значения другого.
Каждый график обязательно проходит через точку в начале координат, которая отвечает основному варианту (все показатели принимают проектируемые значения). Угол наклона графика является мерой зависимости между показателями. Например, оценивая зависимость NPV проекта от стоимости реализованной продукции S, находим, что в основном варианте (S = 45,0 млн дол.) NPV = 26,5 млн дол. При увеличении на 10% стоимости реализованной продукции (S+10% = 49,5 млн дол.) NPV+10% = 33,6 млн дол. Таким образом, коэффициент 
, устанавливающий пропорциональность роста NPV при росте S, будет определяться как:
Как видим, влияние стоимости товарной продукции на изменение NPV (2,66) почти в четыре раза сильнее и, стало быть важнее, чем влияние капитальных затрат и эксплуатационных расходов (соответственно -1,54 и -0,71). Сравнением величин, рассчитанных для разных графиков, можно выявить самое слабое звено проекта, отклонение которого от проектируемого значения сильнее всего скажется на финансово-экономических показателях. В данном случае, очевидно, таким слабейшим звеном проекта является доход от реализации товарной продукции.
При анализе устойчивости проекта этим методом мы изменяем значения одной переменной, считая все остальные неизменными. Это нереалистичный подход, так как одновременно могут изменяться и другие независимые переменные, а совокупный эффект изменения нескольких переменных точно оценить этим методом нельзя. Вторым недостатком этого метода является то, что он' подразумевает существование линейной связи между показателями финансово-экономической оценки и его исходными параметрами, тогда как существующая между ними зависимость более сложная. Описанный метод оценки устойчивости проекта поэтому часто дополняется построениями т.н. «дерева вероятностей».
ПРИМЕР
Необходимо рассчитать измененное значение ЧТС тыс.руб. в трех случаях исходя из исходных данных, таблица 1:
Таблица 1
Исходные данные
| № п/п | Показатели | Единицы измерения | Вариант |
| Продолжительность технологического эффекта | лет | ||
| Стоимость одного. | тыс.руб. | 1021,9 | |
| Среднесуточный прирост дебита одной скважины в начале эксплуатации после | т/сут | 8,6 | |
| Кол-во мероприятий | ед | ||
| Среднегодовой коэффициент падения добычи | ед | 0,65 | |
| Средний коэффициент эксплуатации скважин | ед | 0,94 | |
| Себестоимость добычи нефти | руб/т | 1799,2 | |
| Доля условно переменных затрат в себестоимости нефти | % | ||
| Ставка дисконта | % | ||
| Цена одной тонны нефти | руб | 2006,4 | |
| Среднесписочная численность ППП | чел | ||
| Среднегодовая стоимость основных производственных фондов | млн. руб. | 4935,7 | |
| Годовая добыча нефти | тыс. т | 7480,4 |
В таблице с исходными данными для расчета берем среднесуточный прирост дебита одной скважины в начале эксплуатации после ГРП и уменьшаем на 20 %. Проводим все вычисления пунктов 4.1 и 4.2 повторно уже для изменённого прироста дебита. Получаем новое значение ЧТС и заносим его в таблицу.
| Наименование варьируемого параметра | Базисный ЧТС | Изменённое значение ЧТС, тыс. р. | Разница | В % | Отношение изменения ЧТС (%) к изменению (%) параметра | Ранг параметра |
| Снижение объёма добычи нефти на 20% | ||||||
| Увеличение капитальных вложений на 20% | ||||||
| Увеличение текущих затрат на 20% | ||||||
| -20% | 20% | |||||
| Объем | ||||||
| Капитальные затраты | ||||||
| Текущие затраты |
Повторяем расчет для условий изменения капитальных затрат (строка 2 таблицы исходных данных – увеличиваем на 20 %) и текущих затрат (строка 4 таблицы Показатели экономической эффективности мероприятия за первый год – увеличиваем на 20 %).
Данные базисного ЧТС посчитаны нами в таблице «Показатели экономической эффективности мероприятия». Берем данные за первый год
Рассчитаем разницу между измененным значением ЧТС и базисным NPV как разницу между измененным значением ЧТС и базисным. Должно получиться отрицательное число.
Рассчитаем разницу между измененным значением ЧТС и базисным ЧТС В % соотношении путем составления пропорции.
Найдем отношение изменения ЧТС (%) к изменению (%) параметра. Поскольку во всех трех случаях мы изменяли параметр на 20 %, делим найденное значение разницы в % соотношении на 20.
Все полученные значения вписываем в таблицу.
Заполняем вторую часть таблицы:
| -20% | 20% | ||
| Объем | |||
| Капитальные затраты | |||
| Текущие затраты |
В данную таблицу записываются значения разницы между измененным значением ЧТС и базисным с учетом увеличения или уменьшения параметра. Так, при снижении объема на 20% мы получили отрицательное значение ЧТС, которое мы записываем в ячейку «Объем -20%». То же значение разницы, но с обратным знаком записываем в ячейку «Объем +20%». Аналогичную процедуру проводим и для оставшихся показателей.
По полученной таблице строим график.
ПРИМЕР
Таблица 4.1 – Исходные данные для расчета эффективности проведения инновационных мероприятий
| № п/п | Показатели | Единицы измерения | Базовое значение | ||
| Вар. | |||||
| Продолжительность технологического эффекта | лет | 4,0 | |||
| Стоимость одного инновационного мероприятия. | тыс.руб. | 929,0 | 1317,0 | ||
| Среднесуточный прирост дебита одной скважины в начале эксплуатации после инновационного мероприятия | т/сут | 7,8 | 11,1 | ||
| Кол-во инновационных мероприятий | ед | 22,0 | |||
| Среднегодовой коэффициент падения добычи | ед | 0,62 | 0,8 | ||
| Средний коэффициент эксплуатации скважин | ед | 0,95 | 1,2 | ||
| Себестоимость добычи нефти | руб/т | 1635,6 | 2318,8 | ||
| Доля условно переменных затрат в себестоимости нефти | % | 47,0 | |||
| Ставка дисконта | % | 11,0 | |||
| Цена одной тонны нефти | руб | 2585,9 | |||
| Среднесписочная численность ППП | чел | 4144,5 | |||
| Среднегодовая стоимость основных производственных фондов | млн. руб. | 6361,2 | |||
| Годовая добыча нефти | тыс. т | 6800,36 | 9640,8 |
Таблица 4.2 - Показатели экономической эффективности мероприятия
| Показатели | 1-й год |
| Капитальные вложения, тыс. руб. | 26492,8 |
| Прирост добычи нефти, тыс. тонн | 24,31 |
| Прирост выручки от реализации, тыс. руб. | 62860,6 |
| Текущие затраты, тыс. руб. | 33077,8 |
| Прирост прибыли, тыс. руб. | 29782,8 |
| Прирост суммы налоговых выплат, тыс. руб. | 7147,88 |
| Денежный поток, тыс. руб. | 22634,9 |
| Поток денежной наличности, тыс. руб. | 22634,9 |
| Накопленный поток денежной наличности, тыс. руб. | 22634,9 |
| Дисконтированный поток денежной наличности, тыс. руб. | 20391,84 |
| Чистая текущая стоимость, тыс. руб. | 20391,84 |
Таблица 4.3 - Анализ чувствительности проекта к возможным изменениям
| Наименование варьируемого параметра | Базисный ЧТС | Изменённое значение ЧТС, тыс. р. | Разница | В % | Отношение изменения ЧТС (%) к изменению (%) параметра | Ранг параметра |
| Снижение объёма добычи нефти на 20% | 20391,84 | 15411,7 | -4980 | 24,4 | 1,22 | |
| Увеличение капитальных вложений на 20% | 20391,84 | 19490,1 | -901,7 | 4,4 | 0,22 | |
| Увеличение текущих затрат на 20% | 20391,84 | 15862,3 | -4529,58 | 22,2 | 1,11 | |
| -20% | 20% | |||||
| Объем добычи | -4980 | |||||
| Капитальные затраты | 901,7 | -901,7 | ||||
| Эксплуатационные затраты | 4529,58 | -4529,58 |
Рисунок 4.1 – Анализ чувствительности NPV