Тема 3.10. Оценка заемных источников предприятия
Заемный капитал предприятия характеризует правовые и хозяйственные обязательства предприятия. Величина заемных средств свидетельствует о будущих изъятиях средств предприятия.
Основная задача анализа заемных средств состоит в оценке степени срочности погашения своих обязательств и в оценке степени обеспеченности обязательств в случае ликвидации предприятия.
Решая вопрос о привлечении заемного капитала для осуществления своей хозяйственной деятельности, прежде всего необходимо проверить существующее соотношение собственного и заемного капитала. Если доля заемного капитала высокая, то его дополнительное привлечение может ухудшить финансовое состояние предприятия вплоть до банкротства. Необходимо проверить не только структуру источников предприятия, но и проанализировать показатели оборачиваемости совокупных активов. Высокая оборачиваемость будет свидетельствовать о постоянном притоке денежных средств и, естественно, смягчит риск привлечения заемного капитала. Следует иметь в виду, что капиталоемкие предприятия имеют более высокий риск, привлекая для своей деятельности заемный капитал. Во-первых, такие предприятия объективно не могут иметь высокую оборачиваемость, во-вторых, на таких предприятиях большие условно-постоянные затраты, а следовательно, — высокий "порог рентабельности". Им требуется гораздо больший объем реализации для покрытия своих затрат.
Поэтому на предприятиях с высокой долей внеоборотных активов целесообразно осуществлять свою деятельность привлечением собственного капитала.
Обоснованное вложение заемных источников в средства предприятия может дать высокую прибыль, увеличить уровень рентабельности. Поэтому важно оценить степень риска того заемного источника, который привлекается для формирования средств. Такая оценка дается с учетом:
- условий использования источника;
- цены источника;
- условий возврата источника.
Все заемные источники по срокам их использования делятся на долгосрочные и краткосрочные. Наиболее предпочтительными являются долгосрочные кредиты и займы. Они выдаются предприятию на срок более года, имеют целевую направленность и, как правило, используются для увеличения капиталоемкости предприятия.
В сегодняшних условиях предприятию затруднительно получение таких кредитов.
Краткосрочные заемные обязательства, в свою очередь, делятся на краткосрочные кредиты, займы и кредиторскую задолженность.
Таблица 3.10.1 Оценка состава и структуры заемных источников
| Показатели | Стоимость т.р. | Изм. за период | Структура заем. источн. | ||||
| На начало периода | На конец периода | ||||||
| Абс. изм. | Темп при- роста | На начало | На конец | ||||
| 1 . Заемные источники - Всего 1 . 1 . Долгосрочные заемные 1.2. Краткосрочные заемные 1.2.1. Краткосрочные кредиты, займы 1.2.2. Кредиторская задолженность |
Краткосрочные кредиты выдаются предприятию на срок менее года. По мере их использования они обязательно увеличиваются в своей стоимости на процентную ставку банка. Кроме того, такой кредит выдается под залог имущества предприятия. Сроки возврата кредита банка очень жесткие. Задержка возврата кредита обязательно приведет к высоким штрафным санкциям. Все перечисленные условия использования краткосрочного кредита делают его наименее предпочтительным из всех заемных источников.
Используя кредиторскую задолженность, следует иметь ввиду, что ее стоимость не увеличивается по мере ее использования. Однако, необходимо проанализировать структуру кредиторской задолженности. Если задержка платежей в бюджет и приравненные фонды обязательно приведет к штрафным санкциям, то задержка платежей за товары и услуги, задержка выплаты зарплаты своим работникам, как правило, не ведет к штрафным санкциям. Поэтому кредиторскую задолженность прежде всего необходимо анализировать по изменению ее состава и структуры. Для этого целесообразно рассчитать следующую таблицу:
Таблица 3.10.2 Анализ кредиторской задолженности предприятия
| Показатели | Стоимость т.р. | Изм. за период | Структура кредит. задолж. | ||||
| На начало периода | На конец периода | ||||||
| Абс. изм. | Темп при- роста | На начало | На конец | ||||
| Кредиторская задолженность -Всего В том числе: Поставщики и подрядчики Векселя к уплате Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами По оплате труда По соц. страхованию Задолженность перед бюджетом Полученные авансы Прочие кредиторы |
Особенно важно подчеркнуть взаимозависимость кредиторской и дебиторской задолженности. Взаимные неплатежи прежде всего меняют структуру кредиторской задолженности. Анализируя изменения состава и структуры кредиторской задолженности, целесообразно провести сравнительный анализ кредиторской и дебиторской задолженности.
Таблица 3.10.3 Сравнительный анализ дебиторской
и кредиторской задолженности на конец периода
| Расчеты | Деб. задолж. на конец периода | Кред. задолж. на конец периода | Превышающая задолженность | |
| Дебит. | Кредит. | |||
| 1. С покупателями (заказчиками) за товары и услуги 2. По векселям 3. Но авансам 4. По внебюджетным платежам 5. С бюджетом 6. По отчислениям на соц. нужды 7. По оплате труда 8. С дочерними предприятиями 9. По претензиям 10. С прочими |
При анализе кредиторской задолженности рассчитывается ее оборачиваемость. Для этого выясняется коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, который характеризует количество оборотов кредиторской задолженности.
Коб.кз = Q рп / КЗ ср, где
Коб.кз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в анализируемом периоде;
Qрп - объем продаж в анализируемом периоде;
КЗср - средняя стоимость кредиторской задолженности, в анализируемом периоде.
Период погашения кредиторской
задолженности (оборачиваемость кред. = Д / Коб.кз, где
задолженности в днях)
Д- дни анализируемого периода,
Коб.кз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Оценив заемные и собственные источники, рассчитаем показатели финансовой независимости предприятия.