Функции и участники срочного рынка ценных бумаг
Срочный рынок- это рынок, производных инструментов- любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг.
Функции срочного рынка:
· Получение дохода участников рынка
· Согласование планов производителей на будущее
· Страхование сделок
· Снижение рисков
Хеджеры – страхуют активы, которые производят или используют в рамках своего бизнеса.
Спекулянты – продают бумаги без товарного покрытия.
Хеджирование – предполагает, что контракты должны быть поставочными. (например, зерно, золото, металл)
Напр., Чикагская товарная биржа – комплекс складов с реальной товарной массой.
Спекулянты продают с целью:
1. Получают прибыль с целью арбитража
2. Уточняют, прогнозируют цены активов
Терминология и механизм контрактов на будущие сделки
Преимущества производных контрактов:
1. Относительная дешевизна
2. Представляет собой обещание
Фьючерсы (фьючерсные контракты) – краткосрочные контракты (обязательства) на продажу или покупку базисного актива по фиксированной цене в определенный момент.
Базисные активы:
· Ценные бумаги (определяет количество по фиксированной цене)
· Товары (нефть, золото, алюминий)
· Фондовые индексы
· События (такого-то числа пойдет дождь и т.п.)
Покупка базисного актива – открытие длинной позиции (long).
Если инвестор обязуется купить базисный актив, то говорят, что он покупает контракт фьючерс или открывает длинную позицию.
Продажа базисного актива – открытие короткой позиции (short).
Если инвестор обязуется продать базисный актив, то он продает контракт или открывает короткую позицию.
Резервирование на биржевом счете гарантированного взноса (5-7% от цены контракты) – «депозитная маржа».
Котированная цена (курс) – средняя величина на основе сделок в ходе длинной сессии.
Сумма выигрыша-проигрыша – переменная маржа.
Как образуется выигрыш (проигрыш):
Если покупатель контракта открывает длинную позицию:
a) Закрывает по более высокой цене – разница означает выигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$);
b) Закрывает по более низкой цене – разница означает проигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$);
Продавец контракта выигрывает, если закрывает позицию по более низкой цене (обязуется продать 100 акций по 35$).
Продавец контракта проигрывает, если закрывает позицию по более высокой цене (обязуется продать 100 акций по 35$).
Опционный контракт – контракт, удостоверяющий право продать или купить базисный актив по фиксированной цене в определенный момент.
Если цена на базисный актив изменяется, инвестор не будет реализовывать свое право, но при этом потеряет денежную премию контрагенту.
Различают:
· Опцион на покупку – опцион “call”
· Опцион на продажу – опцион «put»
Опционы используют:
1. Для страхования от потерь в связи с падением курса
Ø «продать фьючерс на ценную бумагу (т.е. заключить контракт на продажу)
Ø купить опцион «put»
Инвестор воспользуется своим правом, если цена базисного актива на спотовом рынке отражается ниже цены исполнения.
2. Для страхования от роста курса ценной бумаги
Ø Купить фьючерсный контракт
Ø Купить опцион «call»
Инвестор воспользуется правом, если цена базисного актива на спотовом рынке окажется выше цены исполнения.
Стратегии поведения инвесторов на срочном рынке
Инвестор использует производные инструменты в рамках 1-ой из 2-ух стратегий
Стратегия: «биржевые быки» или «поведение быков»
¾ Эта стратегия используется, когда выгоден рост курсовой стоимости
Стратегия: «биржевые медведи» или «поведение медведей»
¾ Стремление снизить курс акций на рынке
На рынке приблизительно равное кол-во «быков» и «медведей»
Используется:
a) В зависимости от конъюнктуры рынка
b) По разным группам бумаг используются разные стратегии
Рассмотрим механизм «поведения медведей»
Допустим:
¾ Цена обыкновенных акций Сбербанка-100 руб. за 1 акцию
¾ Текущая котировка месячного фьючерса-103 руб.
¾ Инвестор выбирает стратегию «медведя» т.к.считает, что курс будет снижаться
¾ Тогда он покупает опцион «Put» по 95 руб.(контрагент продаёт право поставить ему цен.бумаги по 95 руб.)
¾ Стоис-ть контракта на лот из 10 акций-950 руб.
¾ Гарантийный взнос(5%)-47,5 руб.
Возможные варианты исполнения контракта:
1)допустим цена снизилась до 90 руб.
· инвестор покупает 10 акций по 90 руб., продаёт по 95 руб.(выигрыш 50 руб)
· клиринговая палата возвращает инвестору 47,5 руб.
2)контрагент использует механизм отказа
· Клиринговая палата вернёт инвестору 47,5 руб.
· Снимет со счёта контрагента в пользу инвестора 4,75 руб. (10% от гарантийного взноса контрагента)
3)цена акции повысилась до 110 руб.
· При исполнении контракта купит 10 акций по 110 руб. продаст по 95 руб(потери 150 руб.)
· Если откажется от исполнения обязательств:
¾ Клиринговая палата спишет с его счёта в пользу контрагента 14,25 руб.(15% составляет повышение цены акции)
¾ Вернёт инвестору 33,25 руб.(47,5-14,25)
¾ Котировки фьючерсов фиксируются по окончании биржевого дня
¾ Залоговые суммы перераспределяются каждый биржевой день
¾ Утром неугадавшие аннулируют контракт, угадавшие-фиксируют прибыль