Факторный анализ рентабельности активов коммерческой организации
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Структура показателей рентабельности в общем и целом представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т.е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в качестве одного из составляющих факторов.
Для анализа рентабельности активов часто используется мультипликативная модель, широко известна в экономической литературе как модель «Дюпон», в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведения коэффициента рентабельности продажи товаров и коэффициента оборачиваемости используемых активов.
Рассмотрим следующую модель рентабельности активов:
| Ra | = | Пч | = | S – C | = | (S / C – 1) | = | ( | S | - 1)* | Oа | * | Z | * | C | = |
| Ac | Ac | (Ac /OA * (Oа/Z) * (Z/ C) | C | Ac | Oа | Z |
= (Х -1) * Y * H * L, (8.13)
где Ra – рентабельность активов;
Пч – чистая прибыль от продажи товаров;
S– объем продаж;
C–себестоимость проданных товаров;
Ac– средняя стоимость активов организации за отчетный год;
Оа – оборотные активы;
Z – запасы;
Х = S / C – доля продаж, приходящаяся на 1 руб. полной себестоимости товаров;
Y = Oa / A – доля оборотных активов в формировании активов;
H = Z / Oa – доля запасов в формировании оборотных активов;
L = C / Z – оборачиваемость запасов.
Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции. Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный капитал. Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.
Для оценки влияния каждого из факторов на конечный результат проведем факторный анализ данной модели (8.15) методом цепных подстановок с использованием абсолютных разниц. Математически это выглядит следующим образом:
ΔRX = (X1 – X0) * Y0 * H0 * L0 ;
ΔRY = (X1 – 1) * (Y1 - Y0 ) * H0 * L0 ;
ΔRH = (X1 – 1) * Y1 * (H1 - H0 ) * L0; (8.14)
ΔRL = (X1 – 1) * Y1 * H1 * (L1 - L0 ).
где ΔRi – влияние i–го фактора на общее изменение рентабельности активов, факторы с индексом 1 относятся к текущему периоду, факторы с индексом 0 – к предыдущему.
Для проведения анализа необходимо использовать информацию из Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, (Таблица 8.5).
Таблица 8.5
Анализ и оценка рентабельности активов организации
| Показатель | Предыду- щий период | Текущий период |
| Исходные данные | ||
| 1. Прибыль от продаж, тыс.руб. (П),(стр. 050 ф. 2) | ||
| 2. Объем продаж, тыс.руб. (S), (стр. 010 ф. 2) | ||
| 3. Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб. (С), (стр.2 – стр.1) | ||
| 4. Средние остатки запасов, включая НДС, тыс.руб. (Z), (стр.210 ф.1 + + стр. 220 ф.1) | ||
| 5. Средние остатки оборотных активов, тыс.руб. (Оa), (стр.290 ф.1) | ||
| 6. Средние остатки активов, тыс.руб. (АC), (стр. 300 ф.1) | ||
| Расчетные данные - факторы | ||
| 7. Выручка на 1 руб. себестоимости, стр.2 : стр.3 (Х) | 1,0620 | 1,0767 |
| 8. Доля оборотных активов в формировании активов, стр.5 : стр.6 (Y) | 0,4436 | 0,4629 |
| 9. Доля запасов в формировании оборотных активов, стр.4 : стр.5 (H) | 0,6669 | 0,6501 |
| 10. Оборачиваемость запасов в оборотах, стр.3 : стр.4 (L) | 7,1754 | 7,5645 |
| 11. Рентабельность активов, (Ra) | 0,1315 | 0,1746 |
| 12. Изменение рентабельности активов текущего года к предыдущему | х | 0,0430 |
| Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов | ||
| 13. Выручка на 1 руб. себестоимости, Х | х | 0,0313 |
| 14. Доля оборотных активов в формировании активов, У | х | 0,0071 |
| 15. Доля запасов в формировании оборотных активов, H | х | -0,0041 |
| 16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L | х | 0,0087 |
| Совокупное влияние всех факторов | х | 0,0430 |
Результаты вычислений позволяют сказать, что выручка на 1 рубль себестоимости возросла с 1,0620 до 1,0767, а доля оборотных активов в формировании активов за текущий период выросла с 0,4436 до 0,4629. Это связано, с одной стороны, с тем, что снизилась доля внеоборотных активов в результате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого обновления оборудования. С другой стороны, это связано с изменением абсолютной оценки оборотных активов в результате инфляции с одной стороны, и в результате изменения остатков запасов на складе - с другой стороны.
Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных активов свидетельствует о том, что происходит снижение этой доли с 0,6669 до 0,6501, т.е. происходит снижение оборотного капитала в запасах, что можно расценивать как положительную тенденцию повышения качества управления структурой оборотного капитала и общей эффективности производства.
Четвертый показатель четырехфакторной модели - оборачиваемость запасов-показывает, сколько оборотов в течение отчетного года запасы совершают в процессе производства и продажи товаров. Чем больше этот показатель, тем лучше для организации, так как он свидетельствует об эффективности использования оборотного капитала. Запасы в данном случае составляют более 65% общей суммы оборотного капитала, и оборачиваемость запасов выросла с 7,1754 оборотов в предыдущем периоде до 7,5645 в текущем периоде.
Чтобы более подробно оценить влияние каждого отдельного фактора на рентабельность активов организации, проводится факторный анализ, и результаты этого анализа представлены в заключительной части вышеприведенной таблицы. Полученные данные можно прокомментировать следующим образом.
Основным фактором, который повлиял на повышение рентабельности активов, был ценовой фактор - доля выручки на 1 руб. себестоимости, в результате его влияния рентабельность активов увеличилась на 3,13%. Изменение доли запасов в формировании оборотных активов оказало отрицательное влияние на рентабельность активов и составило - 0,41%.
В результате проведенного анализа следует подчеркнуть, что большое влияние на эффективность производства оказывают внешние факторы: курс валюты, инфляция и т.д. Администрация организации не в силах влиять на изменение внешних факторов, и следует максимально использовать внутренние резервы, такие как оптимизация структуры активов, рост оборачиваемости активов и т.д. Полный анализ влияния различных факторов на изменение уровня рентабельности активов организации дает возможность администрации предусмотреть и предотвратить влияние негативных тенденций на будущее, наиболее полно использовать выявленные резервы.