Показатели инвестиционного проекта

Показатели	Год
				Итого
Доходы
Затраты	(1450)	(200)	(200)	(200)	(2050)
Чистый доход

Проект эффективен, так как .

Индекс доходности ( ) определяется по формуле

. (4.6)

Если индекс доходности больше единицы, проект эффективен. Чем больше индекс доходности, тем выгоднее проект.

Для приведенного выше примера индекс доходности будет:

.

Проект эффективен, так как индекс доходности больше единицы.

Внутренняя норма доходности ( ) представляет собой норму дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Она представляет собой минимальный уровень доходности от инвестиций, устраивающий инвестора. Внутренняя норма доходности должна быть как минимум равна средней норме доходности на финансовых рынках или превышать ее.

Внутренняя норма доходности определяется на компьютере путем итерационных расчетов с использованием специальной программы или на специальном финансовом компьютере.

является решением уравнения

. (4.7)

Для приведенного выше примера внутренняя норма будет:

.

В результате решения уравнения чистый дисконтированный доход равен нулю при ставке дисконта , следовательно, .

Проект эффективен, так как внутренняя норма доходности больше принятой в примере ставки дисконтирования 10 %.

Срок окупаемости инвестиционного проекта (срок возврата общей величины инвестиций) – это период времени от начала реализации проекта, за который капитальные вложения покрываются суммарными эффектами. Для определения срока окупаемости используется формула (4.8), в которой в качестве неизвестного принимается период времени :

. (4.8)

При сравнении проектов выбирается тот, у которого срок окупаемости меньше. Если оценивается единственный проект, период окупаемости по проекту не должен быть больше инвестиционного периода.

Для расчета срока окупаемости применяются модифицированные способы расчета, основанные на соизмерении результатов и затрат по годам расчетного периода и определения на этой основе величины экономического эффекта. Инвестиции окупятся в том году, когда будет получен положительный эффект.

Для рассматриваемого примера расчет срока окупаемости приведен в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Расчет срока окупаемости

Показатели	Год
Инвестиции	(1450)
		545,45	495,87	409,81
Чистый дисконтированный доход		(904,55)	(408,68)	1,13

Примечания: ЧДД (1-й год) = (1450) – 545, 45 = (904,55);

ЧДД (2-й год) = (904,55) – 495,87 = (408,68);

ЧДД (3-й год) = (408,68) – 409,81 = 1,13 и т. д.

Проект окупится через 2 года.

Таким образом, для оценки общей экономической эффективности инвестиций может применяться любой из приведенных показателей. В практике экономических расчетов наибольшее распространение получил метод расчета чистого дисконтированного дохода.

В качестве показателей сравнительной эффективности инвестиционных проектов используются критерии:

– сравнительный интегральный эффект ;

– приведенные строительно-эксплуатационные затраты ;

– срок окупаемости дополнительных инвестиций .

При расчете показателей сравнительной эффективности сравнительный интегральный эффект учитывает только изменяющиеся по вариантам результаты и затраты. Эффективный вариант соответствует максимуму интегрального эффекта, который рассчитывается по вариантам как разница между результатами и затратами (формула (4.3)).

Оценка сравнительной эффективности производится по величине приведенных строительно-эксплуатационных затрат в случаях, когда сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами капитальных вложений и текущими затратами. Эффективным считается вариант, обеспечивающий минимум приведенных затрат:

, (4.9)

где – доля налоговых отчислений от прибыли (при расчете экономической эффективности на народно-хозяйственном уровне ).

Срок окупаемости дополнительных инвестиций соответствует временному интервалу, за который дополнительные капитальные вложения в более дорогой вариант окупаются за счет прироста экономического эффекта, вызванного реализацией проекта.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций рассчитывается решением уравнения

. (4.10)

Расчетное значение сравнивается с приемлемой для инвестора величиной нормативного срока окупаемости . Если , то принимается более капиталоемкий вариант.

Из-за трудоемкости определения срока окупаемости дополнительных инвестиций, сравнение вариантов целесообразно рассчитывать по величине интегрального эффекта или по сумме приведенных строительно-эксплуатационных затрат.

В дипломном проекте, если рассматривается поэтапное строительство или реконструкция станций, могут быть использованы показатели: чистый дисконтированный доход; сравнительный интегральный эффект или приведенные затраты. На железнодорожном транспорте увеличение выручки при реализации проекта (доходов) обеспечивается за счет увеличения объема перевозок. Дополнительные текущие затраты обусловлены содержанием вновь построенных объектов инфраструктуры.