Ситуационный анализ проекта энергосбережения
Пример. В примере показаны оценки проекта в чистом виде (ситуация 1), при кредитном финансировании (ситуация 1а), увеличении выпуска продукции (ситуация 2), замены действующей техники (ситуация 3), выборе лучшей модели оборудования (ситуация 4). Расчеты выполнены в режиме «экспресс-анализ» с использованием сайта (www.belinvest.of.by). Пользователю программ необходимо правильно выбрать позиции в меню оценки проекта (см. раздел 1.8) и ввести исходные данные в форму «Экспресс-анализ». Универсальные формы документов и алгоритмы расчетов подготавливаются автоматически.
Расчеты в режиме «экспресс-анализ» соответствуют определенным условиям. В частности, объект вводится в действие сразу или почти сразу после инвестиционных расходов; годовые показатели основной деятельности не меняются; не учитывается "входной" НДС по инвестициям ввиду его быстрого возврата предприятию и др. При необходимости расчеты могут быть дополнены другими параметрами.
Для подготовки проектов энергосбережения на сайте имеются специальные блоки. По направлениям энергосбережения выделены электрохозяйство, теплоисточники и сети, отопление и вентиляция, водоснабжение и канализация, ограждающие конструкции, прочее. Технику энергосбережения представляют оборудование, материалы, приборы, эксплуатационные мероприятия, конструктивные решения, прочее. По готовности к использованию разграничены идея, проект, техника (готовность-100%).
Ситуация 1. Расчет абсолютного эффектапроекта представлен в таблице П2-1 Применение оборудования для энергосбережения стоимостью 200млн. BYR обеспечивает годовую экономиюэнергоресурсов 120 млн. BYR. Годовые эксплуатационные издержки по данному оборудованию 61,8 млн. BYR, в том числе расходы на топливо и энергию 10 млн. BYR. Срок службы оборудования - 5 лет. Предполагается, что энергосберегающее мероприятие не влияет на выпуск и цену продукции.
Ситуация 1 отражает типовой сценарий реализации эффекта энергосберегающего мероприятия. Проект оценен в чистом виде.
Таблица П2 -1. Показатели проекта энергосбережения, млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Капиталовложения (200) | |||||||
| Экономия энергоресурсов | |||||||
| НДС - 0% | |||||||
| Платежи (налоги) из выручки - 0% | |||||||
| Издержки (себестоимость) | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | ||
| Топливо и энергия | |||||||
| Прочие мат. затраты | |||||||
| Зарплата с начислениями | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | ||
| Амортизация | |||||||
| Ремонт, тех. обслуж., прочие затраты | |||||||
| Издержки, платежи, НДС | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | ||
| Балансовая прибыль | 58.2 | 58.2 | 58.2 | 58.2 | 58.2 | ||
| Рентабельность, % | 94.2 | 94.2 | 94.2 | 94.2 | 94.2 | ||
| Налог на прибыль - 28% | -16.3 | -16.3 | -16.3 | -16.3 | -16.3 | ||
| Прибыль | 41.9 | 41.9 | 41.9 | 41.9 | 41.9 | ||
| Доход | 81.9 | 81.9 | 81.9 | 81.9 | 81.9 | ||
| Накопленный доход (ликвидность) | 81.9 | 163.8 | 245.8 | 327.7 | 409.6 | ||
| Денежный поток | -200 | 81.9 | 81.9 | 81.9 | 81.9 | 81.9 | |
| Накопленный денежный поток | -200 | -118.1 | -36.2 | 45.8 | 127.7 | 209.6 | |
| Чистая нынешняя стоимость (10%) | -200 | -125.5 | -57.8 | 3.7 | 59.7 | 110.5 | |
| Срок окупаемости вложений | 2,4 года. |
Пояснения к таблице П2 -1. Столбец «0» фиксирует начало расчетного периода, столбец «1» - окончание 1-го года и начало 2-го года и т. д. Показатели проекта выражены в сопоставимых ценах на начало расчетного периода. Годовая балансовая прибыль предприятия в результате применения оборудования для энергосбережения увеличивается на 58,2 млн. BYR, а прибыль на 41, 9 млн. BYR. Доходравен сумме прибыли и амортизационных отчислений и составляет 81,9 (41,9 + 40) млн. BYR. Накопленный денежный поток (НДП) отражает движение свободных средств на предприятии в результате проекта. НДП определяется при условии накопления дохода. За 5 лет свободные средства предприятия увеличатся на 209,6 млн. BYR. Эффект с учетом нормы дохода (ЧНС) - 110,5 млн. BYR. Проект целесообразен, так как ЧНС больше ноля. ЧНС представляет дисконтированный НДП и определяется при условии реинвестирования дохода.
Задание.1.Написать формулы расчета дохода и денежного потока. 2. По данным таблицы П2-1 определитьувеличениеприбылии дохода предприятия за 3 года. 3.Определить увеличение (наращивание)стоимости предприятия затратным и доходным методами. 4. Определить ЧНС при условии увеличения капиталовложений на 5 млн. BYR. 5. Указать влияние длительности расчетного периода на стоимость объекта доходным методом.
Ситуация 1а. Расчет абсолютного эффекта проекта с привязкой к индивидуальным условиям его реализации, в частности к условиям кредита. Определяется возможность возврата кредита за счет дохода от проекта, а также эффект для предприятия. В некоторых случаях под проект может быть создана новая организация. Показатели дохода проекта и новой организации будут совпадать. В таблицах П2 -2 и П2 -3 приведены показатели энергосберегающего мероприятия при кредитном финансировании.
Учет инфляции и расчеты кредита. Расчеты выполняются в постоянных (сопоставимых) и текущих (действующих) ценах. Первые используются для оценки эффекта проекта, стоимости объекта, обязательств, льгот и т. д. Вторые отражают инфляционный рост цен. Они используются для определения достаточности средств за расчетный период и кредитного риска, исходя из получаемого дохода. Пересчеты в различные цены автоматизированы. Первоначально все данные, за исключением кредита, вводятся в таблицу «Показатели проекта» врежиме постоянных цен.
Ввод номинальных показателей кредита выполняется в таблице «Показатели проекта»в режиме текущих цен. Выдача кредита 200млн. BYR на четыре года отражена в столбце «0» со знаком «-». Платежи возврата кредита вводятся со знаком «+».
Таблица П2 -2. Показатели проекта в постоянных ценах (кредит), млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Капиталовложения (0) | |||||||
| Экономия энергоресурсов | |||||||
| НДС - 0% | |||||||
| Платежи (налоги) из выручки - 0% | |||||||
| Издержки (себестоимость) | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | ||
| в том числе амортизация | |||||||
| Издержки, платежи, НДС | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | 61.8 | ||
| Балансовая прибыль | 58.2 | 58.2 | 58.2 | 58.2 | 58.2 | ||
| Налог на прибыль - 28% | -16.3 | -16.3 | -16.3 | -16.3 | -16.3 | ||
| Прибыль | 41.9 | 41.9 | 41.9 | 41.9 | 41.9 | ||
| Доход | 22.6 | 19.7 | 22.4 | 20.4 | 81.9 | ||
| Накопленный доход (ликвидность) | 22.6 | 42.3 | 64.7 | 85.1 | 167.1 | ||
| Денежный поток | 22.6 | 19.7 | 22.4 | 20.4 | 81.9 | ||
| Накопленный денежный поток | 22.6 | 42.3 | 64.7 | 85.1 | 167.1 | ||
| Чистая нынешняя стоимость (10%) | 20.5 | 36.8 | 53.7 | 67.6 | 118.5 | ||
| Инфляция, % в год | |||||||
| Выдача и погашение кредита (200) | -200 | 28.7 | 39.7 | 45.1 | |||
| Проценты за кредит, % в год | |||||||
| Выплата процентов за кредит (75) | 30.6 | 22.5 | 14.4 | 7.6 |
Выдача кредита показана со знаком "-" в строке "Выдача и погашение кредита".
Таблица П2 -3. Показатели проекта в текущих ценах (кредит), млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Капиталовложения (0) | |||||||
| Экономия энергоресурсов | 125.4 | 146.2 | 155.7 | 164.2 | |||
| НДС - 0% | |||||||
| Платежи (налоги) из выручки - 0% | |||||||
| Издержки (себестоимость) | 64.6 | 75.3 | 80.2 | 84.5 | |||
| Издержки, платежи, НДС | 64.6 | 75.3 | 80.2 | 84.5 | |||
| в том числе амортизация | |||||||
| Балансовая прибыль | 60.8 | 70.9 | 75.5 | 79.7 | |||
| Налог на прибыль - 28% | -17 | -18.5 | -19.9 | -21.1 | -22.3 | ||
| Прибыль | 43.8 | 47.5 | 51.1 | 54.4 | 57.4 | ||
| Доход | 23.6 | 22.4 | 27.3 | 26.5 | 112.1 | ||
| Накопленный доход (ликвидность) | 23.6 | 73.3 | 99.8 | 211.9 | |||
| Денежный поток | 23.6 | 22.4 | 27.3 | 26.5 | 112.1 | ||
| Накопленный денежный поток | 23.6 | 73.3 | 99.8 | 211.9 | |||
| Инфляция, % в год | |||||||
| Выдача и погашение кредита (200) | -200 | ||||||
| Проценты за кредит, % в год | |||||||
| Выплата процентов за кредит (84.8) | 25.5 | 17.5 | 9.8 | ||||
| Коэффициент обслуживания долга (1.35) | 1.381 | 1.317 | 1.377 | 1.332 |
Выдача кредита показана со знаком "-" в строке "Выдача и погашение кредита".
Сравнение данных в таблицах П2 -1 и П2 -2 показывает влияние схемы финансирования на показатели проекта.
Так доход за первые четыре года при собственном финансировании проекта за счет собственных средств -327,7 млн. BYR, а при кредите – 85,1 млн. BYR. ЧНС при финансировании за счет собственных средств - 110,5 млн. BYR, а при кредите - 118,5 млн. BYR.
Коэффициент обслуживания долга (1,35) показывает сколько раз можно выполнить долговые обязательства за счет дохода в течение срока кредита (см. таблицу 6). Коэффициент представляет отношение кредитных платежей к доходу без кредитных платежей, то есть получаемый доход в 1,35 раза больше долговых обязательств. Это характеристика возможности кредитования. Нормативный минимум коэффициента - 1,3.
Анализ денежного потока.Накопленный денежный поток (НДП) определяется при условии накопления дохода. НДП в текущих ценах показывает движение средств на расчетном счете, а в постоянных ценах - динамику собственных свободных средств.Остаток на расчетном счете увеличивается за пять лет на 211,9 млн. BYR, а собственные свободные средства на 167,1 млн. BYR в ценах на начало расчетного периода (см. таблицы П2 -2 и П2 -3). Эффект сучетом нормы дохода (ЧНС) показывает дисконтированный НДП, равный 118,5 млн. BYR. Данный показатель определяется при условии реинвестировании дохода.
Эффект проекта (ЧНС) при кредитном финансировании больше на 8(118,5-110,5) млн. BYR в сравнении с финансированием за счет собственных средств. Это объясняется низкими процентами за кредит на приобретение оборудования для энергосбережения и соответственно низкой стоимость кредитных платежей с учетом нормы дохода (192 млн. BYR).
Анализ кредитных платежей (обязательств). Для оценки финансовых активов и финансовых обязательств используются расчеты с учетом нормы дохода. Номинальные кредитные платежи равны 284,8(200+84,8) млн. BYR (см. таблицу П2 -3). Сумма кредитных платежей в постоянных ценах - 242,5(28,7+39,7+ 45,1+54+ 75) млн. BYR (см. таблицу П2 -2). Кредитные платежив постоянных ценах меньше, чем в текущих ценах, так как будущие платежи обесцениваются в результате инфляции. Стоимость кредита с учетом нормы дохода меньше капиталовложений на 8(200 - 192) млн. BYR.
Задание.1. Сравнить расчеты в таблицах П2 -1 и П2 -2. Указать отличие чистых и конкретизированных проектов. 2. По данным таблиц П2 -2 и П2 -3 определить обесценение кредитных платежей за 4-й год в результате инфляции. Указать отличие показателей накопленного денежного потока в таблицах П2 -2 и П2 -3.3.Определитьувеличениеприбыли предприятия в постоянных и текущих ценахза 3 года. 4. Определить наращиваниестоимости предприятия затратным и доходным методами.
Ситуация 2. Увеличение выпуска продукции в результате энергосбережения. Удешевление продукции за счет энергосбережения позволяет снизить ее цену, увеличить производство на имеющихся мощностях, освоить новые рынки сбыта.
Исходные данные и показатели проекта представлены в таблицах П2-4 и П2-5. Сопоставляются показатели базового варианта деятельности предприятия (без энергосберегающего оборудования), и нового - при увеличении производства.
Анализируется сценарий с минимальным эффектом энергосберегающего мероприятия. В новом варианте продукция реализуется со снижением цены на 10%. Увеличение выпуска продукции в натуральном выражении составляет 20%. Годовая выручка повышается с 1175,8 до 1269.8 млн. BYR (см. таблицу П2 -4). Прирост годовой прибыли равен 27, 1, а дохода - 67, 1 млн. BYR (см. таблицу П2 -5).
Таблица П2 -4. Форма исходных данных по проекту, млн. BYR
(вид оценки проекта - замена варианта на более доходный)
| Годовые показатели | Базовый вариант | Новый вариант | Разность |
| Капиталовложения | |||
| Выручка | 1175.8 | 1269.8 | |
| НДС | 189.4 | 204.5 | 15.1 |
| Издержки (себестоимость) | 854.5 | 895.8 | 41.3 |
| Сырье и материалы | |||
| Материалы для производства | |||
| Топливо и энергия | |||
| Прочие мат. затраты | |||
| Зарплата с начислениями | 69.5 | 77.8 | |
| Амортизация | |||
| Ремонт, тех. обслуж., прочие затраты | |||
| Издержки, платежи, НДС | 1043.8 | 1100.3 | 56.4 |
Таблица П2-5. Показатели проекта при условии увеличения выпуска продукции, млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Капиталовложения (200) | |||||||
| Разность выручки | |||||||
| НДС | 15.1 | 15.1 | 15.1 | 15.1 | 15.1 | ||
| Разность издержек | 41.3 | 41.3 | 41.3 | 41.3 | 41.3 | ||
| Сырье и материалы | |||||||
| Материалы для производства | |||||||
| Топливо и энергия | -90 | -90 | -90 | -90 | -90 | ||
| Прочие мат. затраты | |||||||
| Зарплата с начислениями | 8.3 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | ||
| Амортизация | |||||||
| Ремонт, тех. обслуж., прочие затраты | |||||||
| Разность издержек с налогами | 56.4 | 56.4 | 56.4 | 56.4 | 56.4 | ||
| Увеличение балансовой прибыли | 37.6 | 37.6 | 37.6 | 37.6 | 37.6 | ||
| Налог на прибыль - 28% | -10.5 | -10.5 | -10.5 | -10.5 | -10.5 | ||
| Увеличение прибыли | 27.1 | 27.1 | 27.1 | 27.1 | 27.1 | ||
| Доход | 67.1 | 67.1 | 67.1 | 67.1 | 67.1 | ||
| Накопленный доход | 67.1 | 134.1 | 201.2 | 268.2 | 335.3 | ||
| Денежный поток | -200 | 67.1 | 67.1 | 67.1 | 67.1 | 67.1 | |
| Накопленный денежный поток | -200 | -132.9 | -65.9 | 1.2 | 68.2 | 135.3 | |
| Чистая нынешняя стоимость (10%) | -200 | -139 | -83.6 | -33.2 | 12.6 | 54.2 |
Пояснения к таблицам П2 -4 и П2 -5. Таблица П2 -4 представляет форму исходных данных «Экспресс-анализ» для ситуации 2. В таблице П2 -5 отражена разница показателей нового и базового вариантов. Капиталовложения сопоставляются с доходом в результате увеличения выручки. Экономия топлива и энергии на предприятии отражена со знаком «-». ЧНС составляет 54, 2 млн. BYR. Следовательно, новый вариант целесообразен.
Задание. По данным таблицы П2 -5 определить увеличение стоимости предприятия затратным и доходным методами.
Ситуация 3.Замена действующей техникиэнергосбережения. В целях краткости изложения показан только расчет при условии равной годовой экономии энергоресурсов. Действующая техника самортизирована. Исходные данные и расчет эффекта приведены в таблицах П2 -6 и П2 -7. Базовый вариант - действующая техника, новый вариант - новое оборудование по проекту.
Таблица П5 -6. Форма исходных данных по проекту, млн. BYR
(вид оценки проекта - замена варианта на менее затратный)
| Годовые показатели | Базовый вариант | Новый вариант |
| Капиталовложения | - | 200,0 |
| Издержки (себестоимость) | 110.0 | 61,8 |
| в том числе амортизация | - | 40,0 |
Таблица П2 -7. Расчет эффекта замены действующей техники(базовый вариант)
на новое оборудование (новый вариант), млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Капиталовложений (200,0) | 200.0 | ||||||
| Издержки (базовый вариант) | 110.0 | 110.0 | 110.0 | 110.0 | 110.0 | ||
| в том числе амортизация | |||||||
| Издержки (новый вариант) | 61,8 | 61,8 | 61,8 | 61,8 | 61,8 | ||
| в том числе амортизация | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | ||
| Увеличение балансовой прибыли | 48.2 | 48.2 | 48.2 | 48.2 | 48.2 | ||
| Налог на прибыль - 28% | 13.5 | 13.5 | 13.5 | 13.5 | 13.5 | ||
| Увеличение прибыли | 34.7 | 34.7 | 34.7 | 34.7 | 34.7 | ||
| Доход | 74.7 | 74.7 | 74.7 | 74.7 | 74.7 | ||
| Накопленный доход | 74.7 | 149.4 | 224.1 | 298.8 | 373.5 | ||
| Денежный поток | -200.0 | 74.7 | 74.7 | 74.7 | 74.7 | 74.7 | |
| Накопленный денежный поток | -200.0 | -125.3 | -50.6 | 24.1 | 98.8 | 173.5 | |
| Чистая нынешняя стоимость (10%) | -200.0 | -132.1 | -70.3 | -14.2 | 36.8 | 83.2 |
Пояснения к таблицам П2-6 и П2 -7.Сопоставляемые вариантытождественны по результату - экономии энергоресурсов, поэтому соизмеряются только затраты по вариантам. В базовом варианте не требуются капиталовложения, и нет амортизационных отчислений.
Замена оборудования увеличивает годовую балансовую прибыль предприятия на 48.2 млн. BYR. Доход в результате замены оборудования - 74.7млн. BYR. ЧНС равна 83.2 млн. BYR. Замена действующей техники целесообразна.
Задание.1.По данным таблицы П2 -7 определитьувеличение прибыли, дохода и превышение дохода над капиталовложениями за 3 года. 2. Определить предельные капиталовложения в приобретение нового оборудования. Корректировка амортизационных отчислений не требуется. Затраты на ликвидацию старого оборудования незначительны и не учитываются.
Ситуация 4.Выбор лучшего варианта оборудования для энергосбережения выполняется на основе расчета сравнительного эффекта. Базовый вариант оборудования 1 и новый вариант 2 тождественны по результату, то есть обеспечивают одинаковую экономию энергоресурсов. Срок амортизации – 5 лет. Лучшее решение определяется сравнением затрат. Новый вариант оборудования 2 более дорогой, но дешевле в эксплуатации. Исходные данные приведены в таблице П2 -8 , а расчет сравнительного эффекта представлен в таблице П2 -9.
Таблица П2 -8. Форма исходных данных по проекту, млн. BYR
(вид оценки проекта - сравнение вариантов по затратам)
| Годовые показатели | Базовый вариант | Новый вариант |
| Капиталовложения | 190,0 | 200,0 |
| Издержки (себестоимость) | 65,0 | 61,8 |
| в том числе амортизация | 38,0 | 40,0 |
Таблица П2 -9. Расчет сравнительного эффекта для определения более
экономичной модели оборудования для энергосбережения, млн. BYR
| Показатели | Годы | ||||||
| Увеличение капиталовложений (10,0) | 10,0 | ||||||
| Издержки (вариант 1) | 65,0 | 65,0 | 65,0 | 65,0 | 65,0 | ||
| в том числе амортизация | 38,0 | 38,0 | 38,0 | 38,0 | 38,0 | ||
| Издержки (вариант 2) | 61,8 | 61,8 | 61,8 | 61,8 | 61,8 | ||
| в том числе амортизация | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | ||
| Увеличение балансовой прибыли | 3,2 | 3,2 | 3,2 | 3,2 | 3,2 | ||
| Налог на прибыль - 28% | 0,9 | 0,9 | 0,9 | 0,9 | 0,9 | ||
| Увеличение прибыли | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | ||
| Доход | 4,3 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | ||
| Накопленный доход | 4,3 | 8,6 | 12,9 | 17,2 | 21,5 | ||
| Денежный поток | -10 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | |
| Накопленный денежный поток | -10 | -5,7 | 1,4 | 2,9 | 7,2 | 11,5 | |
| Чистая нынешняя стоимость (10%) | -10 | -6,1 | -2,5 | 0,7 | 3,6 | 6,3 |
Пояснения к таблицам П2-8 и П2 -9.Удорожание оборудования на 10 млн. BYR должно компенсироваться снижением издержек эксплуатации. Доход равен увеличению прибыли плюс амортизация по варианту 2 минус амортизация по варианту 1. ЧНС равна 6,3 млн. BYR. Следовательно, вариант 2 более эффективный.
Задание.
1.По данным таблицы П2 -9 определитьувеличение прибыли, дохода и превышение дохода над капиталовложениями за 3 года.
2. Указать отличие сравнительного и реализуемого эффекта проекта по возможности отражения эффекта в бухгалтерском учете.
3. Определить прибыль по варианту 2, если прибыль по варианту 1 - 5 млн. BYR.
4. Определить реализуемый эффект (ЧНС) по варианту 2, если реализуемый эффект по варианту 1-14 млн. BYR.
Приложение 3.