Инвестиционная деятельность: понятие и механизмы
Вопросы к экзамену.
1. Формы осуществления реальных инвестиций и содержание финансового управления ими.
2. Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия.
3. Основные этапы процесса управления реальными инвестициями.
4. Оценка и отбор инвестиционных проектов в инвестиционную программу предприятия
5. Базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.
6. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов Общий алгоритм…
7. Методы оценки экономической эффективности инвестиций
8. Чистый дисконтированный доход
9. Индекс доходности (PI)
10. Внутренняя норма доходности (IRR)
11. Срок окупаемости инвестиций
12. Формы проявления инвестиционных рисков
13. Основные причины неопределенности при принятии инвестиционных решений
14. Система ограничений отбора проектов в инвестиционную программу по избранному главному критерию.
15. Основные методы оценки уровня рисков отдельных инвестиционных проектов.
16. Формирование программы реальных инвестиций
17. Принципы формирования программы реальных инвестиций предприятия
18. Многокритериальность отбора проектов в инвестиционную программу.
19. Дифференциация критериев отбора по видам инвестиционных проектов.
20. Учет объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия.
21. Обеспечение связи инвестиционной программы с производственной и финансовой программой предприятия.
22. Обеспечение сбалансированности инвестиционной программы по важнейшим параметрам.
23. Выбор главного критерия отбора проектов в инвестиционную программу предприятия.
24. Дифференциация количественных значений главного критерия отбора по видам инвестиционных проектов для обоснования скрининговых инвестиционных решений.
25. Построение системы ограничений отбора проектов в инвестиционную программу по избранному главному критерию.
26. Ранжирование рассматриваемых инвестиционных проектов по главному критерию и системе ограничений.
27. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений параметров операционной деятельности.
28. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов.
29. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений общего объема инвестиционных ресурсов.
30. Оценка сформированной инвестиционной программы по уровню доходности, риска и ликвидности.
31. Обоснование форм выхода проекта из инвестиционной программы предприятия
32. Формирование системы критериев выхода реальных проектов из инвестиционной программы предприятия.
33. Классификация рисков по источникам возникновения.
34. Формы проявления инвестиционных рисков.
35. Классификация инвестиционных рисков по сферам проявления.
36. Экологические риски
Анализ сценариев
38. Анализ чувствительности
39. Метод Монте-Карло
40. Метод корректировки коэффициентов дисконтирования
41. Методы управления рисками
42. Инвестиции: понятие, экономическая сущность.
43.Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности
Классификация инвестиций.
Принято различать следующие типы инвестиций:
· финансовые (портфельные) инвестиции;
· реальные (капиталообразующие) инвестиции;
· инвестиции в нематериальные активы (интеллектуальные).
Финансовые инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами самоуправления, корпоративными компаниями.
Реальные инвестиции – это вложения денежных средств в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в системе национальных счетов ООН.
Инвестиции в нематериальные активы – это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, лицензии на передачу прав промышленной собственности, ноу-хау и др.).
Иногда две последние группы объединяют.
Исходя из целей инвестиционного проекта, реальные инвестиции можно свести в следующие основные группы:
· инвестиции, направленные на повышение эффективности производства; их цель – создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное или перемещения производственных мощностей в регионы с более привлекательными условиями производства и налогообложения;
· инвестиции в расширение производства; их цель – увеличение объема производства и реализации продукции;
· инвестиции в основной капитал или капитальные вложения основные средства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты; их цель – повышение эффективности производства, расширение его объемов, номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции;
· инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции; их цель – выпуск новой продукции, а также выход на новые внутренние и внешние рынки;
· инвестиции в создание дополнительных рабочих мест; их цель – снижение напряженности социально-экономической обстановки в стране и отдельных ее регионах;
· инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;
· инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции.
Как видно, цели инвестирования могут быть разными. Однако в целом их можно свести в четыре группы:
· сохранение продукции на рынке;
· расширение объемов производства и улучшения качества продукции;
· выпуск новой продукции;
· решение социальных и экономических задач.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение, т.е. на замену изношенного основного капитала.
???Что происходит, если валовые инвестиции больше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции меньше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции равны возмещению?
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции, утилизацию и т.д.
Также инвестицииможно разделить на прямые и непрямые (косвенные).
При прямых инвестициях инвестор сам определяет объект инвестирования и организацию его финансирования.
Под непрямыми инвестициями понимают вложение средств в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают их по своему усмотрению.
Классификация инвестиций по форме собственности.
| |||||||||||||
 | |||||||||||||
 | |||||||||||||
|
|
|
|
Осуществления.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного результата.
В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» субъектами инвестиционной деятельности могут являться отечественные и иностранные инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием собственных и/или привлеченных средств. Это могут быть физические и юридические лица, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также уполномоченные ими физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.
Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором или государственным контрактом.
Подрядчики – это физические и юридические лица, которые выполняют работу по договору подряда или государственному контракту, заключаемому с заказчиком. Подрядчики должны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законодательством.
Пользователи объектов капитальных вложений – это физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются эти объекты.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. затраты.
???НИОКР входит в кап. вложения? А в инвестиции?
Инвестиционные институты – субъекты, действующие на инвестиционном рынке и созданные в любой организационно-правовой форме.
Классификация.
В самом общем смысле инвестиционным проектом (англ. investment project) называется план вложения капитала в целях получения прибыли. Понятие «инвестиционный проект» в отечественной литературе употребляется в двух смыслах:
· как деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов);
· как система, включающая в себя определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия (т.н. проектные материалы).
В целом, как указано в Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. При этом необходима проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Участник проекта (project participant) – лицо (юридическое или физическое), обязанное (в случае принятия им решения об участии в реализации проекта) выполнить соответствующие действия. Его интересы должны учитываться при реализации проекта. В число участников проекта могут входить инвесторы, банки, подрядчики, поставщики оборудования, оптовые покупатели продукции, лизингодатель и другие юридические и физические лица. В их число могут входить также государство и общество.
Вопрос о том, кого считать участником проекта, а кого не считать, достаточно важен.
???Почему? Сколько участников должно быть?
Как же правильно установить состав участников проекта?
Во-первых, некоторых участников не всегда можно назвать «поименно» (скажем, конкретно указать кредитующий банк). Во-вторых, если некто назван в числе участников проекта, такое участие должно быть с ним согласовано. Чем больше участников, тем больше согласований. Мало того, каждый участник должен оценить выгодность проекта для себя, так что для каждого надо делать «свой» расчет эффективности. Наконец, если в проекте что-то поменялось, то всю процедуру придется повторять заново. Поэтому обычно стараются, чтобы число участников проекта было небольшим.
Табл.1 Величина поправок
| Риск | Условия | Величина поправок, % |
| Низкий | Вложениея в развитие производства на базе освоенной техники | 3-5 |
| Средний | Увеличение объема продаж существующей продукции | 8-10 |
| Высокий | Производство и продвижение на рынок новой продукции | 13-15 |
| Очень высокий | Вложения в исследования | 18-20 |
На практике чаще всего уровень рисковости учитывают в инвестиционных расчетах путем увеличения уровня коэффициентов дисконтирования. Так руководство фирмы может установить для своих аналитиков шкалу дифференциации коэффициентов дисконтирования, представленную в таблице.
| Число факторов неопределенности | Надбавка к коэффициенту дисконтирования | ||
| минимальный | средний | высокий | |
Пример. Если ставка доходности по безрисковым внешним инвестициям составляет в данный момент 35%, а реализация инвестиционного проекта сопряжена со средним риском неблагоприятного изменения двух факторов, влияющих на его прибыльность, то ставка дисконтирования будет принята на уровне 40%. Если же риск возможен по двум параметрам, но по одному он минимален, а по другому высок, то ставка дисконтирования составит 41% (35+1+5). Подбор корректирующих надбавок осуществляется эмпирически.
Методы управления рисками
При управлении рисками применяются метод распределения риска по долям ответственности за него, метод диверсификации риска за счет разнонаправленности инвестиций, метод снижения неопределенности за счет сознательного формирования такой видовой структуры активов, которая поглощает отдельные колебания доходности за счет их целостности как системы. Метод лимитирования и метод хеджирования, применяемые в управлении рисками, представляют собой финансово-экономические рычаги управления по отношению к организациям - инноваторам, их поведению на рынке товаров. Широкое распространение получают методы страхования рисков от различных неблагоприятных ситуаций по договорным обязательствам страховщика и страхователя.
Защита от риска при разработке инновационного проекта
сводится к решению следующих задач:
1. Создание резерва мощности на случай возрастания спроса, в связи с чем расчетная мощность рассчитывается исходя из загрузки на 80-85%,
2. Создание запасов сырья и материалов и заключение договоров с поставщиками об увеличении поставок,
3. Соглашение с профсоюзами о сверхурочных работах,
4. Страхование имущества.
Вопросы к экзамену.
1. Формы осуществления реальных инвестиций и содержание финансового управления ими.
2. Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия.
3. Основные этапы процесса управления реальными инвестициями.
4. Оценка и отбор инвестиционных проектов в инвестиционную программу предприятия
5. Базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.
6. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов Общий алгоритм…
7. Методы оценки экономической эффективности инвестиций
8. Чистый дисконтированный доход
9. Индекс доходности (PI)
10. Внутренняя норма доходности (IRR)
11. Срок окупаемости инвестиций
12. Формы проявления инвестиционных рисков
13. Основные причины неопределенности при принятии инвестиционных решений
14. Система ограничений отбора проектов в инвестиционную программу по избранному главному критерию.
15. Основные методы оценки уровня рисков отдельных инвестиционных проектов.
16. Формирование программы реальных инвестиций
17. Принципы формирования программы реальных инвестиций предприятия
18. Многокритериальность отбора проектов в инвестиционную программу.
19. Дифференциация критериев отбора по видам инвестиционных проектов.
20. Учет объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия.
21. Обеспечение связи инвестиционной программы с производственной и финансовой программой предприятия.
22. Обеспечение сбалансированности инвестиционной программы по важнейшим параметрам.
23. Выбор главного критерия отбора проектов в инвестиционную программу предприятия.
24. Дифференциация количественных значений главного критерия отбора по видам инвестиционных проектов для обоснования скрининговых инвестиционных решений.
25. Построение системы ограничений отбора проектов в инвестиционную программу по избранному главному критерию.
26. Ранжирование рассматриваемых инвестиционных проектов по главному критерию и системе ограничений.
27. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений параметров операционной деятельности.
28. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов.
29. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений общего объема инвестиционных ресурсов.
30. Оценка сформированной инвестиционной программы по уровню доходности, риска и ликвидности.
31. Обоснование форм выхода проекта из инвестиционной программы предприятия
32. Формирование системы критериев выхода реальных проектов из инвестиционной программы предприятия.
33. Классификация рисков по источникам возникновения.
34. Формы проявления инвестиционных рисков.
35. Классификация инвестиционных рисков по сферам проявления.
36. Экологические риски
Анализ сценариев
38. Анализ чувствительности
39. Метод Монте-Карло
40. Метод корректировки коэффициентов дисконтирования
41. Методы управления рисками
42. Инвестиции: понятие, экономическая сущность.
43.Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность: понятие и механизмы
осуществления.
42.Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.
Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire – облачать.
Существуют и другие определения, например: «Инвестиции – это поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления» (словарь Макмиллала) или «Инвестиции – использование денег для извлечения дохода, или достижения прироста капитала, либо для того и другого» (словарь Дж. Розенберга).
С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающий общий начальный вложенный капитал.
Капитал – ресурсы, созданные в результате производственной деятельности и используемые для производства товаров и услуг. (Макконелл).
Инвестиционный капитал – временно свободный капитал, нацеленный на модернизацию и расширение производства (бизнеса).
Любые виды инвестиций с финансовой точки зрения охватывают два этапа: вложения и отдачу от них.
Необходимо отметить, забегая вперед, что, в связи с долгосрочностью вложений экономических ресурсов приходится сталкиваться со значительной неопределенностью применяемых данных.
Классификация инвестиций.
Принято различать следующие типы инвестиций:
· финансовые (портфельные) инвестиции;
· реальные (капиталообразующие) инвестиции;
· инвестиции в нематериальные активы (интеллектуальные).
Финансовые инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами самоуправления, корпоративными компаниями.
Реальные инвестиции – это вложения денежных средств в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в системе национальных счетов ООН.
Инвестиции в нематериальные активы – это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, лицензии на передачу прав промышленной собственности, ноу-хау и др.).
Иногда две последние группы объединяют.
Исходя из целей инвестиционного проекта, реальные инвестиции можно свести в следующие основные группы:
· инвестиции, направленные на повышение эффективности производства; их цель – создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное или перемещения производственных мощностей в регионы с более привлекательными условиями производства и налогообложения;
· инвестиции в расширение производства; их цель – увеличение объема производства и реализации продукции;
· инвестиции в основной капитал или капитальные вложения основные средства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты; их цель – повышение эффективности производства, расширение его объемов, номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции;
· инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции; их цель – выпуск новой продукции, а также выход на новые внутренние и внешние рынки;
· инвестиции в создание дополнительных рабочих мест; их цель – снижение напряженности социально-экономической обстановки в стране и отдельных ее регионах;
· инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;
· инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции.
Как видно, цели инвестирования могут быть разными. Однако в целом их можно свести в четыре группы:
· сохранение продукции на рынке;
· расширение объемов производства и улучшения качества продукции;
· выпуск новой продукции;
· решение социальных и экономических задач.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение, т.е. на замену изношенного основного капитала.
???Что происходит, если валовые инвестиции больше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции меньше возмещения? Что происходит, если валовые инвестиции равны возмещению?
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции, утилизацию и т.д.
Также инвестицииможно разделить на прямые и непрямые (косвенные).
При прямых инвестициях инвестор сам определяет объект инвестирования и организацию его финансирования.
Под непрямыми инвестициями понимают вложение средств в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают их по своему усмотрению.
Классификация инвестиций по форме собственности.
| |||||||||||||
| | |||||||||||||
| | |||||||||||||
|
|
|
|