Инвестиционная деятельность предприятия

Роль инноваций в бизнесе. Определение и сущность инновационной деятельности. Классификация инноваций. Жизненный цикл инновации. НИОКР. Фундаментальные, поисковые и прикладные исследования. Научно-технический потенциал предприятия.

Понятие инвестиций и их экономическое содержание. Инвестиции – важнейший фактор развития предприятий. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Основные формы инвестиций. Состав, структура и источники формирования инвестиций на предприятии.

Собственные и заемные средства для финансирования инвестиционных проектов. Лизинг. Факторинг. Коммерческий кредит. Ипотечный кредит.

Инвестиционные программы фирмы. Методы учета неопределенности и риска в принятии инвестиционных решений.

Понятие капитальных вложений. Планирование капитальных вложений. Калькуляция капитальных вложений. Оценка будущих платежей. Методы калькулирования капитальных вложений: приведение к современной стоимости, аннуитета, окупаемости, с применением внутренней нормы рентабельности.

Ссудный процент и процент на капитал, калькулирование капитальных вложений в условиях инфляции.

Инновация — это усовершенствование деятельности субъекта хозяйствования, приносящее положительный экономический, социальный или экологический результат.

Отдельные их элементы и особенности представлены в табл.

Таблица

Классификатор инноваций

Признаки классификации	Значения признаков
Широта воздействия и масштабность	Глобальное	Отраслевое	Локальное
Степень радикальности инноваций	Базисная	Улучшающая	Псевдоинновация
Источник идеи	Открытие	Изобретение	Рационализаторское предложение	Прочие
Вид новшества	Конструкция и устройство	Технология	Материал, вещество	Живые организмы
Способ замещения существующих аналогов	Свободное замещение	Системное замещение	—	—

Выделяют две стадии инновационного процесса — фундаментальные и прикладные исследования. Фундаментальные исследования направлены на получение новых научных знаний и финансируются, как правило, за счет государственного бюджета. Прикладные исследованиянеобходимы для изучения возможностей практического применения открытых ранее явлений и процессов. Они включают следующие этапы:

научно-исследовательскую работу (НИР);

опытно-конструкторскую работу (ОКР);

технологическую подготовку производства (ТПП);

организационно-экономическую подготовку (ОЭП).

Существуют несколько методов экспертизы инновационных проектов:

описательный;

сравнение положений «до» и «после»;

сопоставительная оценка.

Одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости, или дисконтирования, т. е. приведения затрат и результатов к одному моменту.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. Идея дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра, поскольку будучи инвестированы в инновации, они завтра уже принесут определенный дополнительный доход.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

a_t=(1+I)^tp ,

где I — процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования), tp — год приведения затрат и результатов (расчетный год), t — год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.

При условии приведения к году начала реализации инноваций имеем tp = 0 и, следовательно,

При положительной величине нормы процента на капитал i коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы (в противном случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра).

Метод начисления по сложным процентам заключается в том, что в первом периоде начисление производится на первоначальную сумму кредита, затем она суммируется с начисленными процентами и в каждом последующем периоде проценты начисляются на уже наращенную сумму. Таким образом база для начисления процентов постоянно меняется. Иногда данный метод называют «процент на процент».

Чем ниже ставка процента и меньше период времени t, тем выше современная величина будущих доходов.

С помощью дисконтирования определяется чистая текущая стоимость проекта. Чистую текущую стоимость называют также «чистым приведенным доходом» (W).

Общее правило при принятии решения таково: инновации следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже (или равен) рыночной ставки процента по ссудам. Процент выполняет важнейшую роль в решении задачи эффективного распределения ресурсов в рыночном хозяйстве, — выборе наиболее доходного из возможных инновационных решений. Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой — это один из способов обоснования эффективности инноваций.

Кроме чистого приведенного дохода, для отбора инновационных проектов используют и другие показатели: срок окупаемости (Т_ок); период окупаемости (П_ок) внутреннюю норму доходности (В_д); рентабельность (R).

Инновации, которые приносят реальное снижение норм текущих затрат или прирост прибыли за счет увеличения объема продаж, нуждаются в экономическом обосновании их целесообразности.

Основные положения определения экономической эффективности инноваций за счет снижения (увеличения) себестоимости продукции.

I. Изменение себестоимости продукции

1. Экономия (увеличение) материальных затрат (Э_м):

Э_м = (Норма расхода₁ – Норма расхода₂) Цена материала Количество продукции за год

2. Экономия (увеличение) покупных изделий и полуфабрикатов для комплектации сложного изделия (Э_к):

Э_к = (Стоимость комплектации₁ – Стоимость комплектации₂) Количество продукции за год

3. Экономия (увеличение) заработной платы (Э₃):

Э₃ = (Расценка на изделие₁ – Расценка на изделие₂) Количество продукции за год Коэффициент премии и дополнительной заработной платы

Э₃ = Сокращение (увеличение) численности персонала Годовая •оплата труда

4. Уменьшение (увеличение) отчислений на социальные нужды (Э₀):

Э₀ = Э₃ Ставка платежей

5. Экономия (увеличение) амортизационных отчислений (Э_а).

6. Прочая экономия (перерасход) (Э_п).

Итого экономия от снижения себестоимости продукции за год (увеличение себестоимости) Э_г:

Э_г = Э_м Э_к Э₃ Э₀ Э_а Э_п

Итого экономия от снижения себестоимости продукции до конца года (увеличение себестоимости) Эд:

Эд = Эг М/12 ,

где М — количество месяцев действия инновации с момента внедрения до конца года.

II. Стоимость капитальных затрат, необходимых для осуществления инноваций (К)

К = Стоимость недвижимости + Стоимость прироста оборотных средств

III. Простой срок окупаемости капитальных вложений (Т)

Т = Стоимость капитальных затрат / Годовая экономия от снижения себестоимости товара

Пример: Пусть для модернизации металлорежущего оборудования необходимо 80 тыс. руб. В результате инновации снизится норма расхода материалов на изделие с 0,46 до 0,41 кг и норма времени с 16 до 10 мин. Годовая производственная программа — 100 тыс. шт. Стоимость 1 т металла — 2,1 тыс. руб. Часовая тарифная ставка рабочего по данной технологической операции — 7,5 руб.; дополнительная заработная плата — 10 %, премия — 30 %. Отчисления на социальные нужды — 36 %. Срок службы модернизированного оборудования — 4 года.

Рассчитаем экономическую эффективность модернизации:

Экономия металла = (0,46 - 0,41) 100 000 2,1 = 10 500 руб.

Экономия заработной платы = (16 – 10) 100 000 / 60 7,5 1,1 1,3 = 107250руб.

Снижение начислений на заработную плату = 10 7250 0,36 = 38 610 руб.

Увеличение амортизационных отчислений = 80 000 0,25 = 20 000 руб.

Годовая экономия от снижения себестоимости продукции = 10 500 + 107 250 + 38 610 – 20 000 = 136 360 руб.

Простой срок окупаемости = 80 000 /136 360 = 0,6 года

Инвестиции — это вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли

Капитальные вложения - это совокупность затрат на создание новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий и сооружений (основных фондов) производственного и непроизводственного назначения.

С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции — это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции — это объединение произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса. Классификация инвестиций представлена в табл.

Таблица

Классификация инвестиций

Классификационный признак	Определение
по натурально-вещественному воплощению	материальные, нематериальные финансовые
по назначению	прямые, направленные на приобретение основных и оборотных средств, портфельные — для покупки ценных бумаг
по источникам финансирования	собственные (амортизация, прибыль и выручка от реализации имущества); заемные (кредит, лизинг и др.)
по происхождению	национальные и иностранные;
по цели	для получения прибыли, социальных или экологических результатов
по срокам осуществления	краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные
по объекту	производственные и непроизводственные
по направлению	для обновления основного капитала, для прироста недвижимости и оборотного капитала, для создания новой и повышения качества выпускаемой продукции.

Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возврата капитала).

Абсолютные показатели вложений в активы (отток) и доходов с последующих лет (приток) несопоставимы, их необходимо дисконтировать.

Дисконтированная разница оттока и притока наличности, накопленная за период функционирования проекта, называется чистой текущей стоимостью (ЧТС). Год, в котором отрицательное значение оттока наличности перекрывается положительным притоком наличности, а чистая текущая стоимость равна нулю, является динамическим сроком возврата инвестиций.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта производится по следующей формуле:

ЧТС = 0 = (+Приток наличности - Отток наличности) / ,

где R — внутренняя норма рентабельности;

t = установленный срок возврата капитала.

В практике инвестиционного проектирования применяется такой метод обоснования, когда пороговая норма рентабельности и внутренняя норма рентабельности не отождествляются, а рассчитываются методом подбора.

Например, задается пороговая норма рентабельности по трем вариантам (10, 20 и 30 %) и прогнозируемый срок возврата капитала (4 года), рассчитывается чистая текущая стоимость и откладывается на графике.

Исходя из приведенных выше методических подходов к дисконтированию денежных потоков при расчете коэффициента дисконтирования величина R рассматривается с различных точек зрения.

R — это процентная ставка банка. Такая позиция вполне правомерна, если в составе инвестиций заемные средства занимают незначительный удельный вес. Она означает, что инвесторы планируют рентабельность инвестиций ниже стоимости кредита.

R — это пороговая норма рентабельности, которая в 1,5-2 раза выше процентной ставки банка. Инвесторы устанавливают для себя более быструю рентабельность и определяют срок окупаемости вложений.

R — это внутренняя норма рентабельности, рассчитанная по формуле чистой текущей стоимости при заданном плановом сроке возврата капитала.

Критерий экономического обоснования инвестиционного предпринимательского проекта: динамический срок возврата капитала меньше нормативного при внутренней норме рентабельности, превышающей процентную ставку банка по долгосрочным кредитам.

Выбор критериев эффективности инвестиционных проектов и их количественного выражения — одна из основных задач, стоящих перед руководителем предприятия при принятии решения об инвестировании. Финансовые показатели, которые будут достигнуты в будущем, должны контролироваться и измеряться. Однако на выбор инвестиционного проекта оказывают влияние факторы, не поддающиеся количественной оценке.

Качество обоснования инвестиционного проекта считается отличным, если фактические результаты отклоняются от расчетных на ±10 %, и хорошими, если отклонение составляет ±20 %.

Тестовые вопросы по основным темам дисциплины