Тема 4 Сравнительный подход к оценке бизнеса.

Вопросы для повторения

1 В чем заключается общая идея сравнительного подхода к оценке бизнеса?

2 Каков алгоритм метода рынка капитала?

3 Каковы критерии подбора компании-аналога?

4 В чем отличия метода сделок и метода отраслевой специфики от метода рынка капитала?

5 Что подразумевается под корректировкой данных, используемых в методах рынка капитала, сделок и отраслевой специфики?

6 Перечислите основные ценовые соотношения по компании-аналогу, которые могут переноситься на оцениваемую компанию.

7 Могут ли, и если да, то как, использоваться в рыночном подходе к оценке бизнеса зарубежные аналоги?

8 Какие корректировки следует внести в методы рынка капитала, сделок и отраслевой специфики, если для их реализации применяется зарубежная компания-аналог?

Тесты для повторения

Верно ли утверждение: коэффициент «Цена/Прибыль» можно рассчитывать как на основе соотнесения рыночной цены компании с ее общей чистой прибылью, так и делением цены одной акции компании на ее прибыль, приходящуюся на одну обыкновенную акцию предприятия?

а) верно;

б) неверно;

в) нельзя сказать с определенностью.

2 Компания А имеет коэффициент «Цена/Прибыль», равный 7,5; компания В –6,0. Какая из компаний признается фондовым рынком более перспективной?

а) компании А;

б) компания В;

в) нельзя сказать с определенностью.

3 Оцениваемая компания для учета стоимости покупных ресурсов в себестоимости реализованной продукции применяет метод средней цены, а компания-аналог–метод LIFO. Нужно ли при использовании метода рынка капитала пересчитывать прибыль сопоставляемых компаний с одного метода учета на другой и, если нужно, то прибыль какой из этих компаний необходимо пересчитать?

а) не нужно;

б) нужно, с пересчетом на метод LIFO прибылей оцениваемой компании;

в) нужно, с пересчетом прибылей компании-аналога на метод средней цены;

г) нельзя сказать с определенностью.

В каком из перечисленных методов отношение «Цена/Прибыль до налогов» рассчитывается по цене акций, которая наблюдалась при слиянии или поглощении компании-аналога?

а) в методе рынка капитала;

б) в методе сделок;

в) в методе отраслевой специфики;

г) в методе избыточных прибылей;

д) ни в одном из перечисленных.

Может ли величина, обратная коэффициенту «Цена/Прибыль», использоваться для консервативной (заниженной) оценки ставки дисконта, по которой должны дисконтироваться доходы, ожидаемые инвестором с акций компании? Если да, то может ли эта же величина применяться как ставка дисконта для дисконтирования денежных потоков самой компании? Контроль акционеров за менеджерами компании не утерян.

а) да, да;

б) да, нет;

в) нет;

г) нельзя сказать с определенностью.

6 Зарубежный аналог в рыночном подходе по сравнению с отечественным:

а) предпочтительнее, так как при его поиске на более объемном мировом фондовом рынке можно найти открытую компанию, которая более строго соответствует специализации оцениваемой фирмы;

б) требует значительных корректировок в применяемых алгоритмах оценки из-за несопоставимости реакции мирового и национального фондовых рынков на показываемые в России и зарубежных странах прибыли, а также в силу разных инвестиционных рисков в этих странах;

в) позволяет, тем не менее, реально использовать рыночный подход, так как решает проблему нахождения открытой компании-аналога с той же строго понятой отраслевой принадлежностью, что и у оцениваемой фирмы;

г) в итоге не изменяет принципиальную сущность рыночного подхода к оценке бизнеса и не отменяет его, более того, делает его более практичным.

7 При использовании зарубежного аналога корректировочные коэффициенты учитывают:

а) разную реакцию в разных странах рыночной цены на акции компаний с одним и тем же отношением «Цена/Прибыль» на показываемые компаниями чистые прибыли;

б) разное представление участников фондовых рынков разных стран о перспективах их экономик;

в) восприятие фондовым рынком разного уровня систематических инвестиционных рисков в стране оцениваемой фирмы и зарубежной компании-аналога;

г) все перечисленное выше.

8 Коэффициент «Цена/Прибыль» может наиболее успешно использоваться для оценки бизнеса, если он:

а) стабилизирован в отрасли;

б) стабилизирован применительно к выбранной компании-аналогу;

в) неизменен в целом по национальной экономике;

г) применительно к выбранной компании-аналогу изменяется от периода к периоду.

Контрольные тесты