Место риска в инвестировании капитала

Венчурный бизнес

В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Место риска в инвестировании капитала определяется самим существованием и развитием хозяйственного процесса. Риск является обязательным элементом любой экономики. Появление риска как неотъемлемой части экономического процесса - объективный экономический закон. Существование данного закона обусловлено элементом конечности любого явления, в том числе и хозяйственного процесса. Каждое явление имеет свой конец. Это только в математике существуют бесконечные величины. В объективных же явлениях все ограничено, все элементы имеют свои дефицит. Ограниченность (конечность) материальных, трудовых, финансовых, информационных и других ресурсов вызывает в реальности их дефицит и способствует появлению риска как элемента хозяйственного процесса. Таким образом, инвестирование капитала и риск всегда взаимосвязаны.

Хозяйствующие субъекты и граждане, осуществляющие вложение капитала, неоднозначно относятся к принятию риска. По отношению к степени риска хозяйствующие субъекты и граждане подразделяются на предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, игроков.

Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор - это посредник в финансировании капиталовложений.

Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск.

Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск (ва-банк). Страсть к игре, желание рисковать являются неотъемлемой чертой психологии любого человека.

Риск присущ любым видам вложения капитала. Однако можно выделить капитал, вложение которого напрямую означает "идти на риск". Это венчурный капитал.

Венчурный капитал, или рисковые инвестиции, представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на довольно быструю окупаемость вложенных средств.

Вложение капитала, как правило, осуществляется путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставлением ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции.

Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в области новых технологий.

Венчурный капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма - организатор фонда выступает как главный партнер, вносит обычно 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фондом.

Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию.

Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. Как правило, фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит, во-лервых, средством аккумуляции финансовых ресурсов, во-вторых, средством реализации основного принципа рискового инвестирования - разрешения и распределения риска.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, фирмы венчурного капитала предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на ббльшую часть акционерного капитала, создаваемого венчуром. Этим предопределена и основная форма дохода на венчурный капитал - учредительская прибыль, реализуемая основателями стартовых компаний и финансирующими их фондами-партнерами лишь через 5 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондовом рынке. С установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.

При перспективных вложениях капитала оценивается величина капитала со степенью риска.

Степень риска при венчурном капитале может выражаться различными критериями, в частности капиталоот-дачей и рентабельностью капитала.

Капиталоотдача, или скорость обращения капитала, определяется отношением объема выручки к вложенному капиталу и выражается числом оборотов.

Т

К

Ко =

где К о - капиталоотдача, обороты;

Т - выручка, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К -суммавложенного капитала, руб.

Рентабельность капитала, или норма прибыли на вложенный капитал, определяется процентным отношением прибыли к капиталу.

- 100

где Рк - рентабельность капитала (норма прибыли на вложенный

капитал), %;

П - сумма прибыли, получаемая от использования вложенного

капитала за определенный период (обычно за год), руб.; К -сумма вложенного капитала, руб.

Норма прибыли на вложенный капитал является интегральным показателем эффективности использования капитала, так как представляет собой произведение двух показателей: капиталоотдачи и рентабельности произведенного и реализованного товара (продукции, услуг, работ).

Рентабельность произведенного и реализованного товара измеряется процентным отношением прибыли к объему выручки.

Р т = -Я- х 100 ,

где Рт - рентабельность произведенного и реализованного товара, %;

П - прибыль, полученная от производства и реализации товара (т.е. от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.;

Т - выручка от реализации произведенного товара

(т.е. полученная от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.

Связь между приведенными выше показателями выражается следующим образом:

п т п „ "к"= ~~К х ~Т~ нли к = ° х '

Пример. Имеются два варианта вложения одной и той же суммы капитала. При первом варианте капитал совершает за год 20 оборотов, рентабельность произведенного и реализованного товара 20%. По второму варианту капитал совершает за год 26 оборотов, рентабельность произведенного и реализованного товара 18%. Выбор эффективного варианта вложения капитала производится по критерию максимум нормы прибыли на капитал. Имеем. Первый вариант

20x20

= 4%

Второй вариант

26 х 18

Выбираем второй вариант как более рентабельный.

Страхование

Риски можно снизить посредством привлечения квалифи­цированных специалистов, которые могут спрогнозировать на будущее изменения в том или ином экономическом показателе. Риск полностью предотвратить нельзя, однако любой экономи­ческий субъект может снизить его разрушающее воздействие посредством страховки имущества, бизнеса и т. д. независимо от результатов деятельности, и организация всегда будет иметь шансы на восстановление, даже если она оказалась в глубоком кризисе. Таким образом, страхование дает возможность компен­сации ущерба в случае непредвиденных обстоятельств различ­ного характера.

Сущность данного понятия проявляется через его эконо­мические функции.

1. Создание страхового фонда, который формируется путем отчислений, производимых физическими и юридическими лицами, которые желают застраховать себя и свое имущество от экономической, политической и природной неопределен­ности. Страховой фонд включает совокупность денежных резервов, которыми в случае непредвиденных обстоятельств может воспользоваться каждый участник страховых опера­ций, т. е. застрахованное лицо.

2. Восполнение ущерба подразумевает следующее: страховая компания в случае возникновения риска материально поддер­живает своих клиентов. Таким образом, страховая компания и лицо, которое нуждается в ее услуге, составляют двухсторон­ний договор, по которому страховая компания обязуется выплачивать застрахованным лицам сумму, соразмерную с их вкладами.

3. Минимизация потерь. Страховые компании, выплачивая субъектам страховую компенсацию, тем самым спасают их от банкротства и признания неплатежеспособными.

4. Контрольная функция заключается в том, что страховой фонд и его денежные средства используются самым рацио­нальным образом. Кроме того, страховая компания осущест­вляет общий контроль над проведением страховых операций, процессов взноса и распределения средств между вкладчи­ками.