Тема 5. Бухгалтерський облік в управлінні вартістю підприємства та збалансована система показників у формуванні обліково-аналітичного забезпечення управління підприємством

5.1.Вартісний підхід в управлінні підприємством. Види вартості підприємства.

5.2.Підходи та методи оцінки вартості підприємства

5.3. Управління вартістю компанії. Принципи концепції вартості підприємства. Економічна додана вартість.

5.4. Збалансована система показників у формуванні обліково-аналітичного забезпечення управління підприємством

5.1.Вартісний підхід в управлінні підприємством.

Нові умови господарювання потребують переосмислення значної кількості економічних категорій та понять, подолання стійких стереотипів мислення управлінців, розробки нових методичних підходів, які дали б змогу орієнтуватися на досягнення кінцевих результатів діяльності підприємства, одним з яких є його ринкова вартість.

Важливим етапом при формуванні перспективних напрямів розвитку та ефективного управління підприємства є комплексна оцінка рівня розвитку та визначення рівня надійності та ефективності системи стратегічного управління, що дозволить зменшити негативний вплив нестабільного зовнішнього середовища.

Залежно від форми подання результатів і витрат розрізняють наступні категорії ефективності:

технічна ефективність – результати й витрати вимірюються в натурально-речовій формі;

економічна ефективність – результати й витрати оцінюються у вартісній формі;

соціально-економічна ефективність – ураховуються не тільки економічні, але й соціальні наслідки реалізації заходу.

Система показників ефективності повинна дати всебічну оцінку використання всіх ресурсів підприємства.

Система показників ефективності повинна:

- відображати витрати всіх видів ресурсів;

- створювати передумови для виявлення резервів підвищення ефективності та стимулювати їх використання;

- забезпечення інформацією щодо ефективності всіє управлінської ієрархії;

- виконувати критеріальну функцію, тобто для кожного з показників повинні бути визначені правила інтеграції їх значень.

Вартість бізнесу – це вартість діючого підприємства або вартість 100 % корпоративних прав на діючому підприємстві.

Необхідність оцінки вартості підприємства виникає в наступних випадках:

- у ході прийняття рішень щодо доцільності інвестування коштів у підприємство;

- при реорганізації підприємства;

- при банкрутстві чи ліквідації підприємства;

- при реалізації підприємства як цілісного майнового комплексу;

- при заставі майна підприємства та визначені кредитоспроможності підприємства;

- у процесі санації підприємства;

- при приватизації державних підприємств.

Метою оцінки вартості підприємства є визначення бази для складання передавального чи розподільчого балансу, для встановлення пропорції обміну корпоративних прав у тому числі при здійсненні операцій поглинання та приєднання, визначення вартості ліквідаційної маси, визначення реальної ціни продажу майна, визначення реальної вартості кредитного забезпечення, розрахунок ефективності санації, визначення початкової ціни продажу об’єкта приватизації.

Оцінка підприємства здійснюється, як правило, на базі ринкової вартості – ймовірної суми грошей, за яку можливі купівля – продаж об’єкта оцінки на ринку.

Нормативні та літературні джерела надають наступні принципи, яких необхідно дотримуватись при здійсненні оцінки вартості підприємства. До основних слід віднести: заміщення, корисності, очікування, зміни вартості, ефективного використання, розумної обережності оцінок, альтернативності оцінок.

У процесі оцінки вартості підприємства використовується певна кількість методів та способів оцінки.

У зарубіжній та вітчизняній практиці оцінки вартості майна найбільшого поширення дістали три методичні підходи до вартості оцінки підприємства:

- заснований на оцінці потенційних доходів підприємства;

- майновий (витратний);

- ринковий.

Показник вартості підприємства - це основний показник, який дозволяє реалізувати інтереси всіх зацікавлених в результатах діяльності підприємства осіб оскільки він є комплексною характеристикою стану його діяльності, що враховує фінансові параметри, економічну ефективність та очікувані перспективи його розвитку, виступає орієнтиром, з яким власники та управлінський персонал узгоджують свої рішення.

Система управління вартістю підприємства передбачає використання сукупності методів, прийомів, способів та системи показників для оцінки вартості підприємства та здійснення подальшого впливу на неї, яка ґрунтується на інформації про різні аспекти його функціонування.

Зарубіжна управлінська концепція підвищення вартості бізнесу належить до інноваційних. Серед причин, які спонукають компанії переходити на вартісні принципи управління, виділяють такі: бізнес став динамічним, з високою часткою інтелектуальної складової; рівень конкуренції підвищився, виникла необхідність задовольняти інтереси всіх зацікавлених осіб (споживачів, постачальників, державних органів, персонал, власників, інвесторів, кредиторів); змінилися взаємовідносини власників та менеджерів (управлінців) тощо.

Світова практика показує, що найбільш конкурентоспроможними підприємствами і компаніями, як правило, є ті, у яких головний критерій оцінки якості схвалюваного управлінського рішення - подальше підвищення вартості бізнесу.

Діяльність підприємств відбувається під впливом складної взаємодії змінних факторів зовнішнього середовища. В сучасних умовах господарювання все більшої уваги вимагають фактори зовнішнього середовища непрямого впливу, що суттєво впливають на стратегію управління підприємствами. До складу таких факторів прийнято включати: економічні, політичні, технологічні, соціальні, демографічні та ринкові фактори.

Не менш важливими є фактори внутрішнього впливу на підприємство, що визначають вплив внутрішніх процесів, можливостей та оцінку конкурентного середовища. Для аналізу цих факторів пропонується використовувати PEST - аналіз, SWOT - аналіз та організаційну діагностику.

До економічних цілей належать: збільшення обсягів реалізації продукції, мінімізація витрат, підвищення прибутковості; до фінансових: оптимізація структури капіталу, зміцнення фінансової стійкості, розроблення дивідендної політики, направленої на збільшення доходів акціонерів, покращення платоспроможності; до організаційних: організаційна структура адаптована до умов зовнішнього середовища, підбір кваліфікованих управлінських кадрів, формування вартісного мислення працюючих на когнітивній основі; до маркетингових: завоювання та утримання значної частини ринку, розвиток нових видів продукції, створення мережі представництв, завоювання прихильності споживачів.

Важливою складовою ефективного управління на основі вартості виступає стратегічне планування як систематичний, формалізований процес, спрямований на розроблення стратегії та оформлений у вигляді стратегічних планових документів різного типу, що затверджуються вищими органами управління підприємством.

Вибір критеріїв оцінки вартості підприємства - це питання, яке вирішується управлінцями і залежить від сформованої мети управління; рівня кваліфікації персоналу, що проводить оцінку; можливості оцінки вартості підприємства в прогнозному періоді та достовірності отриманих результатів.

Нині використовується значна кількість показників, які можуть виступати в якості критерію для оцінки вартості підприємства. Серед них: додана ринкова вартість (MVA); додана економічна вартість (EVA); додана вартість власного капіталу (SVA); модель Едварда Белла Ольсона (EBO); збалансована система показників (Balanced Scorecard -BSC); показник сукупної акціонерної дохідності (TSR); дисконтований грошовий потік (DCF); грошовий потік віддачі на інвестований капітал (CFROI) та інші.

Вартість (її приріст) – це економічний критерій, що відображає інтегральний ефект впливу прийнятих рішень на всі параметри, по яких оцінюється діяльність підприємства. До таких параметрів належать частка ринку і міцність конкурентної позиції, доходи, інвестиційні потреби, операційна ефективність, податковий тягар, регулювання, і зрештою потоки коштів і рівень ризику

Законом України “Про оцінку майна, майнових прав та професійну оціночну діяльність в Україні” передбачаються спеціальні застосування оцінки вартості.

У зазначених нормативних актах мова йде саме про оцінку майна й майнових прав, а не вартості підприємства, а тим паче – бізнесу.

Оцінка вартості має велике значення для потенційного покупця або продавця при визначенні обґрунтованої ціни угоди, для кредитора – при прийнятті рішення щодо надання іпотечного кредиту, для страхової компанії – при відшкодуванні збитку, для інвесторів – при визначенні вихідної та майбутньої вартості проекту. Оцінка може також проводитися при оптимізації оподаткування, виводу суб’єктів господарювання з кризи, формування та проведення антикризової політики із запобігання банкрутства.

З цілями оцінки вартості бізнесу підприємства дуже тісно пов'язаний такий чинник як джерело доходу. Адже на ринку платять тільки за ті активи, що приносять доход від їхнього використання. Існує два джерела формування доходу: доход від діяльності підприємства і доход від розпродажу активів підприємства. Відповідно до джерела доходу виділяють два види вартості – вартість бізнесу підприємства та вартість підприємства:

- вартість бізнесу діючого підприємства (on-going-concern), формування якої здійснюється з припущення, що підприємство продовжує свою діяльність і буде приносити прибуток;

- вартість підприємства по активах, формування якої здійснюється з припущення, що підприємство буде розформовано (ліквідовано), припинить бізнес і тому оцінюється поелементно.

Вартість підприємства-товару визначається попитом на нього, який формується під впливом внутрішніх та зовнішніх факторів.

Внутрішніми факторами, що формують попит, є: імідж та ділова репутація підприємства, досвід діяльності, налагоджені комерційні зв’язки, ефективність діяльності підприємства (рентабельність, ліквідність, ділова активність) та інше.

Не менше, а то іноді й більше значення мають зовнішні фактори, що формують попит. До них відносяться: стадія життєвого циклу та рівень прибутковості галузі (сфери діяльності), у якій працює підприємство, суспільна думка, умови та інструменти державного регулювання підприємницької діяльності в цілому та в даній галузі (сфері діяльності), макроекономічна стабільність в суспільстві в цілому, платоспроможність потенційних покупців та інше.